台灣神隆公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

生醫產業中被認為最有機會躋身國際舞台的原料藥，在紛紛創下不錯的獲利成績下，近日又因台耀（4746）即將於3月1日以78元掛牌上市，其所帶動的蜜月行情，可望掀起一股比價氣勢。

主辦承銷商元大證券表示，台耀在短短3天內即累計高達128,461件申購紀錄，核算超額申購高達246倍，因人數眾多，依規定將提高公開申購張數，預估中籤率約為1.22％。

法人認為，由於原料藥今年仍可續保高成長力道，族群有機會扮演生醫股指標。

營運表現不錯的原料藥股，去年的EPS將以台耀最為亮麗，法人圈初估應有達4元實力，而旭富、永日和生泰則將超過3元，中化生儘管去年獲利不如預期，但今年的成長卻深具爆發力，而神隆代工研發生產之抗憂鬱新藥Viibryd，正式通過美國FDA上市審核，因此整體來看，原料藥將是今年的熱門族群。

中化生總經理張祥漢表示，國內原料藥廠各自有不錯的營運利基，中化生是唯一擁有合成和發酵技術的原料藥廠，而永日的消炎止痛藥DCS在美國為寡占市場、有價格主導權，旭富則繼續供應Abbott癲癇用藥中間體，又積極投入心律不整和愛滋病等中間體的研發。另外，台灣神隆則以高活性抗癌原料藥搶占海外市場，生泰專攻肌肉鬆弛用藥，而台耀則鎖定原料藥中之防曬系列活性成份及醫療用原料藥。

法人表示，中國近年提高化工廠的環保要求，加上3月初將實行新版的藥品GMP，將墊高境內廠商的生產成本，有助中國製藥供應鏈產業重整，以往在國際間低價搶單的情況有望紓解。而台灣原料藥廠技術領先陸廠至少還超過10年，加上國際廠商對中、印廠商相關專利保護有所疑慮，短期來自國際的威脅應屬有限。

原料藥廠台灣神隆公司，代工研發生產之抗憂鬱新藥Viibryd，正式通過美國FDA上市審核，讓台灣神隆在開拓代工研發及製造的市場，再下一城。該抗憂鬱藥Viibryd，是專利新型抗憂鬱藥物，其所屬原料藥，由台灣神隆輔助美國生技新藥公司Clinical Data開發完成，在取得FDA審查後，將正式在美國市場上市。

據了解，該抗憂鬱藥Viibryd，不同於市售抗憂鬱症藥物，不會引起體重增加、性功能障礙等副作用，預估在全美每年有10億美元的需求；由於台灣神隆將獨家生產上市後所需用之原料藥，故可望為台灣神隆帶來新一波營收與獲利成長動能。

台灣神隆總經理馬海怡表示，該公司技術能力含括小分子有機合成、胜?化合物以及生技製藥等，研發能量相當完整。加上產品製程皆自行開發，且不牴觸其他現行專利，深厚之研發及技術能力，讓該公司在競爭激烈的國際市場中，依然能夠吸引到知名大廠訂單，成功橫跨新藥及學名藥市場。

馬海怡說，迄今，該公司代客研製新藥的產品計劃已超過60項，目前已有3項代客研製的新藥上市，另有4項進入臨床試驗第三期。任一項代客研製新藥一旦通過臨床試驗、取得上市之資格，都將正面刺激該公司的業務成長。

此外，台灣神隆為擴大國際市場競爭利基，已計劃擴充在中國產能；該公司位於江蘇常熟的新廠，將於今年第3季投產關鍵中間體，屆時將更能提供國際藥廠所需之專業配套之外包服務及技術支援。

統一（1216）集團轉投資台灣神隆昨（8）日宣布，由該公司代工生產及研發的抗憂鬱症新藥維拉佐酮（Viibryd），已通過美國食品藥物管理局（FDA）批准，可搶攻每年10億美元市場商機。

台灣神隆是國內最大原料藥廠，實收資本額61億元，統一集團持股逾六成，該公司去年前三季營收27.72億元，前三季稅後純益7.6億元，年增率27.45%，神隆規畫今年下半年掛牌上市。除了神隆之外，另一家原料藥廠台耀化學（4746）更計畫在3月初掛牌上市，法人估計，累計到今年為止，國內已掛牌的上市櫃原料藥廠將達到七家。

神隆表示，維拉佐酮是由美商Clinical Data生技公司所擁有的專利新藥，這項治療憂鬱症的藥品進入人體臨床第三期後，開始委託神隆代工生產及研發，直到今年元月正式通過FDA許可上市。根據市場分析師預測，隨著憂鬱症患者日漸增加，維拉佐酮在美國市場規模可達10億美元以上，並有助於台灣神隆代工生產規模。

神隆表示，該公司代工生產及研發新藥的項目已超過60項，其中已有三項產品上市，另有四項產品已進入三期臨床試驗，有助於公司的業務成長。

依據世界衛生組織預估，憂鬱症的盛行率是全球總人口數的3%，大約近2億人深受其苦，全球抗憂鬱藥物市場約120億美元。隨著環境及生活壓力增加，憂鬱、焦慮及失眠等疾病罹患率增加，維拉佐酮上市後，業績將逐年成長。

神隆並表示，該公司新建位於江蘇常熟的工廠，將於今年第三季開始生產關鍵中間體，透過常熟廠的營運，更能提供國際藥廠委外生產及技術支援。市場預期，神隆透過台灣及常熟兩地的生產，可在五年內成為全球前五大原料藥廠。

全球最大癌症原料藥藥廠台灣神隆公司去（2010）年取得海關優質企業（AEO）認證，通關時，產品（原料藥）不再易被誤會成「白粉」，可以快速通關，也加強了海外客戶的信賴。

位於台南科學園區的台灣神隆專注研發原料藥。一般藥廠在新藥專利過期後，可以開始生產與新藥相同的學名藥，所需的上游原料藥就向台灣神隆採購，再進行後段加工。台灣神隆花了八年才轉虧為盈，目前興櫃中，預計年底掛牌上市。

台灣神隆生產管理中心副總經理鄭國喜表示，製藥產業是台灣的明星產業，台灣神隆和台灣其他同業是合作關係、也是生產夥伴，希望未來整體產業都能納進AEO，共同提升台灣原料業的競爭力。

鄭國喜指出，台灣神隆有95%客戶在海外，其中一半在美國，2007年就配合美國反恐安全認證（C-TPAT）填寫有關工廠安全、運輸安全的問卷，更能體認AEO提升客戶信賴度的重要。

鄭國喜指出，由於通關時，桶子裡裝的都是「白粉（白色粉末）」，進出口海關都要溝通。台灣神隆有很多原物料的進口，滿多屬於「危險品」，需要專櫃進口，過去可能要三到四小時才可以放行，現在只要一小時，對於生產計畫有很大的幫助。台灣神隆的產品，對運輸的要求很高，取得AEO認證「讓我們很快可以出去。」

鄭國喜日前參加高雄關稅局AEO座談會時表示，很短時間內就拿到AEO，要感謝海關協助，但也有「幸福的抱怨」，因為台灣神隆「先鋒部隊」，導入AEO驗證作業時碰到困難，「經常要加班！」希望未來其他業者申請AEO認證可以更簡易。

生醫股趕搭上市、櫃掛牌列車，熱度不減！繼神隆(1789)掛牌興櫃市場後，中化生 (1762)、華廣(4737)、曜亞(4138)、合一( 4743)、台耀(4746)等公司亦可望於今年底或明年初掛牌交易，預期掀起吸金效應外，也推波類股近日逆勢抗跌表現堅挺。

題材不缺的生醫族群，這一波的掛牌效應以原料藥最受矚目，神隆 、中化生和台耀近年獲利表現十分突出，且明年產業能見度亦相當明朗下，最受投資機構青睞，另外，醫材股的華廣生技和美容通路的曜亞，亦都因長期EPS都在 3元以上的水準，在興櫃市場和未上市交易上，股價十分火紅。

就初步統計，受惠國際大廠轉單效應，原料藥股今年前3季獲利表現十分突出，目前除了神隆未公布獲利，中化生EPS 1.82元外，其餘都以2.5元起跳，台耀更以3.26元躍居獲利王寶座，生泰、永日獲利年增率都逾6成，EPS分別達2.82、2.54元，由於該些公司目前接單相當明朗，初估明年仍可續保成長力道下，未來有機會扮演多頭主流。

根據市場資訊公司Arthur D. Little估計，全球原料藥及其中間體市場總值達500億美元，其中自製自用占44％，其餘外包市場產值約 280億美元，因全球專利新藥環境驟變，學名藥需求大幅成長，相關原料藥及中間體的需求也同步走升，市場也看好，2007∼2011年將為全球專利藥專利到期高峰，其中2011年將有市場規模千億美元的藥品專利到期，可望刺激學名藥產業的需求增溫。

法人指出，原料藥股各家公司營運各有千秋，永日的消炎止痛藥D CS在美國為寡占市場，有價格主導權，而旭富則繼供應亞培的癲癇用藥中間體後，目前又積極投入心律不整和愛滋病等中間體的研發，生泰則專攻肌肉鬆弛用藥。

另外，目前仍在興櫃交易的神隆，鎖定癌症用原料藥，台耀的產品線則以紫外線吸收劑和維生素D衍生物為主，中化生所生產的抗免疫製劑MMF和舒筋靈(MCB)則在美國市占排名第一。

國際藥廠大轉單，原料藥廠近年獲利高歌，中化合成總經理張祥漢和生泰總經理蕭振明都認為，國內原料藥廠供應鏈各自投入專擅的領域，在高值化及差異化的策略奏效下，不僅可分食每年千億美元商機，也最有機會在國際市場打響知名度。

就各家公司的營運利基來看，中化合成是國內唯一擁有合成和發酵技術的原料藥廠，而展望生命則以無菌技術取勝。

另外，永日的消炎止痛藥DCS在美國為寡佔市場，有價格主導權，而旭富則繼供應Abbott的癲癇用藥中間體後，目前又積極投入心律不整和愛滋病等中間體的研發。

至於台灣神隆則以高活性抗癌原料藥搶佔海外市場，台灣神隆總經理馬海怡表示，在看準未來大陸市場將成全球最大醫藥消費國下，神隆繼昆山廠後，也在江蘇常熟設廠，預計明年投產，未來將卡位大陸原料藥市場，供應原料藥給國際大藥廠。

除了神隆和永日進軍大陸設廠外，台耀董事會已預計投資200萬美元以內，在大陸合資設廠，該公司目前已提出三項原料藥產品登記，而旭富近來也積極在大陸投石問路，希望中間體原料藥亦能進軍。

據統計，2008年人用原料藥產值估計有984.1億美元，製藥公司自產自用約佔55％，45％則由專業原料藥廠生產售給製藥公司，今年初估將有1,000億美元需求，這使得國內原料藥廠將有很大的成長空間。

蕭振明表示，全球學名藥每年成長10-15％，各國政府為降低醫療保險費用支出，鼓勵使用學名藥，日本2012年目標則是把學名藥使用量由目前的 19％提高到30％。2012年全球暢銷藥約有1,160億美元藥品專利到期，也為學名藥供應鏈帶來商機，而原料藥廠亦將水漲船高。

張祥漢表示，國內原料藥廠早年投入時，即有默契各自投入專擅的領域，減少與同業的價格競爭，像中化合成即鎖定發展免疫製劑。

中化合成生產的抗免疫製劑MMF和舒筋靈(MCB)在美國市佔排名第一，近年積極投入研發的Rapamycin(雷帕霉素)，是全球五家能生產的原料藥廠之一，由於默克藥廠已利用雷帕霉素當做中間體做成骨癌、乳癌等癌症用藥，加上諾華等藥廠亦拿來投入器官移植的抗排斥和癌症用藥等，都使該產品的產業遠景相當看好。

另外，中化合成與母公司中化及美國上市藥廠合作研發的免疫製劑已取得FDA上市許可認證，預期2011年起由中化小量生產，中化合成則完全提供原料下，未來營運將可持續成長。

至於生泰則發展出與製藥廠策略聯盟的合作模式，過去以美國客戶為主，近年來因國內藥廠面臨健保調降藥價壓力，積極拓展外銷市場，也帶動原料藥業績成長，成為今年營收成長的主要動能，明年效益應可延續。

另外，預計於明年初掛牌上市的台耀，目前的產品線以紫外線吸收劑和微生素D衍生物為主。台耀的紫外線吸收劑，主要提供給荷蘭ＤＳＭ集團，是全球三大供應商之一，5年合約將會持續到2014年。而微生素D衍生物，則將供給學名藥廠，已經是全球兩大供應商之一。

受惠於國際藥廠委外採購，加上我國原料藥廠高值化及差異化的策略奏效，原料藥廠去年普遍交出營運亮麗成績單，今年乘勝追擊，並組團參與10月5日至7日在法國巴黎舉行的年度大戲－國際原料藥大展。

生技中心產業分析師秦慶瑤表示，國內原料藥廠商已逐步在國際市場嶄露頭角，如中化合成自行生產的抗免疫製劑MMF，已成功爭取到美國市場訂單；而永日化學公司的消炎止痛藥DCS長期供應美國市場，並取得價格主導優勢；旭富供應Abbott的癲癇用藥中間體，雖因產品專利到期使訂單大幅萎縮，但學名藥大廠 Mylan Depakote ER已於2009年第4季針對癲癇用藥原料查廠，預期2010年出貨可望增加。

此外，Abbott新增的心律不整用醫藥中間體訂單，以及憂鬱症與愛滋病等利基型新產品，未來可望成為旭富公司營收的成長動能。

台灣神隆則以高活性抗癌原料藥頻頻攻佔海外市場，其高活性產品於2009年分別在紐、澳、美、日上市，其他抗癌產品亦於歐洲等地陸續上市，將進一步擴大公司營收成長的來源。

台耀2008年併購合作夥伴聯僑藥廠後，除經營原料藥的銷售及代工，並生產保養品紫外線吸收劑外，2010年原料藥進入市場的累積數量將達9項，可望成為新的成長動能。

據統計，全球原料藥產值約900-1,000億美元，占總體製藥業8-12％，國內產值5、600億台幣的製藥業中，工研院預估，2009年原料藥占比已近19％，超過120億元。

原料藥廠分析，近5年國內供應鏈成長加速，一方面是受惠2008年起美國為首的專利藥陸續到期，以成本為主要考量的學名藥廠，轉向亞洲尋找供應商；另外，主要競爭對手的中國及印度，境內原料藥廠近年在取得FDA查廠並不順利，台資原料藥廠在國際查廠的文件（File）及升格能力較高，且與國際藥廠亦有相當的交易經驗，都讓台灣原料藥廠在國際能見度大增。

中化合成總經理張祥漢指出，國際大廠為降低成本，近年有委外製造的趨勢，據估計，2006年委外製造原料藥產值為130億美元，2007年150億美元、2008年180美元，2009年210億美元，預估2015年即可達280億美元。

張祥漢表示，中國是基礎原料供應國，挾其成本與人力優勢，在基礎化學品及較初級中間體的製造所向無敵，加上大陸龐大的醫療消費人口，都刺激國際藥廠紛紛進軍中國，但隨著兩岸生醫產業的搭橋，加上國內原料藥廠也逐步走向高值化及差異化，應可創造不錯的利基，因此，每年歐洲舉辦的原料藥大展，亦都吸引國內廠商紛紛加入參展行列，今年包括中化合成、旭富、生泰、永日等公司都加入參展。

生技股成為新世紀最熱門產業定調成功，吸引資金潮瘋狂湧入，並推波生技公司趕搭年底掛牌列車。初步統計，至少有10家公司可順利分別在興櫃、上櫃和上市市場交易，也讓生醫股成為多頭主流指標。

利多題材不斷的生醫股，除了有生技公司的搶掛牌外，昨日亦因北大方正集團率領旗下北大醫療集團於來台灣尋找原料藥、中間體及製劑廠合作，加上第六次江陳會年底將登場，生技合作議題為矚目焦點，推波類股火紅，南光、聯合拉漲停，進階、永日、晟德、雃博等個股漲幅均超過半根停板；另外，佳醫則重回90元大關。

曾經行醫多年，對生技醫療產業著墨頗深的華南昌證券研究部經理王子剛認為，今年將掛牌的生醫族群，營運頗具特色，中化合成、華廣、神隆都有不錯的爆發成長力道，而中天集團旗下的合一生技，其糖尿病傷口癒合藥則可望授權法國賽諾菲安萬特、太景的賽諾沙星初估十月中旬亦將授權國際大藥廠，使營運有想像空間，另外，以醫療美容保養品為主的曜亞和原料藥的台耀，則因獲利耀眼，都使其掛牌進度備受矚目。

初步統計，預計掛牌的生技公司，除了東洋轉投資的上海旭東海普，由於大陸上海藥廠3成的持股無法順利調整，使東洋內部可能會放棄旭東海普的返台掛牌計劃外，預計上市的中化生約在11月掛牌，而台耀可望於12月交易，另外，以血糖機為主的華廣有機會第一上市在年底掛牌。而合一生技、曜亞、泰博和德英年底都將轉上櫃，另外，神隆則在公開發行中。

全球聚焦生技產業，潤泰集團、台灣神隆和美國天福生醫昨日同步發布合資，並整合三方資源投入生技蛋白藥物的開發與生產，目標鎖定在生物相似藥（Biosimilars）及生技改良藥（Bio-betters）開發。

該合作案將由3方共同投入資金至美國天福公司，天福與神隆將提供現有產品、技術及資源，結合天福在美國的生技廠房，期在最短時間內開發及生產臨床試驗藥品。

合作後的美國天福生醫，執行董事長仍由趙宇天擔任，總經理由現任神隆執行副總經理兼科學總監詹維康擔任。

趙宇天表示，近年生技藥品銷售節節高升，已成為各大藥廠兵家必爭之地。美國天福生醫成立僅一年多，除在台灣成立子公司天福生技外，並導入國外生技藥品開發技術及know-how，配合國內現有軟、硬體設施，以期在最短期間內完成生物藥品開發，未來市場鎖定美、亞、歐。藉由此次投資合作協議簽訂，將結合國內業者藥物研發能量，整合資源，走出台灣佈局世界。

為求達成目標，美國天福生醫公司早在美進行佈局，擇定在美國聖地牙哥建立一座全新且符合cGMP標準的生技蛋白藥物之廠房，面積約為5萬平方英呎，規格將完全符合美國FDA之要求，可進行臨床藥品生產，亦有利於爭取委外代工（CMO）商機。

神隆總經理馬海怡表示，該公司已建構從小分子藥物到大分子藥物之完整研發能力，把以有機合成為主軸的業務延伸至生技製藥領域，成為一家全方位的原料藥公司。此次透過與天福生物醫藥合作，有利於就近在美國市場完成蛋白藥物的產銷平台架構。

連續3年轉虧為盈的台灣神隆，已申請股票公開發行，預計最快10月可上興櫃掛牌，該公司去年稅後獲利已站上10億元大關，今年隨著客戶訂單成長，營運可再攀高。

神隆目前正積極擴大布局，除了已到大陸常熟廠外，目前又再透過美國天福生醫合作，將觸角延伸至原物藥大本營美國市場。

統一集團持有台灣神隆約30％股份，儼然是該集團旗下另外一個金雞母的子公司，神隆董事長原由統一集團董事長高清愿擔任，98年11月間，高升任為該公司名譽董事長，目前由統一企業常董，也是南紡集團董事長鄭高輝領航公開發行與上市等事宜。

台灣神隆公司與資策會合作，昨（12）日將其尚可使用的55

台電腦設備，經過專業重新檢測、整理，完成安裝軟體後，捐贈

給地處偏遠、台南縣5個數位機會中心；連同「無米樂」冠軍米的

故鄉菁寮，74歲老農民莊振益，即受惠者之一。

台灣神隆總經理馬海怡表示，此次電腦捐贈的活動，不僅可

幫助偏遠地區的民眾縮減城鄉數位落差，更希望能推動愛惜資源

、再生利用理念。

資策會產業支援處副處長蕭美麗指出，該會運用會內二手電

腦協助建置數位中心，同時也培訓在地師資及資訊人才。

全球原料藥開發製造的專業廠商台灣神隆，近來頻傳佳績；

日前獲得「台灣化學科技產業菁英獎暨產品創新獎」之「產業貢

獻獎」殊榮，肯定該公司對國內產業發展、拓展國內外市占率及

顧客滿意度方面之貢獻及出色表現。

台灣神隆深耕台灣10多年，以建立世界級原料廠，提升我國

原料藥產業為努力目標。藉由符合國際水準的品質及嚴格確實的

工安衛措施，台灣神隆已在全球建立廣大的優質客戶群，所生產

的原料藥品供應全球超過240家藥廠，不僅與許多跨國大藥廠建立

長期合作伙伴關係，打響了台灣原料藥在國際間的知名度，同時

也成功塑造我國原料藥開發製造高品質的專業形象。

專注於抗癌利基產品，國際行銷極為成功的台灣神隆，儘管

已有多項抗癌學名藥原料包括治療大腸癌、乳癌、胰臟癌等產品

上市，但仍持續研發新產品，深化產品線組合，積極擴大市場的

領先。該公司近期即新增一項用於治療乳癌的原料藥上市，營收

也可望在每年有產品挹注下持續成長。台灣神隆連續10年營收創

二位數字的高成長佳績。

除有新產品上市外，台灣神隆日前也向美國食品藥物管理局

（FDA）新增註冊抗腫瘤及治療青光眼的原料藥，總數累積達到

34件，為台灣藥廠在美國FDA登記註冊藥物主檔案（Drug Master

File）數量最多的公司，顯現該公司在新產品開發及市場開拓的

實力及企圖心。

台灣神隆以自行開發的專利製程及高品質產品，迅速打開歐

美主要市場，近年銷售地區並擴展至日本、印度等地，尤其在全

球第二大的藥品市場日本，該公司自兩年前通過日本官方GMP查

廠後，首件產品於去年在當地上市。隨著與日本主要學名藥廠及

新藥公司關係之開展，及當地政府陸續推動擴大學名藥核准的數

量等政策加溫下，台灣神隆在日本市場業績可望逐年加溫。

台灣神隆整體經營穩健成長的表現，已連續2年在企業調查中

獲評為最會賺錢的生技製藥公司。根據天下雜誌今年公佈的一千

大企業調查，台灣神隆在各項評比中再度大放異彩，連續2年獲評

為製造業中最會賺錢的生技製藥公司。在綜合指標排名的「營運績

效五十強」的評比上，也連續兩年入榜，成為生技業表現最亮眼

的業者之一。

此外，台灣神隆也用心投注在企業永續經營。該公司目前是

台灣唯一獲得中華民國化學工業責任照顧協會（TRCA）全部6項

認證核可的製藥公司，具體展現其在履行責任照顧上的承諾。

台灣神隆將在今（6）日召開股東臨時會補選三席董事，傳出統一

集團董事長高清愿的獨生女高秀玲，將以高權投資公司代表人身

分，率領統一集團拿下三席董事，讓神隆順利達成明年上市的規

畫。

過去一向低調的高秀玲，今年打破統一集團股東妻子和女兒不得

參與公司營運的默契，先後出任統一超商、統一實業及台灣神隆

董事，突顯統一集團布局出現重要變革。

台灣神隆是台南幫旗下的生技大廠，在原大股東華生製藥將持有

的台灣神隆三成持續全數轉讓給統一後，華生三席董事解任，將

在今天舉辦的股東臨時會中補選，預計三席董事將由統一的代表

擔任，據悉高秀玲將以統一法人代表身分，進入台灣神隆董事會

。

高秀玲雖是高清愿獨生愛女，但以往總隱身幕後，極少參與統一

相關企業經營。在夫婿羅智先經營統一企業獲大股東的高度肯定

，高清愿退居幕後態勢愈加明顯後，高秀玲也逐漸接手統一集團

旗下的經營，繼統一超，及統一實業之後，將再擔任台灣神隆的

董事，顯見羅智先的地位更加穩固。

此外神隆在大股東股權變動因素下，影響上市進度，預計今年第

三季可順利登錄興櫃，預定明年第二季申請上市。

華生最初投資神隆，是在前任董事長趙宇天的規劃下，讓神隆成

為其原料藥策略合作夥伴，但是這項合作後來並未進行，兩公司

僅維持財務投資的關連。神隆曾評估到美國掛牌上市，前年底金

融海嘯後，在亞洲上市將可獲得較高的價值，神隆轉向在台灣申

請上市，未來仍會到美國申請ADR（美國存託憑證）。

生醫業近期利多不少，繼合一生技研發中的新藥可望授權法

國賽諾菲安萬特集團外，基亞生技的PI-88肝癌新藥，亦將啟動

FDA三期臨床，並將與拜爾藥廠搶爭全球第一個肝癌用藥。

生策會會長陳維昭指出，生醫業者研發新藥，可以鎖定特殊

的領域，因為愈有地區特色的新藥，愈容易受到國際的矚目，此

外，業者可以針對華人疾病或獨特領域的新藥作研發，將更容易

在國際市場嶄露頭角。

陳維昭表示，台大醫學院第一任院長杜聰明即選擇中藥、鴉

片、蛇毒作為研究題目，其考慮的就是獨創性、地方特色以及競

爭力，這些題目儘管不是普遍性的疾病，但杜聰明在鴉片研究的

領域，到後來李鎮源教授主攻的毒蛇，都在世界享有盛名，足見

獨特領域，在國際市場上的能見度會更突出。

基亞董事長張世忠也表示，台灣市場規模太小，也沒有龐大

的資金可以和國際大藥廠競爭，因此，應該要做選擇性的資源投

入生醫產業，針對疾病用藥的選題，要做重點式投入，例如：華

人獨特性的肝癌、肺癌等，或者是新興感染疾病，像腸病毒、

H1N1等病毒用藥。

張世忠表示，國家若能把獨特性疾病當成生醫業發展重點，

將有機會在國際市場領先。

由於生醫業有機會在獨特的新藥市場領域中脫穎而出，國內

業者目前亦積極研發此區塊的新藥。

根據初步統計，國內目前至少已經有瑞華、基亞、賽德、藥

華以及生技中心等投入研發肝病用藥；而合一除了有糖尿病傷口

癒合新藥外，亦投入發展登革熱抗體用藥，此兩種新藥也頗有機

會專利授權給全球前三大醫藥集團的法國賽諾菲安萬特集團。

另外，神隆投入的腸病毒用藥研究亦相當受矚目。

基亞投入的PI-88，原專利公司Progen已決議讓基亞取得新藥

開發、製造、銷售及再授權等完整全球權利，並主導第三期全球

肝癌臨床試驗及新藥許可申請，俟藥物開發成功後，基亞再分享

部份商業利益予Progen公司。

由於肝癌用藥市場商機高達數百億元，亦讓基亞的未來營運

備受看好。

另外，張世忠也認為，除了發展華人獨特性疾病用藥外，台

灣的醫材也很有機會在國際市場發光，但醫材的研發重心應求和

市場接軌，且要和文化習慣相結合，幾年前曾有業者研發心電圖

儀，技術儘管先進，卻因無法符合美國市場需求，最後鎩羽而歸

。

因此，張世忠表示，國內有很強的資訊科技人才，機電也不

弱，發展醫材應該很容易，但受限於資源無法整合，產、官、學

又各吹各的調，導致資源浪費，其實若能將資訊、機電系統整合

，配合對人體結構的認識，國人應可創造不錯的醫材產業利基。

中國醫療消費力的急遽成長，吸引國際藥廠紛紛進駐，國內

藥廠亦是積極卡位，繼中化、永信前進設廠後，杏輝以購買杭州

天力並更名為杏輝天力快速搶占市場布局，原料藥廠台灣神隆則

以扮演國際藥廠的策盟廠商進軍中國為策略，另外，東洋則採取

合資模式，在大陸搭建蛋白質新藥基地，在在都開啟了製藥業的

新契機。

杏輝集團董事長李志文表示，中國已由製造市場轉變為消費

市場，隨著經濟所得提高，8,500億人民幣的醫改商機，加上兩岸

生醫產業搭橋，都將以符合國際標準（美國FDA、歐盟EMEA）共

同核定的臨床試驗計畫書為準則下，杏輝將積極布建兩岸市場，

除了透過杏輝天力研發取得大陸藥證外，今年初估至少有4項新

藥將進入FDA臨床。

目前杏輝天力已領先國內藥廠取得兩岸第一家植物新藥藥證

，治療血管性痴呆病症的天力再生植物新藥，在中國完成三期臨

床後，目前已在大陸銷售，李志文表示，而為了確定天力再生的

權威療效，現更擴大到四期臨床，並申請美國FDA臨床，希望此

新藥未來亦能行銷至全球，而天力再生延伸至四期臨床的嚴謹態

度，將有助於縮短FDA臨床的時程。

台灣神隆總經理馬海怡表示，該公司已在常熟建置1.2萬坪的

生產基地，第一期工程預計明年第一季投產，由於國際知名藥廠

拜爾、諾華、默克、瑞士羅氏、阿斯利康和輝瑞都積極在大陸布

建研發中心和生產基地，未來對原料藥的需求將十分強勁下，神

隆希望能成為國際藥廠的策盟廠商，共同開發新藥，另外，大陸

藥廠近年企圖心強烈，亦是可以合作的對象，因此，在大陸設廠

不管是自己研發原料中間體或為國際藥廠代工，都有不錯的利基

。

神隆執行副總經理詹維康指出，全球原料藥目前年產值約

900-1,000億美元，年成長率在10％-20％之間，原料藥廠中，約有

60％是提供自家藥廠，另外有4成則是對外銷售或代工，以神隆目

前的營業額約1億來看，未來還有更大的成長空間，加上該公司定

位為針劑癌症專業原料藥廠，門檻高，未來在大陸市場應有不錯

的競爭優勢。

擁有不錯的製藥水平，加上建置符合國際規格的藥廠，國內

原料藥廠近年都展現不錯的成長力道，尤其是去年在大陸和印度

原料藥廠的品質被質疑導致的轉單效應，都讓業者營運三級跳。

因此，在國際藥廠積極在中國布建研發和生產重心下，生醫

業者認為，原料藥廠將有不錯的利基，目前除了神隆將在大陸設

廠外，永信集團旗下的永日亦在大陸擴建產能，而蘇州中化亦是

採取資源整合的方式，與中化合成和母公司中化製藥，共同布建

兩岸和美國市場，未來營運水漲船高。

中美兩國醫療改革，可望使台灣原料藥產業在國際市場排名大躍

進。台灣神隆總經理馬海怡表示，隨今明兩年日本及中國大陸市

場版塊擴增，神隆在未來五年，每年業績將呈兩位數成長，力拚

成為全球前五大原料藥廠。

神隆是國內最大原料藥廠，但在世界上原料藥市場排名約30名，

僅能算是一家中型公司，不過神隆有信心十年內營收將達到5億美

元以上，擠進世界前五大原料藥廠排行榜。

馬海怡表示，中國推動人民幣8,500億元的醫療改革，加上美國實

施的新健保方案，都將鼓勵學名藥市場大幅成長，神隆客戶九成

以上為學名藥廠，未來受惠中美醫改商機甚大。

神隆去年營收37.91億元，年增率20.54%，稅後純益10.41億元，年

增率19.37%；營收及獲利成長，在於癌症治療用的原料藥，增加

歐洲的新訂單，加上日本、韓國及印度等新市場開發效益顯現。

馬海怡說明，神隆現有的業績表現，是來自12項已進入市場的原

料藥，其他已開發完成的原料藥還有40項以上，估計2015年前將

繼續推出25項原料藥，屆時，每年業績都能以兩位數成長。

馬海怡說明，神隆若要擠進全球前五大原料藥廠，除仰賴現有的

產品外，也要靠中國及日本兩大藥品市場，該公司去年底開始在

大陸江蘇常熟設立新廠，預定明年投產。

神隆副總經理詹維康表示，大陸將在2013年成為世界第三大藥品

市場，估計癌症用藥的市場規模為90億美元；日本厚生省也開放

藥品由海外代工生產，因中日兩國的原料藥廠屈指可數，神隆進

入後可輕易取得市場重要地位。

另外，看好蛋白質藥品新的市場空間，神隆也已進行開發蛋白質

學名藥（Biosimiliar），並計劃兩年內在台蓋一座蛋白質工廠。

馬海怡表示，神隆已擁有七項蛋白質學名藥技術，未來將尋求策

略合作夥伴，透過蛋白質學名藥，讓神隆加快成為世界名列前茅

的藥廠。

台灣神隆總經理馬海怡表示，神隆在大股東統一增加持股，預計

明年第二季申請上市，神隆也將在今年底全數打消累計虧損，明

年獲利將可大幅成長。

馬海怡表示，神隆定位在癌症針劑原料藥廠，營運規模雖然不大

，但產品種類及客戶數量已居全球之冠，每年純益成長幅度遠高

於中國大陸其他原料藥廠，年增率達15%至20%。以下是她的專

訪摘要：

問：神隆上市的進度如何？

答：神隆因兩大股東統一集團，及華生（Watson）製藥股權變動

的影響，影響到上市進度，在統一完成董監席次的調整後，希望

今年第三季可以順利登錄興櫃，預定明年第二季申請上市。

神隆曾評估到美國掛牌上市，前年底金融風暴後，全球市場資金

流向新興市場，在亞洲上市將可獲得較高的價值，但近兩年來台

灣生技股資金相當熱絡，神隆未來在台灣上市後，仍會到美國申

請ADR（美國存託憑證）。

問：神隆大股東華生今年元月以每股17.5元將三成的持股全數轉

讓給統一，對神隆的影響性為何？

答：華生出脫神隆持股的原因，是配合該公司自己的營運規劃，

將出售神隆1.68億股股權所獲得的1,708萬美元（約合新台幣31

億元），去進行華生自身己的產業布局。

華生最初投資神隆，是在前任董事長趙宇天的規劃下，讓神隆成

為其原料藥策略合作夥伴，但是目前這項合作並未進行，兩公司

僅維持財務投資的關連，華生退出董事會，並不影響神隆未來發

展。

問：神隆在國際原料藥市場的競爭力為何？

答：神隆身為一家專業原料藥工廠，專注發展高活性的癌症針劑

原料藥，目前論產品種類及客戶數都居全球之冠；依據一項產業

報告，台灣的原料藥純益，近年來每年都以15到20%幅度成長，

大陸原料藥的純益，年增率僅有5到7%。

統一（1216）集團持股逾五成的台灣神隆昨（25）日表示，隨著

產品布局策略有成，近十年來每年營收都呈兩位數成長，今年將

再推出六項新原料藥；而神隆原打算今年底上市的計畫，可能將

順延到明年。

台灣神隆昨日公布去年財報，全年營收37.91億元，年增率20.54%

，稅後純益10.41億元，年增率19.37%；營收及獲利成長主因，在

於癌症治療用的原料藥，增加了來自歐洲的新訂單，再加上日本

、韓國及印度等新市場開發效益顯現。

台灣神隆總經理馬海怡表示，該公司今年預計有三到四項學名藥

用的原料藥量產上市，包括用於治療乳癌、前列腺癌、卵巢癌等

產品；另外，也有兩項供新藥用的原料藥，今年有機會獲得美國

食品藥物管理局（FDA）批准上市，預料將可帶動整體銷售繼續

攀高。

台灣神隆原有兩大股東，統一集團及美商華生（Watson）製藥，

今年元月統一以每股0.575元美元買下華生在神隆的30.63%股權，

整個統一集團持股神隆的比重突破50%，但神隆原本預計今年底

前上市的計畫，傳出因作業時間不及，可能改到明年上市。

馬海怡表示，該公司進軍國際原料藥市場，採取高值化及高技術

門檻的產品策略，目前已成為全球高活性原料藥領導廠商，並帶

動營收及獲利連年呈現大幅成長。

台灣神隆目前也在進行兩座新廠的規劃，一是去年11月始動工的

江蘇常熟廠，這座廠房規模比台灣現有廠房更大，預計明年正式

營運，可進軍大陸原料藥市場。

另一個將要設立的新廠房則為蛋白質工廠，將搶攻全球生技學名

藥市場。

台灣神隆表示，在生技學名藥的布局，已開發完成七項生技學名

藥的製程技術，現正開發其餘治療癌症，及風濕性關節炎的抗體

用藥，計劃未來結合小分子藥物的研製能量，加上擴建中的江蘇

常熟廠，構建小分子到白質藥物之間的研發及生產完整性。

行政院長吳敦義昨日首次以院長身份，與南科廠商座談會，

他肯定南台灣發展醫療器材的合適性，未來將列為重要產業，同

時，他也肯定生技廠商所提「單打獨鬥」時代已過去，將請經濟

部、外貿協會等相關單位，成立「國際行銷」平台，協助廠商對

外打開國際舞台。

昨日出席廠商，包括大億集團、奇美集團、亞洲基因、台灣

神隆科技代表等百餘名業者。吳敦義說，根據98年1月8日統計，

全台灣各工業區內，休無薪假的人高達23萬餘名，目前不到400人

；三個科學工業園區，當時休無薪假近13萬人，目前只剩66人，

讓他感到很欣慰。

吳敦義強調，儘管景氣已回升，但仍要持續努力作下去 ，攸

關產業未來的產創條例，已與立法院完成協商，將安排在立法院

這個會期優先審議，預定3月底即可立法完成。

現任南部科學工業園區副理事長，也是直得科技董事長陳麗

芬說，儘管吳院長來的時間不長，但對各廠商發言都仔細聆聽與

親自解答，亦指派林秘書長會後再追蹤，「真感心！」大億集團

創辦人吳俊億，也相當肯定吳院長的認真，以及仔細傾聽與回答

各廠商代表所提出的問題。

針對原料藥廠商所提出大陸對岸以「非關稅障礙」阻礙台灣

製藥品發展，吳敦義應允將在兩岸經濟協商時，提醒大陸人士不

應再以非關稅障礙阻撓。

此外，亞洲基因總經理周錦生提出，擁有很好的專利品，在

目前這個環境很難外銷，吳敦義強調，將請經濟部、外貿協會等

相關單位，共同架構「國際行銷」平台，緊密與廠商代表一起對

外打開國際舞台。

吳敦義表示，南部生技業蓬勃發展，對醫療器材前景十分看

好，他也認為這是未來十分合適發展的重點產業，從上游的中鋼

有好的原料奧援，以及中游的加工產業等，甚至可運用本土化的

設備，提升中草藥的競爭力等。

生技股成為新世紀最熱門產業定調成功下，2009年掀起的熱

潮，不僅股價熱鬧滾滾，就是募資亦是暢通無阻，推波2010年至

少有12家公司將趕著掛牌，且其中不乏有獲利金雞母下，華南永

日研究部經理王子剛認為，今年生技股仍會扮演多頭主流，第四

季是最高峰，資金壓寶下半年要多於上半年。

曾經行醫多年，對生技醫療產業著墨頗深的王子剛認為，今

年將掛牌的生醫族群，營運頗具特色，除了泰博可延續高獲利力

道外，雙美、慕德都將轉虧為盈，中化合成、神隆都有不錯的爆

發成長力道，而中天集團旗下的合一、中裕則因藥品進入FDA臨

床，營運有想像空間，另外，以醫療美容保養品為主的曜亞，則

因年年獲利都相當耀眼，也使其上市掛牌進度頗受矚目。

就各家公司掛牌時程來看，由於大都集中在第4季，在輸人

不輸陣的群聚效應下，生醫股的股價高峰可望出現在第四季，並

帶動目前上市櫃股的行情，而以生醫股近年在國際大廠的轉單效

應和逐步在國際市場嶄露頭角，由於營運獲利普遍成長，且不受

景氣影響下，2010年生醫股的多頭氣勢可望有不錯的續航力道。

以和上市櫃公司的連動性來看，由中化投資已在興櫃掛牌的

中化合成，就法人推估2009年EPS約3.3元，而今年也可維持此力

道，不過，中化合成最受矚目的是與中化聯手研發生產的免疫抑

制劑塔克莫司藥物（Tacrolimus Capsule）。

由於塔克莫司藥品今年將完成FDA三期臨床並獲准上市，中

化生提供的原料藥第四季底將開始大量出貨，以中化生在2007年

以前生產的原料藥，每公斤賣價僅7美元，08-09年投入量產免疫

抑制劑MMF，賣價即提高至700美元，創造該公司的高成長力道，

而塔克莫司初估每公斤售價約達10萬美元，中化生的營運成長可

期，母公司中化亦因代工生產塔克莫司藥物，營運水漲船高。

另外，定位為專業抗癌廠的東洋，則有轉投資的上海旭東海

普將返台掛牌，旭東海普是東洋和上海市政府合資成立的藥廠，

是國內唯一和中國地方政府在大陸合資設立的藥廠。

上海旭東海普藥廠的股東結構特殊，且大多數的藥品均是中

國國家基本藥品目錄的指定用藥，在可望直接受惠中國8,500億人

民幣醫改商機下，也讓該公司去年EPS也在3元以上，目前旭東海

普正透過增資，稀釋陸資股權至3成以下，俾以達成6月回台掛牌

興櫃、年底上櫃計劃。

另外，佳醫集團轉投資的曜亞，則規劃11月轉上市，曜亞連

續4、5年都是賺錢的公司，去年EPS更達3.2元，在興櫃股大都是

虧損或獲利很少的公司中，曜亞的穩定獲利相當受矚目。

至於中天轉投資的中裕新藥和合一生技，亦都出現營運契機

，中裕研發預防治療愛滋病疫苗新藥TMB-355，目前已獲比爾與梅

琳達.蓋茲基金會（Bill ＆ Melinda Gates Foundatio n）全額補助，是

國內第一家獲蓋茲基金會經費補助的公司，該藥正進行的臨床是

二期的後期，預估今年底或明年初即可進入三期的實驗，預估

2013年應有機會上市。

另外，合一生技獲美國FDA核准的新藥糖尿病傷口癒合新藥

WH-1，預期今年上半年可以完成人體臨床試驗，由於合一目前還

有3、4項新藥進入臨床，使未來營運相當看漲。

除了有生力軍將會加入掛牌計劃以外，美國和中國在2009年

都推出了醫療改革計畫，規模合計高達9,000億美元，由於美國擁

有全球最大的藥品市場，而中國是全球成長最快速的藥品市場之

一，在可望為國內藥製藥廠和藥材廠帶來不錯的商機之下，目前

佳醫、中化、太醫、東洋、永信、晟德、生達、聯合骨材等公司

，都已經在積極卡位市場，也使今年的生技股應有聚焦實力。