原相科技公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

原本送件申請上市但因故在去年四月撤件的原相科技，投資人在經過

一年多來的等待後，公司卅一日重送件申請上櫃，雖然該公司與美商

安捷倫簡侵權官司仍在纏訟中，但由於去年該公司撤回上市申請時，

櫃買中心即曾對撤件原因進行了解，並表示歡迎原相申請上櫃的立場

，再加上該公司一直維持穩定獲利，上半年每股盈餘三．六九元，獲

利表現不差，因此，若沒有重大意外，原相改申請上櫃可望輕鬆過關。

該公司自九十一年轉虧為盈以來，公司營收一值保持穩定的成長，九

十二年營收達一八．二六億元，每股稅後盈餘更達到一一．八六元的

紀錄，去年度公司營收一九．七四億元，每股稅後盈餘六．○七元的

水準；今年上半年營收一三．三五億元，稅後盈餘二．三三億元，每

股稅後盈餘達三．六九元。

在原相撤件不久，櫃買中心曾向交易所查詢了解原相撤件原因後，上

櫃部相關人員並曾與原相公司人員接洽，爭取原相改申請上櫃；依照

上市櫃相關法規，申請公司撤件或退件後滿六個月即可重新送件，經

過一年多後，原相在撤換負責人後，送件申請上櫃，一般預料當初無

法通遇上市審議的因素應獲解決，且依該公司的獲利能力，此次改送

件申請上櫃過關的機會應相當濃厚。

安捷倫與原原相光學滑鼠感應器技術專利侵權，美國加州北區地方法

院，四月間已就安捷倫科技對原相提出的專利侵權訴訟案己經做出初

步的裁決，有關原相提出安捷倫6433780號專利權無效之訴訟，以及原

相是不侵犯安捷倫專利，聽證會專家已形成初步裁決，並且在年底首

度開庭審理。

安捷倫二八日宣布，有關原相侵犯安捷倫光學滑鼠技術專利，專利範

圍界定聽證會中，法官針對被訴之專利中幾項具爭議性名詞與用語進

行裁定，並釐清6433780 號專利權之解釋、定義和範圍，已在近期形

成初步裁決。

安捷倫表示，有關 5686720與57868042 項專利的聽證會預計於11月進

行。

雖然安捷倫表示，該訴訟除了力阻原相將侵權安捷倫科技專利的光學

滑鼠感應器，賣給專於美國地區進口、經銷或銷售的光學滑鼠製造商

外，亦打算錯對原相未經授權使用安捷倫科技光學滑鼠感應器技術，

及侵害安捷倫科技專利的部份進行索賠。

對於專家在聽證會中所做出的建議，雖然安捷倫並未具體揭露，而原

相發言窗口至截稿前，仍未做任何回應。

不過，光學滑鼠系統商透露，聽證會的主要重點，一是由原相在２００

３年底提出確認安捷倫6433780 號專利權無交之訴，以及安捷倫反告原

相侵犯6433780 號、5686720 與5786804專利。

系統商進一步表示，對於安捷倫6433780 號專利無效之訴，專家認篇安

捷倫與原相雙方的理由都相當充分，因此建議另行討論，而美國地方法

院，將在年底首度開庭審理該案。

聯電旗下的IC設計公司原相昨（２７）日股東會的董監改選中，聯電

與旗下持有原相一千張以上子公司，除了智原外，全都進入董監陣容

；而在股東會後的董事會中，聯電董事長曹興誠，也接下創始董事長

蔡明介的棒子；原相兩個富爸爸的形象更為鮮明。

原相大股東中，除了聯電外宏誠創投持有一六．七三％外，迅杰投資

亦持有一．七九％，另旗下子公司聯發科持有六．九八％、欣興持有

三．八六％。昨天全部進入董事陣容，而持股三．一六％的聯詠，也

取得一席監察人，聯電集團在持股與董監席次都取得絕對優勢，原相

聯電色彩也更濃厚。

另一受到市場矚目的是，董事長蔡明介將卸下職務，由曹興誠接手。

昨天蔡明介以出國為由，缺席今年度的股東大會，對於其卸任的原因

，該公司總經理黃森煌表示，蔡已是聯發科、揚智等公司董事長，忙

不過來，而且原相業務已上軌道，蔡明判年起就有卸任的想法，藉著

昨天的董監改選交棒。

興櫃IC設計公司原相（3227）昨日董監改選，聯電（2303）人馬大

獲全勝。聯發科董事長蔡明介則不在新任董事名單之內，改由聯電

旗下創投業者宏誠代表人、聯電董事長曹興誠擔任，隨後董事會順

利通過曹興誠為新任董事長。

原相是聯電集團主導成立的IC設計公司，蔡明介擔任原相董事長七

年，期間原相一度傳出與安捷倫的侵權法律訴訟，87年成立後，3

年都虧本，直到91年因減資而轉虧為盈，不過憑藉感測元件和光學

滑鼠等產品市場看好，去年營收大幅成長，成為興櫃股王。

不過，原相的上市案和人事波動，也是外界注意處。去年底原相就

送件轉上市，但後來遲遲沒有訊息，最後變成自行撤件；後又傳出

董事長蔡明介可能離職的消息。昨天董事會後果然由曹興誠擔任新

董事長。不過原相表示，蔡明介希望未來專心投注於聯發科，向原

相表達請辭董事長職務已逾一年，並非突然請辭。

聯電旗下影像感測元件設計廠商原相科技，二十七日股東會董監改選

，除了聯電結合旗下聯發科、聯詠、欣興等子公司全面進駐外，最令

人注目的是，已任七年原相董事長的聯發科董事長蔡明介，此次以公

務繁忙為由辭職，職缺由聯電董事長曹興誠擔任，至於一延再延的上

櫃案，原相總經黃森煌表示，八月確定會重新申請送件。

受安捷倫專利侵權控訴，凌陽、義隆競爭，及超客庫存等因素多重影

響，原相上櫃進度再度延宕、二○○四年底宣佈調降財測，二○○四

年全年營收一九．九八億元，較二○○三年成長八．一六％，毛利率

由二○○三年的四一．二八％，下滑到三八．一三％，稅後純益三．

七七億元，比二○○三年四．九億元衰退二三％，以二○○四年底六

．二一億元股本計算，每股盈餘六．○七元。

原相科技２７日宣佈，近期已向丹麥的OPDI取得專利授權。原相表示

，原相為全球獨家取得OPDI電射光電滑鼠及影像追蹤技術的公司。

近來，雷射光已被認為是產生絕佳光學辨識的光源，透過電射光的光

學干涉作用，可產生細微而規律的光斑，在國防工業上一直是重要的

追蹤媒介。

今年原相科技（３２２７）營運表現平平，四月份營收二億五千八百

餘萬元，較去年同期成長二四．五六％，前四月營收七億六千六百餘

萬元，衰退四．二七％；日前董事會決議去年每股配發三元股利，其

中現金二七％；日前董事會決議去年每股配發三元股利，其中現金與

股票各一．五元，並訂六月二十七日舉行股東會。

原相股本六億二千三百餘萬元，經會計師查核完成去年財務報表，營

收十九億七千四百餘萬元，較前年成長八．一六％，稅前淨利三億七

千六百餘萬元，則較前年衰退二一．○一％，因有所得稅利益，稅後

淨利三億七千七百餘萬元，每股稅後盈餘六．○七元。

詮鼎科技（6159）宣布，三月起正式獲得國內ＣＭＯＳ影像感測器大

廠原相科技（3227）在光學滑鼠及 PC-Camera 產品線台灣及大陸地區

代理權，正式踏入光電領域，預期此代理線今年挹注業績約三至六億

元。

詮鼎表示，原相科技為全球第四大ＣＭＯＳ影像感測器供應商，佔全

球市場約一成，光學滑鼠產品在國內市場佔有率第一，佔全球二○％

以上；詮鼎在獲得代理權後，預估今年營收可增加三至六億元。另外

，詮鼎並增設業務六處，聘任前國源科技總經理黃士杰為事業處副總

經理，展開在光電領域佈局。

去年下半年以來一直死氣沉沉的興櫃股市，新春開紅盤以來，在集中

市場電子股帶頭上衝的激勵下，見到量價齊揚的局面，不僅成交值放

大到八．一四億元的水準，不少個股跌深後也出現強力反彈，部分個

股甚至出現單周四○％以上的漲幅。就成交量排行來看，上周興櫃成

交量最大的個股仍是台固，總計共成交了一萬一七二七張，成交均價

四．四三元，也較前一周的四．四一元上漲了○．四五％，總成交值

近○．五二億元，成交筆數也達到一六四筆的水準，維持該股向來的

水準。

排名第二的個股則聯測，總計上周聯測成交量也放大到七○七七張，

為該股少見的成交量，且該股上周總成交筆數達到六六六筆，大幅超

越台固，居所有興櫃公司之冠。在熱絡買氣的支撐下，上周聯測成交

均價一一．一八元，也較前一周的十一元上漲了一．六四％，表現頗

為突出。

成交熱門排行第三的個股則為高鐵，總計成交了二七六○張，成交筆

數也達到二四七筆，成交均價八．五元，與前一周的八．三九元相較

，也上揚的一．三一％。燁聯上周則計成交了二三六六張，成交筆數

也達到一六七筆，不過，因先前燁聯股價已率先上揚，所以上周出現

漲多回檔的情況，成交均價由前一周的一五．八五元下跌至一五．六

九元，小跌了一．○一％，算是高成交量個股中，表現較差的一檔個

股。

另一檔成交量超過二千張以上的個股則為準上櫃股金麗科，總計成交

了二二○一張，成交筆數也有九十九筆的水準；且隨著掛牌日近，再

加上近期掛牌新股在上櫃後都有不錯的表現，因此，金麗上周成交均

價也來到二○．二七元，較前一周的一九．一七元上漲了五．七四％

，頗有為上櫃前暖身的味道。

至於成交量介於一千張至二千張間的個股，則計有璋釔、勝開及瀚邦

等三檔，其中，璋釔總計成交了一九八一張，成交均價由前一周的二

一．○一元上漲至二一．○五元，漲幅○．一九％；勝開成交量達一

○八一張，成交筆數也達到一一一筆的水準，買氣相當活絡，且成交

均價由前一周的六．六七元上漲至八．四九元，漲幅達到二七．二九

％，量價齊揚，表現相當搶眼；瀚邦則成交了一○二八張，但成交均

價由前一周的一九．七二元下跌至一八．六一元，下跌了五．六三％

，為成交量上千張個股中，表現最弱勢的一檔。

其他成交量超過五百張以上的個股，依序包括了璟德（九三二張）、

達信（七八○張）、光威（七一○張）、原相（六八四張）、菱光（

六四九張）、復航（六一八張）、晶宏（六○二張）、圓創（五三四

張）。

這些成交量相對較大的個股中，值得一提的是原相，該檔個股在撤回

上市申請後，前陣子股價一直在五○元價位整理，上周不僅成交量達

到六八四張，成交均價更是一口氣由前一周的四八．一元上漲至六○

．八四元，上漲了二六．四九％；另外，像光威、晶宏及圓創，上周

漲幅也在一○％，表現也相當搶眼。

聯發科（2454）手機晶片產品線可望在2005年高度成長的新聞，早已

見報，但資本市場的熱錢卻沒有找聯發科下手，反而找上聯發科手機

晶片概念股－致新科技（8081）、原相科技（3227），由於與聯發科

手機晶片成套搭配出售的關係，致新及原相2005年將有不錯的業績成

長爆發性可期。

據了解，在聯發科手機晶片的整體解決方案中，雖本身只有Baseband

、 RF 兩顆 ，不過，其他周圍晶片應用，則會因應客戶的需要，提供

相關的解決方案，其中，PWM IC由致新雀屏中選，至於CMOS Sensor

則肥水不落外人田，由原相一手包辦。聯發科2005年手機晶片產品線

單月出貨已逾 150 萬顆，下半年更有機會挑戰 200 萬顆，致新及原相

的潛在商機無窮。

原相2005年 1 月業績亦漸走出陰霾，單月營收約 1.15億元，較2004年

12月8623萬元成長逾30％，有搭配聯發科手機晶片大量出貨的效益顯

現味道。由於2004年 CMOS Sensor 市場殺價競爭激烈，原相 1 月營收

能夠一口氣成長逾30％，表現與大環境脫鉤的情形，顯示公司近期有

大單護身，帶領單月營收殺出重圍。

曾經都是興櫃明星股的奇景光電（3222）、原相科技（3227）今年業

績走勢兩極，原相宣布調降財測，成立才三年半的奇景則逆勢調高財

測，且營收將衝上百億元大關，擠進國內IC設計公司前五大。

母集團實力雄厚、主力產品感測元件前景原本備受看好的原相，上半

年的確也有亮麗表現，一度還名列興櫃股王候選名單。不過該公司表

示，受下半年電子業景氣不佳、競爭對手加入、市場價格競爭等因素

影響，尤其關鍵的十二月份業績不如預期，差了臨門一腳擬調降今年

度財測。

原相今年營收目標擬由二十四億一千三百萬元降為十九億九千七百萬

元，降幅一七．二％，稅前盈餘目標由五億零六百萬元降為三億七千

四百萬元，降幅約二六．一％，每股稅前盈餘降為六元。

受矚目程度與原相相當的奇景，雖然主力產品 TFT LCD驅動IC第三季

也受面板景氣影響，降溫不少。不過，該公司上半年（稅前盈餘達成

率近七○％）獲利大幅超前財測，該公司發言人詹孟恭也指出，第四

季下游需求已逐漸回溫，以出貨量來看，較第三季成長達二○％以上

，雖然產品價格下滑，單季營收成長幅度仍達一○％；即使上下半年

業績比重由往年的四六比，調整為四五比五五，仍順利取的調高財測

資格。

奇景今年度營收目標擬調高為一百億七千二百萬元，調幅約一二．八

％，稅前盈餘目標則由九億六千三百六十萬元提高為十二億一千五百

萬元，調幅約二六．○九％，每股稅前盈餘約六．七二元。

值得一提的是，奇景今年營收將首度突破一百億元大關，在國內IC設

計公司中，規檢僅次於聯發科、凌陽、威盛、聯詠，加上晶豪科調降

財測，已正式擠進前五名。

一度在興櫃為百元高價股的原相科技（3227），基於光學滑鼠感測元

件價格競爭激烈，加上義隆（2458）、凌陽（2401）相繼切入，卅日

公司宣佈調降財測，調降後營收為十九．九七億元，以六．二三億元

股本計算，每股稅前盈利降至五．九八元。不過，調降財測不影響公

司上櫃進度，該公司表示，預計最快於明年第一季底申請送件。

原相科技於民國八十八年四月正式成立，而董事長與聯發科董事長蔡

明介同一人，也是聯電集團的一分子。自九十一年三月推出有線與無

線滑鼠感測晶片之後，滲透原來獨大的安捷倫市場有成，營收即從民

國九○年的六一五七萬元大幅成長到三．三億元，當年也正式轉虧為

盈， EPS 達○．九五元。而九十二年度原相繼續趁勝追擊，營收再從

三．七三億元大幅增加到十八．二三億元， EPS 也大幅躍進到十一．

六五元，但沒想到今年先受到安捷倫的專利控訴，爾後又面對凌陽與

義隆的低價卡位，結果在上櫃前一年宣佈調降財測，事實上，原相下

半年營收就開始不如預期，除了市場庫存因素，光學滑鼠晶片售價下

滑也是原因，反映該公司的股價，也已經從上半年的百元價位跌到目

前僅四、五○元。

原相這次調降財測，預計營收從廿四．一二億元降至十九．九七億元

，降幅達十七％，但毛利率則從卅六％調升到卅八％，稅前盈利由五

．○五億元降至三．七三億元，降幅為廿六％，以六．二三億元股本

計算，每股稅前盈利由八．一元調降到五．九八元，這是原相轉虧為

盈以來，首度調降財測的紀錄。原相科技表示，這次降財測的原因，

並非受到安捷倫專利訴訟的箝制，而是受到市場價格的競爭激烈，以

及義隆、凌陽瓜分市場的影響，這兩個因素，讓原相原本認為可以在

光學滑鼠成長的預期消失。

原相表示，在價跌、市場被瓜分下，原相預期可以成長的部分不見了

，而事實上，對安捷倫來說，不單在這塊市場沒有成長，產值與市場

佔有率都雙雙下滑。展望明年，原相將推出新版的光學滑鼠晶片穩定

毛利與廿％的市場佔有率，此外，一三○萬畫素可照像手機 CMOS 影

像感測模組技術，都將於明年可望達到成熟階段，而原相可照像手機

用 CMOS影像感測元件，繼第二季VGA級產品導入量產外，一三○萬

畫素可照像手機 CMOS影像感測元件，也預計於二○○五年第一季出

貨。

原相科技為一專業 CMOS影像感測元件IC設計公司，上半年稅後每股

純益六．六元；自結前十月營收十八．二億元，全年五．一億元獲利

目前將可望達成，規劃於年底送件申請上櫃。

原相主要產品為標準型 CMOS影像感測元件及其它利用影像感測元件

衍生而來的相關應用產品，主要核心技術研發出如單一電源、自動對

焦及閃光控制介面、 Defect Compensation 、影像辨識、影像移動量偵

測等獨特CMOS影像感測元件相關。

總經理黃森煌表示，當前 CMOS感測器發展到 0.18微米製程在影像品

質上有重大突破，加上比CCD省電特性，已逐漸占有手機相機一百三

十萬畫素的主流市場，在兩百萬及三百萬畫素的數位相機市場中，C

MOS感測器也有可觀占有率。不過，CMOS 感測器若要繼續維持成本

優勢，業者就須正視CCD感測器逐漸降價的事實，目前 CMOS感測器

製程向下推進，加上後段IC的整合度高，未來仍具有相當降價空間。

對原相而言，○．五二微米製程影像IC已進入穩定成長期，目前仍以

手機用VGA及兩百萬畫素數位相機用IC為主軸。因此，第三季營收雖

較前季衰退，但整體毛利率並無明顯下滑。黃森煌預估，明年第一季

影像IC報價仍有下探空間，但量能將相對放大，不影響整體獲利水準

。

安捷倫昨（二十一）日表示，今年光學滑鼠感測器出貨量可望較去年

增加四成，明年成長率估計仍將在一○％至三○％間。相對於安捷倫

，原相近幾月的營收表現卻是遠低於上半年。

安捷倫光學探測元件產品經理 Ed Keane昨天表示，該公司自行估計目

前約佔有全球光學滑鼠市場約七五至八○％。光是今年此產品線的出

貨量就比去年增加約四○％，明年初步估計也將有一○％至三○％間

的持續成長率。 Keane 表示，五年前安捷倫推出此產品線，稍早前也

發表了無線光學滑鼠，市場技術領導者的地位持續維持。

Keane 表示，目前安捷倫光學滑鼠感測器的客戶結構中，伴隨OEM系

統出貨、低價、高階（如無線、延長電池壽命等）的市場區隔各為三

分之一。近兩年台灣的原相、義隆與凌陽等陸續加入戰局，安捷倫認

為只影響到對價格敏感的低價市場區塊。因此這幾年安捷倫的報價策

略，都未因台灣競爭對手加入而有明顯的改變。

Keane 強調， 該公司每年以總營收一五至二○％的比重投資在研發上

，因此目前並沒有將光學滑鼠感測元件的相關技術外對授權的打算。

Keane 表示 ，被告的廠商如原相、義隆等，如果希望和解、結束訟訴

，退出相關市場與支付相關的賠償金將是方式之一。

相對於安捷倫的出貨持續成長，原相第四季營收確明顯下滑。原相公

司表示，前十一月累計營收為十八億九千萬元，等於每月平均營收為

一億七千多萬元。但十月與十一月原相的月營收分別約為八千二百萬

元與七千九百萬元，明顯低於平值。公司方面表示這是由於淡季來臨

，對外界盛傳的因素：如遭其他台灣廠商瓜分市場、受安捷倫訴訟牽

連等，則表示無法評論。

光學滑鼠感測元件市場成長動能仍強，繼國內原相成功切入之後，凌

陽（2401）、義隆（2458）也在研發多時正式於今年進軍，隨著競爭

者增多，配合下半年市場需求因庫存滑落，原本握有光學滑鼠 CMOS

Sensor 全球廿％市的原相，市場佔有率一度下滑，但該公司新版控制

晶片已於十月份推出，總經理黃森煌表示明年將可重新站上廿％的市

佔率，至於凌陽也不讓既定廠商專美於前，儘管該產品僅佔公司營收

一至二％，公司依舊樂觀看待明年在此市場的佔有率，可從目前十％

左右往上推升。

光學滑鼠因為有線與無線市場還在成長期間，業者估計此產品一個月

的需求就有一二○○萬顆至一三○○萬顆，加上全球第一大廠安捷倫

握有六、七○％的市場，等於給國內一個不小的滲透空間，繼原相科

技之後，凌陽、義隆等消費性IC設計公司，都嚴謹避開專利風險，紛

紛於今年宣布加入，其中，凌陽已經研發四年，公司表示雖然以產值

而言，光學滑鼠 CMOS晶片約僅佔單月營收一至二％，但以光學滑鼠

市場的成長空間而言，明年凌陽在這一塊的市場佔有率仍會往上增加

。

至於國內最大光學滑鼠 CMOS供應商的原相，總經理黃森煌也認為此

塊產品依然還是明年成長的主力之一，原相今年估計在光學滑鼠全球

市佔率約廿％，但第三季以來一度因市場因素，與同業加入，滑落到

廿％以下，所幸公司十月份推出CMOS影像感測元件、PS2控制晶片、

以及 USB控制晶片三合一的系統單晶片，原相總經理黃森煌預計明年

原相的市場佔有率絕對可以超過廿％。

原相科技總經理黃森煌15日表示，為使原相的產品線更多元，近期包

括光學滑鼠、可照相手機等 CMOS影像感測元件新產品，已有部分開

始導入量產；另外，原相新版光學滑鼠 CMOS系統晶片已經導入量產

，2005年在該市場的全球市佔率有機會超越 2 成以上。

原相最近獲2004年科學工業園區研發成效獎，黃森煌15日親自出席新

竹科學園區24週年園慶酒會領獎，席間在接受媒體採訪時指出，為分

散經營風險，原相2004年以來推出不少 CMOS影像感測元件的新產品

，包括數位相機、可照相手機、光學滑鼠等各類新應用，近期已陸續

導入量產，其中以可照相手機與光學滑鼠應用為主的 CMOS影像感測

元件，將成為帶動2005年營收成長的主要動力。

他指出，原相光學滑鼠 CMOS影像感測元件，估計2004年將拿下20％

的市佔率，而原相推出將CMOS影像感測元件、PS2控制晶片、以及U

SB控制晶片整合為 1顆的系統晶片，已從10月開始導入量產，他表示

，原相在光學滑鼠 CMOS影像感測元件市場的產品線完整程度，已經

可與國際大廠比美，2005年原相在光學滑鼠 CMOS影像感測元件市場

，全球市佔率估計可望超越 2 成以上。

另外，雖然2004年與2005年可照相手機等級，仍以VGA級為主，不過

黃森煌估計， 130 萬畫素可照相手機 CMOS影像感測模組技術，2005

年可望達到成熟階段，佔總體可照相手機市場比重將明顯提升。

他表示，原相可照相手機用CMOS影像感測元件，繼第二季 VGA級產

品導入量產外，原相 130 萬畫素可照相手機 CMOS影像感測元件，近

期已導入設計中，估計將在2005年第一季量產出貨。

原相科技為一專業 CMOS影像感測元件IC設計公司，主要產品為規格

完整的標準型 CMOS影像感測元件及其他利用影像感測元件衍生而來

的相關應用產品。

原相科技表示，原相擁有卓越的研發團隊，多年來持續不懈深耕核心

技術，並成功研發出如單一電源、自動對焦及閃光控制介面、 Defect

Compensation、 Lens Shading Compensation、 Auto White Balance、 Sub

Sampling、影像辯識、影像移動量偵測及預估、移動校正及補償等獨

特的CMOS影像感測元件相關核心技術。

原相科技為台灣最先進的 CMOS 影像感測器供應廠商，主要致力於

CMOS影像感測器的設計，於日前宣布推出適合手機相機應用的三百

萬畫素級CMOS影像感測器，將使該公司的手機相機解決方式更為完

善。

聯電（2303）集團IC設計公司原相科技（3227）昨（28）日表示，

已推出應用於可拍照手機的300萬畫素互補金氧化（CMOS）影像感

測器，採用聯電0.15微米製程。聯電表示，未來繼續與原相合作，

推出新一代CMOS影像感測器晶片。

原相科技總經理黃森煌表示，在行動產品逐步整合數位相機的趨勢

中，系統供應商深感頭痛的問題在於CMOS影像感測器尺寸、總有

效畫素數目（即解析度）與影像畫質性能呈互相取代的關係。原相

此一產品打破目前CMOS影像感測器的尺寸極限，獨步同業。

原相科技（3227）前九月營收達十七．三八億元，達成全年目標七二

％，也較去年同期成長 四二．二三％；第四季在 ○．一八um 製程進

入投產助威下，營收仍將較前季成長，全年獲利目標可望挑戰五．一

億元，每股稅後盈餘挑戰八元。

整體毛利率保持41％

原相上半年營收十二．三億元， EPS 為六．六八元，進度符合預期，

毛利率仍維持在 四一．三五％ 水準 。主要成長動力仍來自 ○．二五

um 製程影像 IC及光學滑鼠 IC挹注；另就產品結構而言，其中一百三

十萬畫素產品出貨比重大幅攀升，帶動整體毛利率提升。法人認為，

第四季營收將是達成全年公布財測的關鍵。

原相上半年負債比僅三○％，流動資產比流動負債大約二九七％，每

股淨值三十二．五二元，但興櫃與未上市價格為四十五元至四十七．

五元，以今年全年 EPS 八元為計算，本益比僅六．一二倍，明顯偏低

。市場投資法人認為，該公司興櫃股價由百元俱樂部下跌至今，跌幅

顯然過深，推論與該公司上櫃時間延宕有密切關聯。

投資法人指出，原相○．二五um 製程影像 IC 在今年已進入豐收期，

第三季雖受需求遲緩影響，營收較前季衰退約三成，但整體毛利率並

明顯下滑。第四季市場影像IC報價仍有下探空間，但量能成長力道卻

轉強，該公司來自相機手機、DUAL MODE CAMERA訂單也撥雲見日

，以上半年主力一百三十萬畫素應用於數位相機IC出貨為例，預估全

年出貨量將超過去年的一千四百萬顆。另外，二百萬及三百萬畫素影

像IC，第四季出貨情況也可望優於預期。