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儘管不少法人建議前進債市，但多數買短債或投資級債為主，即使 非投資等級債獲利成長空間較大，但法人表示，目前進場買非投資等 級債，要留意信用風險，更需要慎選標的。

富達國際表示，信用風險是目前環境被低估的風險之一，尤其是在 非投資等級債。目前非投資級債的市場隱含未來一年違約率在美國僅 為2.6％，在歐洲為 2.8％，利率持續上升的環境中，違約率可能仍 有上升空間。

從各產業來看，對於高度槓桿的產業（例如零售業），再融資變得 更具挑戰。另外，服飾、時尚及家居用品領域的純電商亦處於風險中 ，因其成本管理及現金流動性僅保留較低的彈性，消費需求疲弱也帶 來不確定性，生活成本的上升加大非必需及必需消費品間的需求差距 。

聯博投信表示，美國非投資等級債的信用品質處於歷史相對高點， 包括被上調信評公司的比例來到近20年來新高、違約率亦將維持在低 檔，全球非投資等級債券殖利率高於歷史平均值，收益率來到近年相 對高檔。

日盛投信則相對看好全球創新科技非投資等級債券。日盛投信說， 依照信評公司穆迪資料顯示，因科技非投資等級債券在2021全年是零 違約狀態，而且從過去20年數據來看，科技非投資等級債券平均違約 率只有1.4％明顯低於整體非投資等級債券平均違約率3％。

台新美國策略時機非投資等級債券基金經理人李怡慧指出，聯準會 加大升息幅度，風險性資產再次遭遇逆風，非投資等級債券今年亦大 幅回檔，但債券價格下跌推高殖利率，據外資專業機構估計，美國非 投資等級債券2022年殖利率已升高至7.5％以上，由於企業基本面無 虞，預估違約率僅1.3％，預期違約率2023年仍將維持低檔。

法人指出，美國非投資等級債券後市看俏，建議投資人可於震盪時 逢低承接，並以集中於BB債券、企業體質健全、信用利差可望縮窄的 Fallen Angel債券優先布局。

9月美國再度升息3碼後，利率水準進入3∼3.25％，聯準會官員預 期今年第四季將升息5碼至4.375％。目前市場走跌正反映此一利率情 境，非投資等級債券殖利率修正過後更已提升到10％左右高點、投資 價值顯著。

日盛全球創新科技非投資等級債券基金投資團隊指出，回顧過往全 球非投資等級債券經歷2010年歐債危機、2011年美國舉債上限與希臘 危機、2015年美國升息、2018年美國升息力道增加且中美貿易戰，及 2020年新冠疫情等重大事件，其中以升息年（即2015年、2018年與今 年）表現較壓抑，但修正後次年往往能迎來更好的回漲契機，且並未 有連續兩年下跌情形，美國科技非投資等級債券在市場下跌期間表現 更抗跌、次年上漲幅度更勝一籌，展現優異的債市之星（Rising St ar）特質。

JPMorgan統計截至8月，整體非投資等級債券違約率僅1.09％、遠 低於1990年以來長期均值的3.6％，當中科技非投資等級債券自2021 年迄今更繳出0違約佳績。

今年股市波動劇烈之下，科技債券就展現出優異的抗波動效果，預 期第四季美國升息進入尾聲後，創新科技非投資等級債可望引領整體 債市、並展現價值面回升契機。

9月美國再度升息3碼後， 聯邦資金利率區間進入3%~3.25%。法人指出，非投資等級債券殖利率修正過後，更已提升到10%左右高點、投資價值顯著。

日盛全球創新科技非投資等級債券基金投資團隊表示，過往全球非投資等級債券經歷2010年歐債危機、2011年美國舉債上限與希臘危機、2015年美國升息、2018年美國升息力道增加且美中貿易戰，及2020年新冠疫情等事件，其中又以升息年即2015年、2018年與今年表現較壓抑，但修正後次年往往能迎來更好的回漲契機，且並未有連續兩年下跌情形，尤其美國科技非投資等級債券在市場下跌期間表現更抗跌、次年上漲幅度更勝一籌，展現其優異的債市之星（RisingStar）特質。

復華奧林匹克全球優勢組合基金經理人朱展志表示，根據美國聯準會9月21日公布的利率點陣圖顯示，預估此波升息循環至今年底近尾聲，利率期貨市場已大幅反映鷹派升息，隨原物料價格顯著修正、產業供應鏈瓶頸改善、二手車及航運價格走低，加上房地產已有降溫跡象、薪資增長壓力趨緩，牽動全球金融市場走向的美國通膨增速有機會在第4季由高檔逐步回落。

日盛投信表示，在2020年全球新冠疫情爆發以來，企業管理資產負債表與流動性更趨保守，使得槓桿比率、償債能力（利息保障倍數）、現金比率皆反映出健全的財務體質，相較過往升息與經濟衰退時期，更能夠抵禦市場壓力，因此JPMorgan統計截至8月，整體非投資等級債券違約率僅1.09%、遠低於1990年以來長期均值的3.6%，當中科技非投資等級債券自2021年迄今更繳出零違約佳績。

由於科技產業成長優異，使科技債券擁有相對較低違約率，科技債券長期波動風險遠遠低於科技股，代表指數為那 斯達克指數，同時也低於整體非投資等級債，而科技債券的波動度更接近投資等級債券，尤其今年股市波動劇烈之下，科技債券就展現出優異的抗波動效果。

日盛投信看好科技非投資等級債「長線夠利」，與國際重量級的投 資顧問－盧米斯賽勒斯（Loomis, Sayles ＆Company）聯手合作，推 出全台首檔－聚焦「創新科技企業」的非投資等級債券基金－「日盛 全球創新科技非投資等級債券基金」，將於2022年10月3展開募集， 保管銀行為上海商業銀行。

日盛投信表示，日盛全球創新科技非投資等級債券基金是全台第一 檔涵蓋機器人、數位經濟、顛覆式創新等創新科技主題的非投資等級 債券型基金。本基金以美國企業為主軸，聚焦最具前景的非投資等級 債券，追求企業長期評等獲得調升的明日之星（Rising Star）收益 機會，將是投資人長線布局的好選擇。此外，本基金擁有國際重量級 的投資顧問－盧米斯賽勒斯，其所屬法盛集團的總資產管理規模超過 1兆美元。

日盛投信指出，今年上半年面對俄烏戰爭，通膨升溫乃至於開啟了 快速升息循環等事件時，非投資等級債市免不了波動修正。若以中長 期角度來看，這樣的修正反倒是為投資帶來了優異的價值機會。回顧 2010年迄今非投資等級債市四度遭遇市場利空事件（即包括歐債危機 、美國舉債上限議題、上一波聯準會升息以及新冠疫情），當下債券 價格修正使殖利率皆大幅飆升至8.75％以上，然而若投資能掌握前述 四度殖利率上升時機點進場投資、並持有一年，平均總報酬可高達2 0.3％。反觀今年非投資等級債殖利率於第二季觸及9％以上，加上升 息進入尾聲，未來一年將是展現投資價值的好時機。

日盛投信分析，由於目前科技非投資等級債券殖利率來到近五年相 對高位、具備優異的投資價值，因此展望未來一年，若美國通膨與升 息情境如同當前市場狀態，則預估科技非投資等級債指數總報酬可望 來到6％∼7％區間，因此看好科技產業，投資人不妨把握布局良機。

日盛投信指出，第4季投資宜掌握高IQ原則，兼顧收益價值（Income）與優質成長（Quality）。股票資產可占75%，以長線成長動能強的台股基金、越南基金及全球智能車基金為主軸；債券基金占25%，聚焦創新科技非投資等級債，以優先掌握債息收益。

今年上半年市場隨前一波牛市告終而震盪，下半年市場持續消化利空、測試底部。日盛投信建議，投資人在第4季可優先儲備多頭實力，以迎接新一波的牛市初升段。

日盛投信表示，可布局25%在台股基金。觀察過去表現，股市通常領先實質經濟約半年，市場預期美國經濟將於明年第1季落底，股市有可能在今年第4季落底。台股經過上半年的大幅下跌後，殖利率已高達近5%，本益比也掉到史上的低位約11倍。台股兼具價值與成長的特色，建議投資人透過定期定額分批加碼台股基金，掌握長線成長與股息收入。

日盛台灣永續成長股息基金去年成立，是經過認證符合ESG原則的境內基金，以嚴謹的篩選機制，尋找具備永續成長股息概念的企業標的，獲得晨星永續投資評級五顆地球（ESG投資最高評級）肯定。基金目前的電子股約占70%，以趨勢為選股原則；傳產約25%，以價值面作為選股原則；前三大持股為台積電、致伸、美時。

還有25%可放在具長線趨勢題材的越南。日盛投信表示，全球面臨眾多不確定性與挑戰，包括通貨膨脹高漲、消費轉弱等，導致主要國家今年經濟成長率紛紛下修。但越南受惠內需消費轉熱、外資直接投資熱絡、製造業生產暢旺，預期今年經濟將逆勢成長6.9%，2023年可望維持6.5%至7%的長期趨勢，成為資金投入股市的催化劑。

日盛越南機會基金今年1月成立，有新台幣及美元計價兩種級別，頗受國人青睞，到8月底的規模接近40億元。基金目前產業分布以金融股占21.1%最多，再來是地產股的16.3%、原物料股的14.9%、工業股的11.9%。基金投資團隊看好越南經濟強勢成長，加上今年連獲信評機構標準普爾與穆廸調升信評評等，股市中長期潛力看升。

全球電動車基金也可占25%。日盛投信表示，全球電動車的滲透率仍低，研究機構預估今明兩年銷售量成長仍高達60%及45%，因此智能車產業在價值修正後，未來仍成長力道十足。

日盛全球智能車基金成立於2018年，是全台首檔智能車概念基金，投資策略以智能車產業鏈為主，持股與產業多元，布局橫跨S&P 500指數11大產業，長期聚焦大型績優股及具備歷經多空循環仍屹立不搖的公司，不輕易隨市場起伏而躁動。基金目前以資訊技術股占38.9%最多，再來是非核心消費股的24.5%、工業股的13.7%。

債券方面，日盛投信看好創新科技企業發行的非投資等級債券，因為創新科技引爆趨勢，相關非投資等級債券債息收益佳，違約率較低，存續期間較短，債信評等獲得調升後更可望產生資本利得。此外，第4季升息可望進入尾聲，整體債市可望重演2015年升息後的多頭走勢，且由明日之星科技非投資等級債券引領債市表現。

日盛全球創新科技非投資等級債券基金將於10月3日開募，是全台第一檔涵蓋機器人、數位經濟、顛覆式創新等科技主題的非投資等級債券基金，以美國企業為主軸，並追求收益風險優化。基金的投資顧問是盧米斯賽勒斯（Loomis Sayles），屬於法盛集團旗下，投資資歷近百年，總資產管理規模超過1兆美元。

今年以來債市歷經大幅震盪修正後，目前債市評價已極具吸引力， 尤其是非投資等級債，殖利率與利差皆來到近年新高，且降評機率與 違約率將持續處於低檔，尤其去年違約率為零的科技非投資等級債， 因具備低違約率、低波動風險、收益成長兼具的三大優勢，科技非投 資級債基金後市看俏。

日盛投信表示，目前非投資等級債企業財務健全，因2020年疫情引 發違約周期，發揮汰弱留強，科技非投資級債過去20年平均違約率僅 1.4％，遠低於整體非投資等級債的3％，去年更達到零違約狀態，預 期今年經濟成長趨緩，違約率仍將處於極低水位，面對今年震盪市況 ，可望展現優異的抗波動效果。

群益全球優先順位非投資級債券基金經理人徐建華指出，聯準會因 應物價上漲壓力仍高，鷹派訊號更加強化，造成市場預期升息壓力， 投資信心受衝擊，且地緣政治干擾未除，金融市場波動不絕，但其中 企業基本面穩健、違約率低的非投資級債，高息與低存續期優勢，仍 可望吸引資金配置。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克認為，通膨與 升息對企業與經濟活動影響持續，未來幾季企業利潤下修風險高，但 嚴峻且波動的環境下，仍潛藏投資機會，觀察今年以來經歷利率大幅 波動，債市投資機會浮現，看好投資級債與非投資級債具備堅實收益 ，有利趁勢進場布局。

日盛全球創新科技非投資等級債券基金投資團隊分析，債市除追求 收益價值，還需爭取資本利得潛力，創新科技非投資級債具定期債息 收入，且掌握創新科技大趨勢帶來資本利得增值契機。

統計2008年12月至2022年7月債息收入為7.86％，高於一般非投資 級債的7.11％，但資本利得達4.03％，卻是一般非投資級債2.06％的 近2倍，顯示確實掌握收益成長的優勢。

日盛投信昨（13）日舉行線上記者會，推出日盛全球創新科技非投資等級債券基金，是全台首檔投資於創新科技主題的非投資等級債券型基金，將於10月3日起募集。

日盛投信日盛投信指出，隨著聯準會升息至末端，投資人要放下恐懼，並尋找未來投資機會，看好科技非投資等級債具有前景。而買非投資等級債最怕遇到信用風險，日盛投信指出，過去非投資等級債的信用風險多來自於能源、原物料等債券；且過去20年科技非投資等級債券平均違約率為1.4%，遠低於整體非投資等級債的3%，且2021全年更達到零違約狀態。

觀察近期非投資等級債市最新利息保障倍數，也就是衡量企業的償債能力的指標，可明顯看到非投資等級企業的財務體質是2008年以來最佳水準、更遠優於2009年以及2020年兩度景氣衰退期。

日盛全球創新科技非投資等級債券基金，投資以美國地區為主，占比超過85%；在債券評等方面，Ba評等占約50%；在投資主題中，主要為資訊科技占44%、數位經濟占11%、次世代互聯網以及顛覆式創新各8%。

現階段債市投資，除了要追求收益價值外，還需要爭取資本利得潛力。根據統計2008年12月31日至2022年7月31日，科技非投資等級債的債息收入為7.8%、略高於一般非投資等級債的7.1%；此外，科技非投資等級債資本利得繳出4.03%，更是高於一般非投資等級債2.06%，顯示科技非投資等級債確實掌握了收益成長的優勢。

目前全球非投資等級債券指數殖利率水準接近9%、為2015年升息以來相對高點，儼然形成相當好的投資時機，投資人可留意。

聯準會（Fed）鷹派升息抗通膨，觀察全球非投資等級債指數殖利 率接近9％，創2015年升息以來高點，進入相當好的投資時機，經驗 顯示，Fed啟動升息，金融市場短線震盪整理，但中長線將反映資產 基本面價值，其中科技業今明年約1成營收獲利年成長，良好基本面 凸顯科技非投資等級債將重演2015年升息期走勢、引領整體債市表現 。

創新科技業發行的非投資等級債券具顛覆未來科技升級、債息收益 成長的最具前景優勢，及第四季升息進入尾聲，整體債市可望重演2 015年升息多頭走勢，由明日之星的科技非投資等級債引領整體債市 表現。

日盛投信表示，順應最新趨勢，將在10月3日開始「日盛全球創新 科技非投資等級債券基金」募集，提供投資人同時掌握當前債市優異 收益價值，及長期創新科技企業信評獲調升契機。

日盛投信指出，這檔基金是全台第一檔涵蓋機器人、數位經濟、顛 覆式創新等創新科技主題的非投資等級債基金，具備科技創新贏得先 機、追求收益風險優化、世界頂級專家嚴選三大優勢，布局以美國企 業為主軸，聚焦最具前景的創新科技業，追求長期評等獲得調升的明 日之星（Rising Star)獲利契機，將是投資人長期布局的好選擇。

且這檔基金擁有國際重量級投資顧問的盧米斯賽勒斯（Loomis, S ayles ＆ Company），所屬法盛集團的總資產管理規模超過1兆美 元，並具近百年投資資歷，讓基金投資策略再升級。

日盛全球創新科技非投資級債基金投資團隊強調，創新科技非投資 級債具定期債息收，並掌握資本利得增值契機，統計2008年底至今年 7月底，科技非投資級債（ICE BofA US High Yield Technology In dex）息收7.86％，高於一般非投資級債的7.11％，尤其資本利得達 4.03％，更是一般非投資級債2.06％的近2倍，凸顯科技非投資級債 「收益成長」優勢。

回顧2022上半年市場面臨諸多利空而波動劇烈，然而時至第三季， 已看到股債市場落底反彈態勢，由於創新科技企業擁有較佳長期營收 獲利契機，反映在過去20年科技非投資等級債券的長期平均違約率遠 低於整體非投資等級債券，且去年全年更達到零違約狀態，加上當前 科技非投資等級債券殖利率價值來到近五年相對高位，使該資產相對 其他股債的風險報酬更為優異。

日盛投信看好科技非投資等級債「長線夠利」，與國際重量級的投 資顧問－盧米斯賽勒斯（Loomis, Sayles ＆ Company）聯手合作 ，推出全台首檔－聚焦「創新科技企業」的非投資等級債券基金－「 日盛全球創新科技非投資等級債券基金」，預計於2022年10月3日展 開募集，保管銀行為上海商業銀行。

日盛投信表示，日盛全球創新科技非投資等級債券基金是全台第一 檔涵蓋機器人、數位經濟、顛覆式創新等創新科技主題的非投資等級 債券型基金。

該基金以美國企業為主軸，聚焦最具前景的非投資等級債券，追求 企業長期評等獲得調升的明日之星（Rising Star）收益機會，將是 投資人長線布局的好選擇。此外，該基金擁有國際重量級的投資顧問 -盧米斯賽勒斯，其所屬法盛集團的總資產管理規模超過1兆美元，並 具備近百年投資資歷，讓該基金投資策略再升級。

日盛投信指出，今年上半年面對俄烏戰爭，通膨升溫乃至於開啟了 快速升息循環等事件時，非投資等級債市免不了波動修正。若以中長 期角度來看，這樣的修正反倒是為投資帶來了優異的價值機會。

回顧2010年迄今非投資等級債市四度遭遇市場利空事件（即包括歐 債危機、美國舉債上限議題、上一波聯準會升息以及新冠疫情），當 下債券價格修正使殖利率皆大幅飆升至8.75％以上，然而若投資能掌 握前述四度殖利率上升時機點進場投資、並持有一年，平均總報酬可 高達20.3％。反觀今年非投資等級債殖利率於第二季觸及9％以上， 加上升息進入尾聲，未來一年將是展現投

資價值的好時機。

日盛投信分析，由於目前科技非投資等級債券殖利率來到近五年相 對高位、具備優異的投資價值，因此展望未來一年，若美國通膨與升 息情境如同當前市場狀態，則預估ICE BofA Global High Yield In dex總報酬可望來到6％∼7％區間，因此看好科技產業並追求收益投 資人不妨把握布局良機。

今年來金融市場面臨諸多利空而波動劇烈，法人認為，創新科技企業因擁有較佳長期營收獲利契機，使科技非投資等級債券的長期平均違約率遠低於整體非投資等級債券，去年更達到零違約狀態；加上當前科技非投資等級債券殖利率來到近五年相對高位，建議投資人留意布局機會。

日盛投信指出，面對通膨升溫乃至於聯準會（Fed）開啟了快速升息循環等事件時，非投資等級債市免不了波動修正。若以中長期角度來看，這樣的修正反倒是為投資帶來機會。

回顧2010年迄今，非投資等級債市四度遭遇市場利空事件（包括歐債危機、美國舉債上限議題、上一波Fed升息以及新冠疫情），當下債券價格修正使殖利率皆大幅飆升至8.7%以上，然而若投資能掌握前述四度殖利率上升時機點進場投資、並持有一年，平均總報酬可高達20.3%；反觀今年非投資等級債殖利率於第2季觸及9%以上。

台新美國策略時機非投資等級債券基金經理人李怡慧指出，面對非投資等級債券短期震盪應保持穩定心態，千萬不要在市場最恐慌時出脫，反而可以趁低點危機入市，才能享有息收及資本利得上漲的甜蜜點。

中國信託科技趨勢多重資產基金經理人楊士醇表示，儘管非投資級等級債券走勢與股市連動性較高，但以當前違約率來看，仍低於長期歷史平均，利差與殖利率亦高於近五年均值，仍具收斂空間。

由於市場仍在等待通膨回落幅度及9月FOMC動向等釋放更多訊息，預料短期市場將呈現區間震盪，至9月後盤勢走向有望更加明朗，建議投資人在相對震盪行情下，透過定期定額方式掌握科技趨勢的長線契機。

隨升息進入尾聲，看好科技非投資等級債券具備優異的投資價值，預估ICE科技非投資等級債券指數未來一年總報酬可望來到6%至7%區間；日盛投信與國際重量級的投資顧問盧米斯賽勒斯聯手合作，推出日盛全球創新科技非投資等級債券基金，這是全台首檔聚焦於創新科技企業的非投資等級債券基金，預計於10月3日展開募集。

市場預期，美國聯準會（Fed）本月將升息3碼（即0.75個百分點）。法人指出，美國通膨從高檔回落，升息時程可望步入下半場，債市表現也將隨著趨穩，可注意信用債的投資機會。

聯博投信資深投資策略師江常維看好非投資等級債後市，主要有三大理由支撐。首先是通膨降溫。近期油價下滑至俄烏戰前水準，加上供應鏈緊縮逐漸舒緩，市場預期Fed至年底前升息幅度約3至4碼。如通膨持續降溫，升息循環可望提前進入尾聲，有利債市反彈。

二是全球非投資等級債券價格低於過去20年平均，反彈可期。江常維觀察，1998年以來，非投資等級債市歷經多空挑戰，但在歷經下跌後，往往能迅速收復失土。回顧2008年金融海嘯時期，美非投資等級債於2008年6~11月大跌31.7%，但隨後半年便迅速反彈48.6%。

三是市場對違約率過度悲觀，許多債券可能被錯殺。江常維分析，目前美國勞動市場持續復甦，失業率下降、家庭儲蓄增加，雖然經濟成長速度或將放緩，但不至於陷入衰退。而且，近兩年來非投資等級發債企業體質良好，未大幅擴張財務槓桿，聯博預期違約率可望維持在1%至1.5%相對低檔。

施羅德投信觀察，國際資金近期開始流入投資等級與非投資等級債市。債市已見資金回流，預期債券投資的甜蜜點已經來臨，建議投資人以多元債券作為債券核心配置，並擇機布局較高評等的投資級與非投資級債。

施羅德環球收息債券基金產品經理王翰瑩表示，投資級債券及非投資債券各有利基。從利息保障倍數與企業流動性等來看，歐美投資等級企業債基本面仍相當健康。非投資等級債的違約率雖上升，但仍在相對低檔，可見基本面尚未明顯惡化，為債市提供有效支撐。

施羅德投信認為，今年來美股大幅下跌，但跌幅尚未反映經濟衰退情況。但同期間投資級公司債價格跌幅更大，超過2008年金融海嘯，有過分反應利空之嫌。

美國聯準會（Fed）官員持續釋放鷹派訊號、中國明顯收緊防疫封控政策，加上俄羅斯北溪一號天然氣管線未如期恢復供氣，多項外部因素再次干擾投資人情緒，避險需求升溫，衝擊全球股市下跌，法人表示此時不妨透過布局民生需求、科技與醫療產業相關基金避險。

元大全球優質龍頭基金研究團隊表示，Fed官員持續發表相對鷹派言論，引發市場動盪，俄羅斯近日更宣布暫停北溪一號天然氣供應，加劇歐洲能源危機風險，導致全球股市走跌，美10年期公債殖利率反彈至3.2%。

全球優質龍頭基金研究團隊進一步說明，由於需要有明確證據，顯示通膨與經濟成長雙雙降溫後，Fed才有可能放緩升息速度，因此預期美國貨幣政策緊縮腳步暫未結束。

富蘭克林投顧指出，展望9月，投資人將從返校需求、蘋果新品發表會、企業財測等尋找景氣前景的蛛絲馬跡，9月下旬則建議投資人重點觀察美國8月CPI數據，此次通膨率將牽動9月Fed利率會議，除了央行緊縮政策壓力外，歐洲又面臨能源供應危機引發的經濟衰退風險，造成投資人重啟風險趨避模式。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，在利率大幅波動後，許多資產價格大幅折價，但股市之中仍有一些高品質、營運模式具防禦性、獲利現金流與股利穩定的企業表現突出，在金融、公用事業與醫療產業都有不錯標的。

元大投信建議，在通膨及利率政策一時難有轉機的情況下，投資人可著眼布局評價面回落，並與景氣連動度低的龍頭企業，聚焦於有抗通膨能力的民生消費行業、醫療保健，以及受惠能源轉型的工業產業，和偏向必要支出的科技軟體股。

日盛投信致力積極創新與嚴控風險中取得最佳平衡點，總經理林麗珍最重視員工誠信、強調團隊合作、堅守永續發展，將當責同仁視為公司最大的資產，並透過嚴謹的績效管理，積極為客戶創造財富價值，朝台灣領導指標的資產管理業者邁進。

投資流程 納入盡職治理

林麗珍總以笑容面對任何挑戰，在日盛投信經歷長達16年，自2020年3月正式接任日盛投信總經理經理一職，當時恰巧碰上嚴峻的新冠肺炎疫情，股市數度觸發熔斷機制，不過，是危機也是轉機，在美國聯準會（Fed）大動作寬鬆下，加上資金回流台灣、在台投資需求熱絡。

而日盛投信在穩健踏實一步一腳印下，也交出亮眼成績單，2021年營業收入為3.5億元，年成長19.6%；獲利為0.7億元，年成長約19.4%，每股純益（EPS）為1.87元。 其中，在定期定額推廣有成之下，平均扣款金額年成長達32%，成為繼業務團隊、銀行通路後的營運第三隻腳。

主動型基金是以打敗大盤為目標，林麗珍認為，這是一條高度專業且相當艱辛的路，因此，更要堅持做熟悉、對的事，日盛投信優勢在於，是一間獨立經營的專業資產管理公司，相對更能夠靈活並彈性的應對市場波動做出決策。

另一優勢在於，投研團隊於市場的平均投資資歷約15年，經驗豐富，目前投資團隊人數占全公司約三分之一；為持續強化團隊戰力，仍不斷招募優質投資研究人才，以追求為客戶創造合理報酬為目標，且團隊績效與風控隨時都受到最嚴密的檢視。

在產品發想上，日盛投信著重永續發展，不以衝刺短期營收為目的；例如，對於市場上曾熱賣的短線投機產品因有違經營理念，在審慎的產品研析後不會盲從跟隨。

在投資流程中，早已將盡職治理納入其中，落實ESG投資精神，2021年成立以永續題材、聚焦公司治理的日盛台灣永續成長股息基金，也是今年主管機關嚴格規管ESG投資下，首批在1月就獲主管機關核可，符合ESG投資精神的境內基金之一。

此外，今年1月募集日盛越南機會基金，由於受到投資人高度認同，隨即在2月下旬再向金管會申請追加募集美元計價級別等值新台幣20億元，成為今年少數仍能追加額度的投信。

深化研析 推出多元產品

今年金融市場波動相當大，林麗珍認為，只要努力，市場還是有很多的機會，日盛投信將繼續深耕在地投資領域，做好擇機與深化產品研析為市場帶來好的產品，持續因應市場、發展台灣可轉債、高資產及法人客戶等不同風格的產品與代操策略。在共同基金部分，10月將再募集全台首檔日盛全球創新科技非投資等級債券基金。

在經營理念方面，林麗珍堅信良好的溝通激勵與團隊合作可以創造出人力資源綜效，把每位同仁放在對的位置，讓同仁可以發揮專才，才能將團隊戰力發揮出來。

以籃球之神麥可．喬丹為例，若如果沒有隊友助攻、搶藍板，即便他自己能夠獨得40分，但這個分數也不一定能讓球隊贏球，套用到公司經營也是如此，不能只靠單一明星球員，而是需要各司其職，透過團隊合作，創造更多贏的機會。

積極落實績效管理，每年年底公司會訂出下一年度各季度的目標，而這個目標會盡可能量化，再落到每位同仁的所屬職責範圍、每半年檢視一次，公平公正的評核能讓同仁明確知道自己的優劣與可再努力精進的地方，讓同仁不斷做中學，參與內外部教育訓練及專業座談，汲取養分精益求精，才能讓團隊永續成長進而強化在市場的競爭力。

林麗珍認為，一間公司的成長，需要奠基在齊心、穩健、踏實的專業團隊上，從投資研究、業務開發、到強而有效率的行政後台，每一位成員都是進步的重要基石，相信在團隊成員齊心向前的正向組織氛圍下，必能持續建構專業永續的經營團隊，以成為台灣領導指標的資產管理業者邁進。

三利多撐腰 越股基金衝勁足 第三季GDP增長估逾10％，企業財報表現可期，可擇優逢低布局

越南國內消費強勁，第二季經濟年成長7.7％、為十多年來最佳， 預估第三季GDP增長更可超過10％，Vina Capital最新經濟展望，上 調全年GDP增長到7.5％，且企業財報表現佳，三大利多支持，成為投 資者青睞的重要催化劑，布局越股基金下半年好績效可期。

日盛越南機會基金研究團隊表示，越南第三季估計GDP年成長可能 超過10％，主要是低基期因素，及國內消費的持續增長，且因通膨仍 處於非常溫和的水平，6月底僅為3.4％，預計下半年將保持穩定。對 越南通膨的主要影響是全球油價飆升，近期油價下跌，應會讓投資者 對下半年的通膨態勢感到安心。

中國信託越南機會基金經理人張晨瑋指出，越南今年經濟快速由疫 情中回彈，消費方面迎來觀光旅遊回血，前六個月觀光旅遊年增率高 達94％，金融方面上半年信貸額度於第一季就幾乎用畢，市場預期第 三季其央行有望再度放寬額度，屆時將有利帶動銀行股業績成長，建 議中長期定期定額方式進場布局。

富邦越南（00885）ETF經理人楊貽甯強調，越南經濟復甦為下半年 基本面最大亮點，且其政府振興經濟方案支持，成長動能無虞，未來 在海外風險因素消除，因經濟基本面強勁，且本益比仍低於東協多數 國家，越南股市後市仍有行情可期，建議把握回檔修正，擇優長線投 資題材進行配置。

日盛越南機會基金研究團隊認為，越南企業財報季為目前市場的交 易主線，近期公布的財報表現，包括銀行、建築業等展望皆持樂觀態 度，銀行業預計第三季度業績將比第二季有所改善，預計信貸將上升 4.1％，全年達15％。

越南建築業因較低鋼材價格和公共投資支出，將為建築業提供增長 動力，對越南股市表現仍持審慎樂觀。

長照醫療REITs 布局良機到 不畏高通膨，今年來表現抗震；預估入住率、租金、長照醫護人數將逐步回升

今年以來全球股市受緊縮政策、高通膨、供應鏈困境大幅震盪，消 費者信心轉負面，零售支出萎縮，經濟學家降低對經濟增長的預期， 提高衰退可能性，美國道瓊與S ＆ P500指數今年以來分別下跌14.5 ％與19.6％，長照與醫療REITs指數分別下跌14.3％與10.3％，表現 抗震，第三季將是布局長照醫療REITs基金佳機。

日盛長照產業收益不動產證券化基金研究團隊指出，6月以來全球 股市承壓，且因為對經濟衰退的擔憂，引發美國公債買盤、殖利率大 幅回落。預計高通膨時期仍將持續維持一段時間，但通膨組成中，住 房租金分項持續走升，反觀長照機構第二季入住率仍在反彈回溫階段 ，可望帶來強勁收入增長及利潤率提升。

台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示，高通膨引發升息 ，使各類金融商品普遍下跌格局，但就歷史經驗來看，歷次通膨上升 期間，美國REITs表現勝過其他實質資產，因收入來自租金，且股息 收益穩定又較高，相對具保值力，為絕佳抗通膨資產，尤其第二季急 跌23％後已嚴重超跌，隨時醞釀絕地大反攻，有利逢低布局。

富邦入息REITs+（00908）經理人蘇筱婷認為，市場預期大多數RE ITs今年下半年和明年將維持良好基本面，及不斷上修的收益預期， 儘管經濟衰退的擔憂，但強勁的需求，上半年地產積極提高租金，高 級住宅和零售房地產入住率上揚，REITs將延續去年以來的反彈趨勢 ，零售和醫療保健類房地產REITs，仍可從提高入住率中受益。

日盛長照產業收益不動產證券化基金研究團隊強調，根據高盛資料 統計，醫療照護及REITs產業為必需消費剛性需求，往往在高通膨時 期比大盤表現更優異，預估入住率、租金、長照醫護人數將逐步回升 ，長照醫療REITs第三季為有利布局的理想時機。

時序將進入第三季，面對上半年全球貨幣緊縮、俄烏戰爭、大陸封 城及供應斷鏈、停滯性通膨升溫，期待下半年黎明將至，投信投資布 局展望建議，逢低分批介入優勢標的、掌握致勝關鍵，長多標的以定 時定額布局台股、越股，趨勢主軸看好單筆布局長照REITs及目標收 益主題基金。

日盛投信投資研究團隊表示，根據股市循環經驗，情緒底伴隨股市 底之後才出現業績底，台股已反應大部分利空，後市六大利多挹注， 台股啟動醞釀反彈行情。即風險氣氛好轉、通膨及升息趨緩、指數修 正近短線滿足點、台股顯著量縮融資退場、將進入除權息高峰期、市 場已反應終端需求下修。

日盛投信海外研究團隊指出，越南股市則因企業獲利成長前景樂觀 ，2022全年預計將達29％、領先全球，充分反映越南承接大陸、晉升 「世界工廠」，持續吸引外資進駐，統計過去十年定時定額投資越南 股市、成果亮眼，持有三年平均報酬達40.4％，正報酬機率高達98％ 。

再就景氣循環階段，美國核心通膨高於聯準會（Fed）預期值2％， 下半年將持續一段時期，根據高盛統計，醫療照護及不動產REITs產 業基於其必需消費的剛性需求、轉嫁能力強，在高通膨時期具備更優 異表現機會。目前長照醫療REITs基本面強勁，資產負債表健康，價 值面尚未恢復疫情前水準，第三季仍是布局理想時機。另力求降低波 動風險的目標收益主題基金，也是高防禦布局重點。

富蘭克林證券投顧認為，展望7月及第三季，不確定性仍是金融市 場主旋律，建議採取靈活配置策略的美國價值平衡型基金為核心，避 免追高殺低，採取買黑不買紅、分批加碼及定期定額策略介入，迎向 與病毒、通膨和升息共存的新常態，看好基礎建設、公用事業等產業 及美國價值型股票基金震盪後仍有表現空間，積極型投資人可搭配區 間操作天然資源產業。

日盛投信指出，第三季投資策略可先聚焦長期具備基本面之多頭標 的，運用分批布局方式逢低介入，以期在市場回穩時優先掌握報酬契 機。因此波通膨為供給面的因素所致，但各國央行卻被迫大幅度升息 ，造成實質需求面的萎縮，是否能在短期解決通膨問題仍需觀察，但 需求面萎縮的利率風險則為市場觀察重點。而在股市循環中，情緒底 之後往往伴隨著股市底，之後才會出現業績底，在年初至今出現的股 市大跌，投資人情緒盪到了谷底，此時倒是可以透過主動型基金選擇質優的好公司逢低買進，之後的投資勝率反而是較高的。

日盛投信海外研究團隊分析，越南持續吸引外資進駐，即便4月份 股市拉回，外資仍持續買超越股！統計至5月底，若於過去10年定時 定額投資越南股市、成果亮眼，其中持有三年期平均報酬40.4％且正 報酬機率更高達98％。

而在REITs產業方面，目前長照醫療REITs產業基本面強勁，資產負 債表健康，近期基於有吸引力的債務資本市場條件下，大多數近期到 期的債務已經進行了再融資。儘管市場持續波動，但2022年該產業來 說可望是落底回溫的初升段，加上價值面尚未恢復疫情前水準，因此 第三季仍是投資布局的理想時機。

綜合所述，日盛投信在第三季推出四檔優勢基金，（一）日盛精選 五虎基金，台股傳產與電子兼具之價值首選（二）日盛越南機會基金 ，世界工廠的明日之星，企業獲利成長與價值首選（三）日盛長照產 業收益不動產證券化基金，需求穩增、租金升級，對抗通膨首選（四 ）日盛目標收益組合基金，管理波動、長線核心首選。

日盛投信昨（30）日指出，幽暗中更顯黎明將至，建議投資人第3季借重投資大師法則，逢低分批介入優勢標的、掌握致勝關鍵。投資策略可先聚焦獲利基本面優異的台股與越股基金，並採定期定額布局；單筆布局掌握長照REITs、組合基金契機。

日盛投信昨天舉行第3季投資展望線上記者會，日盛投信投資研究團隊表示，今年上半年全球面臨貨幣緊縮、俄烏戰爭、中國封城及供應斷鏈，停滯性通膨風險升溫。建議投資人不妨化波動為轉機，第3季投資要兼顧價值與成長，將風險一併納入考量。

在股市循環中，情緒降低之後往往伴隨著股市的底，然後才會出現業績底，在年初至今出現的股市大跌，投資人情緒盪到了谷底，此時倒是可以透過主動型基金選擇質優的好公司逢低買進，之後的投資勝率反而是較高的。

日盛投信台股研究團隊指出，台股目前有六大利多挹注下啟動醞釀反彈行情，包括：第一，風險氣氛好轉，在中國封控最壞情況已過、陸續展開復工；第二，美國通膨、升息力道趨緩、俄烏戰爭影響漸淡化；第三，指數修正接近短線滿足點；第四，台股已見顯著量縮╱融資退場；第五，台股即將在除權息高峰期；第六，市場已反映終端需求下修。

日盛投信海外研究團隊分析，市場分析師針對越南企業獲利成長前景相當樂觀，且越南持續吸引外資進駐，即便4月股市拉回，外資仍持續買超越股。據統計，若於過去十年定時定額投資越南股市、成果亮眼，其中持有三年期平均報酬40.4%，且正報酬機率更高達98%。

日盛投信指出，在第3季，通貨膨脹與波動同步升溫，建議投資人，五成資產可放在基本面優異的台股與越股基金，以參與長期成長動能；25%在具備剛性需求，能跟隨通膨、增加租金收益的長照不動產投資信託（REITs）主題基金；25%則在目標收益主題基金，以力求降低波動風險。

日盛投信指出，今年上半年全球面臨貨幣緊縮、俄烏戰爭、中國大陸封城及供應斷鏈挑戰，使市場臆測停滯性通膨風險升溫。幽暗中更顯黎明將至，第3季投資人不妨借重投資大師法則，逢低分批介入優勢標的、掌握通膨時期的致勝關鍵。對於長期具備基本面的多頭標的，可運用分批布局方式逢低介入，以期在市場回穩時優先掌握報酬契機。

日盛投信表示，可布局25%在台股基金。回顧歷史，台股四度遭遇重大利空事件，本益比修正後平均來到12.4倍，但分析後續一年總報酬，平均上漲31.5%且每次都至少漲一成，可見本益比來到13倍以下都是參與股市的好機會。

日盛投信指出，目前台股本益比已低至11.3倍，更低於過去重大利空時，預期指數測底後可望回歸基本面表現。本益比過低，可望醞釀回升反彈，因此投資配置上可視為長多標的，分批布局。

日盛精選五虎基金採取均衡配置，單一類股總額不超過基金淨資產價值的50%。布局涵蓋科技、金融、傳產三大主軸，瞄準半導體、電機、鋼鐵等優勢族群。電子操作採精兵策略，集中持股在看好的標的，以趨勢為選股準則，傳產部分以價值面作為選股準則。

截至5月底，日盛精選五虎基金短中長期績效排名在同類型的前四分之一，優於同類型平均，展現多元配置隨漲抗跌優勢。目前基金以半導體股占21.8%最多，再來是電子零組件產業的20.5%、金融保險的13.5%。

另外的25%比重，則可放在亞洲今年經濟成長動能最強的越南。日盛投信指出，市場分析師對越南企業獲利成長前景相當樂觀，胡志明指數成份股今年獲利預計成長29%，不但領先全球，更大幅優於中、印企業。其中，越南房地產、零售、出口、銀行等行業可望大幅成長25%至40%，充分反映越南承接中國、晉升「世界工廠」之姿。日盛越南機會基金是今年1月成立，有新台幣及美元計價兩種級別，目前產業分布以金融股占24.7%最多，再來是地產股的19.6%、原物料股的13.9%；前三大持股為Vinhomes地產、越南工商銀行、德江化學。

日盛投信分析，當經濟從擴張期過渡至放緩期，市場波動風險往往走升，目前也是如此。因此核心投資部位宜採穩健策略、以低波動的收益資產為首選，保留短線修正過後參與多頭市場的實力。

以長照醫療REITs產業來說，日盛投信認為，由於基本面強勁，資產負債表健康，儘管市場持續波動，但今年該產業可望是落底回溫的初升段，加上價值面尚未恢復疫情前水準，因此第3季仍是投資布局的理想時機。

日盛長照產業收益不動產證券化基金成立將滿一年，是全台首檔長照醫療REITs主題基金、著眼銀色浪潮長照大趨勢。基金通常維持65~70%長照與醫療保健REITs、30~35%醫療保健類股的黃金比例；國別則以美國占76.5%最高。如果選擇新台幣月配息級別，今年來的年化配息率為3.5%。

日盛目標收益組合基金以低波動目標收益為訴求，致力為投資人打造高效率的核心資產類型基金。日盛投信表示，今年上半年市場利空籠罩，股、債市同步修正，本基金聚焦投組穩定度，依市場景氣循環，用多元資產與現金配置，降低市場大幅波動對淨值的影響。基金成立以來，波動風險（標準差）低於同類型平均，也低於債券組合型與多重資產型基金平均。

在日盛目標收益組合基金，目前以股票型基金占38.1%最多，再來是非投資等級債券基金/ETF的30.5%、平衡型基金的10.6%。這檔組合基金的前三大子基金分別是摩根多重收益基金、野村美國非投資等級債券基金、摩根環球非投資等級債券基金。

醫療保健REITs 錢景可期 醫療剛性需求增，今明年利潤率可望回升，投資價值浮現

觀察REITs產業首季財報表現，近八成上修獲利展望，但不同房產 具不同程度風險，其中醫療保健最具防禦力，即使經濟走緩，也不減 醫療剛性需求，醫療保健REITs在4月明顯回檔後，5月已小幅回升0. 6％，預估今年整體表現看好不變，REITs基金後市績效可期。

日盛長照產業收益不動產證券化基金研究團隊表示，近一個月長照 與醫療保健REITs較整體REITs有撐，醫療保健股也優於美股大盤，研 究機構統計顯示，全球長期護理市場規模，預計2021∼2028年將有7 .1％複合年增長率，且嬰兒潮高齡化、老年人口傷病、護理人員缺乏 、政府資助增加，均凸顯市場蓬勃發展可期。

台新全球不動產入息基金經理人黃俊晏認為，儘管通膨、升息後續 影響經濟程度難料，不確定性升高，但REITs高股息防禦性與抗通膨 能力可望逐步顯現，企業獲利穩定成長將為多頭的基礎。全球不動產 目前折價約15％，股價回檔使投資價值浮現，升息後REITs成長潛力 與業績，重新反映在股價，高通膨時代表現仍看好。

群益道瓊美國地產ETF（00714）經理人李鈺涵指出，REITs本身就 是偏防禦型產業，加上較不受國際地緣政治變化所影響，其中美國地 產又具財報表現穩健、房市需求熱絡、租金與承租率雙升等優勢加持 ，且房屋庫存仍緊，有助支持房市表現，建議伺機布局美國地產ETF ，一舉掌握地產多元商機。

日盛長照產業收益不動產證券化基金研究團隊強調，Refinitiv預 期第一季醫療股與REITs股EPS年增優於大盤，逾七成優於預期，今明 年長照與醫療保健REITs利潤率可望回升。根據美國NIC報告顯示，老 年住宅入住率連三季上升至80.6％，且租金增長，使收入和成本顯著 改善，醫療保健REITs表現可望提升。