國票綜合證券公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

Fed主席柏南克周三在眾院發表貨幣政策證詞表示QE雖準備在今年底前漸退場，但不排除經濟表現不好時現行購債計畫可能進一步展延，甚至再反向加碼，市場中性看待，台股則進入區間震盪格局。

國票期貨分析師侯凱登表示，以8月份台指選擇權合約來看Call最大未平倉量OI是履約價8,500，Put最大未平倉量OI是履約價7,900，對盤面上的解讀是8,500點短期內是較大壓力所在，而7,900點將是近期有力支撐。

若預期大盤區間震盪，當發現台指選擇權Call高估時可賣出Call加上作多期貨避險，賣出台指選擇權Call可收取時間價值，而作多期貨則是為上漲而避險，只要大盤區間震盪則可獲利，風險在於大盤重挫扣除收取時間價值後則會虧損。

若發現台指選擇權Put高估時可賣出Put加上作空期貨避險，賣出P ut可收取時間價值，而放空期貨則是為下跌而避險，只要大盤區間震盪則可獲利，風險在於大盤大漲扣除收取時間價值後則會虧損。

在期指籌碼面，外資台指期未平倉量OI從6月27日的賣超15,187口之後，皆未超過6,000口以上，表示外資在台指期布局方向單並不積極，但在新加坡摩台期7月17日未平倉量OI為191,800口的水位，預期是外資作大量避險。而期指技術面8月期指合約從7月11日期指跳空長紅線突破8天的盤整區，在18日破5日均線，若預期轉弱則可在5日均線下作空，若突破日K線5日均線上則可出場，以作好資金控管。

第三方支付終於鬆綁，受惠股首推台灣電子商務龍頭網家(8044) ！日前江揆拍板定案鬆綁由經濟部研擬第三方支付管理規範，使第三方支付服務向前跨出關鍵一步，有機會打開與大陸之間橋樑，其中網家占台灣電子商務B2C(Business-to-Customer)市場達50％以上，倘若利多發酵，保守估計EPS可達8元以上，後勢可期。

日前兩岸服務貿易協議，開放台灣電子商務業者在福建設點，持股上限可達55％。網家在電子商務發展方面積極爭取權利，為促進電子商務健全發展的態度和努力值得肯定，終於看見一道曙光，未來獲利有望再攀高峰。另外，網家旗下PChome 24h購物提供超過6,000款飲料商品全台24小時內快速到貨，方便、免搬的箱購飲料在氣溫逐漸上升之際，帶動近期業績成長超過3成，網家5月營收13.23億元、年增 10.92％，持續穩定成長。

國票證券新金部建議，看好網家股價後市的投資人可購入相關認購權證，以較大槓桿來提高報酬，投資人可留意國票RJ(708689)、統一XC(708704)2檔熱門權證，兩檔到期日均為今年12月18日，國票 RJ之執行比例0.05，價外17％，而統一XC之執行比例0.04，價外6％。

全球天然橡膠採收期到來，橡膠料源供應增加，原料成本維持在低檔，而中國和美國橡膠製品市場需求回溫，有利建大(2106)、正新 (2105)業績提升，獲利能力將大幅改善。

從技術面觀察，周一大盤雖然回檔，但是建大股價還原息值後仍創高，收盤上漲5.16％，同族群的正新也上漲0.53％。從建大近期營收面觀察，累計至5月合併營收達121億元，累計營收年增率負1.7％，雖然累計營收較去年同期微幅下滑，但是第1季的毛利率24.8％以及營利率13.6％皆大幅優於去年同期表現；第1季稅前純益率14.3％也優於去年同期9.1％。

在產業基本面類似的正新，財務數字也顯示出相同格局，不論毛利率、營利率與稅前純益率都較去年同期改善。

國票證券表示，預期建大、正新短期股價波動擴大的投資人，可在相關認購權證中選擇高行使比例、低隱含波動度、合適履約條件的權證進行操作。國票FF與國票CQ行使比例高、履約條件適中且波動度在同類權證中屬於低水位，可創造相對高的實際槓桿。

國票金控招親，京城銀行列首要標的。據悉，國票金控已擇定財顧，準備展開實地查核（D.D），可能以換股搭配現金方式併購，使國票金股本膨脹程度縮減，京城銀大股東與經營團隊可在併入後，仍保有參與金控及銀行決策的空間。

國票金最大子公司為國際票券，近年來票券業務不斷萎縮，「併購銀行」一直是國票金董事長魏啟林的目標。據悉，為併購京城銀，國票金已成立專案小組評估。金融圈人士透露，國票金與京城銀行合併案，原本在農曆年前就要定案，但因為合併架構等磋商而延宕。

傳出國票金將併購京城銀行，相關人員已向金管會報告，即將進入D.D程序。對此，國票金昨（14）日僅強調若有合併機會，國票金都會接觸，但目前未有進度可對外公布。銀行局高層則說，不評論任何市場傳言。

去年獲利亮眼的京城銀行，每股股價高達27.4元。相關人士表示，若國票金有意求親，併購價至少得高於股價，甚至有可能逼近30元；若採現金併購，國票金必須籌措超過300億元的併購資金。若雙方透過換股進行併購，京城銀大股東蔡天贊及相關支持者對京城銀持股達五成，且京城銀的淨值大於國票金，併購後反倒是由蔡天贊取得主導權。因此，內部可能採取「現金加換股」合併架構。相關人士表示，儘管雙方「郎有情、妹有意」，要步上合併一路，得跨越三大關卡：金管會同意、股東共識與確認併購價格。

目前國票金大股東，除旺旺、美麗華、台產與耐斯集團，還有持股約14%的公股及國寶人壽。

國票證為了回饋廣大的客戶群，繼2011年推出「五路財神」促銷案後，2013金蛇年再度舉辦「五路財神Part2」活動。

有鑑於行動網路的盛行，各類智慧型手機與平版電腦已幾乎是人手一機，國票證提供iPhone5、iPad4、iPad mini 、Samsung Note2、Asus Nexus 7、Asus PadFone2等行動商品。並且搭配最新的Asus Zenbook薄型筆記型電腦及三陽機車，滿足不同的客戶族群。國票證券選在此時推出行動平台促銷專案，搭配國票最專業的行動財神下單APP，希望打造一個更快、更便捷的下單環境。

此次國票證推出的促銷活動的重點還是在交易手續費的折扣，不同於其它券商，國票證的手續費折讓不限交易方式，也就是傳統人工交易及電子交易都享有手續費3折優待，在這物價高漲的年代，不失為一個聰明的消費方式。活動詳請請洽國票證券網址：www.wls.com.tw。（沈安玨）

國票證券2013再度舉辦「五路財神Part2」活動，且不限電子下單客戶，將傳統人工單納入活動範圍，全數都享有手續費3折折扣，展現出國票證券對客戶的回饋用心。

國票證表示，這次「五路財神Part2」，選出全球知名的各品牌行動裝置商品，如iPhone5、iPad4、iPad mini、Samsung Note2、Asu s Nexus 7、Asus PadFone2等行動商品。

此外，最新的Asus Zenbook薄型筆記型電腦及三陽機車，都能讓客戶能依個人喜好需求，搭配慣用的交易習慣，來參加各種促銷專案。

國票證「五路財神Part2」促銷重點是交易手續費折扣，將不限交易方式，都享有手續費3折優待。

鋁鎂合金外殼大廠可成(2474)預估2013年iPad mini銷售狀況，第1季組裝量將達900萬台，同時預估iPad mini全年組裝量將可望達 4,800萬台。HTC已與Apple達成專利和解協議，這將有助於美國電信營運商重啟HTC拉貨動能，可成2013年手機機殼出貨量與產品售價將因此調升。預估可成2013全年合併營收至406.3億元可較今年成長11 .3％，全年估EPS估達12.53元。

全新(2455)為全球前三大砷化鎵磊晶片廠，今年下半年營收受產能利用率低迷影響，導致營收滑落谷底。2013年預期在智慧型手機、 LTE、WiFi皆呈高度成長的刺激下，身為砷化鎵磊晶產業龍頭的全新，獲利仍將持續優於同業，且市占率可望持續拉升，在產能利用率逐季回升的前提下，對股價將有正面的助益。

就技術分析來看，可成季線(60日均線)已走平甚至小幅翻揚，而日線KD指標也已黃金交叉向上。從趨勢型態研判，今年7月來的空方走勢，11月攻上140元後，已改由多方主導，配合基面看好，可以留意可成期貨的切入時機；全新則是日KD及周KD皆呈黃金交叉向上，且目前股價已來到季線之上，股價創近期新高，可以多留意全新股票期貨切入機會。

國票證券為配合期交所推廣股票期貨及選擇權一周到期契約，特於 22日下午3點在高雄市苓雅區和平一路87號1樓和平分公司舉辦說明會，會中並邀請到股市名人連乾文對投資大眾分享近期行情。

金融市場投資商品多，但讓許多小資族的投資人能夠有大額獲利的機會，權證高槓桿、避險兼具投資，「權證超魅力讓小錢也能很犀利」；國票證券12月舉辦「權民動員搶蘋果」權證銷售活動，讓投資人利用操作權證讓小資變大資，替自己創造小錢變大錢的投資機會。

國票證券新金融商品部協理杜堽表示，權證的特性是投資門檻低，槓桿倍數高，已逐漸成為投資人用來以小博大的投資利器，權證的操作特性，讓愈來愈多股市投資人用權證替代股票來擴大投資效率。

權證市場近年來蓬勃發展，加上主管機關大力支持，權證交易量持續攀升，尤其權證輕薄短小、多空都可以操作特性，靈活好運用獲得投資人青睞。國票證券重視權證的發行與推廣，在造市品質嚴守波動率穩定、報價價差最小、新一代交易系統補單迅速及佈單充足的基本方針。

國票權證掌握時下最夯的iPhone5 ＆ iPad mini上市熱潮，舉辦「權民動員搶蘋果」活動，自今年12月16日到明年4月15日，國票證券客戶於活動期間進入「國票窩輪網」(http//warrant.wls.com.tw)報名，並達成每項活動規定之權證交易金額(至少3,000元)，即可參加「參加獎、雙週抽、月月抽、還有機會抽現金獎5萬元」等眾多的好禮，活動辦法可上「國票窩輪網」或洽詢國票證券全省28個營業據點。

期交所自今(10)日起新增神隆期貨、英業達期貨、開發金期貨、正達期貨、遠傳期貨、F-臻鼎期貨、F-中租期貨等7檔股票期貨；這 7檔之標的股票包含目前當紅的生技股、金控股及中國大陸收成概念的F股。市場預期在新增7檔生力軍之後，搭配股票期貨避險理財需求持續成長，預料明年股票期貨之交易量可望持續攀高。

國票證券副總經理蔡鎮村表示，股票期貨具備多重的避險理財功能，預料隨著明年證所稅正式開徵及二代健保對股利所得加收補充保費等政策啟動，市場運用股票期貨理財的交易將會再增多，而在期交所新增7檔股票期貨之後，期貨市場可供交易的股票期貨檔數擴增至23 8檔，將可提供期貨交易人或證券投資人更多的投資、節稅或避險管道。

富邦期貨總經理張雅斐指出，今年股票期貨市場熱度很高，富邦期貨看好明年股票期貨成長力道，將會是明年重點業務推展目標，將透過集團證券及期貨各通路推動。

而期交所表示，今年截至11月底為止，股票期貨日均量1萬8,880口，較去年同期成長逾倍，今年7、8月上市公司除權息旺季時，8月7日股票期貨交易量達6萬561口、而8月6日未平倉量先達到16萬5,172口，雙雙創下民國99年1月25日股票期貨上市以來新高紀錄。

期市人士表示，在新增7檔股票期貨後，配合證所稅及二代健保加收保費等新制上市，明年除權息旺季時，股票期貨交易之熱度將再升高。

上周交易量前10大股票期貨分別為：宏碁期貨成交7,305口、宏達電期貨成交5,582口、奇美電期貨成交5,091口、友達期貨成交3,458 口、勝華期貨成交3,150口、台積電期貨成交3,123口、中鋼期貨成交 2,627口、鴻海期貨成交2,555口、晶電期貨成交2,524口、台化期貨成交2,321口。

期貨業者表示，最近成量較大宏碁期貨、宏達電期貨、勝華期貨、奇美電期貨、友達期貨等，主要是近期台股上漲最大推手為外資，而外資買超仍以電子權值為主，如宏達電及宏碁到12月5日為止外資皆連續買超9天；而通常只要標的證券出現大漲、波動度提高或成交量大人氣旺者，股票期貨成交量都會跟著放大。

新巨群掏空案主犯吳祚欽等案發後潛逃海外遭通緝，為他調度資金的李秀惠，因違約交割罪被判刑2年4月，而代付融資款項的券商也受池魚之殃，法院昨(28)日判決，國票證須賠環華證金4,716萬元。

民國87年間，新巨群集團掏空及違約弊案爆發後，新巨群總裁吳祚欽逃匿海外，但包括協和證券等代操股票與代辦融資的券商，遭受連累，負債累累。

協和證券在85年間，曾與環華證券金融公司簽訂融資融券代理契約書，之後協和證券因為新巨群案的拖累，難以經營下去，於91年10月間併入國票證券，國票證券因此概括承受協和的權利義務。

新巨群集團的操盤手唐潤生，在吳祚欽的指示下，曾透過協和證券下單買進台芳、聚亨、鼎大等股票，並經環華證金提供融資，新巨群違約弊案爆發後，環華證金向協和催繳帳戶內金額不足的金額，並將融資買進的股票加以處分，結果協和仍欠有4,716萬元的差額。

由於雙方債務協商不成，環華證金告進法院，協和認為當初違約的交易到底是操盤手唐潤生(業經高等法院判無罪確定)盜用，還是透過協和下單，環華證金在訴訟中都沒有舉證說明，因此認為不應由協和來承擔賠償責任。

台北地方法院民事庭法官洪純莉判決指出，環華證金在本件爭訟中經查並沒有未盡催繳等過失情況，該公司因此依委任的法律關係，請求協和負擔損害賠償責任，於法有據，環華證金請求4,716萬元賠償金以及利息應予准許。本件仍可上訴。

由工商時報主辦，證交所、櫃買中心、證券公會與9家證券商共同舉辦之「第三屆台灣權王競賽」活動圓滿告一段落。此次權王大賽總開戶數近8萬人，總實動戶數1萬1千餘人，國票證券實動戶數5,639人，占參與協辦券商逾五成以上。

能有這樣的成績在於國票證券經營策略上的一大突破，高層重視權證這項商品對通路的意義，鼓勵分公司多辦教育訓練，十月份舉辦多場權證教育講座，得到廣大迴響。同時，整備優化新金融商品部戰力，嚴格要求造市公正的訴求，在發行檔數上持續增加，希望普遍提昇 國票品牌能見度；而在服務客戶上也構建優質的權證搜尋計算工具─ 國票窩輪網，做為新金部的官網首頁。把握在證所稅紛擾下推廣這項新金融商品的好時機。

此次參與的證券商分公司家數高達543家，工商時報亦提供分公司協助推動獎，國票證券在前50名內占了24家分公司，而在前十名囊括九名，其中國票證券九鼎分公司和新化分公司勇奪前三名，國票決定下次拚冠軍的殊榮。這次活動最大的收穫，除了拿到名次與獎金外，最重要的是整個團隊的戰鬥精神再次被喚醒，所有同仁的心又重新凝聚在一起，讓國票證全力推廣權證業務有了非常可觀的業績成長。

新金部林孟璋副總經理表示，國票權證以「國票權證，卓越公正」自許，要求造市品質符合投資人的要求與期待，堅持「價格穩」、「價差小」、「補單快」、「布單足」等四大基本訴求與理念，也得到大多數投資人認同。此次比賽使國票權證交易實動戶大增，客戶也在十一月份的權證投資健診活動中，和講座名師王衡老師共同檢討操作權證的策略，相信跟隨這一訓練與實踐理念的客戶都有彌足珍貴的收穫，權證操作功力必然進步神速。

林孟璋進一步表示，國票權證隱含波動率穩定性最佳，而目前投資人的專業知識及對商品的暸解度已愈來愈高，券商須嚴格自我要求並且充分由投資人的角度來創造市場，這就是國票標榜「國票權證、卓越公正」的精神。

國票證券10月份在全省舉辦了六場權證講座，發現許多投資人不了解權證投資商品的特性，無論賺或賠都存在著是否被造市商「佔便宜」的疑問？常常買進權證後，不知停損，落得「歸零糕」下場。

國票證券特別規劃在權證講座之後，11月14日舉辦權證投資健診－「權證柯南Q ＆ A」，扮演柯南，面對面來協助解決權證投資上的問題。

台灣權證市場已趨成熟，大部份券商在主管機關的監理下，都是有良心道德的；國票證券新金部副總經理林孟璋表示，現在的資訊公開透明，任何訊息都是在有效率的市場傳遞與交流，投資人自有方法分辨優劣，國票證券深知唯有嚴格要求造市紀律、發行「卓越公正」的權證商品給投資人，才是業務永續經營的良策，券商亦有教導投資人正確商品知識的責任。

國票證券新金融商品部及國票投顧預計於11月14日舉辦權證投資健診－「權證柯南Q ＆ A」，該活動目的在投資人心中存有很多權證投資的甘苦談，這些實際個案需要面對面提出來討論分享，將由權證專家達人及專業的投研團隊，用生動活潑的方式與投資朋友互動來解答疑惑，想要成為投資贏家千萬不可錯過！

國票證券指出，10月舉辦七場講座之後的個案討論課程，透過進階的Q ＆ A課程可進一步協助權證專業知識的提升，而活動亦將提供精美參加禮品及林書豪限量鑰匙圈互動禮。

近日台股成交量屢創新低，自美國實施量化寬鬆政策(QE3)以來，市場上頗有利多出盡的味道，再加上赤字頻傳的美國財報數據，顯示未來景氣轉趨保守。如何能在逆勢環境中善用多空相宜的投資工具，國票證券認為權證的商品特色十分符合目前的市況。

權證的優點在於高槓桿、高流動性、選擇多樣性且多空皆宜，不但可彌補個股選擇權流動性不足的問題，更提供投資人許多比較的空間。隨著權證市場制度日趨完備，各券商競爭激烈、爭相提供更優質的造市品質吸引更多投資人，投資工具不再侷限於傳統的股票、期貨及選擇權。如何贏在起跑點，從眾多權證發行商中挑出一個優質造市者，儼然成為重要的課題。

國票證券以投資人在挑選權證時最重視的因素：「價格穩」、「價差小」、「補單快」、「布單足」，做為推廣權證業務的訴求，力求公正。就隱含波動率而言，聰明的投資人多數已明白挑選隱含波動率相對低的權證，但是往往忽略更重要的穩定性，穩定的隱含波動率可以讓投資人如期獲利，並於事前就能算出各股價所對應的權證合理價格，以免毫無原因地被券商大吃豆腐。

而這至關重要的穩定度資訊從何取得呢?元大寶來證的權證領航家網站有提供「發行券商隱波排行榜」，國票證券發行的權證穩定檔數比例高達99.08％，已連續3個星期在雙周排行統計位居第一，造市品質有目共睹；另外，凱基權證首頁亦公布近一周隱含波動率穩定度， 國票證券以高達98.33％的成績排行首位。除此之外，投資人也有必要搭配國票窩輪網(warrant.wls.com.tw)的搜尋試算功能，來得知相對應股價的權證應有價格為何，如此一來便可輕鬆辨別是否損失來自隱波的調降！

權證商品不僅投資金額有彈性、進入門檻低，但仍有一些商品特性需要注意，配合權證推廣，十月份國票證券推出一系列專業的免費權證講座，教導投資人權證三大訣竅：1.如何找尋潛力飆股、2.如何挑選正確的進場時機、3.如何挑選條件佳的權證。唯有深入瞭解並徹底破解權證的特性，才能操作權證穩定獲利。

近幾年權證市場在證交所、券商與媒體的用心經營下發展迅速，不僅制度愈趨完備，市場規模也快速成長。為了服務廣大的權證投資群，券商紛紛推出專屬權證網站，著眼於此國票證也推出方便好用的窩輪網(網址：warrant.wls.com.tw)，期望能提供投資人操作方便、可信賴的權證搜尋利器。

國票證以投資人在挑選權證時最重視的因素：「價格穩」、「價差小」、「補單快」、「布單足」，做為推廣權證業務的訴求，力求卓越公正，價格隱含波動率的穩定要優於各發行商是國票證券高層主管的基本要求。

「價差小」是買賣權證考量的另一個要素，以價格為1元的權證為例，假設價差為一個tick即0.01元，一買一賣間的交易成本是0.01÷ 1＝1％，相同權證若是價差達到5個tick，交易成本將會高達5％是價差1個tick的5倍，價差小的重要性由此可知。

市場上有些券商已經提供了券商波動穩定度以及價差統計排行表，根據各家券商資料數據顯示，國票權證的造市品質，滿足「波動率穩定」以及「價差無縫隙」的超高水準。

10月份國票證券推出一系列專業的免費權證講座，針對投資朋友權證操作容易遇到的瓶頸做分析，平時累積的疑問也可藉此機會獲得解答；唯有深入瞭解並徹底破解權證的特性，才能操作權證穩定獲利。

國票特地邀請權證專業講師「王衡」與投資人對談第四季權證操作策略，王衡前場在中部的演講人數爆滿，生動精闢、用詞深入簡出，得到滿堂投資人的喝彩，相信接下來的高雄場和台北場您將不可錯過。到場互動發問或者參與有獎徵答，都有機會得到限量版林書豪鑰匙圈及主講者的神祕小禮物喔！

國票證券新金融商品部近來全力推廣衍生性商品業務，在權證業務已有非常可觀的業績成長，國票擁有一批訓練有素，學經歷豐富的財工專家，對於商品設計及產業趨勢研判有獨到之處。新金部林孟璋副總經理表示，國票權證以「國票權證，卓越公正」自許，要求造市品質符合投資人的要求與期待，堅持「價格穩」、「價差小」、「補單快」、「布單足」等四大基本訴求與理念。

一、價格穩：波動度的不穩定會影響權證價格的公正性，對投資人來說容易造成權益的損失。國票堅持波動度的穩定，近期同業的發行商波動率穩定調查報告顯示，國票權證波動穩定度名列前茅。

二、價差小：即買賣報價上採取無縫隙報價，將價差儘可能維持在最少價差檔數。對於短線投資人而言，在一買一賣間可節省較多的交易成本，且能快速地在滿意的價位進出。

三、補單快：國票近期在權證造市及相關資訊軟硬體上全面提升，可使每筆委託時間降至最低，交易速度更快。另外，優良的系統邏輯使得抽、補單機制更為快速靈敏，讓投資人直接感受國票權證與現股價格連動性無時差。

四、布單足：國票身為造市商，強調買賣單量上下五檔申掛量要能滿足大量買進及賣回的市場供需，盡量在發行額度內做最充足的市場供需調節，因為充足且一致的流動性是獲投資人信賴的不二法門。

國票證副總經理林孟璋進一步表示，目前投資人的專業知識及對商品的暸解度已愈來愈高，券商須嚴格自我要求，並且充分由投資人的角度來創造市場，這就是國票標榜「國票權證，卓越公正」的精神。

國票證券近來積極發展權證業務，在造市上以4大訴求為號召，力求價格穩、價差小、補單快、布單足，為讓投資人能夠買到優質的權證付出最大的努力，國票證券以「國票權證卓越公正」自許，強化造市商的職責，在官網(國票窩輪網)及報章媒體提供權證相關訊息，讓投資人取得最即時、最透明的第一手資訊。

國票證券10月舉辦一系列權證講座，特別邀請市場上兩大權證專家分別於北中南舉辦7場演講，其中3場邀請出版多本權證暢銷書的當紅「權證達人」王衡，暢談第4季權證操作策略，另外4場則邀請到素有「權證獲利王」之稱的國票證券蔡鎮村副總開講，蔡副總精於掌握短線進出時點，操作一向以快、狠、準著稱，將為投資人剖析如何「6 0分鐘成為權證獲利高手」。

講座時間與地點請參看附表或上(國票窩輪網http://warrant.wl s.com.tw)查詢，報名成功即贈送精美禮品，報名專線(02)25288 988轉768。

國票金控半年報出爐，由於去年出售台北金融中心第13、14層，高達13.3億元的處分利得入袋、墊高比較基期。

國票金上半年稅後純益為10.18億元，較去年同期的16.88億元衰退近4成，每股稅後純益為0.4元。

國票金控為國內唯一以票券為主要子公司的的金控，去年出售國票敦北大樓的兩層樓，一次性收入挹注大筆獲利，使得國票金控去年稅後純益衝高至16.88億元，今年則呈現衰退。

央行停止升息，有助「以短支長」的票券商獲利持穩，但主管機關持續限縮票券公司的業務，使專營票券商獲利動能受阻，國票金力求轉型，並透過租賃子公司進軍大陸搶攻人民幣商機，旗下國旺租賃已於6月下旬順利在大陸南京開業。

票券商主管表示，與金控公司相比，票券商業務單純、人員編制簡單，但獲利表現毫不遜色，只不過主管機關不斷限縮業務承作範圍，票券商受困淺灘，期待未來能獲主管機關多一些關愛眼光，爭取財富管理等新種業務開放，讓票券業能順利轉型、開拓一片新天地。

台股半年報公布已進入最後階段，分析師檢視已經公布財報的指標公司，發現第2季營業利益率表現較佳公司，以半導體、封測表現最佳，另外電信、金融股也有不錯表現。

目前台股已公布第2季財報上市櫃公司逾700家，在眾多產業、次產業及族群中，哪些族群整體表現能殺出重圍？分析師過濾股本50億元以上，且第2季營業利益率逾10%以上，同時第2季營業利益率也較去年同期成長的公司，共有20家，其中，半導體及封測個股占多數，包括台股最大權值股的台積電、世界；封測股的頎邦、京元電、超豐。

台新投顧研究部經理黃文清表示，今年上半年，半導體產業整體市況確實相當好，除了上述5檔，另有多檔中小型封測廠第2季財報也有不錯表現，此外，電信股台灣大及遠傳，第2季營益率也有成長表現，進一步分析，雖然近幾年通訊費率出現競爭而下滑，但全球積極發展行動裝置，加上手機廠和電信公司聯合行銷成為趨勢，此情況也有利電信公司營運成長。

此外，台灣大及遠傳都是具有相當營運規模的電信公司，只要能控制費用支出，營業利益率也會呈上升趨勢。

金融股中，包括新光金、台新金、國票金、京城銀及華票也都有突出的營業利益率表現，黃文清指出，近年台灣利差維持穩定，京城銀鎖定中小型企業及中南部市場，業績表現相當突出；至於屬票券業的華票，在低利率環境向來能維持穩定營運表現。

至於其餘個股則多和個別營運策略有關，例如輪胎廠建大，除了第2季原料成本下滑，生產費用降低也是原因；力麒則是除了營建本業，近幾年積極發展多元化經營，也是提升營業利益率的關鍵。

台股驚驚漲站上7,300點，昨(8)日續漲24點收7,319點，成交量也擴增至938億元創一個多月來新高。投資專家指出，月線、年線昨日出現本波段以來首度翻揚向上，技術面有利多頭攻堅。

國票證券自營部協理鄭智文指出，台股最近雖然以緩漲為主，惟目前大盤日、周、月KD均交叉向上，技術面短中期均屬多頭格局。值得一提的是，昨日成交值938億元且收在7,300點之上，月線、年線首度由下彎轉為上揚，且近日季線也有機會翻轉向上，這將形成低檔有力支撐之態勢，相當有利多頭攻勢延燒。

台股近期持續多頭走勢，部份自營商因操作靈活，操盤績效明顯優於大盤，以國票證自營部為例，今年前7月之績效報酬率逾二成(按實際投資部位計算)，在各家券商之自營投資績效排行前茅。

對此，鄭智文指出，其實中長線資金早已在七月中下旬即悄悄進場，台股技術訊號翻多，預料將為許多空手的法人及低持股之基金經理帶來壓力，進行回補、加碼持股之動作。

鄭智文表示，7月初即看好台股轉強的契機，並進場買進，主要是 7月起進入除息交易旺季，加權指數被息值吃掉逾200點，但台股卻始終沒跌破前低6,857點，顯示7千點以下有強烈的支撐，遇有基本面或技術面利多，隨時有波段彈升空間可期。鄭智文認為，恐慌指數VIX 近期幾乎都維持在20以下，顯示投資人信心已經增強，股市下檔空間不大。

台股進入除權息旺季，面對行情多變，期貨業者及台股投資專家建議投人，不妨「多看看」其它理財

工具，尤其兼具個股理財及節稅特性的股票期貨，應是下半年投資理財的首選。

由經濟日報主辦、台灣期貨交易所協辦的「掌握期貨策略．決勝理財關鍵」投資理財講座，7月8日於

台中舉行，邀請臺灣期貨交易部經理楊朝舜、國票證券副總經理蔡鎮村及台股投資專家賴憲政等期市、股

市名嘴演講，吸引200多人到場。

單日交易量

節節攀高

楊朝瞬表示，台灣期貨市場自1998年開始交易，從最初僅台指期一項適品，到2010年1月股票期貨上

市，目前累計已有19項商品可供交易。中，股票期貨因具備「交易成本低」、「資金成本低」、「操作靈

活」等三大優點，在上市兩年多後，已漸受到許多法人及一般交易人青睞，特別是近期股市進入除權息旺

季，交易人積極運用股票期貨進行交易，日均量約有1萬多口，單日交易量更來到2萬餘口，而未平倉水位

也持續增加，截至7月6日止，已逾8萬口，不僅攀新高，更超越台指期未平倉量，顯見股票期貨已是期貨

市場相當重要的商品之一。

熟悉股市與期市操作的蔡鎮村則表示，台股近期陷入盤整格局，加上進入除權息旺季，股民對於除權

息行情都頗有期待，目前期交所共推出234檔股票期貨，標的股涵蓋產業類股相當廣，可因應類股輪動時

交易人操作需求。就他實務操作股票期貨的經驗，包括個股的期現貨，同一檔股票期貨近月與遠月合約，

都可找到價差套利空間，或是同一產業類股中的強勢股票期貨配對交易，這些都是交易人可善加利用且較

無風險的交易策略。

「每一項理財商品都可找出獨特交易策略」，蔡鎮村分享自己鑽研出的「撇步」。例如股票期貨最後

結算是取集中市場標的股最後60分鐘（即自12時30分到下午1時30分）算術平均價，也就是收盤前55分鐘

的220個成交價，加上最後5分鐘的一個成交價，共221個成交價的算術平均價計算得出，「撇步」即衍生

於此。

蔡鎮村指出，最後一個成交價對該檔股票期貨最後結算價的影響不過221分之1，相當輕微，因此，他

會在下午1時25分快速透過程式「提前」模擬出最後結算價，然而此時股票期貨仍在交易中，據他觀察此

時盤中價格與最後結算價仍有小幅價差，也就存在極短線的套利空間。這就是他交易股票期貨時常採取的

「最後結算前的套利策略」。

除權息旺季

理財幫手

另一項股票期貨較特別的操作策略，是除舊息旺季時應用。蔡鎮村說，長期持有現股的投資人，如果

是高所得稅率者，當持有高殖利率股票除息時，股利需課所得稅，這類投資人可改持股票期貨除息，其策

略為：除息前陸續賣出持股，改買標的股票期貨，在除權息後陸續賣出期貨，買回標的股票。

如果是對於除權息後的行情有所研判，交易人也可以運用股票期貨達成：一、若預期該股除權息後將填權息，可於除權息前陸續買進該股票期貨，在填權息後陸續賣出期貨；二、若預期除權息前就會有棄權息賣壓，可在融券最後回補日，放空該股票期貨（此時現貨停券無券可空），而後在除權息前一日回補該股票期貨。股票期貨可操作策略相當多，不過，蔡鎮村提醒，先決條件是須先開好期貨交易戶及存入足夠保證金。

此外，楊朝舜與蔡鎮村也特別提到，進入除息旺季，有許多交易人詢問台指期逆價差偏大的問題，這是因為現貨市場的發行量加權股價指數，因除息致市值減少，指數點數下降，期貨因具備價格發現功能，且在到期時與現貨價格收斂，會預先反映到期前所有除息而減少的點數，因此除息旺季，交易人可能會看到逆價差擴大。

以台積電（2330）為例，今年7月4日發放現金股利3元，總共配發777億元現金股息，除息前一天收盤價是84.2元，除完後的開盤參考價是81.2元，因台積電占發行量加權指數的權重較大，因此少了這3元，約莫使指數下降28.39點。所以交易人在除息旺季以台期價差判斷後市場，應先考量預期除息所影響的點數，若將除息的逆價差逕行解讀為後市偏空，將容易產生偏差，須留意。