恩得利工業公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

恩得利主要產品為軟板連接器（佔營收比重十八％）、板對板連接器

（佔營收比重廿七％）及線對板連接器（佔營收比重十％）、五合一

儲存媒體連接器（佔營收比重七％）及其他（佔營收比重卅八％）。

終瑞應用廣泛，ＮＢ佔營收比重卅六％，ＤＳＣ佔營收比重十六％，

光碟機佔佔營收比重九％，手機佔營收比重九％，ＭＰ３佔營收比重

十六％，其他領域則佔九％，其產品線與禾昌相似度頗高。

上半年恩得利稅後盈餘為一．三三億元，以期末股本計算，ＥＰＳ為

二．一八元。下半年恩得利在手機板對板連接器、ＳＩＮ卡及充電連

接器出貨給華寶，可貢獻七千萬營收，加靈ＩＰＯＤ板對板連接器因

ＩＰＯＤ進入銷售旺季，ＮＢ下半年銷售量可望攀升下，營運可望上

半年成長，法人預估今年稅後盈餘可達三．二三億元，ＥＰＳ為五．

三以目前股價計算本益比約十二倍，短線在法人持續買進下，有朝七

十元關卡挑戰的企圖。

恩得利工業為專業量產連接器大廠，即致力於開發新產品及提高技術

層次，以提升高附加價值產品比重，並朝向客源及產品多元化發展，

在基本面獲利題材的支撐下，未上市股價已登上五十元，與掛牌價

三十二元，漲幅逾五○%，市場預期掛牌蜜月行情可期。

恩得利今年上半年合併營收七億一千餘萬元，較去年同期成長四五%

，內部自結稅後淨利一億一千二百餘萬元，成長四一%，每股純益

二．○九元。

恩得利成立於民國八十二年，以量產各種連接器產品的塑膠射出、金

屬沖壓、組立等生產技術和研發，目前主要產品計有板對板連接器、

線對板連接器、軟性印刷電路板連接器、五合一連接器等，如應用在

筆記型電腦、手機、數位相機、光碟機、LCD監視器、個人數位助理

、ＧＰＳ與ＭＰ３等內逼式連接器，跨足資訊、行動通訊、光電產品

及各類消費性電子領域。

近年來該舒鉰藉由本身的研發能力，成功以自有品牌Ｅ＆Ｔ打入市場

，取代各式由日本進口的高階精密連接器，率先同業開發出應資訊與

消費性產品的全系列連接器，並取得國內外系統大廠認同，使得市場

競爭力優於同業，主要銷售客戶群如ＬＧ、上海達豐、英業達、華碩

、仁寶及明碁等。

恩得利指出，國內連接器廠大小林立，然該公司為因應下游應用產品

推陳出新的速度及產品差異化發展趨勢，目前研發朝向細間距、低高

度、低接觸阻抗、耐環境性及高頻穩定性等之精密連接器發展，除可

掌握先機因應產品輕、薄、短、小之市場需求外，更可拓展連接器產

品應用市場之廣度，提供下游客戶剛整產品線服務。

在下游需求市場成長及系統廠用國產零組件比重增加下，目前恩得利

在大陸東莞、蘇州、昆山及南京均有設廠，以就近提供客戶完整的服

務，再藉由產品及市場的布局，該公司合併營收已從九十一年的五億

三千萬元成長至九十三年的十二億元，成長二．二倍，未來營運展望

仍佳。

恩得利在現有連接器事業穩定獲利的基礎下，將往更高附加價值與成

長性較高的產品發展，如手機、消費性電子、數位家電、汽車電子，

以增強營收與獲利的成長動能，且在投資昆山後，恩得利垂直整合實

力加強，不僅能提供客戶產品中所需連接器，甚至可提供客戶產品所

需外殼，從研發、模具生產、射出成型、沖壓、噴塗至組立之全程服

務達到一貫廠的營運。

連接器廠商恩得利（１３３３）訂於八月八日以每股三十二元掛牌

上櫃，並於七月十二日至十五日間進行公開申購。恩得利今年上半

年自結 EPS 約二．○九元，而除了連接器外，該公司今年開始跨入

模具、射出成型、沖壓、噴塗至組立的機構件垂直整合服務，新業

務推展成效下半年見真章。

由於恩得利的產品向來著重推陳出新速度及產品差異化，因此連接

器本業獲利穩定成長，去年結算 EPS 三．七三元，今年上半年自結

數已達二．○九元之多，稅後淨利約當一．一三億元。

恩得利成立於一九九三年，目前股本為新台幣五．四億元，主要產品

包括板對板連接器、線對板連接器、軟性印刷電路板連接器、五合一

連接器等，產品廣泛應用於三 C電子產品，以供應 NB、DSC、手機產

品使用為主力業務。

恩得利自結上半年合併營收達七．三億元，較二○○四年同期成長逾

三成，稅後一．一三億元，較二○○四年同期○．八四億元成長三四

．五二％，每股稅後二．○九元。據承銷商建華證券預估，恩得利二

○○五年合併營收估計可達一九．一九億元，年增率五九．七八％，

稅前二．五三億元，年增率達一八．二二％，稅後二．四億元，每股

稅後四．四四元。

恩得利預計八月八日掛牌上櫃，承銷價訂為每股三二元，預計於１２

∼１５日辦理公司申購，申購張數共一九○三張，恩得利今（１２）

下午將舉行上櫃前法人說明會，正式對外說明公司營運狀況。

上櫃連接器廠將添新兵，恩得利(1333)上半年稅前盈餘1.1億元，

每股稅前盈餘2.09元，將在8月8日以每股32元掛牌上櫃，承銷商

建華證券預估，恩得利全年每股稅後純益4.44元。

恩得利是國內連接器一線廠商，主要產品有板對板 (BTB)、線對板

(WTB)、軟性印刷電路板 (FPC)等連接器，應用於筆記型電腦 (NB

)、手機、數位相機 (DSC)、光碟機等，並跨足資訊、行動通訊、

光電產品及各類消費性電子領域。主要客戶包括廣達（2382）、

仁寶（2324）、華碩（2357）富士康及LG等大廠，下半年主要成

長動力，來自於筆記型電腦和數位相機等產業。

恩得利總經理林有欽昨（11）日指出，恩得利積極進行轉型，已

在昆山設廠，生產機構件，跨入塑膠射出、金屬沖壓等相關零組

件的組裝事業發展，可提供客戶產品所需外殼，從研發、模具生

產、射出成型、沖壓、噴塗等全程服務，昆山廠前五月虧損

1,800萬元，但6月已小賺人民幣20萬元，今年力求損益兩平。

目前恩得利在大陸東莞、蘇州、昆山及南京均有設廠，東莞廠以

光碟機、LCD MONITER的連接器客戶為主；蘇州廠以筆記型電腦

和數位相機的連接器為主；南京廠則是華寶和LG的手機廠，至於

昆山則是機構件的客戶如緯創和仁寶為主。

國內最大的DSC板對板連接器廠恩得利（１３３３）率先同業開出應

用於資訊與消費性產品的全系列連接器，並取得國內外系統大廠認同

，主要客戶包含廣達、仁寶、華碩、普之爾、華晶、華寶、BenQ、

F oxconn及LG等大廠，自結上半年稅後盈餘約一億三千三百萬，較去

年同期成長三成以上，每股脫後盈餘己達二．○九元，預計八月八日

每股三二元掛牌上櫃。

恩得利董事長林有義指出，恩得利成立之於民國八十二年，主要產品

包括有板對板、線對板、軟性印刷電路板、五合一連接器，應用於筆

記型電腦、手機、數位相機、光碟機、LCD監事器、個人數位助理、

GPS與MP3等內式連接器，跨足資訊、行動通訊、光電產品及各類消費

性電子領域。近年來該公司藉由本身優秀的研發能力，成功地以自有品

牌E&T打入市揚，取代各式由日本進口的高階精密連接器。

林有義表示，目前恩得利在大陸東莞、蘇州、昆山及南京均有設廠，更

藉由深廣的產品線，就近提供客戶完整的服務，在系統廠採用國產零組

件比重增加之趨勢下，合併營收已從九十一年的五億三千萬元成長九十

三年的十二億元，成長達二．二倍。展望下半年下游產業包括筆記型電

腦、手機、數位相機、及MP3等需求可望出現大幅成長，未來營運展望

仍佳。

櫃買中心昨（２５）日下午召開上櫃審議會，通過恩得利工業（１３

３３）、精確實業（３１６２）、濱川企業（１５６９）等上櫃審議

案。

恩得利工業申請時資本額三億四千六百萬元，董事長為林有義，推薦

證券商係建華證券、中信證券、元富綜合證券、大華證券及富邦綜合

證券，主要產品為連接器，該公司九十三年度營收為八億七千零七十

六萬元，累計稅前盈餘為二億三千一百四十三萬三千萬元，每股稅後

盈餘三．七三元。

精確實業申請時資本額一億九千三百萬元，董事長為徐永誠，推薦證

券商係華南永昌綜合證券、主要產品為自行車零件、電腦零件、特殊

材料及其他鍛件等，該公司九十三年度營收為四億五千七百二十八萬

三千元，累計稅前盈餘為三千八百萬八十萬七千元，每股稅後盈餘一

．四一元。

濱川企業申請時資本額三億四千萬元，董事長為蕭欽銘、推薦證券商

係富邦綜合證券、中信證券、一銀證券及寶來證券，主要產品為音響

裝飾網、各種菱形網及模具之製造、加工及買賣，該公司九十三年度

營收為六億一百零三萬元，累計稅前盈餘為一億三千一百四十一萬八

千元，每股稅後盈餘二．八三元。

櫃買中心二十四日上櫃審議會審查通過旭品科技（３３２５）、振樺

電子（８１１４）及樺晟電子（３２０２）等三家公司上櫃案，二十

五日下午召開上櫃審議委員會，將審查恩得利工業（１３３３）、濱

川企業（１５６９）及精確實業（３１６２）等三家公司上櫃案。

恩得利資本額五．四億元，公司以模具開發設計及製造起家，進而投

入連接器產品開發及生產，初期以 ODM 訂單為主，並積極轉型開發

光碟機、掃描器、滑鼠及音效卡用的連接器。該公司九十三年度營業

收入為八．七一億元，稅前純益為二．三一億元，每股稅後盈餘三．

七三元；今年度恩得利營收目標八．二七億元，稅前純益目標三．六

八億元，每股稅後盈餘目標四．七八元。

濱川資本額三．一八億元，該公司主要產品為音響裝飾網及各種菱形

網及模具之製造、加工及買賣，去年度營業收為為六．○一億元，稅

前純益為一．三一億元，每股稅後盈餘二．八三元；今年濱川營收目

標七．三六億元，稅前純益目標一．五一億元，每股稅後盈餘目標二

．七八元。

精確資本額二．一四億元，公司主要是生產自行車零組件、電腦零組

件及其他鍛件等，其中自行車零組件近年來均占公司營收的七成以上

，為主要的產品。該公司去年度營業收入為四．五七億元，稅前純益

為○．三九億元，每股稅後盈餘一．四一元。今年度精確營收目標四

．四三億元，稅前純益目標○．三九億元，每股稅後盈餘目標一．二

四元。

櫃買中心今天下午召開上櫃審議會，討論恩得利(1333)、精確(

3162)、濱川(1569)等3家公司上櫃申請案。

恩得利工業申請時資本額3.46億元，主要產品為連接器。該公司

93年營收為8.7億元，稅前純益為2.31億元，每股稅後盈餘3.73元

。精確實業申請時資本額1.93億元，主要產品為自行車零件、電

腦零件、特殊材料及其他鍛件等。該公司93年度營業收入為4.57

億元，稅前淨利為3880萬元，每股稅後盈餘1.41元。濱川企業申

請時資本額3.4億元，主要產品為音響裝飾網、各種菱形網及模具

之製造、加工及買賣。該公司93年營收為6億元，稅前盈餘為1.31

億元，每股稅後盈餘2.83元。

櫃買中心二十六日上午召開上櫃內部審查會議，討論同泰、恩得利及

儒億三家公司申請上櫃案，其中同泰及恩得利兩案討論通過，待公司

補充相關資料後即送件審議會，至於儒億則遭保留，公司必須對相關

問題再做說明後，再繼續進行審議。

同泰電子資本額五．六六億元，該公司致力於軟性印刷電路板的加工

；由於軟板近年來應用層面廣，為PCB熱門的題材，九十二年公司因

此業績大幅成長，營收由前一年的四．九四億元倍增至一一．二億元

，稅前盈餘也由前一年的○．八億元增加為二．五七億元，每股稅後

盈餘達七．三一元。

去年該公司調降後財測目標為一七．五七億元，稅前盈餘目標二．八

八億元，每股稅後盈餘目標四元。依公司的自行結算，前十一月營收

一六．一六億元，稅前盈餘二．六八億元，財測達成率分別為九一．

九五％、九三．三四％。今年度同泰財測營收目標二十二億元，稅前

盈餘目標二．九億元，每股稅後盈餘二．九八元。

恩得利資本額五．四億元，公司以模具開發設計及製造起家，進而投

入連接器產品開發及生產，初期以ODM訂單為主，並積極轉型開發光

碟機、掃描器、滑鼠及音效卡用的連接器，以E&T自有品牌成功打入

國內外市場。九十二年公司營收七．五五億元，稅後盈餘二．三二億

元，每股稅後盈餘七．八三元。

去年度恩得利公司財測營收目標八．一一億元，稅前盈餘目標二．八

二億元，每股後盈餘目標四．四九元，而依據公司的自行結算，去年

全年營收八．七九億元，稅前盈餘二．四一億元，財測達成率分別為

一○八．四五％和八五．四九％。今年度公司財測營收目標八．二七

億元，稅前盈餘目標三．六八億元，每股稅後盈餘目標四．七八元。

儒億科技資本額四．七八億元，該公司為堤維西轉投資公司，同時也

是堤生西的衛星工廠，堤維西持股約一九％。該公司九十二年營收一

○．八五億元，稅前盈餘○．五一億元，每股稅後盈餘一．一一元。

去年度儒億財測營收目標一二．四六億元，稅前盈餘目標○．五一億

元，每股稅後盈餘目標一元。而依據公司的自行結算，去年全年營收

一二．四六億元，達成率一○○．○一％，但可能受到原物料上揚等

因素影響，公司自結稅前盈餘○．三三億元，達成率僅六五．○一％

。今年度公司財測營收目標一三．四五億元，稅前盈餘目標○．六億

元，每股稅後盈餘一．○一元。

今周刊提供

《今周刊》趁著股市狂跌之際，推出未上市高獲利

一百強，這已是連續第三年推出，每年新出爐的高獲利

名單中，總會出現許多新面孔。

根據我們的分析，這些公司中有半數以上是因為在

產品及技術上有過人之處，得以領先其他企業推出產品

，並逐步取代日本企業的地位。

這份名單，是了解台灣產業競爭力的一個縮影，同

時，也是發掘未來股王的一張藏寶圖，趁著這個股價跌

跌不休、人人看壞的時刻，投資人可以多花點心力仔細

研究，從中挑出值得投資的標的。

日本製造，一直是品質的保證。

一對剛從日本旅遊回來的小夫妻，費了九牛二虎之

力，扛了日本無印良品的電鍋和空氣濾淨器回來，甚至

連延長線都買了好幾組，結果行李超重，小夫妻倆卻還

後悔沒多買幾件產品，「線條這麼簡單，色彩這麼好看

，在台灣根本找不到。」

任何人到日本去，只要有機會逛街，花的錢永遠超

出預算，原因何在？因為日本的東西太炫了，即便連零

件都讓人看了心癢癢的，一不小心就花了一堆錢。捨得

花錢研發，產品外型炫得不得了，裡面的功能又很實用

，做出來的東西良率高，一直是一般消費者對日本企業

的看法。即使在經濟泡沫化之後，日本所製造的產品仍

為全球的消費者稱許。

不過，這些年台灣的企業也不甘示弱，不想讓日本

企業專美於前，甚至還把實力強勁的日商一一擊潰，這

些台灣企業的稅後純益動不動就賺個十來塊，在台股指

數慘跌、股價低迷的當下，只要投資人稍稍留心，就可

以從裡面撈到許多寶。

「我們經常在尋找新的市場商機，最常做的就是把

日本廠商的型錄攤開來，只要是日本有，但是我們還不

會做的東西，就是我們要挑戰的下一個產品。」 以生產

連接器為主、在二○○三年未上市一百強獲利排名第二

十一位的恩得利總經理林有欽這麼說。

■用功：蒐集點子／恩得利從追隨者到取而代之

成立至今已十五年的恩得利，每年獲利都相當驚人

，該公司董事長林有義與總經理林有欽是兄弟，林有義

為高職畢業，畢業後就一直從事模具的製造，弟弟林有

欽則是中興大學肄業，很會做業務，點子也不少，通常

是弟弟把市場資訊及訂單找進來，再交給哥哥做。而林

有欽每次想開發新產品，第一個動作就是設法大量蒐集

日本廠商的型錄，不分晝夜不停翻呀看呀，一有體悟就

高興得不得了，也就這樣得到不少新產品開發的靈感。

從偷學日本的點子，到產品為日商大幅採用，目前

的恩得利已領先研發出可組合式的模具，大幅降低成本

，也切入各種機殼產品的製作，同時在大陸崑山設置龐

大的生產線，替日本消費性大廠生產遙控器等產品的機

殼。

這兩兄弟搭配默契絕佳，透過兩人合作無間的運作

模式，恩得利已悄悄地賺了好幾年的錢，不僅去年每股

稅後純益（EPS）高達七．八三元，前年的EPS也高達九

．八五元，目前三．二六億元的股本，全都是靠多年來

的盈餘轉增資所累積。

類似恩得利這種師法日商，進一步取代日商的例子

，在︽今周刊︾連續第三年製作的「二○○三年台股未

上市一百強」中，可以說是唾手可得。從這個名單中可

以發現，列名一百強的公司以電子零組件廠商最多，包

括半導體、光電、通訊及網路等零組件廠商，已占一百

強的半數以上，而這些企業或多或少都是幹掉日商企業

而成功的。

■實力：技術本位／鑫創讓東芝關掉自家生產線

另外有種類型的高獲利台灣企業也是被日商看上，

甚至叫日本人乾脆關掉自家的生產線，直接用台灣製造

的產品。

三年前，日本東芝公司悄悄地宣布，以一股七十五

元的價位，總金額達二．七五億元，認購一家名為鑫創

科技的台灣公司的現增新股，總計持有鑫創一八％的股

權。當時鑫創只是一家成立未滿三年的小公司，沒人知

道這個投資案到底有什麼結果。

隔了幾個月，東芝又投資了一家小公司群聯科技，

總計持股達一六％。當時群聯科技才成立一年多，創業

團隊都是三十出頭歲的年輕人，外人也看不出他們到底

有多少能耐，但是，慧眼獨具的東芝高階主管，已經看

到這些小公司的技術實力，還勇於以高價投資這些企業

。

如今，這兩家公司的潛力大大發揮出來，身價更是

水漲船高，不可同日而語，群聯科技去年EPS達十四．一

九元，前年的EPS也有十三．九八元，兩年來，都名列未

上市一百強的獲利第三名，至於鑫創科技去年每股稅後

純益達四．○五元，也列名第八十二位，前年則有九．

七四元，是當年未上市一百強的第五名。

根據當時負責評估鑫創科技的東芝主管表示，當時

東芝會投資鑫創，主要是因為東芝搜尋外部供應商時，

赫然發現台灣居然有一家公司的產品做得比他們還要讚

，這家公司正是鑫創，毅然決然拿出高價認購這家公司

的股票。後來投資群聯，也是同樣的理由，因為台灣企

業更專精，產品也做得物美價廉，讓東芝乾脆把內部的

產品線停掉，直接採用台灣企業的產品。

■發揮：創意

興櫃個股雖然營運規模不如上市 、櫃公司，不過在營運體質具小而美

的特色下，去年股利配發則表現相當突出。合世生醫去年每股配發十

二元股票股利為興櫃之冠，此外，群聯配八元股票、一元現金次之，

威剛六．五元股票、三．五元現金，圓創六元股票、○．八現金，恩

得利五．四元股票、○．二一九元現金等，上述類股已被市場法人視

為未來上市櫃股之明日之星。

投資法人表示，興櫃個股股本均相當小，大多在二億元至三億元間，

因此，在去年基本面獲利表現不俗下，業者為進一步擴充營運規模，

均採高配股為主，以合世生醫為例，目前股本僅九千萬元，去年每股

純益高達一六．八三元，在每股配十二元下，股本擴增後約在二億元

左右，未來上櫃掛牌，對法人而言，股面仍相當小。

此外，去年獲利表現相當突出均以IC設計為主，如群聯電子每股純益

一四．一九元，該公司主力產品為隨身碟、附加 MP3等功能的隨身碟

，以及快內記憶體控制IC等熱門產品，雖然去年FLASH缺貨，但是該

公司大股東之一日商東芝提供貨源無虞下，使群聯的獲利獨樹一格；

電源管理IC設計圓創，隨著國內類比IC業者的蓬勃發展，在龍頭立錡

以每股一百六十八元掛牌後，相繼帶動相關類股的注目，圓創在去年

每股純益九．四五元，擁有小立錡之稱；威剛電子受惠 DRAM價格的

上漲之賜，每股純益一三．五八元。

此外，去年高獲利中，特別值得一提是量產連接器的恩得利，去年每

股純益七．八三元僅次於該產業的龍頭鴻海，同時，也超過上櫃的佳

必琪，引起市場法人高度的重視，目前該股資本額為三億二千六百萬

元，此次股本擴增後為五億餘元，恩得利表示，此次高配股主要是該

公司有擴充產能計畫，因此，在高配後今年對每股獲利將不會有稀釋

壓力。

法人指出，近期來大盤指數由總統大選後，指數最高上揚至六千九百

點，爾後一路重挫，即使在獲利基本面題材支撐下，股價依舊不敵賣

壓，因此，興櫃個股股價也呈現下挫，然在高配股配息題材支撐，及

個股每股獲利仍不會遭稀釋下，顯示公司業績成長力道仍相當強勁，

故趁此波下跌，投資人不妨趁機進場，逢低承接具有題材的個股。

以生產連接器著稱的恩得利工業（一三三三），今年二月營收六千餘

萬元，較去年同期成長二六．九七％，較元月營收成長三九．五％，

累計前二月營收一億零三百萬元，較去年同期成長一九．一四％，恩

得利今年產能將因應市場景氣，及產品線應用領域的持續擴增下，業

績成長幅度將相對可期，同時，該公司預計四月底正式送件申請上櫃

。

恩得利去年營收七億六千六百萬元，較上一年度成長四一．四五％，

續創歷年來新高紀錄。

恩得利目前股本三億四千六百萬元，法人股東占四一．八八％，其餘

則為經營團隊和大股東等持有。