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友達集團旗下大尺寸面板驅動IC廠瑞鼎（3592）去年每股稅

後純益達25.48元，足足賺了2.5個資本額，現在瑞鼎董事會決議將

大方配股，根據董事會決議，將配發17元股利，其中包括15元現

金股利及2元股票股利，以瑞鼎昨日在興櫃股價197元估算，現金

殖利率超過7％，優於股王聯發科約4.6％的水準。

瑞鼎日前公佈去年財報，去年全年營收78.09億元，較上一年

度成長22.97％；毛利率28.67％，也略優於上一年度的24％；稅後

純益13.45億元，年增率達44.77％，每股稅後純益達25.48元，連

續第二年賺進兩個資本額。

在驅動IC同業中，瑞鼎是「面板驅動IC獲利王」，在IC設計

族群當中，去年每股獲利表現僅次於聯發科，表現相對突出。

至於員工分紅部分，將發出1,170張瑞鼎股票。以瑞鼎大約

180到200名員工估算，每位員工約可分得6張瑞鼎股票，瑞鼎昨日

在興櫃的收盤價約197元，因此分紅總市值約2.3億元左右，每位

員工約有118萬元分紅可入袋，可說是「荷包滿滿」！

台股持續高檔震盪趨堅，超過5元的高股利公司家數持續增加

，昨（29）日至少再增加訊連（5203）、瑞鼎（3592）、新日興

（3376）及力積（3553）等四家公司，累計已有21家公司，其中

有四家興櫃公司；興櫃高價股瑞鼎每股分派17元股利（其中現金

15元），僅次於聯發科、暫居第二高股利；其中多達8家公司全數

分派現金股利，而瑞鼎、裕民（2606）以及中航（2612）三家現

金殖利率高於7％。

由於去年景氣好轉，上市櫃以及興櫃公司多半繳出亮眼業績

單，而台股也在資金追價下有大幅漲升表現，雖然第一季台股出

現由波段高點 8,395點到低點7,080點達15％修正，不過其後跌深

搶反彈買盤積極介入，加以3月國際股市走揚帶動外資法人大舉加

碼台股，支撐指數接連站回半年線與季線之上，目前指數正逼近

8,000點關卡。

在股市好轉之際，上市櫃公司以及興櫃公司也紛紛祭出高股

利政策，希望爭取買盤認同，除支撐目前高股價外，甚至希望有

新一波買盤進場推升股價上揚走勢。近期陸續有多家公司宣布高

股利，其中周一盤後至少有瑞鼎、訊連、新日興及力積，其中瑞

鼎股利高達17元，訊連達6.5元，新日興6元，而力積略高於5元。

統計目前股利超過5元之高股利公司已有21家，其中包含瑞鼎

、碩禾、凌耀以及聖暉等4家為興櫃公司，表現不輸上市櫃公司。

目前股利仍以聯發科的26.02元最高，興櫃IC設計廠鼎暫居第二，

網路遊戲廠鈊象電11.5元，而洋華與碩禾兩公司每股都有10元股

利，不同的是洋華全數為現金股利，碩禾則是現金股利與股票股

利各半。

群創（3481）合併奇美電，牽動面板供應鏈變化。法人表示，聯

詠（3034）的面板驅動IC，今年以來出貨給奇美電的數量明顯增

加，可能對奇景光電（Himax） 造成排擠，預料聯詠本月營收，

有機會衝破30億元大關，創下兩年多來新高。

聯詠近來營運表現出色，繼元月營收寫下兩年多新高後，2 月雖

然碰上農曆春節工作天數較少，但營收只比元月小幅滑落8.5%，

達26.58億元，略優於市場預期。

法人表示，隨著群創去年11月宣布合併奇美電，造成面板供應鏈

悄悄變化，今年以來聯詠出貨給奇美電的規模明顯擴大，加上農

曆春節，中國市場液晶電視及顯示器需求火熱，推升聯詠營收向

上。

法人推估，聯詠本月營收有機會挑戰30億元大關，創下2007年11

月以來新高。而聯詠日前法說會上，也預估本季營收，將比去年

第四季逆勢成長15%至20%，回到去年第三季高峰水準。

此外，據傳聯詠第二季包括時序控制器（T-Con） 、電源管理晶片（PWM IC）等新產品，開始投入高壓製程，預料第二季營收還會

再向上攀升。

聯詠原本是友達（2409）的主要面板驅動IC供應商，被歸類為友

達陣營，不過，隨著前兩年友達積極扶植自有驅動IC廠瑞鼎、旭

曜。

聯詠開始朝外發展，去年中首度接獲奇美電訂單，成為少數能通

吃兩大陣營的面板零件業者。

去年11月群創合併奇美電，不少市場人士即解讀，聯詠可望在新

奇美陣營取得更大的占有率，對奇景光電形成某種程度的排擠。

聯詠昨（11）日股價下跌0.9元，終場收在98.1元。

友達旗下面板驅動IC廠瑞鼎（3592）不畏金融海嘯衝擊，昨（9）

日公布去年每股稅後純益高達25.48元，足足賺進兩個半的資本額

，不但穩居「面板驅動IC獲利王」，在IC設計族群中，獲利能力

可能僅次於聯發科。

瑞鼎昨天公布去年財報，全年營收78.09億元，較前年逆勢成長

22.97%；毛利率28.67%，也比前年的24%提升；稅後純益13.45億

元，年增率達44.77%。

結算瑞鼎去年每股稅後純益高達25.48元，為連續第二年賺進兩個

股本，比起前兩年的20.42元、14.21元再躍進，獲利能力領先聯詠

、奇景光電等LCD驅動IC同業。在整體IC設計族群當中，大概也僅

次於聯發科。

受此激勵，瑞鼎在興櫃市場昨日收盤股價上漲3.01元，終場收在

190元。

瑞鼎在大客戶暨大股東友達的加持下，不畏金融海嘯衝擊，去年

上半年即賺進一個資本額，下半年隨著景氣回溫，獲利更是加足

馬力。

瑞鼎昨日同步公布2月營收為6.87億元，雖比元月下滑18%，但較

去年同期大幅成長88.96%；累積前二月營收15.06億元，年增率高

達1.51倍。法人估計瑞鼎整體第一季營收將比去年第四季下滑，

但幅度在一成以內，表現優於往年。

瑞鼎目前約九成以上營收來自友達，為降低客戶比重過高問題，

瑞鼎積極開拓中小尺寸面板市場商機。另外，瑞鼎董事長陳榮宏

去年也放話，表示將全力爭取奇美電訂單，希望能有效降低友達

占瑞鼎營收比重到八成以下。

瑞鼎前年原本曾向主管機關申請興櫃轉上市，不過碰到金融海嘯

擾局，臨陣喊卡，之後市場一直盛傳瑞鼎可能與友達旗下另一面

板驅動IC廠旭曜（3545）合併，後續備受矚目。

友達（2409）旗下面板驅動IC廠瑞鼎（3592）昨（8）日公告

去年財報，去年營收78.096億元，毛利率28.68％，稅後獲利13.45

億元，每股稅後盈餘（EPS）高達25.48元，賺進2.5個資本額，不

僅超越兩大驅動IC大廠的聯詠（3034）、奇景，穩居驅動IC獲利

王，也創下連續兩年都賺進兩個資本額的好成績。

從獲利成績來看，瑞鼎不僅是面板驅動IC族群的獲利王，在

台股中去年EPS也僅次於聯發科的34.12元及宏達電的28.17元，甚

至比目前的股后大立光去年18.73元還要高，表現相當搶眼，尤其

在當前IC設計股當中，除了聯發科外，瑞鼎是唯一連續兩年EPS都

超過20元的公司。

瑞鼎公告去年營收78.096億元、年增率23.96％，毛利率

28.68％優於上一年度的23.5％、營業利益14.78億元，稅後淨利

13.45億元，以目前股本5.32億元估算，每股稅後盈餘25.48元。

法人表示，除了友達集團持有瑞鼎股份約40.32％外，目前友

達大尺吋面板驅動IC約有三成是向瑞鼎採購，而瑞鼎去年出貨給

友達的比重占營收約90％，是相當純正的友達集團概念股。

至於先前傳得沸沸揚揚的「瑞鼎」與「旭曜」合併一事近期

雙方似乎都有「冷卻」跡象，據了解，除了旭曜大股東先前對於

合併的價格不滿意導致旭曜內部對於合併一事「冷處理」外，瑞

鼎內部反對聲浪很高，也是雙方決定「降溫」的主要原因，目前

雙方內部甚至傳出「今年內都將不可能再談合併」這樣的說法。

為因應市場供需缺口擴大，市場傳出，面板驅動IC封測廠近期與

客戶端展開議價，積極尋求漲價，漲幅超過一成。兩大面板驅動

IC封測廠頎邦（6147）和南茂強調是市場價格波動的跟隨者，反

映成本考量，並非漲價。

若驅動IC封測廠順利漲價成功，勢將提高聯詠（3034）、盛群（

6202）、奇景、瑞鼎（3592）、旭曜（3545）、奕力（3598）等

驅動IC廠的成本。

頎邦將於4月起合併飛信（3063），穩坐全球最大面板驅動IC封測

廠龍頭。頎邦董事長吳非艱曾指出，大尺寸面板需求熱絡，2、3

月產能出現供需缺口，並有訂單遞延效應到第三季，全台IC測試

廠產能都不足。

雖然吳非艱當時曾表示，即使供需吃緊，頎邦還是不會調漲價格。

不過近期市場傳出，在國際金價上漲帶來成本壓力，以及供需缺

口擴大下，面板驅動IC封測廠正積極向客戶尋求反映成本、調漲

價格，擬爭取漲價一成以上。

頎邦指出，近期市場趨於穩定，過去的殺價競爭現象已經緩和，

確實有這樣的「風向球」出現，但該公司是市場價格跟隨者，價

格能否順利調漲？目前還在觀察中。

頎邦強調，國際金價已衝破每盎司1,100美元，基於成本考量才會

思考是否該合理反映成本，而不是要漲價，該公司將視市場價格

變化，決定是否跟進。

已自矽品（2325）手中買下驅動IC封測產能的第二大廠南茂也說

，目前產能確實不足，將跟著市場價格走，只要「水漲船高」，

自然跟進。

驅動IC封測廠說，就產業性質而言，價格調漲並不容易，前年雖

然曾成功漲價過一次，但隨後即遭遇全球金融海嘯，「原先漲的

都吐回去了」。

驅動IC封測廠去年亦曾成功調漲價格，算是歷來漲價最成功的一

次，大約漲價5%至10%。

廠商指出，這次價格調整，不排除自第二季開始。

在大尺寸面板需求帶動下，頎邦1月大面板驅動IC封裝COF產能利

用率已超過九成，12吋產品亦逐步增加，將推升頎邦第一季業績

回到去年第三季旺季的18.76億元高水準，有機會再寫單季營收新

高紀錄。頎邦昨天下跌0.1元，收31.9元。

由於台系TFT面板廠似乎仍在積極備貨，加上產線在2010年第1季

並未排定歲休計畫，甚至傳出農曆年還是得加班出貨消息，台系

類比IC設計業者及LCD驅動IC供應商不僅傳出2010年1月營收可望

暴邊的好消息，2月即使有工作天數減少及農曆年的長假效應，但

相關IC設計業者仍認為在客戶拉高零組件庫存意識強烈下，2月營

收也將下滑無幾，2010年第1季營收更將是成長的可期局面。

類比科由於TFT面板相關類比IC比重高達80%，因此感受到下游客

戶追單動作最為強烈，雖然公司2009年第4季營運表現不佳，單季

營收僅新台幣1.8億元水準，2009年12月營收4600萬元，更是創下

10個月來新低紀錄，不過在第1季LCD監視器客戶恢復採購動作，

加上TV相關類比IC產品線也開始出貨，類比科已初估2010年第1季

營收將較2009年第4季成長20%以上，反彈幅度幾乎居台系IC設計

業者之冠。

至於富鼎，也同樣感受到來自群創及質他面板廠提高零組件庫存

壓力，旗下金氧半場效電晶體(MOSFET)更傳出供貨吃緊的消息，

極需上游元隆及其他晶圓代工廠加緊生產支援，顯示下游客戶追

力道之強。此外，富鼎2010年也陸續推出LDO等新款類比IC解決

方案，希望加大公司對客戶的支援與服務能力，在新產品、客戶

不斷加入下，富鼎2010年第1季及全年營收成長性，也頗被外界

所看好。

其餘如聯詠、奇景、瑞鼎、旭曜、奕力、瑞佑及天鈺等，由於下

游TFT面板及後段組裝業者已表明2月農曆勢必得加班趕出貨後，

第1季訂單能見度及量能不斷上提，2010年第1季對台系LCD驅動

IC供應商來說，將是個久違的好年冬，單季營收數字也可望較

2009年第4季成長。

1.傳播媒體名稱:98年12月30日工商時報B3版

2.報導日期:98/12/30

3.報導內容:瑞鼎旭曜聯姻

4.投資人提供訊息概要:不適用

5.公司對該等報導或提供訊息之說明:近期有關此類合併議題，皆

係媒體自行臆測

報導，非本公司依法公開之資訊，特此再次澄清。

6.因應措施:不適用

7.其他應敘明事項:不適用

傳言已久的瑞鼎（3592）、旭曜（3545）合併案近日再度傳得

沸沸揚揚，據傳，在友達集團與凌陽集團雙方經過多次的折衝後

，兩家公司合併已「箭在弦上」。

業界指出，雙方合併比例仍維持先前談訂的1股瑞鼎換3股旭曜

，確切合併時間就在近幾日，昨（29）日瑞鼎突然宣佈總經理王

威升任董事長特助，而新任總經理由董事長陳榮宏兼任，更讓整

個合併事件輪廓越來越清晰。

對於市場傳言，瑞鼎及旭曜均再次的否認「即將合併的傳聞」

，不過因為先前市場只要傳出「會合併」事件，最後都「成真、

屬實」，因此對於這一起合併案，整個驅動IC業界都報以高度關

注眼光。

業界傳出，去年瑞鼎撤銷上市申請，已在業界引起震撼，今年

中瑞鼎股東會宣佈將不送上市案後，逆向操作，兩方合併的作業

採鴨子滑水方式展開。

然而，瑞鼎屬於友達集團，友達另持有少部份旭曜持股，不過

主要大股東仍屬凌陽主導。所以兩集團雙方在換股比例上，一直

「喬不攏」。

不過隨著鴻海集團旗下群創合併統寶奠定了全球中小尺寸面板

廠霸主的地位後，接下來群創又入股奇美電成為「新奇美」，讓

旭曜有友達色彩，但是又不太濃的角色顯得很尷尬，加上瑞鼎遲

遲不掛牌，來自眾多股東及員工的壓力增多。

因此業界就傳出瑞鼎計劃與旭曜合併，以挾帶上市的方式，創

造出兩方互補又兩全其美的辦法。

據了解，雙方的換股比例可以說是一換再換，從之前傳過的「

1股瑞鼎換3股的旭曜」，過一陣子又變成1：2甚至也有傳出1：

2.5，不過近日傳出最後確定的版本是「1股瑞鼎換3股的旭曜」，

以瑞鼎昨日在興櫃價格大約191元，旭曜昨日收盤價約71.5元來看

，若是1：3的換股比例，旭曜似乎有近一成的折價幅度。

對於合併的傳言，瑞鼎及旭曜都再次予以否認。不過業界傳出

，昨日瑞鼎以重大訊息的方式公告總經理王威升任董事長特助，

外傳認為，此舉無疑向外界宣稱，整個合併案已經進入最後箭在

弦上的階段。

據了解，雙方在合併之後，將會以旭曜為存續公司，不過由於

友達集團將取得合併後新公司的絕對股權，所以友達集團將會取

得絕對的主導權，甚至不排除會把新公司的名稱可能改成為「瑞

鼎」。

台股再創今年新高，興櫃走勢同步強強滾；興櫃股王碩禾（3691

）股價12月衝上400元後已站穩，凌耀（3582）、長園科（8038）

也攻克200元以上，已有13檔個股，晉身「興櫃百元俱樂部」成員

。

去年底、今年初全球股市暴跌，台股齊受衝擊，集中與店頭市場

同受波及，連企業上市櫃前「試水溫」的興櫃也是冷颼颼，百元

以上的興櫃股更是一度掛零。

220 檔興櫃股，25日收盤有13檔股價超過百元，包括碩禾、凌耀

、長園科、瑞鼎（3592）、德英（4911）、泰博（4736）、森田

（8410）、亞諾法（4133）、楷捷（2721）、艾笛森（3591）、

新至陞（3679）、皇將（4744）、圓展（3669）等。

碩禾上周五收盤415元坐穩興櫃股王截座，凌耀以及長園科則分

別以209元、201元，位居興櫃市場股價的亞軍與季軍。

太陽能導電漿廠商碩禾表示，太陽能電池產業第四季淡季不淡下

，碩禾第四季營運創新高的趨勢持續。碩禾也持續擴增產能以符

合客戶所需，預計年底時產能可由目前的67噸提升至150噸。

碩禾為國碩（2406）旗下的子公司，目前員工人數為60人，研發

人員占30%以上，碩禾於2008年10月由國碩導電漿部門分割售讓

杏康，並更名為碩禾電子材料，於2009年6月現增億元，目前實

收股本2.01億元，10月在興櫃掛牌。

碩禾除了在兩岸太陽能電池廠增加客戶數以及客戶滲透率外，今

年10月起也新增歐洲重量級客戶，目前碩禾在鋁漿全球市占率約

10%，預估明年將擴展至20%，三年內提升至30%。

類比IC廠凌耀，隨著旗下環境光源感測IC產品在國際市場上的能

見度持續提升，其客戶群也持續從原先的台、韓智慧型手機業者

，進一步導入至歐系大廠供應鏈當中，預期這部份逐步擴量的訂

單效應也可望成為其明年度營運成長動能。

凌耀11月底以來，在國際手機大廠訂單掌握度日益提升的利多帶

動，累計迄今的波段漲幅已逾三成，股價也一舉超越瑞鼎和長園

科，並拿下自長園科登錄興櫃以來的股后寶座，表現僅次於興櫃

股王碩禾。

面板業景氣明年看俏，昨（24）日市場再度傳出友達有意撮和旗

下瑞鼎（3592）與旭曜（3545）兩家LCD驅動IC廠合併，最快下

周宣布，甚至連換股比例都已經算好。

市場昨天傳出友達旗下的瑞鼎與旭曜「好事已近」，最快下周宣

布合併。有法人甚至把換股比例都已算好，估計1股瑞鼎換3或4

股旭曜。對此，兩家公司昨天未做回應。

受相關傳聞影響，旭曜昨天直攻漲停板價73.8元，終場仍有6,948

張委買單高掛。瑞鼎目前是興櫃股王，昨天在興櫃市場收盤價下

跌5.74元，收在195 元。如果以昨天兩家公司收盤股價計算，對照

1：3換股比例的傳聞，瑞鼎股價折價約13.5%。

瑞鼎與旭曜可能合併的傳聞已不是新鮮事，由於瑞鼎營收幾乎

100%來自友達，單一客戶比重過高，去年9月一度遞件申請上市

，後來碰上金融海嘯，公司意外宣布撤回上市案，之後市場便頻

頻傳出友達有意整合兩家公司。

另外，旭曜大股東凌陽昨天再度申讓3,000張，雖然完全處分後，

凌陽仍持有旭曜58,712張，為最大股東。不過，這已經是過去兩

個月來，凌陽第三度申讓旭曜，在此之前，凌陽曾分別申讓旭曜

10,000張、3,000張，連串處分動作引起市場揣測。

旭曜是友達積極扶植的LCD驅動IC公司，友達透過旗下康利投資

公司持股旭曜16.32%，為第二大股東，僅次於凌陽；另外，友達

也投資瑞鼎。由於旭曜主要從事中小尺寸面板驅動IC，瑞鼎負責

大尺寸面板IC，兩家公司產品線互補，更使合併傳言甚囂塵上。

瑞鼎今年前11月營收70.31億元、旭曜40.41億元，估計兩家公司今

年全年合計營收約120億元，假使合併傳聞成真，新公司營業規模

仍落後奇景光電、聯詠，居國內第三大LCD驅動IC廠。

由於明年2月中旬的中國農曆年旺季訂單，已陸續提前下單到

面板廠，但因面板生產鏈中的LCD驅動IC庫存水位過低，在面板

廠急於補貨的需求帶動下，不僅上游聯詠（3034）、奇景等業者

12月出貨量止跌回升，包括世界先進（5347）、頎邦（6147）、

飛信（3063）、京元電（2449）等製造廠的接單也轉強，頎邦及

飛信就預估，12月營收看來可以逆勢上升。

LCD驅動IC市場經過第2季及第3季的強勁庫存回補後，9月開

始出現庫存調整，不僅導致包括聯詠、奇景、瑞鼎等LCD驅動IC廠

出貨一路走低，連晶圓代工廠如台積電、聯電、世界先進等8吋廠

利用率下滑，後段封測廠如頎邦、飛信、矽品等也因接單急凍而

營收走跌。

不過，隨著LCD驅動IC生產鏈中的庫存去化已經完成，但中

國十一長假後對數位電視的需求強勁，11月底的歐美市場感恩節

後黑色星期五，數位電視等面板相關產品銷售暢旺，使得12月以

來，LCD驅動IC出現庫存不足的問題。

為了解決來自面板廠的急單，LCD驅動IC供應商不僅12月後

出貨量明顯拉高，法人預估聯詠、奇景、旭曜、瑞鼎等業者本月

份出貨量及營收將有10％左右的成長力道，也因上游供應商將晶

圓存貨（wafer bank）釋出至後段封測廠，頎邦及飛信對12月營收

看法已轉趨樂觀，如頎邦、京元電等封測業者就明確指出，接單

已在11月落底，12月後就會開始走升，且對明年第1季接單並不

看淡。

明年中國農曆年旺季的時間點落在2月中旬，但是中國大陸

數位電視等產品的市場存貨水位已低，加上上海世博會即將在5月

正式開幕，對顯示器以及大尺寸面板的需求也開始轉強，讓友達

、奇美電、群創等面板廠，12月已開始大動作回補LCD驅動IC庫

存。

封測業者就指出，受惠於中國市場的強勁買氣，對第1季看法

已明顯樂觀，首季營收影響變數只剩下工作天數減少問題，季減

率將低於5％。

淡季效應，LCD驅動IC廠聯詠（3034）、瑞鼎（3592）、旭曜

（3545）昨（7） 日公布11月營收，皆較10月滑落。

不過，由於中、美液晶電視市場紛紛傳出銷售捷報，業者普遍認

為，第四季業績將優於預期，且明年第一季淡季不淡。

凌陽（2401）上個月公告處分旭曜（3545）持股1萬張後，昨（7）

日又公告申讓旭曜3,000張，以旭曜昨天收盤股價66.5元換算，市

值約2億元，完全處分後，凌陽仍持有旭曜61,844張，穩居最大股

東。

由於客戶提前拉貨，面板驅動IC廠經過8、9月登上營運高峰後，

營收逐漸滑落，聯詠、瑞鼎、旭曜昨天公布11月營收，皆為連續

第二個月或第三個月下滑。

不過，比起去年同期遇上金融海嘯，各廠商11月營收的年增率皆

從五成起跳，其中瑞鼎更比去年同期大幅成長94.65%。

聯詠副總陳健興指出，由於中國液晶電視市場需求持續強勁，加

上美國感恩節，液晶電視銷售也傳出捷報，目前面板業景氣整體

看起來是比原本預估樂觀一點。

原本聯詠、奇景預估第四季營收將比第三季下滑15%至20%，不過

法人最近微幅上修，認為應該會達到季減15%的區間上緣目標，

甚至更好一點。

明年2月農曆春節前，中國市場還會有一波拉貨潮，LCD驅動IC廠

營收有機會在今年11、12月先止跌，明年第一季「淡季不淡」。

惟LCD驅動IC族群股價經過最近連番大漲後，昨天稍微休息，聯

詠昨天收在平盤價94.7元；旭曜小漲0.5元，收在66.5元。

進入12月，晶圓代工廠及封測廠對明年第1季接單掌握度已有

大致上輪廓。其中，繪圖晶片缺貨問題至今難解，仍是明年首季

訂單最強勁的族群；而面板廠及記憶體廠利用率維持滿載，LCD

驅動IC、記憶卡、DRAM封測廠等訂單意外轉強。至於手機銷售

因進入淡季，相關晶片訂單下滑情況十分明顯。整體來看，半導

體廠首季營收季減率普遍均低於10％，淡季不淡十分確定。

相較於今年第1季的慘淡，國內半導體廠對明年第1季看法明

顯樂觀，尤其現階段看來，訂單能見度已達中國農曆年前後，且

明年3月的訂單掌握度也達5成，顯見過去傳統的季節性淡旺季循

環已回復正常。至於明年第1季的訂單變化，繪圖晶片、LCD驅動

IC、記憶體等需求強度明顯增溫，手機及網通晶片訂單則因進入

淡季而出現下滑。

受惠於Win7上市及雲端運算等換機需求帶動，但台積電40奈

米製程良率不佳，所以高階繪圖卡自9月底來已經缺貨，11月來更

擴大至中階市場，明年中國農曆春節期間，市場對中高階繪圖卡

需求仍然強勁，所以英偉達（NVIDIA）及超微（AMD/ATI）明年

首季對台積電、日月光、矽品等下單量續增，是明年半導體廠手

中訂單最強勁的部份。

同樣受惠於Win7效應發酵，面板廠及記憶體廠產能利用率持

續拉升，讓相關生產鏈整個動了起來，其中以LCD驅動IC需求觸底

反彈最明確，包括聯詠、奇景、瑞鼎等出貨量持續拉高，製造廠

如世界先進、頎邦、飛信等，對明年第1季看法也轉向樂觀，並認

為不排除明年首季營收會高於今年第4季。

在記憶體市場部份，封測廠明年首季接單現在看來將略高於

今年第4季，除了50奈米DDR3產能開出的世代交替效應外，NAND

小型記憶卡廠商為了衝刺明年農曆年旺季需求，下單量維持強勁

，也讓力成、華泰、典範、華東等業者看好明年第1季的營運表現

。

但在手機及網通晶片，因為手機終端及電信設備等市場進入

傳統淡季，包括聯發科、瑞昱、雷凌等業者，明年首季對晶圓代

工廠及封測廠的下單量持續走跌，只是跌幅約介於10％至15％，

相較過去約20％跌幅的歷史經驗好了很多。

近日台股處高檔震盪，市場部份資金已從漲幅較高的上市櫃族群

，轉移至低基期、具轉機以及業績題材的興櫃高獲利標的，市場

分析師認為，具題材和高獲利個股雖較能吸引投資人目光，不過

個股第四季的營收表現仍是觀察重點。

瑞鼎第三季EPS8.9元稱王

瑞鼎第三季EPS 8.9元創新高，產品包括面板驅動IC和電源控制IC

，主要客戶為友達與旗下相關廠商；不過值得注意的是，瑞鼎去

年出貨給友達的比重過高，約占營收90%以上，一直是市場疑慮

的地方，加上新奇美成軍後所產生的後續效應仍有待觀察。

碩禾買盤力挺穩居股王

國際油價走高、市場需求溫度不減，投信法人近一周集中火力作

多太陽能，加上目前各家太陽能電池廠手上訂單滿滿，碩禾第四

季的獲利表現備受市場關注。由於太陽能長線仍看好，加上該股

具股本少、籌碼集中的優勢，也吸引特定買盤提前進駐卡位。

凌耀第四季業績不看淡

凌耀成功打入國際智慧型手機大廠，繳出前10月營收5.49億元，

較去年同期3.62億元成長51.45%的亮眼成績，從基本面來看，金

融海嘯退去後消費性電子重拾成長動能，加上微軟新作業系統問

世，光源環境感測IC已被列為標準化系統內建元件，預期凌耀第

四季業績仍有機會持續走高。

泰博全年獲利挑戰新高

泰博上半年每股稅後純益5.86元，一舉躍居成為生醫族群的獲利

王，該公司上半年營收9.83億元，較去年同期7.45億元成長超過

30%，每股稅後純益5.86元明顯優於去年同期4.78元，受惠國際大

廠嬌生訂單加持，法人估全年每股稅後盈餘可望挑戰15元。

圓展後市營運看俏

圓展經營實物攝影機和安全監控產品，主力產品實務攝影機成功

打入日本市場，並計畫在年底於東京設立據點，替明年營運增添

新成長動能，圓展目前資本額為7.4億元，去年每股賺進9.76元，

為集團旗下獲利金雞。

LCD驅動IC庫存去化提早完成，生產鏈整個動起來！歐美市

場需求平穩，加上中國十一長假後買氣續強，日系業者有意退出

而減少供貨，部份用在中大尺寸螢幕的晶片庫存水位已不足2週，

導致面板廠本周起開始要求聯詠（3034）、奇景等業者，月底需

補足庫存水位過低的晶片存貨，世界先進（5347）、頎邦（6147

）接單也見到止跌跡象。

LCD驅動IC市場經過第2季及第3季強勁庫存回補後，因上游

面板廠客戶擔心第4季需求恐不如預期，9月急減對聯詠、奇景、

瑞鼎等供應商訂單，導致整個LCD驅動IC生產鏈急踩煞車。在經

歷兩個半月劇烈修正後，近期市場出現戲劇性變化，由於面板廠

重新回補晶片庫存，聯詠、奇景等11月出貨意外較10月增加5％

至10％。

封測業者透露，LCD驅動IC的庫存修正在9月已發生，主要是

為了避免中國十一長假後市場需求低於預期，可能導致庫存水位

過高。不過，十一長假後需求先蹲後跳，歐美市場又進入年底補

貨旺季，加上日系大廠傳出有意退出LCD驅動IC市場，讓面板廠

提早回補存貨，聯詠、奇景等也順勢提升對晶圓代工廠及封測廠

下單。

此外，由於友達、奇美、群創等面板廠，針對明年中國農曆

年旺季的接單，現在看來大幅優於預期，所以近日面板廠開始大

動作回補LCD驅動IC庫存，為了替明年農曆春節旺季預作準備，

以免屆時又出現年初時滿手訂單卻無貨可出的窘境。

然而為先滿足面板廠急單，聯詠、奇景等晶片廠中旬已釋出

晶圓存貨（wafer bank）至頎邦、矽品、京元電等後段封測廠，

要求開始提高產能及出貨量，預估12月重新檢視晶圓存貨數量後

，就會開始回復對世界先進等晶圓代工廠的投片。

也因此，這波LCD驅動IC生產鏈的庫存修正已提前完成。業

者預估，上游晶片廠如聯詠、奇景、瑞鼎等，11月營收將可見到

先行回溫，12月後封測廠營收也將止跌回穩，晶圓代工廠營收要

見到回升則需等到明年第1季。

誰是興櫃市場10月最夯個股？據櫃檯買賣中心統計顯示，以

10月6日登錄的穩懋（3105）最令投資人青睞，因首月登錄即擠進

市場成交金額前10大之列，原9月還頗熱門的電動汽車電池概念股

則黯然失色，除台塑集團旗下長園科（8038）勉強吊車尾暫列第

10名。

興櫃市場10月個股成交金額排行前10大，仍由友達集團達虹

（8056）與瑞鼎（3592）囊括冠、亞軍，具備送件申請上市、櫃

題材的個股，包括志超（8213）、健策（3653）、力旺（3529）

，因開始與上市櫃進行比價效應，一樣成為投資人注意焦點。

達虹在win7及觸控面板雙重題材下，受到外資青睞，加上第3

季單季營收12億元，逼近今年前6月營收13.9億元，且單季營運終

轉虧為盈，使10月交投依舊熱絡；另同屬該集團瑞鼎（3592），

量產面板驅動IC，第3季每股稅後盈餘高達8.9元，股價在200元附

近游走。

法人指出，已送件申請上市或上櫃個股，如志超、力旺與健

策等，除有獲利基本面題材支撐，加上掛牌後，與上市櫃同類股

具有比價效應，使得投資人也爭相追逐，送件即為推升股價上漲

題材之一；另日前自行撤件申請上市的州巧，則受此利空消息衝

擊，股價一度由47元暴跌到38.6元，目前股價已慢慢回升。

LED艾笛森受惠於晶粒需求孔急，且明年該產業依舊看俏，

加上正處於現金增資繳款期，且該股獲利優於上市、櫃公司，使

該股股價維持在百元之上。

穩懋以生產6英吋晶圓生產砷化鎵（GaAs）晶圓代工為主，

累計前8月每股稅後淨利0.4元。

9月熱門的電動車電池題材概念股，長園科（8038）、能元

（3127）、宏瀨（3616）等，9月還列入成交值前10大之列，但

10月僅剩長園科入列，其餘個股均被後起之秀所替代，法人認為

，主要是該族群上半年財報出爐，都是赤字，股價與基本面有脫

勾現象，雖依舊受到市場重視，但題材效應尚未注入到基本面時

，未來股價走勢仍有待觀察。

友達旗下面板驅動IC晶片廠瑞鼎科技（3592）第三季營收和獲利

同創歷史新高，單季每股稅後純益8.9元，在國內面板驅動IC類股

居冠，第三季每股獲利能力僅次於聯發科（2454）的10.99元，為

國內IC設計公司每股獲利第二高。

第三季面板市場需求不錯，驅動IC公司包括聯詠、奇景、矽創和

旭曜等第三季業績同步成長，瑞鼎第三季營收24.14億元，季成長

28.5%，稅後純益4.73億元，季成長43%，前三季稅後純益9.96 億

元，超越去年全年獲利9.29億元，每股稅後純益18.74元。

在國內IC設計公司第三季財報中，瑞鼎的每股獲利能力雖僅次於

聯發科，瑞鼎股本僅5.31億元，與聯發科股本109億元，聯詠59.56

億元等相比，股本仍小，加上富爸爸友達集團的支持，有助每股

獲利能力交出亮麗的成績。瑞鼎昨天興櫃成交均價184.29元。

友達（2409）旗下的面板驅動IC廠瑞鼎（3592）第三季業績

表現亮麗，營收及獲利同創單季歷史新高，雖然瑞鼎並沒有公布

第三季的成績，不過從友達的財報回推，瑞鼎第三季稅後淨利約

4.73億元，季增率達43％，以目前資本額 5.32億元計算，每股稅

後盈餘（EPS）達8.9元，創下單季新高。

法人表示，瑞鼎不但是面板驅動IC族群獲利王，比起股王聯

發科第三季EPS10.99元來看，也是毫不遜色，以瑞鼎前三季稅後

盈餘達9.96億元、每股稅後盈餘達18.7元估算，瑞鼎今年將確定可

以賺進超過兩個資本額的獲利，也達成連續兩年賺2個資本額的高

標。

瑞鼎產品包括面板驅動IC與電源控制IC等，銷售給友達與友

達旗下相關廠商。瑞鼎去年出貨給友達的比重占營收約95％，營

收客戶集中度過高，一直是市場質疑瑞鼎的問題。

友達集團旗下的達虹（8056）上周量能大增，不但擠下高鐵

（2633）成為上周成交量第一的興櫃公司，達虹並非高價股，成

交金額卻也同時登上冠軍，顯見上周達虹在興櫃市場交易相當熱

絡。

達虹上周的成交量為2.8萬張，是興櫃公司中唯一一家成交量超過

2萬張的公司，成交值來到7.36億元，足足是高鐵成交值的近十倍

。

受惠觸控面板近期火紅，達虹在興櫃市場交易日趨熱絡，雖然10

月至今的成交量仍不敵股本大的高鐵，僅排名第二，不過以上周

達虹的態勢來看，本月很有可能躍居成交王，成交值也大幅攀升

。

興櫃股王的瑞鼎（3592）上周成交值排名第五，為1.44億元，股

價力守在200元關卡，其餘的高價股，則都榜上無名，顯示近期興

櫃高價股在市場上表現並不突出。

截至上周五為止，興櫃百元俱樂部共有11檔，其中長園科（8038

）、碩禾（3691）與瑞鼎持續進行興櫃股股王大戰，三檔均價相

差無幾，興櫃市場股王戰火持續延燒。