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元月期貨市場行情不如預期理想，不過市場資金卻未退燒，期貨及選

擇權市場交易量明顯增溫，根據期交所統計，元月期貨成交量為九十

八萬七千七百口，較前一個月增加八．三五％，元月選擇權交易量則

為四百三十萬九千八百口，亦較前一個月增加一一．六五％，期貨商

方面，寶來瑞富期貨則勇奪單月市占率之冠。

在期貨商市占率上，元月寶來瑞富期貨在期貨及選擇權市占率雙雙居

冠，分別為九．六三％及七．八％，元大京華期貨在期貨市占率緊追

在後、市占率七．八八％，日盛期貨也以市占率七．二一％直逼元大

京華期貨，在選擇權部分，建華期貨以市占率七．七三％，僅差寶來

瑞富期貨○．○七百分點，元大京華期貨則是以五．七二％，排名第

三，不過差距已經很大。

若以單點市占率來看，期貨市場方面，統一期貨平均市占率○．一四

二％居冠，選擇權市場則是建華期貨以○．一四九％居冠，整體平均

市占率也是建華期貨以○．一三八％居冠。

以目前交易狀況來看，選擇權交易量持續增溫，除前三名的寶來瑞富

、建華、元大京華等期貨商外，包括台証、富邦、日盛、群益期貨的

市占率都有四％以上，三月二十八日包括電子期選擇權及金融期選擇

權上市後，預估選擇權市場交易量將再創高峰，期貨商也樂觀其成。

期貨交易所公布國內期貨商自營去年損益概況，以未扣除交易成本損

益排名來看，寶來瑞富期貨以八千一百萬元居冠，統一、群要國泰期

貨獲利均在三千餘萬元，十家成立自營部的期貨商中有三家出現虧損

；整體情況並不理想，操盤高手說，此結果顯示多數期貨商自營部賺

小錢可以，但無法擴大規模、複製賺錢模式，直到去年仍然難以突破

瓶頸。

由於期貨商股本多半在四億到十億之間，因此自營部操作損益左右公

司每股盈餘的數字相當明顯。但去年台股只有第一季出現多頭行情，

後來波動幅度轉小，加上非經濟因素的雜音不斷，即使第一名的寶來

瑞富期貨去年的獲利也比前年少了一半；市占率排名二、三的建華及

元京期貨，去年放在自營部門的資金也不少，只呈現小虧小賺。

富邦期貨去年加碼自營部位，年初喊出獲利目標三千萬元，年終時達

成率不到三成；而日盛及聯邦期貨去年第一季在三二○總統大選後受

傷慘重，日盛期貨在下半年努力衝刺，全年自營部虧損幅度縮小到近

七百萬元，聯邦期貨結算全年未含交易成本仍虧損一千五百餘萬元。

顯示多數期貨商自營部賺小錢可以，但擴大規模時盈餘就無法等比例

放大，目前僅有寶來瑞期貨在九十一年就跨越三千萬元（扣除交易成

本）門檻，到去年仍能穩定獲利。

專營期貨商去年獲利出爐，寶來瑞富以自結全年稅前盈餘3.1億元

、每股稅前盈餘4.8元再奪桂冠，群益期貨則在與母公司拆帳模式

改變下，強渡關山以每股稅前盈餘3.78元位居亞軍；元大京華期

貨每股稅前盈餘3.21元較2003年下滑一名，來到季軍。

儘管去年期貨市場整體成交量高達5,900萬口，年增率高達八成，

但期貨商陷入流血殺價的泥沼中難以自拔。從寶來瑞富的數字分析

，2003年全年獲利達3.31億元，每股稅後純益高達5.15元，但去年

全年稅前盈餘滑落到3.1億元，略為衰退6.34%，元京期全年獲利也

衰退達一成，充分顯露出期貨市場手續費流血競爭的嚴重態勢。

去年專營期貨商中的市場黑馬，當屬群益期貨，2003年全年獲利

為1.07億元，去年一舉上衝到2.33億元，年增率高達一倍以上，成

為全市場的特異份子。但據了解，群益期貨期貨及選擇權市占率

排名約在第四、五名，主要是與母公司群益證券在IB點拆帳上與

業界不同，相對獲利水漲船高，衝上第二名。

另外，今年也有意申請掛牌興櫃的元富期貨，去年自結稅前盈餘

1.53億元，較2003年成長24%、日盛期貨獲利年增率亦有45%，而

去年選擇權市占率不斷往上急衝的建華期貨，整體獲利也有43%

的增加，表現均算可圈可點。

寶來瑞富期貨董事長賀鳴珩說，部分期貨商對今年市場成交量成長幅

度悲觀，但他並不認為，雖然調降期交稅及綜合帳戶的實施主控權都

在立法院及主管機關，但今年期貨基金可能成立、加上外資進來台股

幅度可觀，整體市場不差，若交易稅能調降、成交口數更可成長五成

到一倍。而寶來期今年將以經營通路為主，除繼續努力外匯保證金交

易業務外，與韓國大信證券合作的四合一交易平台也將出爐，他認為

今年期貨市場仍然精彩可期。

寶來期結算去年每股稅前盈餘四．八元，穩居期貨商獲利冠軍。董事

長駕鳴珩說，若先不加計期交稅下降及開放綜合帳戶等效益，估計今

年國內交易口數可增加一五％到一八％，期貨逾四百萬口、選擇權九

百萬口，國外口數則可成長三成；全年稅前盈餘可望達三億七千萬、

較去年成長二成，每股稅前盈餘五．七三元。

去年寶來期自營部操作受到總統大選影響，單邊操作部位受傷嚴重，

原本部門獲利目標一億元，年終達成率不到一半。經過駕鳴珩與自營

部副高子鈞商量後，決定今年大降風險性部份操作，以穩定的模組化

程式交易為主，獲利目標設定在一億五千萬元。

賀鳴珩說，今年寶來以經營通路、扎根駐點為主要目標，如果僑銀的

綜效加入，通路點可超過一百個，另在副董李文興全省跑透透，至少

萬人聽過他演講，應可發揮效益。

期貨及選擇權去年成交量較前年提高近八成，期貨商在年底時的

競爭更是火熱，去年底推出新平台的建華期貨展開一輪猛攻，企

圖打敗穩居選擇權寶座的寶來瑞富期貨，雖然最後寶來瑞富守住

王冠，但上月以0.1個百分點勝出，將為今年期權市場爭奪戰埋下

伏筆。

儘管去年期權成交量水漲船高，不過期貨商殺價競爭的速度並沒

有減緩，各業者為了衝刺市占率無不加足馬力，去年全年期貨與

選擇權市占率前五名期貨商，分別為寶來瑞富、建華、元京、富

邦、群益。其中以建華及富邦市占率的成長表現最亮眼，去年12

月建華的期貨加選擇權市占率超越元京期貨拿下第二，富邦也同

步超越群益奪下第四名。

去年底在選擇權部分的戰況最激烈，據了解，在12月最後幾個交

易日，寶來瑞富在選擇權市場的市占率一路下滑，單日最低排名

一度來到第五名，讓寶來高層捏了一把冷汗，不過在後續幾個交

易日衝刺下，寶來瑞富仍以0.1%市占率，約7,700口之差，固守選

擇權第一名城池。

不過最近幾個月來，建華期貨以黑馬之姿一路兵臨城下，威脅寶

來瑞富。建華表示，去年底推出e-Leader平台，今年度才會持續發

酵，目前選擇權的排名衝上第二名；期貨12月排名雖還在第九名

，但是將會迅速跟上。

今年度市場粗估，若期交稅修正條例無法順利通過，預計期貨成

交量應還會成長

寶來瑞富期貨是獲利能力最佳的期貨商，寶來瑞富期貨去年每股稅前

盈餘為五．一五元，今年前十一月每股稅前淨利已達四．五二元，今

年獲利有機會挑戰五元水準，獲利表現不僅高居國內期貨公司之冠，

對目前上市交易的金融股相較，更是有過之而無不及。

寶來金融集團旗下寶來瑞富期貨登錄興櫃，前十一月每股稅前盈餘達

四．五二元，為寶來集團旗下最賺錢的金雞母。寶來瑞富期貨掛牌後

，正式成為國內第一家股票公開掛牌交易的期貨公司，預計於明年下

半年正式轉上櫃交易。

寶來瑞富期貨二○○一、二○○二年每股稅前盈餘分別有二．九八元

及三．一九元的水準，二○○三年每股稅前盈餘高達五．一五元，是

寶來金融集團裡獲利能力最佳成員。

寶來瑞富期貨為寶來期貨與全球最大期貨商REFCO集團旗下的瑞富羅

盛豐期貨合併而來。

寶來瑞富期貨在李文興加入團隊後，對明年度的營運展望更加樂

觀，寶來瑞富期貨董事長賀鳴珩表示：「明年度業務排除調降期

交稅及開放外資綜合帳戶等二個因素，公司獲利至少要成長二成

」，為明年底寶來將從興櫃轉上櫃掛牌劃下美好遠景。

目前寶來瑞富期貨在法人市占率較低，昨（1）日李文興新官上任

，公開喊話，他指出，寶來集團具備服務法人二大優勢，其中之

一為國內最大的選擇權造市者（Market Maker），外資動輒一家交

易選擇權就有上千口的交易量，部位需求大，且現階段新加坡選擇

權市場仍弱勢，台灣選擇權是外資最佳的選擇，寶來的造市者龍頭

將成為未來搶單優勢。

其二，現貨與期貨要能搭配，寶來有ETF50，其成份股均為各產業

的龍頭股，加上具備借券的優勢，以及寶來對於IT的著力，現階段

光寶來期的法人部門已有約15人，搭配證券、投信及IT等各部門等

，整個集團針對法人擁有50-60人的團隊，全力搶攻法人市場。

針對明年台灣期貨市場，賀鳴珩及李文興均相當樂觀，李文興拍胸

脯表示，若明年第一季期交稅調降就可順利過關，整體市場成交量

至少達一倍；若法案全年都躺在立法院，目前寶來已經規劃全年至

少100場的說明會，在選擇權市場還在快速成長階段，明年度至少會

有一到三成的成長率。

賀鳴珩指出，寶來內部規劃，明年度以獲利成長二成為目標，李文

興負責行銷通路的佈局，賀則在國內外商品線上著力，內部管理則

由徐志文及執行副總郭育宏掌控，而自營部門由副總高子鈞帶領，

現已有20位成員，明年整體的戰線拉更長，但在無後顧之憂下，將

是一番不同局面。

十月期貨與選擇權市場最新排名資料出爐，由於近月來期貨業高層異

動頻繁，牽動旗下大客戶流動率，期貨與選擇權市占率排名出現大幅

變化。其中寶來瑞富期貨穩居期貨與選擇權市場第一名外，建華期貨

異軍突起，期貨加選擇權整體市場排名往上挺進至第二名，富邦期貨

選擇權市佔率也穩居前五大。

近幾個月來，由於期貨業高層異動頻頻，期貨商市佔率也起了變化，

期貨業天王張松允離開元京期貨後，元京期貨市佔率深受影響，選擇

權市場市佔率被建華期貨追趕而上，而張松允的新東家富邦期貨，選

擇權市佔率已經隱居前五大。

根據期貨交易所統計，十月份台灣期貨市場總交易量為一百九十一．

九七萬口，每日平均成交契約數為四．七九萬口，與九月份日均量四

．八二萬口相去不遠，但選擇權市場則明顯回溫，十月份選擇權總交

易量六百九十一．四四萬口，每日平均成交契約十七．二八萬口，較

九月份的十五．二三萬口成長了十三．四％。

期交所的資料，寶來瑞富期貨仍以十％市占率蟬聯期貨市場龍頭寶座

，元京期貨則以九．○九％穩居第二名，第三名到第五名競爭相當激

烈，其中，日盛期貨與元富期貨市占率同為六．六四％，幾乎是難分

軒輊，第五名的群益期貨，市占率也有六．三四％，差距僅有○．三

個百分點。

選擇權市場方面，寶來瑞富期貨也以八．四％的市占率穩居冠軍，至

於建華期貨，則已是第三個月擠下元京期貨，持續穩坐選擇權市場的

亞軍寶座，建華期貨十月份市占率七．一一％，甚至較九月份攀升了

○．八五個百分點。元京期貨則以五．六五％的市占率屈居第三，群

益期貨與富邦期貨，分別以五．二六％及四．六四％的成績，拿下第

四、第五名。

建華期貨除了選擇權市場排名連續三個月蟬連亞軍外，十月期貨加選

擇權整體市場排名往上挺進至第二名。建華期貨十月份選擇權成交五

十四餘萬口，較九月份成長三十五％，選擇權市佔率也從九月的六．

二六％成長到十月的七．一一％，在前十大期貨商中，建華期貨是唯

一市佔率呈現正成長且幅度超過十％的期貨商。

寶來瑞富期貨董事長賀鳴珩表示，期貨公司應該擺脫證券業者的附屬

角色，積極爭取自己的舞台，因此從今年起寶來瑞富陸續推出了黃金

平台與石油平台，力圖將期貨商的收入來源分散到其他期貨商品，到

目前已收到相當的成效，其中美盤期貨連續兩個月以超過五成的市占

率拿下第一，九月份市占率為五十四．六七％，日盤期貨則為二十七

．五七％，同樣高居市場第一。

建華期貨表示，交易選擇權要獲利最需要仰賴快速的報價資訊與便捷

的下單平台，技術分析與策略建議是不可或缺，這些都有賴於先進的

網路平台與完整的電子資訊。

此外，證期局日前開放賣出股票選擇權買權，可用標的證券現貨股票

抵繳保證金的保護性買權策略，善用個股選擇權交易策略可創造更大

的資金運效率，降低投資成本與控制交易風險，未來將激勵個股選擇

權市場的交易量。

建華期貨指出，目前持有現貨部位的投資人仍遠多於期權交易人數，

新制度的保護性買權策略，特別適合持有現貨的投資人，在不用增加

資金的前提下進行財務操作，不僅可以運用個股選擇權的交易策略來

享受股價上漲的利得與權利金收益的雙重收入，股價下跌的損失還可

以透過權利金收入來抵減，交易風險可獲得控管。

10月份期貨、選擇權市場統計出爐，期貨日均量為4.79萬口，選擇

權日均量為17.28萬口，依照統計，寶來瑞富期貨仍以期貨10.0％及

選擇權8.4％的市占率，蟬聯市場雙料冠軍。

根據台灣期貨交易所統計，10月份台灣期貨市場總交易量為191.97

萬口，每日平均成交契約數為4.79萬口，與9月份日均量4.82萬口，

相去不遠；但選擇權市場則明顯回溫，10月份選擇權總交易量691.

44萬口，每日平均成交契約17.28萬口，則較九月份的15.23萬口，

成長13.4％。

按照期交所的資料顯示，寶來瑞富期貨仍以10％的市占率蟬聯期貨

市場龍頭寶座，元大京華期貨則以9.09％穩居第二名，第三名到第

五名競爭相當激烈，其中，日盛期貨、元富期貨市占率同為6.64％

，幾乎是難分軒輊，第五名的群益期貨，市占率也有6.34％，差距

僅有0.3個百分點。

在選擇權市場方面，寶來瑞富期貨也以8.40％的市占率穩居冠軍，

至於建華期貨，則是第三個月擠下元大京華期貨，持續穩坐選擇權

市場的亞軍寶座，建華期貨10月份市占率7.11％，甚至較九月份攀

升了0.85個百分點；元大京華期貨則以5.65％的市占率屈居第三。

至於群益期貨、富邦期貨，則分別以5.26％及4.64％的成績，拿下

第四、第五名。

國內期貨商龍頭寶來瑞富期貨昨日在興櫃首日掛牌交易，盤中最高價

達三八．五元，成交均價為三七．○一元，在上市、櫃及興櫃金融股

中僅次於國泰金、台壽保兩檔個股；由於寶來瑞富期貨股本僅六億四

千萬元，且大股東惜售，全場成交僅二十二張，到收盤前委賣張數僅

有一張。

雖然寶來證依權益法認列寶來瑞富期貨獲利、貢獻並不大，不過，寶

來瑞富期貨被視為寶來集團的一塊寶玉，主要是期貨業務成長性高，

且商品種類多、可輸出研發技術；相較於電子股以往的科技創新題材

，現在電子產業多已趨近成熟，反而是「金融創新」更具想像空間。

此外寶來瑞富期貨今年前三季每股稅前盈餘達三．八六元，大股東仍

然惜售，籌碼相對穩定。

櫃買中心表示，本週將在興櫃掛牌計有寶來瑞富期貨（6023）、旭

軟電子（3390）分別於27日及29日掛牌。目前興櫃市場中，證券業

僅大眾證券一家券商掛牌。

寶來瑞富期貨為首家在興櫃掛牌的期貨商，送件時實收資本額6.45

億元，董事長為賀鳴珩。主要營業項目為期貨經紀、期貨自營、期

貨顧問業務。今年上半年營收為10.58億元，稅後純益為1.37億元，

每股稅後純益為2.13元。

寶來瑞富期貨表示，今年前三季稅前盈餘2.49億元，每股稅前盈餘

已達3.86元，獲利高居國內期貨公司之冠。寶來瑞富於興櫃掛牌後

，將是寶來集團旗下繼寶來證（2854）、中央保（2825），以及寶

碩（5210）之後，第四個股票公開交易的集團成員。

旭軟電子實收資本額為1.84億元，董事長為林於晃。主要產品有單

、雙面及多層軟式印刷電路板，目前更致力提高多層軟板生產。今

年上半年營收為2.25億元，稅後純益為3,153萬元，每股稅後純益為

1.71元。

寶來瑞富期貨股票即將在本月廿七日以每股三六元，在興櫃市場掛牌

，寶來證券集團總裁白文正昨天說，該公司題材多、股本小，籌碼又

集中，他相信股價爆發力不會輸給金控股。

寶來瑞富期貨即將成為寶來集團旗下第三檔公開交易的股票，昨日特

別召開興櫃掛牌媒體說明會，由於寶來瑞富期貨自結前三季每股稅前

盈餘已達三．八六元，傲視上市、櫃金融股之冠，白文正認為該股掛

牌價雖然仍低於目前二、三檔金控及保險股，但寶來瑞富期貨股本圓

有六億四千萬元，大股東不會賣股票，加上題材很多，他有信心該股

公開交易後股價爆發性及續航性可超越金控股。

白文正特別舉出今年六月全球最大股貨公司Refco集團，以高達十二億

八千萬美元價格，將五七％股權賣給波士頓地區的投資集團Thomas H

Lee Partners；而Refco的核心優勢與寶來瑞富期貨雷同，都在電子化交

易技術上具有市場領導地位，因此Refco以高價釋股，意味市場對擁有

電子交易平台技術的期貨商具有高度認同，對於明年可望正式上櫃交

易的寶來瑞富期貨來說，也具有激勵作用。

寶來瑞富期貨即將在下周三（27日）登錄興櫃，寶來證券集團總

裁白文正昨（20）日表示，寶來瑞富期貨進入資本市場，相信會

給金融股一些刺激，寶來瑞富期貨也可藉此吸引更多優秀人才加

入，一起面對全世界的商品。

寶來瑞富期貨董事長賀鳴珩表示，今年對寶來瑞富期貨來說只是

在「打底」，明年預期的利多包括期交稅下降，開放外國人得從

事非避險的期貨交易時，他預估期貨市場交易量可能出現50%至

100%的成長，未來發展道路只會愈來愈廣。

寶來瑞富期貨在去年9月完成合併後，即接受興櫃輔導，並於今年

提出登錄興櫃申請，預計10月27日在興櫃市場交易，掛牌價為每

股36元。

今年前三季，寶來瑞富期貨每股稅前盈餘3.86元，賀鳴珩評估，

今年每股獲利應有5元水準，明年獲利可望比今年更耀眼。

賀鳴珩說，未來寶來瑞富期貨可能進一步跨業整合不同商品，例

如「買石油期貨、賣美元期貨」等不同策略，包裝成各項商品，

讓投資人覺得交易策略更豐富，同時也能滿足不同情勢下的需求

。

賀鳴珩用國際大導演李安來形容寶來集團總裁白文正，他認為白

文正能夠給員工表演空間，不論是在商品或是IT技術發展上，好

的人才不會因為合併而被埋沒，反而更能讓優秀人才得其所長，

好好發揮各自優勢。

賀鳴珩指出，合併一年多來，寶來瑞富期貨的競爭優勢有三，第

一是市占率和通路，國內有寶來集團資源，國外有瑞富集團（Re

fco）的奧援。

如果明年立法院可以通過調降期交稅，單以寶來的期貨交易人估

計，一年可省下8億元至10億元的稅賦，投資人因為稅率下降更願

意交易期貨，加上開放外國人從事非避險期貨交易，賀鳴珩說，

市場交易量最少有30%、最多可以出現一倍的成長。

其次，產品多樣化和國際化是寶來瑞富期貨的另一特色。賀鳴珩

指出，寶來的黃金期貨和石油期貨在國內市占率超過50%，今年又

接受CBOT（芝加哥期貨交易所）邀請成為小型黃金期貨的早逝者

，這是國內第一次有金融機構成為國際造市者。

最後，寶來瑞富期貨在自有IT技術上的發展優勢，未來還可以將進

行平台輸出，也是寶來的一項成績。

美國波士頓一大投資集團 Thomas H. Lee Partners 砸下近十三億美元銀

彈買下 Refco集團五七％股權。Refco為寶來瑞富期貨第二大股東，持

有二十二．五％股權。母公司身價高達七百多億美元，子公司身價水

漲船高。

根據外電報導指出，全球最大期貨公司、也是固定收益商品及外匯商

品的市場領導者Refco Group，已由波士頓地區的一大投資集團Thomas

H. Lee Partners 買下部分的股權。據了解， Thomas H. Lee Partners 以十

二．八億美元，買下 Refco 集團五十七％股權，最終目標即是推動 Re

fco能順利公開上市。總計 Refco Group 市值約為二十二．五億美元，

折合台幣約七百六十三億元，總資產約二百億美元。

目前寶來集團持有寶來瑞富期貨五十七．五％股權， Refco 集團與原

羅盛豐期貨則各持有二十二．五％及二十％的股權， Refco 集團為寶

來瑞富期貨第二大股東。 Refco 集團市值高達七百多億元，寶來瑞富

期貨身價自然不斐。寶來瑞富期貨已獲主管機關核准登錄興櫃，預計

於十月下旬掛牌交易，前三季每股稅前盈餘達三．八六元，為寶來集

團旗下最賺錢的金雞母，寶來瑞富期貨掛牌後，母公司寶來證券

（2854）身價也將水漲船高。

根據今年九月統計，寶來瑞富期貨的期貨經紀市占率十一．五六％，

選擇權市占率八．八七％，美盤與日盤交易在黃金期貨與石油期貨的

帶動下，也各約五成的市占率，穩居國內最大的期貨商，而在商品多

樣化下，獲利相當穩定。

寶來瑞富期貨海外期貨商品能有如此高的市佔率， Refco 集團背後的

技術資源，確實是關鍵。因此在寶來集團總裁白文正的規劃中，寶來

瑞富在寶來金融集團的定位中，不僅僅只是台灣市場，還包括大中華

區的業務，目前寶來集團規劃中的香港分公司未來的期貨業務便是由

寶來瑞富主導，為了因應未來的業務需求，寶來瑞富也希望透過股票

公開發行募集更多的資金投入市場。

台股即將誕生金融股的新生力軍，寶來瑞富期貨已獲證期局核准函

，計劃十月二十七日或二十九日於興櫃市場掛牌。

承銷商指出，初步訂定的掛牌價為每股三十六元，以該價位在上市

、櫃金融股中僅次於國泰金、台壽保及中信金。

寶來瑞富期貨今年前三季每股稅前盈餘達三．八六元，傲視所有上

市、櫃金融股，九月期貨及選擇權市占率分以一○．七％、八．七

％為雙料冠軍；該公司與國外三十家以上期貨交易所進行業務合作

，包括大宗物貨、能源、金融、外匯、股市、債市，乃至於店頭市

場衍生性金融商品交易以及各種資產管理等，均與國際市場接軌，

目前在國內美盤、日盤期貨市占率均名列第一。

寶來金融集團指出，國際間期貨商雖然還沒有正式掛牌交易者，但

期貨商價值可由近期美波士頓地區投資集團 Thomas H. Lee Partners

以十二億八千萬美元買下 Refco 集團五七％股權來觀察 ，這代表寶

來瑞富股東之一的Refco集團市值達二十二億五千萬美元。

Thomas H. Lee Partners 執行總裁 Scott Schoen 曾在媒體訪問時表示，

Refco 非常符合該公司的投資目標，未來也計劃推動 Refco公開上市

。

國內前十名期貨商前三季每股稅前盈餘排名出爐，寶來瑞富期貨

以每股3.86元居冠，群益期貨以2.78元拿下第二名，元京期貨則

以2.33元成為第三名。群益期貨成為今年前三季黑馬，擠掉元京

，有穩坐第二名架式。

整體看來，期貨商9月稅前盈餘有比8月稍微下降現象，寶來瑞富

期貨單月稅前盈餘1,857萬元，拿下第一，前三季稅前盈餘2.49億

元。寶來瑞富期貨最近雙喜臨門，不但取得登錄興櫃核准函，最

快可在10月下旬登錄興櫃，也成為CBOT的小型黃金期貨在亞洲區

的造市者。

寶來瑞富期貨日前獲准登錄興櫃，最快可於10月底登錄，明年下

半年申請上櫃，成為國內第一家進入資本市場的期貨商，寶來集

團旗下第四家掛牌的成員。

另外，寶來瑞富期貨也獲准得擔任美國芝加哥期貨交易所（CBO

T）小型黃金期貨亞洲區造市者角色，也是國內第一家擔任CBOT

商品造市者的期貨商，已於昨（7）日進場操作。寶來瑞富期貨

成立於去年9月1日，前身為網路下單龍頭寶來期貨，與全球最大

期貨商REFCO集團旗下瑞富羅盛豐期貨合併而成。

寶來瑞富期貨董事長賀鳴珩表示，在寶來金融集團的「全球化、

多元化理財服務」中，期貨被定位為大中華地區衍生性金融商品

的領航者，因此若寶來瑞富股票成功上櫃掛牌，將有助寶來集團

拓展海外衍生性商品市場。

賀鳴珩並指出，CBOT考量寶來瑞富期貨具有完善線上交易平台及

穩健經營能力，力邀出任亞洲區的造市者，在造市者加入後，大

有助於市場活絡性及投資人的交易意願。

寶來瑞富期貨2001和2002年每股稅前盈餘分別為2.98元及3.19元，

去年每股稅前盈餘高達5.15元，是寶來金融集團裡獲利能力最佳的

成員之一；今年前三季稅前盈餘2.49億元，每股稅前盈餘已達3.86

元，獲利高居國內期貨公司之冠，。寶來瑞富獲利相當分散，經

紀收入、自營收入和海外商品收益等，各占三分之一。

目前寶來集團持有寶來瑞富期貨57.5%股權，REFCO集團與原羅盛

豐期貨則各持有22.5%及20%的股權。

期貨商八月獲利出爐，寶來瑞富期貨在七月痛失單月獲利寶座，八月

重新奪回王冠，自結單月獲利達二千四百萬元，前八月稅前盈餘二億

三千萬元，以每股累計稅前盈餘三．五七元，繼續蟬聯第一。

至於七月單月獲利第一的群益期貨，八月獲利降至二千萬元以下，僅

拿下季軍，元大京華回到二千萬元，重新躍上亞軍。

期貨市場八月在行情持續盤整，儘管八月單月日均量較七月下滑五千

三百口，僅有十五萬九千五百口，但是選擇權交易量則在盤整採取賣

權策略下，有顯著回升，日均量比七月成長二二％、十五萬九千五百

口，寶來瑞富在選擇權商品的市佔率回升，單月獲利明顯成長。

期貨商單月獲利第四名、第五名則出現洗牌，七月月獲利衝到第三名

的中信期貨，八月小幅下滑到第四，而建華期貨在八月份選擇權市場

佔有率以六．○七％擠下元大京華期貨，拿下選擇權市率第二名之下

，單月獲利躍居第五，把日盛期貨擠出前五名。

比較特別的是，市場傳出一年後可能會合併的中信期貨及大華期貨，

在第三季營運也出現變化，根據前七月累計每股稅前盈餘來看，大華

每股稅前盈餘還有一．一元，中信獲利並不差，但股本較大，所以每

股稅前為○．九七元。

不過，八月單月獲利，中信在盤整時部分自營資金採取選擇權賣方策

略，致單月獲利還有一千四百萬元以上，大華則在大客戶鳴金收兵下

，單月獲利降到二百五十九萬元。大華表示，八月大客戶休息，九月

交易已有明顯回穩。

前八月每股稅前盈餘，中信以一．一九元奪得第七，大華一．一七元

暫時落居第八，雙方之間的龍爭虎鬥，預料將越演越烈。

寶來瑞富期貨是寶來證券（2854）最賺錢的金雞母！寶來瑞富期貨上

半年每股稅後淨利二．一三元，高居所有期貨商之冠。

寶來瑞富期貨將於十月二十三日，以每股二十一元，於興櫃市場掛牌

交易。

寶來金融集團於新金融商品市場佔有一席之地，不但證券業務方面，

衍生性金融商品居領導地位，期貨市場中，旗下子公司寶來瑞富期貨

不僅居業界領導地位，更是寶來證券最賺錢的金雞母。

寶來瑞富期貨上半年稅前盈餘一．八六億元，稅後淨利一．三七億元

，每股稅後淨利二．一三元。目前股本為六．四五億元，寶來證券持

有五七．四九％，每年對於母公司寶來證券也有不少的獲利貢獻。

寶來瑞富期貨董事長賀鳴珩表示，除了鞏固國內期貨與選擇權市場，

寶來瑞富期貨也致力於推廣國外期貨商品，在石油期貨與黃金期貨的

成功帶動下，寶來瑞富期貨在日盤與美盤的交易口數皆明顯成長，五

月份至六月份日盤市占率從一八．五六％成長到三七．九九％，美盤

市占率更高達四四．四四％，在商品多樣化下，獲利能力相當穩定，

如果順利，今年十月二十三日可於興櫃中心掛牌交易，並於明年十二

月正式上櫃。

寶來瑞富期貨累計前八月期貨市占率一一．六四％，選擇權市占率八

．八九％。自結的獲利數字，截至七月份為止，共獲利二．○六億元

，以六．四五億元的股本計算，每股稅前盈餘約為三．二元。

營收來源主要為國內期貨、選擇權經紀業務，此外，證券期貨交易輔

助人部份也貢獻了一部份營收，國外期貨商品，尤其是日盤與美盤期

貨近期也扮演關鍵角色。至於獲利，期貨自營部每月均有大小不等的

挹注。

與同業比較起來，今年上半年稅前獲利寶來瑞富期貨以近一．八七億

元拿下第一，群益期貨則以一．一一億元居次，建華期貨則以一．○

二億元的成績拿下第三。

若以每股獲利能力來看，寶來瑞富在今年上半年以每股稅前盈餘二．

九元，每股稅後淨利二．一三元，蟬聯國內最賺錢的期貨商。

鉅亨網／台北．8月6日 08/06 16:01

寶來瑞富(021241)7月營收(單位:千元)

項目 7月營收 1-7月營收

本年度 108,414 1,046,938

去年同期 131,937 561,497

增減金額 -23,523 485,441

增減(％) -17.83 86.45