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**聯準會降息兩碼 美債ETF利多出盡修正**

聯準會宣布降息兩碼，雖開出降息循環第一槍，但主席鮑爾發言「鴿中帶鷹」，點陣圖顯示年底降息空間僅剩兩碼，市場觀望氣氛濃厚。此舉導致台股與債券ETF集體跳水，多檔美債ETF跌幅逾1%。

第一金投顧董事長陳奕光指出，聯準會利率點陣圖預測年底前只會降息四碼，低於市場預估的五碼，且鮑爾談話舒緩經濟衰退疑慮，促使資金回流股市，導致美債殖利率回落。

瀚亞投信投資長林如惠分析，降息決策後美元走揚、美債殖利率反彈，顯示市場對決策感到困惑。加上債券市場先前累積漲幅，部分投資人選擇獲利了結，賣壓應聲而出。

林如惠認為，長線來看，股債市表現仍看好，但債券建議以短天期為主，以減少美國總統大選不確定因素的影響。

美債ETF反映利多出盡走跌，如凱基美債25+、國泰20年美債、群益25年美債等多檔19日跌幅逾1%。國泰20年美債更遭外資連續四日狂砍近7萬張，法人也賣超中信美國公債20年、元大美債20年分別逾萬張。槓桿型的元大美債20正2、國泰20年美債正2則雙雙跳空重挫。

美國聯準會掀牌降息2碼，惟主席鮑爾論調「鴿中帶鷹」，會後聲 明強調降息2碼不代表未來降息節奏，點陣圖也顯示年底降息空間僅 剩2碼，市場對聯準會態度觀望，降息循環雖正式啟動，但台股債券 ETF 19日集體跳水，元大美債20年（00679B）、國泰20年美債（006 87B）、群益25年美債（00764B）等多檔跌逾1％，湧現利多實現賣壓 。

全球央行迎接寬鬆時代，美國聯準會9月宣布降息2碼、開出降息循 環第一槍，股市大漲慶賀資金行情來臨，加權指數單日大漲363點， 但一直以來期待降息浪潮的債市卻受利多實現壓力打擊，10年期美債 價格滑落、殖利率連兩日反彈、達約3.7％，拖累先前漲多的美債ET F中箭落馬。

第一金投顧董事長陳奕光指出，聯準會利率點陣圖顯示年底前只會 降息4碼，低於FedWatch工具預估的5碼，加上鮑爾談話舒緩市場對經 濟衰退的擔憂，催動短線資金回流股市，導致美債殖利率回落，但市 場預估降息10碼時，10年期美債殖利率將會回落至3.27％，距離目前 仍有不小空間，長線趨勢依舊看好。

瀚亞投信投資長林如惠也分析，聯準會宣布降息後，反倒出現美元 走揚、美債殖利率反彈的反常情況，顯示出市場對降息決策感到困惑 、資金觀望，加上債券市場則因先前已累計不小漲幅，部分投資人選 擇先獲利入袋導致賣壓出籠；但就長線角度觀察，股、債市表現同步 看好，債券則建議以短天期為主，較不受美國總統大選不確定因素左 右。

美債ETF反映短線利多出盡走跌，凱基美債25+、國泰20年美債、群 益25年美債、統一美債20年、中信美國公債20年、元大美債20年、富 邦美債20年等多檔19日跌逾1％，國泰20年美債遭外資連四日狂砍7. 03萬張，法人也賣超中信美國公債20年、元大美債20年各1.02萬、4 .55萬張；槓桿型的元大美債20正2、國泰20年美債正2更是雙雙跳空 重挫2.8％、2.81％，同步回測月線。

【台灣新聞報導】
最近，日本央行維持了超寬鬆的貨幣政策，對於明年薪資增長和實現2％通膨目標表示樂觀。這個消息讓許多投資人對於日本股市的投資前景充滿期待。其中，瀚亞證券投資信託的研究團隊對日本股市的分析更是讓人眼睛為之一亮。

瀚亞證券投資信託的研究團隊指出，日本央行最近召開的利率政策會議決議結果顯示，沒有必要急於做出調整YCC退場機制。這意味著YCC退場時間點可能會落在2024年中前後甚至更晚的預期。無論如何，日本央行未來若有更明確的立場與態度，對市場來說都是正面消息。

日本企業整體都受惠於東京證券交易所（TSE）所推動的企業財務重整計畫，這讓企業價格評價與資金效率有望見到明顯改善。由於該政策截止於2026年，預期利多因素得以支撐企業獲利成長數年。再加上企業獲利與相對更吸引人的風險調整後報酬率，將延續投資人對日本中長期投資的熱度。

元大日本龍頭企業基金研究團隊則是持續看好製造業循環觸底回升，及伴隨庫存回補行情。預期大型龍頭企業將扮演領銜經濟與股市成長的市場焦點。基金操作仍以日本製造業為配置核心，適度配置金融股、貿易等受惠日銀貨幣政策正常化產業，掌握日股長線潛在的漲升行情。

野村日本領先基金經理人朱繼元強調，日本薪資跟物價的循環持續進步，但受到全球高通膨的影響，實質薪資仍呈現負成長，壓抑消費表現。雖然循環有逐步改善，但目前看來消費尚未達到日銀心中足以帶領穩定通膨的程度。因此，預期日本央行將持續維持寬鬆基調，直到看見薪資、通膨及消費出現明確的正向循環。

最後，日本勞動組合總連合會決定，2024年春鬥要求薪資調升幅度「5％以上」，比2023年目標「5％左右」更高，這對明年薪資調幅是正面指標。綜合以上各項資訊，我們可以看見日本股市的投資前景相當看好，不過投資者仍需謹慎評估風險。

日本央行利率會議維持超寬鬆的貨幣政策沒變，同時對明年薪資增 長，實現2％通膨目標表示樂觀。投信法人表示，日股期待經濟脫離 通縮及企業治理改善帶動股東權益（ROE）成長的利多支持，投資前 景依然看好，適合進場布局。

瀚亞投資日本動力股票基金研究團隊分析，日本央行近日召開利率 政策會議，決議結果顯示「沒有必要急於做出調整YCC退場機制」， 意味著YCC退場時間點可能落在2024年中前後甚至更晚的預期，無論 如何，日本央行未來若有更明確的立場與態度，對市場來說都是正面 消息。

日本企業整體都受惠於東京證券交易所（TSE）所推動的企業財務 重整計畫，因此企業價格評價與資金效率有望見到明顯改善，由於該 政策截止於2026年，預期利多因素得以支撐企業獲利成長數年，預期 企業財務重整仍然完整，再加上企業獲利與相對更吸引人的風險調整 後報酬率，將延續投資人對日本中長期投資的熱度。

元大日本龍頭企業基金研究團隊指出，持續看好製造業循環觸底回 升，及伴隨庫存回補行情，預期大型龍頭企業扮演領銜經濟與股市成 長的市場焦點；基金操作仍以日本製造業為配置核心，適度配置金融 股、貿易等受惠日銀貨幣政策正常化產業，掌握日股長線潛在的漲升 行情。

野村日本領先基金經理人朱繼元強調，日本薪資跟物價的循環持續 進步，企業調升產品價格的同時也調升員工薪資，然而受到全球高通 膨的影響，實質薪資仍呈現負成長，壓抑消費表現，雖然循環有逐步 改善，但目前看來消費尚未達到日銀心中足以帶領穩定通膨的程度， 預期日本央行將持續維持寬鬆基調，直到看見薪資、通膨及消費出現 明確的正向循環。

多數企業薪資調整已反映今年春鬥結果，預期到年底前薪資成長多 在1.5％∼2％區間震盪。日本勞動組合總連合會12月1日決定，2024 年春鬥要求薪資調升幅度「5％以上」， 比2023年目標「5％左右」 更高，對明年薪資調幅是正面指標。

台灣金融市場近期盛傳一則好消息，那就是信用債在今年的上半年表現亮眼，市場普遍預期聯準會將在下半年暫停升息，這一消息讓投資人興奮不已。對於台灣的投信法人來說，這個時機將會帶來更多的投資機會。

在這波市場動態中，<瀚亞證券投資信託>的專家們也發表了看法。他們指出，一旦貨幣政策放寬，對非投資等級債券的表現將會非常有利，因此建議投資人可以優先布局「提前買回」非投資等級債券。

台新策略優選總回報非投資等級債券基金經理人李怡慧表示，今年第二季是提前買回的旺季，買回狀況比去年好，再融資活動熱絡，新發債順利。她強調，待美國暫停升息後，對所有資產都是正面影響，但同時也要注意後續通膨回彈的風險。

另一方面，新光四年到期美國投資等級債券基金經理人蘇倚萱則認為，現在是全球債券殖利率的高檔時刻，市場預期2024年後，美國聯準會將有機會啟動降息。她建議投資人可以進場布局投資等級債券基金，除了可掌握相對高息機會，未來資本利得的報酬也值得期待。

新光投信量化投資部協理袁永騰則強調，在投資等級公司債中，具有穩定現金流且營運穩定高的電信產業，行業對於景氣波動的抗性高，公司營運與資產品質相較其他產業穩健。

而瀚亞投信固定收益投資部主管周曉蘭則分析，在經濟軟著陸且通膨回落的情境下，預估升息終點利率將會停止在5.5％。對於四種債券的展望評價，她表示公債持中性態度，投資等級債、非投資等級債及新興債展望則中性偏多。

信用債今年上半年呈現齊揚榮景，投信法人指出，市場普遍預期聯 準會將於下半年暫停升息，一旦釋放出貨幣政策可能趨向寬鬆的訊息 ，有利非投資等級債券的表現，可優先布局「提前買回」非投資等級 債券。

台新策略優選總回報非投資等級債券基金經理人李怡慧表示，第二 季為提前買回旺季，今年買回狀況恢復比去年好，再融資活動熱絡， 新發債順利，待美國暫停升息後，對所有資產都是正面影響，唯仍需 要注意後續通膨回彈的風險。債券操作聚焦公司2024年有機會被買回 的債券，偏好殖利率高、評價面有吸引力，加碼鎖定報酬，產業上， 看好具穩定現金流的電信及醫療保健產業。

新光四年到期美國投資等級債券基金經理人蘇倚萱認為，全球債券 殖利率來到近「15年一遇」的相對高檔時刻，隨市場預期2024年後， 美國聯準會有機會啟動降息，現階段來看，若投資人進場布局投資等 級債券基金，除了可掌握相對高息機會，未來資本利得的報酬亦值得 期待。以美國BBB級投資級公司債過去15年來平均殖利率約為4.35％ ，目前最新收益率約為5％，如果投資人透過「目標到期債券」策略 布局美國投資等級債券基金，建構更優質的投資組合，將更有機會提 早鎖住債券的高息收機會，中長期買進持有，更能輕鬆掌握債券息利 雙收的總報酬機會。

新光投信量化投資部協理袁永騰強調，在投資等級公司債中，具有 穩定現金流且營運穩定高的電信產業，行業對於景氣波動的抗性高， 公司營運與資產品質相較其他產業穩健，這類電信公司反而能以更低 的成本取得資金，進一步推動電信債券價格向上表現。

瀚亞投信固定收益投資部主管周曉蘭分析，在經濟軟著陸且通膨回 落較為明顯的情境下，預估升息終點利率來到5.5％後會停止升息， 對四種債券的展望評價，公債持中性態度，投資等級債、非投資等級 債及新興債展望則中性偏多。

近期美國就業數據意外強勁，市場對聯準會升息預期進一步強化，導致美股持續震盪，各類股普遍下跌。然而，在這樣的市場環境中，台灣的瀚亞證券投資信託表現出色，旗下產品投資策略部主管黃韻潔對市場走向有著精辟的見解。

黃韻潔指出，美國6月ADP就業人數增加49.7萬人，遠超市場預期的22.5萬人，6月綜合採購經理人指數（PMI）也高達53.2，顯示美國經濟仍相當強勁。這一點讓市場對聯準會進行2碼升息的可能性產生更高的關注。

在這樣的背景下，黃韻潔認為，美股因消息面影響轉趨震盪整理，同時各類股走勢普遍走跌。美中關係緊張也引發投資者對經濟衰退的隱憂，使得新興亞股表現分歧。不過，印度股市近期表現相對亮眼，近一周上漲幅度近3%，主要受益於FADA宣布6月乘用車銷量創同期歷史新高。

對於台股，黃韻潔預期其仍將維持區間震盪格局，未來需靜待晶圓代工大廠法說及第2季財報出爐，對市場才會有明顯的指引方向。陸股則受到中國大陸地方債憂慮及美中關係緊張影響，上周表現不佳。

在債市方面，黃韻潔提到，聯準會維持鷹派立場，美國公債殖利率走高，信用債券近一周走跌，但美國非投資級等級債的價格相對有撐。儘管聯準會仍有升息空間，但已距離終端利率不遠。

黃韻潔強調，今年以來，美國信用債與新興市場債券表現相對亮眼，成功擺脫前兩年的走跌困境。富蘭克林證券投顧則看好高品質公債和投資級企業債的防禦表現，並認為在景氣走緩環境下，精選持債發行人是相當重要的工作。債信品質優的投資級企業債仍為首選，而精選非投資級債也能找到不錯的風險調整後報酬機會。

瀚亞證券投資信託近日針對日股市場進行深入分析，發現儘管日股今年來已經強彈逾24%，但市場普遍看好其結構性變化，預計可持續性強。由於全球經濟前景不明朗，投資者應該採取中長期投資策略，並建議定期定額購買日股基金，以降低單一時點風險，並掌握後市行情。

瀚亞投資的日本動力股票基金研究團隊指出，日股近期的漲幅雖然顯著，但與安倍經濟時期相比，仍處於較初階段。回顧2012年底安倍經濟學發布後，日股曾經如旭日東升，2013年全年上漲超過56%，成為全球股市的冠軍。根據高盛報告，目前日股的漲幅仍處於初期階段，市場對其後市行情充滿信心。

野村投信投資策略部副總經理張繼文強調，日本企業在財務重整後，潛在成長空間值得期待。與美國產業相比，日本原物料、資本財及科技軟體設備價格錯置更為明顯，且更有望受惠於重整題材。此外，日圓匯率長期偏弱走勢，成為日本企業獲利強勁成長的主因。

研究團隊還指出，日股中有許多被低估的優質企業，吸引了外資的目光。一旦這些企業重拾外資的青睞，日股將具有顯著的上漲動能。與過往十年相比，日股的表現嚴重低於美股，但今年來的強勁漲幅已經開始彌補這些差距。

張繼文進一步表示，儘管今年全球經濟面臨衰退風險，但日本企業獲利預估仍將上修，有望進一步推升日股表現。他建議投資者可以伺機入手主動型日股基金，讓專業團隊操盤，把握這波日股榮景的進場布局時機。

投資未上市股票要先審慎評估風險，瀚亞證券投資信託是未上市股票，資訊相對較少，別相信來路不明的資料，以及陌生人的介紹，收集資訊對於新聞媒體甚至這網站的資料都不可全信，必須獨立思考，如果對於不熟悉的投資市場，就建議不要參與，投資有風險，如果已經可以承擔風險，做好功課可以與平台聯繫，交易上都是雙方議定價格，銀貨兩訖，避免交易上詐騙發生。現在詐騙集團會寫出公司前景的「研究報告」，並留下聯絡方式，企圖吸引不知情的人上當。而且現在詐騙集團不是一般話術而已，是有做產業研究，而且認真追蹤即時新聞，投資人真的要保持警覺。

瀚亞證券投資信託股票的交易流程

交易流程如下：

1.報價撮合：

買賣方提出要投資瀚亞證券投資信託或要賣瀚亞證券投資信託時，版主都會先行報瀚亞證券投資信託的價位等，彼此協議出雙方同意的成交價格；成交後，按照約定的價款、股票交付方式進行下個流程。

2.賣方:約時間及地點交付瀚亞證券投資信託股票

未上市股票有實體股票的交割方式跟無實體的集保交割(375券商辦理或673帳戶匯撥)方式，要先確認好是哪一種。

賣方賣股:當雙方協議好成交價後成交，未上市專業投資人會先與賣方約定時間地點進行股票交割流程，當到了現場時(375無實體則要約集保庫存所在的券商)，確認賣方股票及印章沒問題時，則馬上匯款，當匯款確認收到時，則會用印，完成後銀貨兩訖了。股款都是透過電腦匯款，立即會入帳，過去地點都會約在銀行刷摺確認，但現在手機網路銀行查詢入帳方便，所以現在都以賣方方便的地點為主。賣方要備妥「股票」、「原印鑑」、「出讓人姓名與身分證字號」。(375無實體則是準備券商集保存摺、身分證、開戶印章)

3.買方:辦理過戶後約時間地點交付股票：

當雙方協議好成交價後，會確認股票是實體股票還是無實體股票，確認後未上市專業投資人會向買方收取身分證影本及印章(新戶會代刻印章)並確認股票交付的時間及地點，然後帶股票至該股票發行公司股務部門或所委託的股務代理機構，完成過戶的手續，並依與買方約定的時間地點，交付股票及收取款項(通常會用匯款方式所以比較常約在買方要匯款的銀行)，買方會取得1.完成過戶自己名下的股票、2.證交稅單(紅色)3.印章。(如果是375則會約在買方的券商，辦理匯入買方的集保)

4.如何確認瀚亞證券投資信託股票真偽?

買方若需確認瀚亞證券投資信託股票真偽無誤，可以在過戶完成後聯絡瀚亞證券投資信託的股務機構、確定股東姓名與股東戶號相同也可確認股票正面的號碼與股務留存的號碼是否一致。

注意事項：

瀚亞證券投資信託是未上市股票也是有價證券，建議當面交易，銀貨兩訖，避免郵寄過程遺失引發爭議。除非協調好遺失責任對方付完全責任，否則還是以當面交割較為安全。

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因為 瀚亞證券投資信託 是未上市股票, 所以無法透過證券商系統進行買賣，想要買賣都是透過私人間交易，瀚亞證券投資信託 股價也是經由雙方協議好的價位,成交後就可以約定辦理過戶事宜。                        

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瀚亞證券投資信託因為是未上市股票，因此，您不能在證券交易市場上買賣，也不能送存集保。 您只能自行尋找交易對象，或者透過網路上的未上市股票盤商協助撮合買賣。未上市股票想要買賣都是透過私人間交易，只要買賣雙方協議好價位，就可以約定辦理過戶事宜。想要賣的人可以先跟站主陳先生聯繫，透過填寫表單或LINE留言或直接來電，提出想賣出瀚亞證券投資信託需求，以及要賣出的張數，版主將確認市場行情後報價，雙方確認好張數價格後，就可以約時間進行進行交易流程。網路上任何未上市網站的買價 是讓想要賣出的人可以參考 ，未上市股票的每一次的交易都是需要有買方跟賣方互相交流價位討論的過程，所以直接聯繫站主討論會比較有機會完成交易~

瀚亞證券投資信託股票如何買賣?

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在台灣，並未明文禁止買賣未上市公司股票。

而股票是有價證券，屬於個人財產，

但是根據證券交易法，只有已取得特許的證券業者，才可以針對不特定對象的社會大眾，進行未上市股票買賣

簡單說就是非券商不得經營證券買賣事務。

一般的投資顧問公司並不能從事未上市股票買賣，只能提供諮詢服務，否則就是違反證券交易法。

所以當一般人想要買賣瀚亞證券投資信託股票，單純的個人買賣行為是合法的。

但是如果有涉及居間(仲介行為)、行紀之行為，那就有涉嫌違反證交法的疑慮。

因此瀚亞證券投資信託股票的交易買賣都只能進行私人間的直接買賣，不能有委託交易的是情形發生。

在IPO贏家這邊，所有的交易都是直接與IPO贏家的投資人直接交易，雙方協議好張數價格，直接成交，沒有額外收取手續費用，沒有勸募、推銷之行為。