寶來曼氏期貨公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

台股昨（３）日呈現高檔震盪，早盤開高後走低，買盤積極進駐推升

指數，盤中一度突破前波新高，但尾盤時多方保守，台股現貨小漲５

點，收６，１２３點，台指期上揚６，１１８點，雖還呈逆價差，但

外資指標的摩台期已有０．４９點正價差。

四大期指昨天僅金融期收黑，價差正逆互現，台指期逆價差５．９２

點、金融期逆價差３．３４點；正價差則有電子期及摩台期，分別為

０．１１點及０．４９點。摩台期上周結算換約以來，未平倉口數持

續提升，顯示後續行情動能仍足。

統一期貨表示，台指期昨天多頭展現強烈的決心，再次跳空開高走揚

，盤中雖略回檔回補跳空缺口，然而多方換手意願強烈，留下長下影

線再收紅色Ｋ棒，使短期均線均轉向上彎，５日均線則向上穿越１０

日均線，維持短多強攻態勢，以ＫＤ指標來看，Ｋ和Ｄ的差值持續擴

大，有利多方力道持續。

寶來瑞富期貨則認為，台指期昨天逆價差已縮小到僅５點，未平倉單

也不再減少，加上外資再度買超台股，應可提升不少信心，且昨日已

有第二個向上跳空缺口，５日、１０日均線持續上彎，形成黃金交叉

，收盤也站上半年線位置，多方表現略勝一籌，技術指標目前偏多。

電子期昨日同樣扮演多頭要角，跳高開出持續向季線壓力邁進，雖然

面板族群遭到調降評等，打壓權值股友達、奇美電等走勢，但整體依

舊收紅，若能順利攻克季線，後勢仍可樂觀以對。金融期則較為弱勢

，尾盤Ｋ線收黑，低檔承接力道都頗強，若能克服月線反壓，有機會

配合電子期帶動大盤持續走強。

專營期貨自營商經過8月行情下挫洗禮後，統計前八月實現與未

實現獲利，以寶來瑞富期貨自營部的8,700萬元蟬連寶座，日盛期

貨居次，今年以來積極著墨自營業務的元大京華期貨則奪下季軍

，三家自營部的操作績效均已超越去年全年水準。

寶來瑞富期貨自營部擺脫去年陰霾，前八月實現加未實現獲利已

超越去年全年的8,100萬元水準；寶來瑞富期貨預估，到10月時，

實現加未實現獲利就可以超過1億元，今年仍將高居專營期貨自

營商獲利第一名的寶座。

第二名的日盛期貨，前八月實現加未實現獲利已達3,583萬元，日

盛期貨去年受總統大選後的行情震盪影響，全年實現加未實現獲

利為1,207萬元，今年前八月已較去年全年增加接近二倍，表現亮

眼。

元大京華期貨今年在新團隊進駐後，期貨自營表現也可圈可點，

累計前八月實現加未實現獲利亦有1,752萬元，超過去年全年534

萬元的二倍。第四到第十名則分別為群益、中信、澳帝華、建華

、國泰、富邦與統一期貨。

外資自營商表現亦不容忽視，澳帝華期貨7月還虧損，但8月已獲

利，尤其是8月行情下走，以賣方策略較吃香，澳帝華期貨8月選

擇權市占率達1.67%，有24萬口，期貨成交口數亦大，8月獲利800

萬元以上。

另外，今年初就進入期貨自營市場的港商法國興業銀行，累計前

八月實現加未實現獲利達1.16億元，在期交稅成本過高，累計前

八月稅前損益約3,335萬元，約為實現加未實現獲利的三成。

據了解，因為實現加未實現獲利並未扣除期交稅及其他成本，並

非實際的獲利，尤其每一業者在期貨及選擇權的成交量差異性頗

大，期交稅成本波動亦大，以寶來瑞富期貨而言，實際獲利約要

打個六折，前八月實際獲利應有5,000萬元以上，日盛期貨也應

有2,500萬元以上；但若期貨自營商的前八月實現加未實現損益僅

約為500萬元左右，實際上可能只在損益兩平左右。

寶來瑞富期貨累計前八月稅前盈餘一．七九億元」每股稅前盈餘二．

七五元。國內期貨約市佔率十一．二三％，國內選擇權市佔率約六．

四八％，國外美國期貨市佔率四十四％，國外日本期貨市佔率約廿四

％，不論獲利能力或是市佔率都是業界第一。

ＲＥＦＣＯ目前是持有寶來瑞富期貨廿三％的外資大股東，目前ＲＥ

ＦＣＯ首次公開募股股份兩千六百五十萬普通股，每股承銷價為廿二

美元，以Ｐ／Ｅ廿三倍掛牌，上市滿一個月，股價漲幅高達廿九．九

五％，股價從廿二美元翻升為廿八．五九美元，以總股數一．二億股

計算，總市價高達卅五億美金，並將於年底前列入ＲＥＦＣＯ　１０

００指數中。寶來集團表示，ＲＥＦＣＯ這次在紐約證交所掛牌交易

，代表了紐約證交所對ＲＥＦＣＯ期貨商的肯定，也代表期貨商進入

資本市場後，進行規模擴充國際化及衍生性金融商品資本化的必要性。

期貨商8月自結獲利出爐，元大京華期貨單月獲利再拔頭籌，達

2,300萬元，高出第二名的寶來瑞富200萬元，期貨商龍頭展開獲

利的大作戰。寶來瑞富期貨董事長賀鳴珩表示，期貨市場長遠布

局必須要投資，陸續應該會在明年底收成。

元京期貨近三個月來獲利表現耀眼，雖然市占率並沒有明顯的變

化，但是單月獲利已經連續三個月超越寶來瑞富期貨。

元京期表示，主要是經過整頓後，不採殺價策略，著重於毛利較

高的期貨商品，讓獲利節節高升。

根據期貨商自結獲利，累計前8月稅前盈餘寶來瑞富為1.79億元，

每股稅前盈餘2.47元；元京期為1.75億元；每股稅前盈餘2.18元，

雙方差距僅有400萬元，已目前雙方單月約有200餘萬元的差距下

，第四季中，元京期就有機會彌平累計獲利的差異，獲利高居22

家專營期貨商榜首。

特別值得注的，以9月初至13日的市佔率分析，寶來瑞富期貨在期

貨的市佔率為14.34%；元京期為10.19%，雙方還有3個百分點以上

的距離，但是選擇權市場，元京期卻連闖二關，打敗原本擋在前頭

的寶來瑞富及建華期貨，元京期市佔率達5.1%、寶來瑞富落居第二

為5.01%。

元京期側重的期貨，反而9月初表現上較為弱勢，選擇權卻相對亮

麗，讓9月的期貨商期權市場市佔率角力更有看頭，尤其在選擇權

市場上。9月上半場，元京期嶄露頭角，相對也帶給寶來瑞富及建

華期相當大的壓力，不到最後一刻不知冠軍將鹿死誰手。

寶來瑞富期貨獲利落後，已經連續挨打三個月，寶來瑞富期貨董

事長賀鳴珩表示，寶來瑞富與元京期的獲利差異主要有二，第一

為寶來瑞富在擴充平台及未來發展上投注不少資金，因此費用相

較元京期高出不少，持續布局應會在明年底開花結果，加上委由

證券據點接單的手續費 平均約比寶來瑞富多出5元；且分配比例

還多出5%，因此單月的獲利落差可以達300到500萬元。

寶來瑞富期貨最近喜事連連，除原復華期貨總經理、期貨公會理

事長王中愷9月15日將出任副董事長外，寶來瑞富外資股東Refco

上周五（9）上市滿一個月，股價從22美元翻升為28.59美元，漲

幅29.95%，Refco總裁班奈特更受邀前往紐約證交所為當天股市開

盤鳴鐘，也為寶來瑞富未來的掛牌開出好彩頭。

Refco首次公開募股2,650萬普通股，市值35億美元，本益比約23倍

，每股承銷價22美元，並將於年底前列入Russel 1000指數中。

Refco這次在紐約證交所掛牌交易，代表紐約證交所對Refco期貨

商的肯定，也代表期貨商進入資本市場後，得以進行規模擴充及

衍生性金融商品的資本化。

寶來瑞富指出，美國Refco期貨擁有超過400億美元的資產，在全

球14個國家有23個服務據點，透過Refco開戶的客戶多達20多萬

人，Refco亦是全球最大的衍生性金融商品結算商。

期貨界高層大搬風，身兼復華期貨總經理及期貨公會理事長的王中愷

，已確定離開復華期貨，將牽動整體期貨界人事變動，其中公會理事

長也確定要重選，公會已在１２日緊急召開臨時理事會並選出日盛期

經總經理黃正雄為代理理事長，預計１０月６日重選。

王中愷轉換跑道將牽動期貨公會理事長的異動，公會已決定１０月初

補選理監事時一起重選理事長，業界原本並傳出元京期貨有意與王中

愷一爭長短，但王中愷已做了二屆理事長，經驗及人脈兼具，此次仍

是勢在必得，元京期貨是否真的派人出馬角逐，仍在未定之天。

台北市期貨公會在去年改為全國性組織的中華民國期貨商業同業公會

，當時曾修改章程，為因應金融業界的合併風潮，決議後續若有合併

情事，如元大京華證券合併復華金控，元京期貨與復華期貨合併後，

只要還是推舉王中愷作為公司代表人，就可以繼續出任理事長，但若

王中愷若要離開，理事長就必須要重選。

據了解，在傳出王中愷將出走後，元京期貨曾數度慰留王中愷，但雙

方還是因為理念差異，目前元大馬家已批准王中愷的辭呈，公會理事

長也面臨解任，但王中愷仍將透過補選，積極爭取支持，以再為期貨

市場服務。

為取得選舉理事長的門票，據了解，寶來瑞富期貨理事代表將先行辭

職，在補選時，先選王中愷為理事，再選為常務理事，最後再由常務

理事推選為理事長，只是要重新坐上理事長寶座還必須「連過三關」。

現任期貨公會理事長、復華期貨總經理王中愷，即將跳槽擔任寶來瑞

富期貨副董事長。王中愷一旦喪失以復華期貨總經理身分，擔任期貨

公會理事長的資格，期貨公會將於十月份補選理事長。

據了解，期貨公會理事長，是由常務理事中推舉，常務理事又是由理

事長選出，王中愷一旦離開復華期貨，同時喪失以復華期貨總經理身

份，擔任期貨公會會員、常務理事以及理事長資格，也就是說，同時

喪失期貨公會理事長的身份。在理事長出缺的情況下，期貨公司勢必

補選新任理事長。

期貨界傳出元大京華證券入主復華金控後，期貨公會理事長、現

任復華期貨總經理王中愷將轉往寶來瑞富期貨任職。寶來金融集

團總裁白文正及王中愷對此均表示：「有接觸，但尚未拍板定案

。」

期貨界人才流動頻繁，傳出王中愷可能異動的訊息後，立即有三

家期貨業者與他展開接觸，寶來瑞富期貨國際化的腳步迅捷，王

中愷有國際化的背景及專業，雙方互看順眼，使王中愷投效寶來

的消息傳得沸沸揚揚。

二年半前，王中愷離開大華期貨時，白文正就有意延攬他至寶來

瑞富期貨，只是晚了復華期貨三天時間，一步之差，讓白文正遲

了二年，才和王中愷有第二次接觸的契機。據瞭解，雙方現在尚

未談到細節，外界預期王離開復華期轉赴寶來瑞富的機率相當高。

白文正表示，期貨仍是有相當熱度的市場，商品齊全度不高，未

來空間還很大，這次商談是希望王中愷能到寶來瑞富出任副董事

長一職，協助國外市場的拓展。

寶來瑞富期貨董事長賀鳴珩透露，王中愷具有芝加哥商業交易所

（CME）及期貨公會理事長等經驗，期貨市場未來開放期貨信託

或國外綜合帳戶等，湧入的資金是期貨公司資本額的數倍，大餅

很大，未來寶來瑞富的二位副董事長，李文興兼任總經理負責全

省走透透，另一位副董恐怕得胸懷千里要全球走遍了。

王中愷深為寶來金融集團國際化腳步快捷、重視IT平台所吸引，

他認為，國內期貨商陷入價格戰中，格局太小，未來國際市場將

是重頭戲，白文正給他一個有機會大展身手的領域。

他表示，國內的經紀業務堪稱「短兵相接」，自己已是「坐五望

六」的年紀，應該是要「搞策略」。以身兼公會理事長身分，現

在是積極推動業界共榮共存，不要惡性殺價，力促期交稅順利調

降，以整體業界福祉著想。

期貨界高層經營者轉換跑道風潮再起，康和期貨總經理方旭郎於本月

二十四日轉戰至群益期貨擔任總經理；復華期貨總經理、期貨公會理

事長王中愷則傳出將赴寶來瑞富期貨擔任副董事長一職，不過，王中

愷表示，目前仍在復華期貨尚未辦理離職，但近期應該會有決定。

王中愷表示，目前有與二家期貨商洽談轉換跑道的事情，會與寶來

瑞富期貨接觸，主要是因為寶來期貨的IT、國外期貨商品及自營操作

相當優異，很吸引他，尤其在國內期貨市場嚴重殺價競爭的環境下，

必須朝國外期貨市場發展才能擺脫窘境。

此外，由於王中愷以往在美國大多作法人市場，在國內以散戶為主

，且殺價狀況越趨嚴重下，王中愷希望能拓展國外期貨商品市場，因

此在計畫轉換跑道時，會將國外期貨商品的優勢列為重要考量因素。

至於康和期貨總經理方旭郎，也在上週正式赴群益期貨擔任總經理

一職，據傳也帶走不少康和期貨的事業夥伴，而康和期貨則由原康和

證券通路總經理李文柱擔任，在近期期貨界高層異動下，預期期貨市

場將再出現一波新的競爭態勢。

廣招群賢 寶來瑞富志在全球寶來瑞富期貨最近申請上櫃過程雖不盡如

意，但董事長賀鳴珩卻馬不停蹄地招募精良部隊，為打造國際級期貨

商作準備。上周一集團總裁白文正親自出馬，利用上海參加論壇的機

會與王中愷私下會面，力邀他加入；雖然王因面臨放棄公會理事長一

職還陷長考，不過寶來集團已決定王中愷的戰鬥位置，擔任期貨副董

事長，借重他的國際視野及專長，負責泰國子公司業務及明年可能上

路的綜合帳戶規劃。

王中愷在八十二年回國服務前，擔任芝加哥期貨交易所亞太區開發負

責人，加上他是韓國僑生，對韓國金融先物（期貨）協會創設時多有

貢獻，來台後也出任國內第一家期貨公司的總經理。在曾經在美國

Ｒｅｆｃｏ總部工作的賀鳴珩眼裡，分外英雄惜英雄，認為王中愷兼

具實務經驗及國際視野，是業界不可多得的人才。

其實，寶來瑞富期貨在一年前宣布將申請上櫃時，就透露上櫃最主要

的目的，是要吸納市場菁英加入；而這一年來，董事長賀鳴珩也一步

步實踐他的理想。

例如去年九月請來前元大京華期貨總經理李文興擔任副董事長，李擅

長鞏固國內業務，以舉辦擂台賽的方式，與期、權市場主要玩家「面

對面溝通，全省走透透」為國內商品紮根。

今年第二季，前伊德富曼總經理、富邦期貨總經理侯青志也到寶來瑞

富期貨報到。

侯青志目前雖然是掛名期貨投顧事業總經理，但賀鳴珩心裡最大的盤

算，是侯青志與國際第二大期貨公司伊德富曼關係仍然深厚，加上他

自己與第一大期貨公司Ｒｅｆｃｏ的淵源，未來在綜合帳戶開放之後

，寶來瑞富期貨等於擁有國際前二大期貨公司強大背景及資源，可以

直接接洽國外客戶，不要再讓外資券商賺一手，定能稱霸國內期貨商。

賀鳴珩最遠大的藍圖，就是要把寶來瑞富期貨推上國際市場。

最近賀鳴珩忙於轉投資泰國期貨子公司一事，上周還特地前往、與泰

國證監會主席希拉奇．普瓦納塔會晤，並在泰國期交所發表專題演講

。所以賀鳴珩早己跳脫國內流血殺價競賽、只為爭取一點點市占率的

泥沼，他為寶來瑞富期貨設定的目標，已越超有形的國界。

寶來瑞富期貨為響應金管會拓展國際期貨市場政策，規劃在泰國

設立海外期貨子公司，成為首度跨出台灣期貨商，搭配推出四合

一平台，國際化腳步一馬當先。

泰國預計年底推出指數期貨，將成為國內期貨商另一塊新寶地，

寶來瑞富期貨董事長賀鳴珩與寶來香港分公司總經理劉宗聖日前

前往泰國與泰國證監會主席希拉奇•普瓦納塔那餐敘，並在泰國

證交所及期交所發表演講。

泰國近期將發出15張期貨公司執照，並已有30家以上期貨商爭取

中，寶來集團此次是與泰國當地券商Trinity集團洽談合作，預計投

資2,000萬元，取得近20%股權。賀鳴珩表示，寶來瑞富在交易平

台及行銷上的亮麗表現，應是吸引泰國公司前來接觸的主因。

此外，寶來瑞富在交易系統上推出「Super 點金靈」全球版，讓

投資人可以藉由一個交易系統，同時進行證券、期貨、選擇權及

國際期貨網路全球下單交易。寶來瑞富是第一家投入網路下單市

場的期貨商，之後如統一、聯邦、日盛等紛紛跟進設立網路下單

平台，從國外期貨7月交易量分析，隨搭配四合一平台，寶來瑞

富預計，將穩座國際期貨網路下單市場的龍頭地位。

寶來瑞富期貨為籌劃成立泰國子公司事宜，董事長賀鳴珩與寶來證香

港分公司總經理劉宗聖連袂前往泰國，廿三日與證監會主席希拉奇．

普瓦納塔那進行餐敘，隨後並與證交所總經理納拉農以及期交所常務

董事曼朱力會面，並舉行研討會，分享台灣期貨市場發展經驗。寶來

瑞富期貨也藉著與泰國主管機關良好的互動，使得與Ｔｒｉｎｉｔｙ

合作案能運作順暢，成為第一家在海外設立期貨子公司期貨商。

泰國今年底即將開放期貨交易，由賀鳴珩及劉宗聖擔任專題演講的研

討會，甚至連泰國中央銀行也派員到場取經。此外，寶來瑞富期貨率

先投入網路下單平台，包括統一、聯邦、日盛也紛紛跟進，寶來為了

拉開與同業在國際期貨的市占率，才研發出國內惟一可以同時監控國

內外期貨市場、進行國內證券及選擇權交易的網路平台，並視之為拉

開與同業差距的重炮武器。投資人可經由「Ｓｕｐｅｒ　點金靈」全

球版，取得即時國際指數、匯率、利率、油價等資訊，達成投資全球

動作。

期貨界又有人事異動！寶來瑞富期貨投顧暨經紀部副總李志華，轉戰

大華期經擔任總經理。李志華表示，未來在大華期經，將鎖定以五百

萬元以上的客戶為目標，並且定位將期貨代操事業擴大至資產管理，

讓客戶不僅能在期貨方面獲得報酬，也能同時進行避險，降低風險。

大華期經近年來人事大換血，王淑惠離開後由姒元忠擔任，姒元忠去

年底離開大華期經後，又由大華證券期貨自營部主管徐斯容接任大華

期經董事長兼總經理，如今又邀請李志華擔任總經理，算算不到一年

，大華期經已換了四位總經理。

李志華認為，目前期貨市場手續費價格殺價競爭嚴重，已嚴重影響到

經紀業務發展，且他在期貨界已經任職超過十年，能夠轉跑道到期經

公司，也是不錯歷練，此外，期經公司還算初創時期，可發展的空間

及彈性相對較高，潛力不容小覷。

李志華表示，未來在期經業務推廣上，將以五百萬以上的客源為主，

主要是因為二百五十萬元的期經客戶，在風控上比較會有狀況，且操

作交易策略也比較容易有問題，加上公司未來以資產管理概念出發，

在定位清楚下，未來發展空間可期。

期貨商7月獲利出爐，寶來瑞富期貨及元大京華期貨單月獲利已經

連續二個月持穩在3,000萬元以上，不過7月元京期單月獲利較寶來

多出200餘萬元，前七月獲利仍以寶來瑞富2.19元維持冠軍寶座。

前七月的每股稅前盈餘超過1元以上的期貨商總共有七家，除了寶

來瑞富外，元京期為1.9元、群益期1.72元、台証期1.5元、日盛期

貨1.41元、建華期貨1.11元，中信期貨1.01元。

專營期貨商7月單月獲利變動相當大，除了元京期取代寶來瑞富的

單月獲利寶座外，6月單月獲利也超過3,000萬元，拿下亞軍，因6

月有部分認列期交所的現金股利，單月獲利暴增，但7月迅速縮水

到剩下984萬元，獲利月減率高達67%。

目前市占率排名在前10名，且為金控旗下的期貨商中，台証期也從

單月1,400萬元降到680萬元，降幅有51.42%。

七月期貨商市占率出爐，寶來瑞富期貨以期、權市占率一二．七六％

及六．二六％穩居市占率之冠，主攻期貨市場的元大京華期貨，則以

一○．五六％位居期貨市占第二，但選擇權部分則落後建華期貨居第

三，不過整體而言，元大京華期貨在ＩＢ通路支援下，七月期貨加選

擇權經紀口數已達九十六萬口，僅次寶來期貨一百一十八萬口，位居

第二，建華期貨則以九十三萬口位居第三。

七月台股上下震盪不若六月劇烈，期貨及選擇權市場有微幅退燒現象

，根據期交所統計，七月份日均量為四十二萬六千口，其中，七月台

指選擇權成交量七百四十二萬口，較六月衰退一二．七％，七月台指

期貨成交量為六十萬九千口，較六月衰退六．七％，整體七月期權成

交量為八百五十二萬口，衰退一一．八九％。

期貨商七月前三名的市佔率變動幅度不大，期貨仍以寶來瑞富期貨、

元大京華期貨及日盛期貨分居前三名；選擇權市場方面，建華期貨仍

緊追寶來瑞富期貨居第二，不過七月寶來選擇權成交量提升，雙方差

距拉大超過十萬口以上。

由於近年來選擇權市場當紅，加上選擇權的交易成本較期貨低，因此

選擇權市場已經成為新戰場，寶來瑞富期貨六月份因陳姓投資人利用

時間價差交易、免收保證金，卻發生違約事件，使選擇權交易量一度

下滑與建華期貨相當，不過七月份正常交易下，選擇權市占率已經回

升至六％以上，拉大與建華期貨的差距。

至於主攻期貨的元大京華期貨，則努力提升期貨市占率，七月份期貨

市占率已經創新高紀錄，該公司表示，由於期貨利潤比選擇權高，因

此未來仍積極強化期貨市占率，避開選擇權殺價競爭的市場，目標是

成為期貨市占率龍頭。

期貨商六月獲利自結數字出爐，在六月行情顯著增溫，單月漲幅超過

八%下，整體期貨市場成交量水漲船高，在期貨商自結單月獲利中，

包括寶來瑞富、日盛及元大京華期貨都衝上3,000萬元；上半年每股稅

前盈餘則以寶來瑞富的1.97元奪冠、群益期 1.5元次之，元京期 1.48元

季軍。

儘管期貨多空都可操作，但不諱言，上漲行情時，投資人投資期貨的

意願更大，尤其6月台股漲幅超過400點，投資人下單量也出現暴增的

情況，以市占率前三名的期貨商來看，寶來瑞富六月期貨成交口數較

五月成長10.93%、元京期增12.28%、日盛期也增13.63%。

選擇權部分，六月選擇權成交口數更是有看頭，在市場多空交戰下，

市占率前三名的寶來瑞富六月選擇權成交量重回百萬口大關，較五月

大幅增加 13%，第二名的建華期貨更明顯成長達23%、元京期單月成

交量月增率更達29%。

從成交量對應到單月獲利，寶來瑞富除了經紀業務成長，自營業務也

有不錯斬獲，單月獲利維持在 1,500 萬元的高水準，在經紀及自營雙

管齊下，單月整體獲利提高到3,332萬元，上半年累計稅前盈餘為1.27

億元，上半年每股稅前盈餘1.97元。

不過據了解，因為大型期貨商均為期交所股東，期交所今年發放現金

股利，單家期貨商約有 700 萬元股利，且尚未入帳。但據了解，元京

期未來合併復華期後，獲利有機會坐穩第一名。

以上半年每股盈餘分析，群益期先前在外資客戶助長下，去年單月獲

利都還能維持在第二名的水準，不過今年在金控期貨商大舉挖客戶下

，外資客戶流失，單月獲利表現不如先前水準，不過累計上半年稅前

盈餘還有9,238 萬元，加上資本額較元京期小，每股稅前盈餘還有 1.5

元，居上半年每股稅前盈餘亞軍。

六月分期貨商自結獲利數字出爐，寶來瑞富期貨單月獲利三千三百萬

元仍穩居冠座，日盛因提前認列轉投資期交所股利收入，獲利三千餘

萬元，衝上第二名，元京期貨以三千萬元排名第三。上半年獲利前五

名則為寶來瑞富、元京、建華、群益、日盛期貨。

有期貨商總經理計算，今年上半年選擇權交易量較去年同期成長五○

%、期貨交易量衰退三○%、前十大期貨商的經紀業務營收衰退二成

，經紀毛利減少三二%，全數期貨商衰退更達四二%；顯示期貨商之

間流血殺價競賽並未結束，是二○○二年以來期貨商整體獲利連續第

四年下滑。

上半年期貨商稅前盈餘排名，前五名依序為寶來瑞富、元京、建華、

群益、日盛期貨，盈餘多在八千萬元以上，屬第一領先族；第二領先

族則有中信、台証、富邦、元富等四家，獲利在五千萬元上下。

泰國今年底將釋出15張期貨商執照，台灣券商積極搶進，寶來證券

挾旗下寶來瑞富期貨市佔率龍頭的優勢，昨（6）日再與泰國排名第

三大券商Seamico Se-curities ，為布局泰國市場再下一城。

泰國市場近二、三年雖然波動度不是非常大，但週轉率相當可觀，

此次赴海來台簽下備忘錄的Seamico總裁良偉先生（Reung Vit）表示

，從5年前的日均量70億泰銖，兩年前已經達到350億泰銖，成長速

度相當快，尤其泰國與台灣投資人特性相似，都喜歡交易，對於未

來證券及期貨市場均相當樂觀。

有鑒於泰國市場潛力誘人，中信證於1998年進軍泰國市場，以轉投

資方式，取得泰國凱基證券37%股權，已於泰國證交所掛牌，目前

中信證也有意爭取泰國期貨執照，中信期貨也已派人支援。元京證

與東南亞券商金英證券合作，在泰國的市佔率已達第一名，跨足期

貨市場勢在必行。

寶來證券在泰國的起步較晚，寶來金融集團總裁白文正表示，這只

是寶來佈局東南亞的第一步，未來寶來將以投資顧問的角色與當地

金融機構進行合作，初期以IT建置及技術轉移為主，待國內主管機

關同意後，就會針對商品開發及設計做技術輸出並且分享當地合作

伙伴的經營利潤。

寶來集團國際金融部總經理劉宗聖表示，寶來將協助Seamico集團建

立IT系統，風險控管系統，並提供Seamico集團在自營操作、結構性

產品、市場造市等衍生性金融商品上的經驗，協助Seamico步上軌道。

上半年期貨商市占率出爐，寶來瑞富期貨以期、權市占率一○．八一

％、六．七四％穩居冠軍寶座，元大京華期貨則以期貨市占八．五四

％排第二，選擇權五．三八％排第三，建華期貨選擇權市占仍高，以

六．一五％排名第二，不過元大順利入主復華金後，整個市占率的排

名可能將重新洗牌。

今年上半年期權總成交量三千九百四十八萬口表現亮麗，其中以台指

選擇權表現最突出，高達三千三百二十二萬口，屢創歷史新高，也成

為目前期貨市場的當紅炸子雞，至於台指期貨則僅三百四十一萬口，

較去年呈現衰退現象，市場認為由於選擇權的交易成本較低，導致選

擇權市場成長，但期貨因期交稅問題使得成交量衰退。

寶來瑞富期貨六月單月期貨市占率提升至一一．七一％，不過選擇權

因發生陳姓投資人利用時間價差交易、免收保證金，卻發生違約事件

，導致寶來瑞富期貨在幾天中選擇權交易量下滑，因此雖然六月單月

選擇權市占率仍稱冠，但

不過，在六月因期貨市場行情震盪劇烈，選擇權屢創單日成交量新高

，使各期貨商的選擇權成交量攀升，寶來瑞富期貨單月成長量更突破

一百萬口。

同時也搶攻市占率的元大京華期貨，在今年上半年也繳出不錯成績單

，不過仍與龍頭寶來瑞富期貨有段差距，雖然宣布入主復華，將進行

合併，不過以復華期貨近兩個月的表現來看，要搶攻龍頭寶座還需要

努力。

根據統計，復華期貨上半年成交量市占連前十名都沒有，選擇權交易

量上半年也僅二百萬口，排名第十，今年上半年成績不甚理想，期望

下半年完成與元大的合併後，在一加一大於二的目標下，能擠下寶來

瑞富期貨。

因應金管會將於七月一日起開始摩台期電子盤交易三個月，寶來瑞富

期貨（６０２３）宣佈提供國內第一個摩台指電子交易管道，七月一

日起，投資人將可在平台上直接下單，並由系統直接回報交易狀況。

新加坡交易所發行的摩台期，將於六月底全面結束人工盤，改為電子

盤交易，金管會日前已經發文期貨公會，表示將暫時開放SGX的摩台

期盤中電子交易三個月，自七月一日至九月三十日止。

寶來瑞富期貨董事長賀鳴珩表示，電子化交易是金融市場中無可避免

的趨勢，摩根台指商品的交易成本低廉且流暢透明，是台灣政府躍上

國際金融舞台的跳板。由於摩根台指商品和台灣市場的關聯性強、加

上交易成本低，是許多投資人進行避險與價差交易的重要管道，在瞬

息萬變的期貨市場裡，速度將是左右成敗的關鍵。

由於新加坡的交易機制與資訊系統特殊，國內絕大部份的期貨商仍未

克服與新加坡交易所在資訊系統上的技術障礙，因此，期貨商在接到

投資人下單需求後，仍要以人工打單的方式鍵入資料，藉由期貨商的

後台系統，下單而新加坡交易所，然以再以電話回報給投資人交易的

狀況，效率將會大打折扣。

在克服相關的技術障礙後，寶來瑞富期貨已能與新加坡交易所接軌，

並提供摩台期的電子交易服務。投資人透過寶來瑞富期貨的財富８８

８系統下單，無須等待營業員人工打單，相關資訊便已直接到新加坡

交易所，在成交後，系統也會在線上即時回報交易狀況，整個交易時

間將有效縮短。