中龍鋼鐵公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

雖然中龍董事長張景星對此次二百七十億元現增募集成功充滿信心，

但市場仍傳出可能有認購不足情況，雖然目前中鋼表示原股東認購踴

躍，但是，據了解，部份投資法人考量中龍建廠時間至少三年，且未

來量產後，業績上升速度仍待觀察，且中鋼股價持續走跌，評估參與

中鋼除權，若加計未來三年可能配發股利反更吸引人，使不少股東陷

入「投中鋼」還是「投中龍」兩難中。

中鋼子公司中龍鋼鐵目前正興建高爐廠，為因應資金需求辦理二百七

十億元的現金增資，先前市場一片看好中龍未來前景，市場認購意願

強烈，不過，近期有市場雜音指出認購情況可能不如預期，主要因先

前中鋼股價攀至三十七元的十餘年高檔區，投資法人為降低持股成本

，自然看準有小中鋼之稱的中龍，但目前中鋼股價重挫至目前水準，

其吸引力大增之下，出現意外影響中龍資金募集的情況。

市場法人表示，讓可參與現增的原股東裏足不前的是，多數公司去年

就投資中龍，而自今年初開始建廠，最快也要三年，至二○○七年才

能完成量產，就算二○○八年如期量產，並在量產第一年就出現獲利

，換言之，也就是最快也要到二○○九才能拿到中龍的股利發放，但

這些必需建廠、量產及產業面均一切順利才能有此結果，雖有母公司

中鋼加持，但投資報酬率時間上的回報，卻成為考量重點。

反觀中鋼，目前股價已跌至三一．一五元，中鋼去年股利配發三．九

元金及○．五元股票股利，若現在買進，除權之後持股成本有機會降

低至二五元，以市場估中鋼今年每股前盈餘仍有六元水準來看，可說

相當便宜。

中鋼（２００２）子公司中龍鋼鐵因進行高爐廠建廠案，近日辦理現

金增資展開資金募集，先前市場傳出因鋼鐵業前景未明，員工及市場

參與意願不高；不過，中龍董事長張景星表示，所有原大股東都依持

股比例認列，另外，中鋼將在特定人部份增加投資金額，預計此次現

金增資之後，中鋼集團持有中龍股權將由目前的四八．八％提升至六

成以上。

中龍興建高爐廠的投資案，為近幾年來國內最大的鋼鐵投資案，前二

年中龍決定投資興建高爐廠之後，適逢鋼鐵產業回升，產業氛圍一片

看好，不過，今年產業出現回檔之後，先有龍星資產管理公司拍賣中

龍鋼鐵持股，出現投標價格和底標差太大的情況，中龍開始辦理現增

之後，也出現市場恐不捧場的雜音。不過，對此，中鋼董事長林文淵

已表示，市場如果有認購對不足的部份，中鋼將全部認購，似乎已為

此次現增認購打下一劑強心針。

另外，中龍董事長張景星也說，中龍大股東全數以持股比例認購，認

購情況相當好，不過，張景星及中鋼高層討論之後認為，以中鋼目前

及未來可能持續投入在高爐廠建廠案的人力、物力及技術資源，若持

股比重仍在五成以下似乎偏低，因此，公司內部決定在此次現增之後

，中鋼集團持有中龍股權將由目前的四八．八％提升至六○％以上。

中龍增資案，中龍員工可分配股數達2億餘股，總金額高達27億元

，平均每人享有1,000萬元的認股權利，遠超過員工能力所及，但

不少員工踴躍小額認購，不願錯過這次機會。

中鋼全力挹注投資中龍公司一貫作業鋼廠興建計畫，這項計畫完成

後，對鋼鐵市場能發揮整合的綜效，中龍鋼鐵現有大股東如豐興、

新光、嘉益工業、開發基金及中華開發等，都決定參與增資認股，

原股東依持股比例認購增資股的可能最高，最後繳款日6月6日即可

見真章。

中龍表示，本次增資總股數達到20億股，以每股溢價13.5元計算，

總金額高達270億元；其中提撥員工認股10%，可分配股數為2億股

，總金額則高達27億元，將以股東身分認股，以中龍300 多位員工

計算，每人平均約1,000萬元，遠高於員工的認購能力，此部份將

規劃以洽特定人方式轉由中鋼集團認足。

中龍（原桂裕）鋼鐵一度遭高層掏空，如今起死回升，成為台灣電

爐煉鋼業的佼佼者，並成為中鋼集團旗下金雞母，為專業經理扭轉

劣勢，反敗為勝，寫下歷史新頁。

中鋼接手 積極展開拯救工程

民國89年秋天，中鋼接手桂裕鋼鐵（後改名中龍）不久後，就發現

桂裕前董事長謝裕民涉嫌掏空公司42億元，這起事件撼動中鋼高層

，被視為中鋼轉投資事業的一大敗筆，也令國內鋼鐵產業相當震驚

。「當時也不知中鋼轉投資單位是怎麼評估的，竟會出如此大的差

錯」，一家鋼鐵上市公司主管說。

但錯誤既已造成，亡羊補牢才是最務實解決問題的辦法。中鋼動員

人力精算後發現，桂裕的資產淨值從90億元驟減到18億元，累積負

債則高達102億元。

中鋼原本希望桂裕能在鋼鐵產銷上發揮綜效，與母公司相輔相成，

沒想到效益還沒有發揮，就炸出一個大坑洞。中鋼高層說：「當時

的桂裕是純種的燙手山芋。」

這種情況下，中鋼認定桂裕二大核心關鍵是財務及業務，中鋼財務

副總張景星及業務高手黃清華臨危授命，開啟拯救桂裕的工程。

一個月之後，桂裕89年10月向台中地方法院聲請公司重整，一方面

保全資產，同時爭取時間進行整頓。法院在90年5月10日裁定准予桂

裕重整，92年5月26日裁定重整完成，這也是國內繼東隆五金之後，

第二家完成重整的企業，前後只歷經二年八個月。

內部整頓 強化體質拓展業務

張景星指出，重整是唯一的一條路，透過重整手段以債務折價、以

債作股，積極改善資產結構，加上有中鋼為後盾，透過現金增資強

化體質，配合業務上軌道，慢慢恢復元氣。

台中地院於91年9月17日認可桂裕重整與償債計畫，桂裕同年11月1

日向證期會申報減資及增資，資本額由90億元先減為18.27億元，再

增資至36.27億元，其中中鋼投資10億元，債權銀行以債作股8億元。

桂裕重整時，包括有擔保及無擔保債務高達102.7億元，經打銷20億

元債務後，總負債約為82.2億元，重整完成後，分14年逐年償還，

每年償還金額為6億元，包括4億元本金與2億元利息支出。

在此同時，桂裕內部也快速進行整頓，總經理黃清華常駐廠區，有

條不紊進行安內的工作，同時發揮他的業務長才，讓交易順利進行

，穩住最基本的資金需求。

黃清華說，企業重建最重要的是員工士氣，舊有員工其實也是受害

者，而且對前途沒有信心，如同潰敗的散兵。他一上任，就訂定員

工不得在上班時間喝酒、賭博及睡覺等規定，不遵守者一律開除。

排除不適任員工後，員工數減少二成，但工作效率提高二成，目前

中龍只用二班人力，就創造了三班的效率。

一般人可能覺得奇怪，上班喝酒、賭博、睡覺也要三令五申禁止，

這種現象也未免太過離譜，但當時的桂裕的確就是這樣，重新建立

紀律。

黃清華還透過在中鋼工作十多年所累積的人脈，在最短時間內將舊

存貨全面出清，取得近2億元的資金，這筆錢在當時特別寶貴，也

讓桂裕度過最艱困的時期。

反應在工廠管理上，每爐電爐煉鋼時間從72分鐘降為48分鐘，原本

一天只能煉9爐，擴大到可以煉20爐，成為國內電爐廠的佼佼者，每

人的生產力在電爐業界最高，績效相當傑出。

經過不斷精勵圖治，桂裕年營收達100億元，創歷史新高，去年獲

利15億元，並改名為「中龍鋼鐵」從新出發，今年保守估計盈餘可

達10億元以上，全面脫胎換骨。

中鋼後來決定在中龍廠區投入698億元興建二座高爐，全案分兩階段

興建，第一階段年產200萬公噸，預計96年完工、投產，替代廢鋼，

以改良產品的質量，節省用電、提升效率，中龍的未來如虎添翼，

因此債權銀行在拍賣中龍股票時，也吸引了國內知名大廠豐興以及

新光鋼的投入，成為中龍股東。

脫胎換骨 專業能力結合毅力

中龍能從衰敗到茁壯，要歸功於董事長張景星及總經理黃清華二人

，他們當年跳入「火坑」，展現中鋼人特有的專業與毅力，是讓中

龍起死回生的二大功臣。

中龍位處於台中港區，整個廠區看不到一棟現代化建築，全員都

在貨櫃鐵皮屋中上班。台中港平常就是飛沙不斷，晴天出太陽時辦

公環境有如「烘焙屋」，遇有颱風來襲時屋頂被掀走、屋內漏水的

情況更是經常可見。冬天時東北季風狂吹，走出戶外風沙打在臉上

疼痛難耐，工作環境可說相當惡劣。

中龍高層卻以「戰敗國沒有享受」的心態自我期許，展現出面對挑

戰的刻苦精神。如今中龍再也不是中鋼的負擔，已成為中鋼集團金

雞母，為中鋼亮麗的營收錦上添花。

鋼鐵產業前景不明，國內第二家高爐鋼廠中龍270億元增資案由熱

轉冷，99%中龍員工都放棄認購增資股，重要股東豐興、新光鋼及

遠東資產原擬超額認股，目前也轉為保守，可能減少認股。大股東

中鋼將全數吃下未認足股份，持有的中龍股權也可能由48%驟增至

70%。

行政院列管的中龍投資案預定投入698億元，興建年產能200萬公噸

高爐廠，希望趕在台塑大鋼廠之前搶進市場。中龍董事會通過310

億元現金增資，第一階段增資270億元從5月開始進行，每股溢價

13.5元，最後繳款日為6月6日。

增資額度中，依公司法保留10%給中龍員工優先認購，員工認購登

記已經截止，認購比率不到0.1%，未認購的9.9%以上增資股，將轉

洽特定人認購。

中龍員工認股率超低，令市場大感意外。中龍員工指出，多數員工

放棄認股，主因是增資股價格偏高，加上中龍建高爐屬於長期投資

，對受薪階級來說，短期獲利的誘因薄弱，員工接受度因此偏低。

此外，重要股東豐興鋼鐵、新光鋼、遠東資產管理公司之前曾表明

希望加碼認股，目前態度也急轉直下，對於認購中龍增資股轉趨保

守，甚至不排除反向減少認股的可能。

金融界人士說，中龍去年底在全球鋼市景氣高點提出建廠計畫，時

機選得相當好，股東信心十足，但國際鋼市隨即快速變差，使股東

必須重新衡量認股的利基高低。

中龍股東指出，先前主要股東興緻勃勃，表明要加碼認購，目前這

種可能性已經不高，甚至已經有股東考慮減少認股，最好的方式是

依原比率認購。

中鋼高層表示，中龍高爐案是具有長期價值的投資案，中鋼信心十

足，未來就算股東不願足額認股，多出來的股數中鋼都會想辦法洽

特定人承購，最優先的特定人是中鋼旗下子公司。

例如高爐廠會產生煤焦油及爐石，可與中鋼碳素及中聯資源爐石公

司業務互動；鐵礦砂運輸需要海運支援，中鋼運通也可成為股東。

目前中鋼持有中龍股權44.47%、中盈投資4.09%，合計中鋼持股

48.56%，預測中鋼會吃下無人認購的所有股份。

新聞分析》長期投資 變數不少

鋼鐵業陷於盤整之際，中龍主要股東面臨是否加碼長期投資的選擇

，一顆心顯得七上八下，仔細思量財務規劃。

中龍高爐案受鋼界重視，主因是中鋼之後國內的第二家高爐廠，三

年來全球鋼市大多頭，高爐煉鋼位居最上游，充分享受鋼鐵業中最

肥美的利得。

景氣起步階段，高爐廠獲利就立即反應，中下游隨後才跟進；等到

景氣走下坡，中下游陷於困境時，高爐廠最後才受到波及，鋼鐵業

「上肥下瘦」的產業特質，令中龍高爐開發案，一開始就占盡優勢。

此外，中龍建廠成果雖然要三、四年後才會呈現，但只要鋼鐵榮面

不墜，長期投資項下的資產效益，仍具有極高價值，對財務操盤手

來說，是進可攻、退可守的利器。

相反的，如果景氣走下坡，長期投資效益可能成為難以控制的風險

項目，未來究竟如何，沒有人敢打包票，尤其現在景況似乎大不如

前，難怪中龍股東猶疑。

但長期投資具有延伸企業價值的特性。現在投資中龍高爐案，未來

可以占據鋼鐵業寡頭壟斷地位，具有參與、甚至主導未來產業秩序

的籌碼，投資愈多，籌碼愈多，這也是中龍高爐廠的關鍵優勢。

整體而言，若能建立起難以撼動的市場地位，企業價值大幅提升，

主要股東明白這項利基，投資疑慮自會減低。不過後續台塑大煉鋼

廠的潛在競爭，也是不容忽視的變數。

中鋼希望藉由中龍興建高爐，推動大規模的組織人力變革，但由

於母公司福利待遇較佳，擴廠人力外調引起反彈，中鋼被迫讓步

，保留支援中龍員工在中鋼職缺及所有福利，人力改革計畫曇花

一現，退回原點。

中鋼表示，去年決定投入698億元興建中龍高爐廠興建計畫後，中

鋼原先評估，中龍建廠及營運，至少需要中鋼釋出約1,000名人力

，對目前員工總數8,600名、平均年齡48歲的中鋼組織來說，是重

大利基。

中鋼指出，上千名人力移到中龍，中鋼可增聘大批新血輪，新人

年齡降低，敘薪也低，可活化組織，同時節省人事支出，此舉若

能成功，堪稱中鋼建廠32年來最大規模的人力改革。

全案卻在員工之間掀起激烈的討論，多數具有建廠專業的人才更

是心生疑慮，擔心權益受損。一名員工表示，去年公司賺650億元

，今年傳出今年可以賺800億元，又可以適用分紅從3%提升到5%

新制，一般員工至少可以分20張股票，如果轉任到中龍，不可能

這麼好。

何況中鋼人現在平均年齡48歲，衝勁與幹勁可能不如30多歲的壯

年。加上離家到台中港，住宿及交通總是不方便，因此支援中龍

的問題造成員工議論紛紛，甚至有人要求建議資方，將中龍變成

「中鋼台中分公司」，則一切問題都能解決，權益不會受損，勞

資皆大歡喜。

由於員工強烈反彈，中鋼最後妥協，由中鋼企管顧問公司居中緩

衝，中龍委託中鋼企管協助取得人力，中鋼企管再向中鋼借人，

外借中鋼員工職缺及福利全部保留，終於平息員工不同意見。

龍星資產管理公司委託台灣金服公司十一日拍賣中鋼（2002）子公司

中龍鋼鐵的全部股權；據了解，由於多數投標價格都低於底標，最後

成交股數只佔龍星持股約一成，龍星內部傾向調整底價後，再進行第

二次拍賣。

中龍鋼鐵是中鋼子公司，且在中龍重整後，近幾年業績成長相當快速

，加上該公司今年初已於台中港區開始興建高爐廠，是國內繼中鋼之

後，第二家擁有高爐的上游鋼廠，未來在產業鏈中較具競爭力，因此

，近期該公司辦理現增，原股東參與相當積極。

先前向銀行買下中龍債權、成為中龍債權人的龍星資產管理公司，持

有中龍股票一萬三千四百三十二張，由於底標訂的超乎市場預期，昨

日投標情況並不熱絡，只有七人投標，包括六位自然人及一位法人，

成交約一千二百五十張，平均成交價約二十元。

據了解，台灣金服公司佈將拍賣中龍股票之後，該公司內部形容，光

是接詢問電話，接到手都快斷了！但是，四月一日公佈底標一八．八

六元後，市場反應馬上轉趨冷淡。

據悉，由於中龍辦理現金增資每股為一三．五元，但仍含權，該公司

去年獲利已公佈，將配發二．六元股票股利，加上投資人若順利標得

股票，亦可參與現金增資以低價購入新股，因此市場願意購入價格約

在一八．四元，由於底標價格明顯高於此價，影響市場投標意願。

中鋼子公司中龍鋼鐵去年獲利再成長逾五成，每股稅後純益大幅成長

至三．四八元。中龍董事長張景星表示，雖然第一季市況明顯較去年

淡，不過，近期已陸續感受接單回溫，公司評估下半年應會明顯優於

上半年。

中龍去年稅後純益十五億四千三百餘萬元，較前一年大幅成長五六．

八％，以該公司股本四十三億元計算，每股稅後純益三．四八元，公

司董事會已通過將配發二．六元股利，由於將掌握更多資金以因應建

廠需求，因此，二．六元全數發放股票股利。

台灣金融資產服務公司昨（11）日舉行中龍鋼鐵未上市股、台中維多

利亞別墅債權，和破產管理人委託的土地拍賣。債權的部分以新台幣

1億688萬元順利拍出，中龍鋼鐵也有七位投標人得標，得標價換算每

股約18.86元至20.3元間，委託拍賣的龍昇資產管理公司有意請金服在

下周一舉行第二場，讓更多散戶投資人參與。

這次拍賣的中龍鋼鐵股票共分為甲乙兩標，甲標為乙種特別股1143萬

2000股，乙標則為普通股 200萬 600股，每股底價皆為 18.86元，標售

底價內含93年度的股利分配權，且都以 5 萬股為投標單位。

台灣金服指出，這次普通股有四張標單得標，特別股有三張標單得標

，除了其中一位法人標購的數量較大達50萬股以外，其餘都是一般散

戶以 5 萬股為單位得標。

台灣金融資產服務公司將首次把未上市公司股票切割成小單位拍

賣，預定本月11日拍賣中鋼持股49%子公司中龍鋼鐵的股權，並

規劃以每5萬股、每股底價18.86元為投標單位，保證金為20萬元。

台灣金服昨（1）日公告中龍鋼鐵拍賣底價每股18.86元，其中含

1,143萬股的中龍乙種特別股，以及200萬股的普通股。得標乙種

特別股的投資人，可以拿到93年度中龍盈餘分配的現金股利0.5

元和股票股利2.1元；至於普通股也能配發股票股利2.1元，且可

以每股13.5元優先認購94年現金增資的新股。

中龍鋼鐵去年稅後純益15.4億餘元，較前年成長56.8%，每股稅後

純益3.52元。中龍董事會已通過去年獲利配發2.6元股利

散戶想投資未上市股票，台灣金融資產服務公司的拍賣場是另一

個新興管道。台灣金服即將在4月11日拍賣中龍鋼鐵的股票，且這

次特別設計以每五萬股為一單位，投標保證金20萬元，讓散戶也

有能力參與投資。

中龍是中鋼持股49%的子公司，去年稅後純益為15.4億餘元，較前

年成長56.8%，每股稅後純益3.52元，公司董事會已通過將配發2.6

元股利，預計二年後將申請掛牌上櫃。

承辦拍賣的金服人員指出，這次是由美商龍昇（Lone star ）資產

管理公司委託拍賣中龍3%的股權，其中含1,143萬股的中龍乙種特

別股和200萬股的普通股。得標乙種特別股的投資人，可以拿到

93年度中龍配發的現金和股票股利，至於普通股也有配發股票股

息的權利。

中鋼旗下中龍鋼鐵高爐廠案高達五百億元的龐大生產設備採購案，即

登登場。中鋼決定，該項採購案將採用國際標方式，先採資格標審核

，再進行價格標審核。包括日本三菱重工、住友金屬及德國的SMS等

知名設備製造廠商，表達強烈搶標企圖，預料競爭相當激烈，中鋼近

日陸續寄出投標須知給國外有業務往來的設備廠商，預計最快今年七

月決定得標廠商。

中鋼去年八月敲定中龍該項投資案後，即刻展開籌備建廠的作業，並

於今年一月成立擴建委員會，由曾負責中鋼第四階段擴建案的中宇環

保董事長杜金凌擔任主任委員，正式推動建廠工作，預定民國九十六

年底前完成建廠。

該投資的重頭戲之一的生產設備採購案，包括卸料、高爐、轉爐、煉

鋼、連鑄、熱軋等廠設備，預估採購總額達五百億元，約佔該投資案

的七○％至八○％，將辦理發包採購作業。

中鋼內部透露，該項採購案以開國際標為主，主要象對為歐美、日本

等過去與中鋼有業務往來的設備製造商，多達十幾家以上，目前已陸

續寄出投標須知給這些廠商。

外傳該項投資案，中鋼已內定給日本設備製造商一事，中鋼除鄭否認

以外，並表示，招標工作一切按照投標作業程序規定，即先進行資格

標審核，再進行價格標審核，不可能圖利特定廠商，最快七月會決定

得標廠商。

目前得知，包括日辭三菱重工、住友金屬、川崎重工及曾協助中鋼興

建第二條熱軋廠的德國 SMS公司等設備製造商，均向中鋼表達強烈參

與競標企業。中鋼指出，這些國外廠商最近已紛紛提前派遣相關業務

人員來台接洽，並準備找尋相關團隊參與競標作業。

至於中龍投資的土木工程發包作業，將等上述機設設備採購案完成後

，緊接著登場，屆時又將是一樁採購大戰。

中鋼（２００２）轉投資的中龍鋼鐵近期要募資二七○億元設立大煉

鋼廠，由於這是近期國內較大的鋼鐵投資案，吸引眾多法人興趣。根

據規劃，中龍鋼鐵的現金增資每股溢價介於十三元至十四元，資金將

在下半年全部到位，據了解，該案的投資報酬率約十二％，遠高於定

存利率，市場形成一股難求局面。

根據規劃，中龍鋼鐵將分為兩階段擴建，第一階段在日前動土興建，

預計二○○七年開始運轉，將設立年產量二○○萬噸高爐一支，其中

生產出來約五○萬噸鐵水將供應現有的電爐使用，屆時電爐年產量可

望從目前的八○至九○萬噸，提高到一二○萬噸，且是國內唯一一座

以高爐煉鋼生產出來的高品級H型鋼。

因此高爐剩下的一五○萬噸鐵水將用以生產扁鋼胚和熱軋鋼捲，並提

供下游汽車零組件廠家使用。由於國內的汽車零組件廠營運成果不錯

且業務持續擴大，因此中龍鋼鐵運轉後，將有助於國內汽車零組件產

業發展。

待第一階段完成後，中龍鋼鐵將緊接著在二○○七年的年中進行第二

階段擴建，再增設一支年產量二○○萬噸的鐵水，該高爐預計二○一

○運轉。換言之，待二○一○年中龍鋼鐵的年產量將達四○○萬噸，

連同電爐廠廠量，將成為一家產品包括熱軋鋼捲和H型鋼的高爐廠。

中龍鋼鐵的兩階段設廠，預計投資金額約一千億元，扣除第一階段的

近七○○億元後，第二階段資金額約三百餘億元，兩階段的產量一致

，金額差異幾近一倍，關鍵在於第一階段需要準備較多的資金在周邊

設備，包括碼頭卸料機、道路和管線等，因此第二階段擴建的費用就

會降低許多。

雖然中龍鋼鐵不願透露第二階段的主力產品為何，不過從市場發展趨

勢來看，汽車相關零組件應仍是中龍鋼鐵鎖定的重點。

歷經重整、減資、增資等歷程的中龍鋼鐵，營運轉佳後給予長期投資

人不錯的報酬，去年配發二一五元股票股利，今年預定配發二．六元

股票股利，總計兩年的股利水準達四．七五元，當初的投資成本幾乎

下降一半，尤其是此次現增的每股溢價介於十三至十四元間，如果將

老股處分去認新股，手中的持股成本可望大幅下降，投資也幾乎立於

不敗之地。

但對手中沒有老股的投資人不見得有利，因此，中龍鋼鐵報年包括所

得稅利益的純益為十五億元， EPS 三．四二元，所以股東配發二．六

元股票股利。而今年在大幅增資後，股本將由四三．八億元提高到二

五五億元，若今年的純益與去年相當， EPS 將因股本稀釋下滑至○．

五八元，能夠配發的股利就有限，所以中龍鋼鐵未來的營運情況將是

投資的考量重點。

雖然中龍鋼鐵不願公佈投資營運評估中的投資報酬率為何，但瞭解，

報酬率約十二％，遠高於定存，也因此吸引了大部份資金的法人的興

趣，可惜在現有股東不願意讓出的情況下，形成一股難求局面。

京都議定書生效，經濟部日前正式提出鋼鐵業因應策略，未來將全力

支持大煉鋼廠由中鋼及台塑作雙體系發展，以建立良性競爭環境並解

決粗鋼內需缺口。工業局指出，在自給自足前提下，大煉鋼廠僅剩最

後給中龍及台塑兩件鋼鐵廠的投資名額，未來應不會再支持其他鋼鐵

投資案。經濟部也將要求這兩大業者二氧化碳排放量要低於目前全球

鋼鐵廠二氧化碳排放平均值。

管制溫室氣體排放量的「京都議定書」在二月十六日生效後，國內鋼

鐵及石化業等重大投資案二氧化碳排放量也受矚目，環保署環評委員

會日前有條件通過中鋼集團中龍公司鋼鐵廠投資案，該投資案總二氧

化碳排放量較原計畫減少四十五萬噸，因此能順利過關，並可望在今

年動工建廠。

中鋼（2002）子公司中龍鋼鐵去年獲利再成長逾五成，每股稅後純益

大幅成長至三．五二元，由於今年在原料價格推升下，鋼鐵價格走勢

仍不看淡，中龍董事長張景星表示，至少到上半年已可看出今年中龍

業績仍相當不錯，下半年市況雖未明朗，不過，整體看來今年中龍仍

會有不錯的業績表現。

中龍去年稅後純益為十五億四千三百餘萬元，較前一年的九億八千四

百萬元大幅成長五六．八％，每股稅後純益為三．五二元，公司董事

會已通過去年獲利將發二．六元股利，由於將掌握更多資金以因應建

廠需求，因此，二．六元全數發放股票股利。

中龍鋼鐵目前有一座電爐廠，以生產型鋼為主，目前年產量約八十萬

公噸，該公司資本額為三十六億二千七百萬元，中鋼目前持股比重為

四五％，集團持股四九％。

中龍董事長張景星表示，中龍興建高爐廠的資金需求約在六百九十八

億元，其中約三百六十三億元，即五二％以向銀行團聯貸的方式因應

，其餘的四八％，約三百三十五億元將以辦理現金增資支應。張景星

表示，目前董事會已授權董事長向銀行團洽談聯貸案事宜，目前初步

預計六月底現金增資案完成之後，聯貸案也可望在七、八月決定。

目前中龍高爐已開始興建，預計最慢將在二○○七年六月三十日前試

產，不過，公司希望投產時間將儘可能提前。

至於今年鋼鐵市況，張景星也指出，目前鋼鐵大環境仍看不出有下來

的趨勢，而今年至少到上半年為止，整個市況已相當明確，也仍是維

持高檔表現，下半年若無太大變化，今年鋼鐵應仍是頗值得期待的一

年。

新光鋼（2031）去年首度投資中鋼（2002）子公司中龍鋼鐵，由於中

龍的高爐廠已於今年初開始動工興建，預計將辦理約三百六十三億元

現金增資，新光鋼將按持股比例全數參與現增，預計將再投入十五至

十六億元參與現金增資。新光鋼副總經理許昭郎說，中龍將是未來的

「小中鋼」，長期極具投資價值。

此外，新光鋼去年每股稅後純益為七．六二元，董事會已通過將配發

三．五元股利，其中包括一．五元的現金股利及二元的股票股利。

新光鋼去年投入三億餘元資金轉投資中龍鋼鐵，持股比例為六％，中

龍為因應興建高爐廠的資金需求，將在六月底前辦理三百六十三億元

現金增資，新光鋼明確表示將全數參與現增，二十二日並公告將向銀

行聯貸融資十億元因應，其餘約五億至六億元將由自有資金提出。

新光鋼副總經理許昭郎表示，中龍在中鋼數十年的經驗帶領，長期投

資風險相當低，未來營運前景更是相當看好。

許昭郎也認為，中龍設立在台臨港旁，以鋼鐵高運輸成本的產業來說

極具地利之便，更重要的是，中龍有中鋼的經營團隊、管理、技術及

經驗，不似一般新設立鋼廠需較久的學習曲線且期間並需付出不少代

價及成本。

另外，未來中龍高爐廠完成之後，在全球市場購買原料無論是價或量

掌握度都將比一般新設立鋼廠更高，因此，新光鋼認為，未來中龍的

競爭力不言可喻，他認為未來中龍將成為另一家小中鋼，將極具投期

投資價值。

中龍鋼鐵698億元擴建案昨（21）日在中鋼召開籌備會議，初步決

定先進行340億元增資案，全案依工程進度分二期進行，主要股東

中鋼（2002）、豐興（2015），新光鋼都表明盡力參與，中鋼也將

趁機將中龍的持股超越50%，全案將提報本周五中龍董事會通過。

中龍鋼鐵在台中港區興建高爐廠，總投資額698億元，自有資金

占3%約20億元，其餘678億元，將採50%現金增資、50%向銀行融

通的方式取得。

目前全案正緊鑼密鼓準備開工，中龍擴建工程委員會昨天參與擴

建籌備會議，主要討論資金籌措等財務調度問題。

相關人士說，中龍的資金取得具有先天優勢，目前鋼價大好，大

股東普遍獲利都相當不錯，因此會優先進行現金增資，初定發行

增資股票面額10元，目標金額340億元，預計將溢價發行，實際發

行價格落在每股12元至14元之間，確實發行價格要參酌相關變數

才能敲定。

繼金豐（1557）台中港重工廠、富貿銑鐵堆儲場之後，中聯爐石

（9930）也計劃投資10億元，進駐台中港設置爐石研磨廠，顯示

中鋼（2002）集團的中龍鋼鐵台中港高爐廠投資案，已出現群聚效

應。

據了解，中聯爐石已看中台中港高級材料及原料工業專業區（Ⅱ）

，預計租用8至10公頃土地，投資10億元興建爐石研磨廠，主要利用

中龍高爐廠所產生的廢棄物，作為再生利用。該廠址位於中龍鋼鐵

廠的對面。

中聯爐石處理資源化公司民國80年成立，為中鋼轉投資事業之一，

股東包括中鋼、中鋼構、中碳、台泥、亞泥、嘉泥等，90年與聯鋼

高爐水泥合併，現為國內規模最大的高爐水泥與爐石粉生產及廢棄

物處理專業公司。

港務局指出，高爐水泥及爐石粉在歐、美等先進國家，是營建工程

業界普遍使用的產品，中聯爐石生產高品質、高強度的高爐水泥及

爐石粉，提供營建工程所需建材，對抑制二氧化碳排放、減少用煤

量及石灰石開採上有極大助益。

中龍鋼鐵去年12月初與台中港務局簽約，決投資698億元在台中港

規劃興建一貫作業高爐廠，此案將分二期興建年產能約300萬噸的

高爐廠，笫一期預訂今年第二季動工，97年底完工投產，第二期則

至101年底完工投產。中龍鋼鐵主要增租台中港工業專業區（Ⅰ）

203.8公頃土地設置一貫作業高爐廠，並自行興建96、97、98號等

三座碼頭，以台中港作為原物料進口港及成品出口港。此案是台

中港自德商拜耳公司撤資以來，投資金額最高的投資案；也是中

鋼集團在台中港全力發展大煉鋼廠的具體行動。中鋼董事長林文

淵更呼籲上下游廠商，踴躍到台中港設廠，帶動群聚效應成型。

受此激勵，富貿公司已和港務局簽約，將租用約1公頃土地，規劃

銑鐵堆儲場；另外，國內最大的沖壓機械設備製造廠金豐機器，

也投資38億元在台中港興建重機廠與營運總部。

中鋼集團中龍鋼鐵三四○億元的聯貸案，引發各路金融機構搶食，與

中鋼往來關係深厚的大型行庫，包括交銀、台銀、土銀、合作金庫銀

行，以及一銀及中信銀等，均表態爭取擔任主辦行的機會；各銀行的

高雄、台中分行甚至早已透過各種管道「滲透」中鋼、中龍內部，以

取得先機。

「中鋼公司好，鋼鐵業現在很看好」，前不久才主辦中鴻鋼鐵百億元

聯貸案的交通銀行副總經理徐光曦興致勃勃地說，希望可以蟬聯聯貸

案主辦行。他表示，中鋼無論在市場行銷、技術能力以及債信都相當

優秀，因此隸屬該集團的子公司貸款也是以中鋼的債信評等。

為爭取更好的條件，徐光曦表示，將協商與中國商銀一起爭取此次聯

貸案，以免自家人打自家人。

三商銀對聯貸案向來參與度高，尤其是具有半官方色彩的貸款案。銀

行業者分析此次戰況是各家銀行都透過關係去中鋼「掛號」，原因除

中龍鋼鐵的聯貸案是繼面板業之後最大宗聯貸案外，中鋼的債信更是

令人放心。

行庫主管透露，目前的確已有幾家銀行很早就與中鋼接觸，表達主辦

聯貸案的意願，希望吃下較多的聯貸額度。不過情況還不明朗，銀行

間尚未形成主要的競爭聯貸團隊，少數銀行對中龍的背景也還在考量

，目前較詳細的聯貸利率報價等，都還未成形。

行庫主管說，中鋼與很多銀行其實都算往來密切，現在各銀行爭食中

鋼集團的聯貸大餅，無論檯面上、檯面下，大家都各顯神通，較勁意

味濃厚。

不過利率割喉戰應不至於發生，規模 300 多億元的聯貸案，不是幾家

銀行就能吃下的，少說也要20多家銀行才能共同承辦。