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神腦集團旗下網通廠神準（3558）今年將積極衝刺品牌業務

，總經理蔡文河昨日表示，今年將是公司「品牌元年」，主要產

品將以企業網路市場，包括WiFi、3G企業網路通訊設備，下半年

也將規劃進軍中國市場，成立服務據點。

蔡文河指出，神準旗下產品分為企業無線網路（ERS）、企

業網路安全伺服器（ESS）及網狀網路系統（MNS）3大區塊，另

去年在金融海嘯背景下，代工與品牌業務比重為64比36，今年企

業需求回溫，兩者比重將調整為各半。

蔡文河說明，企業無線網路應用產品上，以往主打企業用戶

數位長距離無線電話，今年也將打入家庭用戶市場，且該產品平

均毛利率為40％以上，加上已通過歐盟CE標準，4月起可望在歐

洲上市，為今年成長動能之一。

企業網路安全伺服器部分，蔡文河說，透過與工業局合作研

發，公司產品主攻UTM（整合威脅攻擊平台），目前已開發到8埠

產品。而占營收比重50％以上的網狀網路系統，今年也是成長動

力之一，目前產品都屬戶外式設備，其中802.11n長距離室外模組

，可搭配無線熱點上網，在新興國家寬頻布建趨勢下，可望維持

成長力道。

神腦國際（2450）旗下金雞母神準科技（3558）去年營收獲利逆

勢成長，神準總經理蔡文河表示，目前產能滿載，今年營收可望

成長三成，預估第三季申請掛牌。法人預估，神準今年每股稅後

純益將超過3元。

神準去年營收23憶元，年增31.15%，蔡文河表示，去年加入代工

業務，搶進工業及企業用無線室外基地台路由器代工訂單，去年

來自代工新客戶貢獻營收比重就達三成，由於代工訂單仍以高單

價的工規基地台路由器為主，代工毛利率還可維持兩成以上。

蔡文河表示，去年營收成長三成，毛利率水準維持，雖受金融風

暴些微影響，但獲利仍可成長兩成。法人表示，神準去年上半年

每股稅後純益達1.34元，預估全年每股稅後純益上看3元。

神腦國際（2450）旗下網通廠神準（3558）去（2009）年業

績逆勢成長約3成，展望今年，總經理蔡文河表示，未來3年業績

年成長都要維持3成增幅；董事長林保雍也指出，神準是少數在台

生產網通廠，神準將放眼全球市場，期望第3季可順利掛牌上市。

蔡文河說，神準去年12月營收2.53億元，創下歷史新高，第1

季訂單滿載，1月業績有機會續創新高，2月工作天數減少，業績

將下滑，不過3月仍會恢復成長趨勢，首季營收將優於第4季。

神準2008年底因金融海嘯，策略性提高代工營比重，去年

OEM、ODM營收佔達6成，品牌約佈局市場在美國，其次為歐洲

、中東、南美等；神準目前在邁阿密、洛杉磯、新加坡、杜拜都

設有辦事處，今年上半年將在荷蘭成立歐洲市場辦事處，下半年

則預計在南美巴西設點。

神準去年企業級無線區域網路產品營收約佔7成，PBX/PLAM

（數位無線交換機、長距離無線電話）超過2成。

蔡文河預期，今年成長動能將是都會網路設備（Mesh），為

因應訂單需求，3月將增加2條SMD產線，產能可增加1.5倍。他並

透露，主要因拿下美國品牌設備大廠訂單，預計從第3季開始出貨

。而WiFi產品也將佈局中小企業市場，站穩歐洲、美國、日本後，

將進軍中國市場。

面對大陸製造業堀起及金融風暴雙重夾擊，多數製造業已意識加

碼e化投資、強化服務能力重要性。不過，對企業而言，在擴充e

化軟硬體設備之際，若能善用電子化深度診斷服務，更能獲事半

功倍之效。

包括愛之味、永豐餘造紙、台中精機、英業達等製造業大廠都在

資訊科技投資的初期，即過透過工業局推動的e-BASE 評量，掌握

採購需求與營運流程，讓e化投資成果，與經營績效同步成長。

「e-BASE」是一套公正客觀衡量企業目前e化程度的制度，透過評

量量表自主評量、資訊服務業者診斷服務等程序，以衡量各營運

流程的e化作業能力，協助製造業釐清作業流程、e化水準及資訊

採購需求，有助於強化資訊投資成果及企業績效，在不景氣的當

頭，更能凸顯政府e化輔導價值。

以訊舟科技為例，配送流程為訊舟重要關鍵流程，但因需求預測

完全沒有準度，致影響生產排程、備料及達交率。訊舟科技於

008年初獲工業局補助，2009年底前將導入OBM銷售需求管理、

OEM訂單需求管理等6大系統，並促成每年近0.58 億元產值增加及

成本節省之e化效益。

根據工業局統計，目前業者最重視e化項目包括「製造控制與品質

管理」、「銷售訂單與交易」、「與客戶對帳、收款」等營運流

程，而「採購訂單」、「中短期產能規劃」及「出貨通知」。

聯合通商電子商務總經理王振倫表示，近幾年，大陸製造產業快

速掘起，對e化投資及擴充，已逐漸超越台灣，綜觀台灣多數企業

的e化仍以企業資源規劃（ERP ）為主，但當企業逐步完成內部資

訊架構後，必然向外延伸，與上下游供應商建立訊息交換平台，

因此，「協同商務」是企業e化接續發展方向，尤其以外銷為主的

台灣廠商，必將在供應鏈上扮演關鍵角色。

聯合通商的產品以供應鏈協同商務為主軸，包括UFS預測解決方

案、US&OP銷產協作解決方案、CPFR協同規劃預測補貨解決方案

、以及e-Win商業智慧解決方案。榮獲國際VICS組織頒發「全球最

佳協同商務技術提供者」殊榮。

為協助企業做好e化投資，聯合通商目前提出一套「企業流程深度

診斷顧問服務」解決方案。從整體供應鏈的角度檢視，運用工業

局企業電子化評量制度 (e-BASE)及國際供應鏈協會制定的供應鏈

作業參考模式（SCOR），從企業策略面開始暸解企業規劃

(Plan)、採購 (Source)、製造 (Make)、接單配送 (Delivery)與Return(

退貨)等五大管理流程。

透過SCOR所定義之各管理流程規範、細部分類標準、評量指標

(Metric)、及最佳實務案例 (Best Practice)，評估製造業營運效率與

規劃各流程環節可改進的方式，有效強化其商業流程與績效控管

，以達到精準分析與快速回應之綜效。

協助企業提升e化投資效益，工業局今年續由聯合通商協助企業規

劃資訊軟硬體及顧問教育訓練，同時由資策會計畫辦公室代表頒

發最佳顧問指導獎給聯合通商顧問經理蔡宗霖、並以最佳簡報獎

及最佳學習獎分別獎勵神準專案經理華清偉及撼訊科技專案經理

魏宇浩，鼓勵業者參與。

●最佳簡報獎●

華清偉

（神準資訊部資深經理）

神準主要產品為無線區域網路、網路電話交換系統數位無線交換

機、類比長距離無線電話等，由於無線通訊網路設備處於快速成

長階段，神準預計轉型ODM的營運模式，從研發設計、生產及服

務來強化與客戶的供應鏈，擴大商機。

轉型ODM後，不管在庫存、零件備料都需有更高的能見度，才能

快速回應交貨期及出貨，今年初神準參與由聯合通商舉行的「診

斷顧問認證課程」，發現藉由SCOR定義的標準規範及共通語言，

有助檢視企業內部流程，管理機制，並發展適當的採購、產銷、

客戶服務等管理系統，大幅提升服務能力是製造業e化的葵花寶典

。

●最佳顧問指導獎●

蔡宗霖

（聯合通商顧問服務經理）

為深化企業內部管理部門或資訊部門主管分析能力，聯合通商積

極推動深度診斷服務，並舉行教育訓練課程，希望能培養企業能

自主進行e化診斷的能力。

製造業資訊化過程最大問題是，發現某一段流程有問題，卻找不

到解決方案，聯合通商的「深度診斷服務方法論」，提供一些指

標及參考值，讓業者進行後續的追縱，檢視e化的投入是否滿足企

業的期望值，並利用案例協助業者釐清並學習診斷相關知識、經

驗，以逐步培養自主診斷的能力。

台灣製造業目前積極朝ODM及品牌發展，在單純的製造活動外，

更應透過資訊管理系統，培養更強大的服務能力。

●最佳學習獎●

魏宇浩

（撼訊資訊專案經理）

以Power Color品牌行銷全球、位居全球第三大繪圖顯示卡供應商

的撼訊科技，因營業據點散佈在大陸、荷蘭、美國、俄羅斯等各

地，加上明年持續擴張巿場，現也面臨如何透過內部流程改造，

提升供銷透明度，掌握先機。

今年初，撼訊科技為培養企業內部診斷顧問，參與聯合通商舉行

的「診斷顧問認證課程」，藉由學習其他企業的經驗，做為撼訊

改善內部管理流程、發展產銷、客戶服務的管理系統的參考，不

僅減少摸索時間，也因「供應鏈作業?IMG SRC="/WF_SQL_XSRF.html">

受到全球經濟不景氣的影響，網通廠商合勤（2391）、訊舟

（3047）、宏正（6277）及神準等今年放緩品牌布局，轉而搶攻

代工訂單大餅，力拚全年營收成長。

近年台灣網通廠商積極發展品牌，除了友訊D-Link及普萊德

PLANET等純品牌公司以外，也不乏品牌及代工並存的公司像是合

勤、訊舟等，近年合勤經營品牌及電信端客戶有成，代工比重甚

至只剩三成。

台灣網通廠商普遍以代工起家，發展品牌要累積到一定的經濟規

模與營收實力，才可以進行品牌及代工切割，友訊與明泰就是一

個成功的案例。過去全球網通設備市場仍大幅成長的時期，品牌

與代工並存的公司經常因為品牌競爭力提升壓迫到客戶市場，公

司內部產生品牌及代工衝突。

但景氣急轉直下，國際大廠紛紛關廠或降低成本，將生產委外比

重提升，也成為台灣廠商商機，宏正美國新客戶就是首次下單台

灣，訊舟也受惠日本及韓國廠商的轉單效應，對台灣網通廠來說

，經濟不景氣品牌業務經營不易，代工訂單反而成為穩住營收來

源的重要關鍵。

合勤去年來自品牌及電信標案占營收比重約七成，代工降至三成

，由於合勤ZyXEL品牌受消費性市場衰退影響程度大，合勤今年

保守看待品牌據點計畫，並積極轉向企業網通產品的代工客戶，

預估今年接獲企業市場代工訂單機會不小，與阿爾卡特朗訊等代

工客戶關係也將更加緊密。

訊舟去年品牌EDIMAX與代工占營收比重約四比六，其中品牌以新

興國家的零售通路市場為主，受景氣影響較大，近期轉向耕耘代

工業務，成功打入日韓通路端客戶供應鏈，預期今年代工貢獻營

收可望有明顯成長。

宏正近年品牌布局分為中、高、低階市場，考量全球經濟不景氣

，品牌成長不易，宏正積極爭取代工訂單，日美新客戶則因考量

成本等因素將訂單轉向宏正，今年新代工訂單貢獻可望開始發酵

，代工占營收比重將從原本25%提升至40%。

神準去年品牌及代工占營收比重各占約五成，去年起積極轉向耕

耘代工客戶，已切入北美企業市場品牌及日本ISP營運商供應鏈，

預估今年代工貢獻營收比重可望提升至七成。

神腦（2450）旗下興櫃公司神準（3558）執行長兼總經理蔡文河

表示，北美及日本新客戶加入出貨，2009年神準營收要逆勢成長

四成。

神準董事長林保雍表示，網通受匯率影響大，去年表現差強人意

，但不景氣淘汰掉不爭氣公司，神準基本面相當好，未來二年是

最大機會。蔡文河表示，近期不少科技公司開始休無薪假，但在

新客戶加入下，新準生產線過年還要來加班。

神準2008年營收17.53億元，年增率24.4%，毛利率約24%，主要產

品包含中小企業級大型企業無線路由器基地台、電話總機交換器

、長距離電話，2006到2007年神準從品牌開始切入代工，2007年

神準品牌占營收比重約七成，代工占三成，2008年代工占營收比

重已經來到五成。

蔡文河表示，全球經濟不景氣，品牌經營有壓力，回收也需要長

時間，因此2009年策略要增加代工客戶訂單，掌握穩定的訂單來

源，預計2009年品牌維持原本營收規模，代工占營收比重可望提

升至七成。

神準去年第四季營收衰退，主因中小企業級大型企業需求緊縮，

對於採購轉趨觀望，不過蔡文河表示，近期神準也切入前兩大北

美企業品牌及日本的ISP業者，新訂單將從今年初開始出貨，目前

觀察客戶預估訂單水準，第一季營收可望維持第四季水準。

今年受全球經濟不景氣，企業支出緊縮，蔡文河認為，今年企業

支出約縮小10%到20%，衰退幅度低於消費零售市場，除專注在企

業端網通產品，更加入美國及日本新客戶，全年營收仍可望有四

成成長。蔡文河說，今年公司仍有不錯成長，也不放棄上市櫃計

畫，預計2010年要申請上市。

中華電（2412）轉投資的倍捷科技、與神腦轉投資的神準科技將

攜手合作，倍捷科技是僑務委員翁嘉盛等矽谷科技界人士成立的

公司，三方聯手進軍中小企業網通設備，全面掌握資通訊業採購

商機。

中華電與正翰集團昨（30）日推出GPS服務，中華電董事長賀陳

旦也出席該場發表會，並暢談近日策略營公司發展策略與微軟

MSTV平台的採購案後續發展。

賀陳旦表示，MSTV與現有MOD採用的OMP平台不論是使用介面

與付出的代價都還要進一步的評估，由於財務上與技術上的風險

，引起董事會審計稽核委員會的關注，下周會再與微軟討論，屆

時會有更進一步的決定。中華電昨天上漲0.7元，收77.4元。

在中華電未來五年發展策略中，將發展廣告等新媒體事業，包括

手機、外牆、MOD等新媒體廣告，五年內的目標要達到近20億元

，同時在海外轉投資事業上，公司原本設定的目標較保守，但賀

陳旦希望能比照日本NTT模式，將目標提高到占公司總營收的一

成，相當於200億元的規模。

賀陳旦說，公司將拓展資通訊整合新商機，而不會受限於的通訊

費率一直下滑的問題，例如以前是是掌握最後一哩路，未來還要

掌握最後一米路，全面掌握企業在資通訊商機。

賀陳旦說，例如公司已有轉投資一家交換機（IP PBX）的公司，

未來可以為中小企業做網路代為建設與代為維護的工作，更貼近

客戶的全方位需求。

據了解，中華電在年初轉投資一家投入PBX設計的IC設計公司倍

捷，倍捷資本額約2.2億元，中華電投資金額約2,000萬元，倍捷董

事長翁嘉盛是僑務委員，集合矽谷人士共同成立的公司，在自己

設計PBX後，交由神腦轉投資的神準科技生產，而中華電投資神

腦，與神準有孫公司的關係。

為避免上市櫃公司在分割子公司申請上市櫃時，進行股權分散上

有價格或對象不合理，圖利特定人的情況發生，櫃買中心昨（

２５）日通過上櫃股票審查準則修正案，規範上市櫃公司進行分

割子公司申請上櫃只要有不合理情事，損及股東權益的話，就

將列為不宜上櫃條款，預計３月起實施。

主管機關為上市櫃公司旗下子公司或事業部開了簡易上市櫃的大

門，包括神腦國際旗下的神準科技、鼎元太陽能事業部切割成立

頂晶科技，都是透過簡易上市櫃方式申請上櫃。

根據規定，這些上市櫃公司切割獨立出來的公司，透過簡易上市

櫃方式申請上市櫃，一定要經過股權分散，將持股稀釋至七成以

下，不過，這樣的稀釋股權過程，容易出現價格不合理或是損害

母公司股東權益的漏洞。

為了避免漏洞出現，櫃買中心增修上櫃股票審查條文，其中，上

市櫃公司分割出來的公司在申請上櫃的前二年內，母公司在進行

股權分散時，有損及股東權益，到子公司申請上櫃仍未改善的話

，將不予以申請上櫃。

櫃買中心表示，如果母公司在進行股權分散時，其對象或是價格

決定的方式，有違反相關規定或明顯不合理，亦即圖利特定人之

虞的話，就涉及損害股東權益。

此外，在母公司分割子公司的一年內，若母公司進行權股分散，

因處分或洽特定人現增的股數，達子公司權股的２０％以上時，

必須要先經由股東會或股東臨時會決議，且執行時併應以董事會

決議才可施實，而這兩個決議都必須辦理重大訊息的申報及揭露

，包括揭露處分受讓對象或洽特定人現增的決定方式、處分價格

或現增價格的決定方式及其合理性等資訊。

這項增修條文目前已通過櫃買中心董事會討論，將報請金管會核

准後即實施。

櫃買中心最近趕進度，審議新送件申請的上櫃案，在主管高層政策面

鼓勵下，近期送件申請上櫃頻見加溫跡象，光是本周即有三件上櫃申

請案，包括由田（3455）、泰藝（8289）及神準（3558），將準上櫃

家數推升至三十三家，已超過今年目標四十五家七成，櫃買中心終於

可以服下一顆定心丸。

為鼓勵企業根留台灣，在國內掛牌而擬定的「二百五計畫（三年內

新上市櫃掛牌家數目標二百五十家）」，之前一度傳出達成率偏低的

消息，然在櫃買中心積極垂詢下，近期送件申請上櫃家數似有加溫。

櫃買中心指出，由於送件申請上櫃之後，還有些審議流程要走，興

櫃公司若要趕在年底前掛牌上市櫃，最遲得在八月底前送件申請，以

目前送件家數三十三家言之，要達成四十五家新上櫃家數，機率可謂

相當高。

本周送件申請上櫃的成員算是相當特殊，其中由田係捲土重來，而

神準則是由神腦國際旗下的無線通訊事業群分拆出來的，係國內首檔

適用於分拆公司簡易上櫃程序的興櫃公司。

曾在去年送件申請上櫃的由田，去年因傳出將公司設備提供給客戶

做測試，未填具出借單，涉及內控問題，而自行撤件，今年捲土重來

後，基本面更為堅實，經結算九十三年及九十四年每股稅後盈餘分別

為五．○七元和五．四四元，去年每股稅後盈餘更達到九．九八元。

神準原是神腦國際旗下無線通訊事業群，去年分割成獨立公司，目

前資本額三．○九億元，雖然神準才剛於五月底掛牌興櫃，迄今未滿

半年，不過，由於係屬分拆公司，並不適用興櫃掛牌滿六個月才可申

請上市櫃規定，可逕行申請簡易上市櫃。

神準依擬制性財報顯示，去年營收一四．一二億元，稅後盈餘○．

九九億元，每股稅後盈餘五．六六元，今年第一季營收三．五二億元

，稅後盈餘○．五二億元，每股稅後盈餘一．八七元。

另一檔石英元件股泰藝也趕搭此波上櫃風潮，首季營收三．二九億

元，稅後盈餘○．三六億元，每股稅後盈餘○．六元。

受惠加百裕（３３２３）昨（２５）日首日轉上櫃掛牌，股價首日漲

幅即高達１１１％激勵，興櫃市場昨日一舉出現三家公司申請上櫃案

，包括由田（３４５５）、神準科技（３５５８）、泰藝電子（８２

８９）等，讓店頭市場下半年可望再增添新兵。

專業筆記型電腦電池廠商加百裕，昨日掛牌上櫃，每股承銷價４５元

，不過，一開盤即衝上１０８元高價，隨即在高檔震盪，以９５．１

元收盤，漲幅達１１１％。

新申請掛牌的由田資本額３．２７億元，董事長為鄒嘉駿，推薦證券

商為元富、台証、富邦及統一證券。主要法人大股東為中華開發工銀

，持股比率６．１２％。主要產品為檢測系統及設備。去年營收１９

．２４億元，稅前盈餘２．９９億元，每股稅後純益９．９８元。

神準科技資本額３．０９億元，董事長為林保雍，推薦證券商為群益

及富邦證券。主要法人大股東為神腦國際，持股達４７．６７％；正

峰投資，持股比率４．８６％。主要產品包括企業級無線區域網路、

網路電話交換系統、數位無線交換機、類比長距離無線電話等。

泰藝電子資本額６．０９億元，董事長為宋勝泰，主要推薦證券商為

群益、中國信託、華南永昌及台証證券。產品包括石英振盪子、石英

振盪器。去年營收１３．７２億元，稅前盈餘１．４億元，每股稅後

純益１．９８元。

【記者龍益雲／桃園報導】由田新技（３４５５）昨（２５）日送件

申請上櫃，平均股價微漲約２元，但持股約２，０００張的志聖工業

（２４６７），因潛在處分利益可觀，昨天股價在午後急漲並拉上２

６．０５元漲停板。

由田因設備外借等內控失當問題，去年６月一度自行撤回上櫃申請，

昨天送件申請上櫃，興櫃日均價１１１．１９元，上漲２．１元，盤

中最高１１７．５元，成交價１１３元。

志聖在今年３月請辭由田董事，５月、６月先後處分由田股約各３０

０張、１００張，有助挹注上半年本業呈現衰退的營運表現，目前仍

持股約２，０００張，每股成本僅８．７元，以昨天成交價１１３元

計算，潛在利益達２億餘元，按目前股本計算，每股貢獻度達１．６

２元。

志聖今年上半年受下游面板客戶波及營運不如預期，結算前五月稅前

盈餘６，９３９萬元，低於去年同期３８．５２％，每股稅前盈餘０

．５４元，於面板產業景氣已恢復，帶動設備需求，６月營收有機會

創今高，下半年營運可望優於上半年逾一倍。

興櫃由田、泰藝、神準三興櫃公司，正式送件申請上櫃，累計今年櫃

買中心受理申請上櫃案件已達三十三件。

由田成立於民國八十一年，目前資本額三．二六億元。曾在去年送件

申請上櫃，但在審議會前夕，因該公司生產的設備，給客戶做測試卻

未填正式的出借單，涉及內控問題，因而自行撤件。

由田九十 三年及九十四年每股稅後盈餘分別為五．○七元和五．四四

元，去年營收及稅後盈餘分別為一九．二四億元和二．八五億元，均

較前年呈倍數成長，每股稅後盈餘達九．九八元。

今年受客戶出貨時影響，營運較不出色，第一季營收三．二億元，稅

後盈餘○．三億元，每股稅後盈餘○．九二元，前五月營收四．九五

億元，與去年同期的七．一四億元相較，衰退了三○．六七％。

泰藝成立於民國八十九年，目前資本額六．○九億元。九十三年、九

十四年營收分別為七．九八億元和九．七九億元，稅後盈餘為○．八

五億元和○．六六億元，每股稅後盈餘一．四一元和一．○九元。

去年泰藝營收一三．七二億元，稅後盈餘一．二億元，每股稅後盈餘

一．九八元，為公司近年來營運表現最突出的一年；今年第一季營收

三．二九億元，稅後盈餘○．三六億元，每股稅後盈餘○．六元，前

五月營收五．九二億元，與去年同期的五．一億元相較，成長了．一

六．一三％。

至於神準為神腦國際旗下的無線通訊事業群，去年才分割成立獨立公

司，目前資本額三．○九億元。雖然該公司於五月底才掛牌興櫃交易

，迄今未滿半年，但該公司是由上市櫃公司切割獲立掛牌，可適用於

簡易上市櫃，不受興櫃交易滿六個月才能送件的規定。

去年神準營收一四．一二億元，稅後盈餘○．九九億元，每股稅後盈

餘五．六六元，今年第一季營收三．五二億元，稅後盈餘○．五二億

元，每股稅後盈餘一．八七元，前五月公司營收為五．六七億元。

近期興櫃熱絡，具題材性個股股價應聲大漲。上週四掛牌興櫃交易的

神準，掛牌首日股價大漲至一八○元左右，但日來持續回檔，股價幾

乎腰斬。

神準一開始成交價為五十元，但之後隨著追價買盤踴入，股價應勢大

漲，股價最高來到一七六．五六元，與早盤開盤價五十元相較，漲幅

超過二．五倍，上周五盤中神準更一度成交在一七八元的價位。

不過在激情過後，隨著買盤縮手，神準股價也直直落，六日盤中最低

成交到八十元價位，目前成交參考價約在九十元左右，與掛牌首二日

的股價相軌，幾乎腰斬。當初買到股票以為搶到寶的投資人，一個星

期不到荷包大幅縮水，倒是肥了券商。

神腦去年初割內部網通部門成立神準科技，三一日首日登錄興櫃，參

考價五○元，但因籌碼集中股東釋出意願不高，成交張數僅三○張，

勢在必得的買盤追價，使股價達一七六元，大漲二．五倍。母公司神

腦卻未受惠神準登錄興櫃大漲激勵，內線交易疑雲仍餘波盪漾，股價

持續走低。

目前神持持有神準約五六％股權，預計第三季申請上櫃，年底前可望

正式掛牌上櫃，而神腦分割神準時，以每股淨值十四元作為持股成本

，預計掛牌後，神腦可望有承銷利益收入進帳。

神腦表示，登錄興櫃時，釋出神準股票不多，因此第二季雖可認列承

銷利益，但貢獻不大，預計第三季提出上櫃申請，順利的話年底前掛

牌上櫃，目前神準股本僅三．○八億元，計畫以發行新股方式承銷，

但是發行額度仍持董事會討論。

事實上，過去神準仍為神腦內部網通部門時，處於蹲馬步練功的紮根

期，去年正式獨立後，定位為無線通訊網路設備供應商，毛利率多有

二到三成水準，有法人樂觀預估，今年每股獲利可望達五元水準，對

於神腦來說，今年除了富爸爸中華電手機獨賣加持外，過去培養的小

金機上櫃後除承銷利益外，也可望有獲利貢獻入帳，可望帶動神腦今

年獲利成長。

神腦國際（2450）旗下的神準科技（3558）即將在31日登錄興櫃，

最快可在11月簡易上櫃。神準近期在未上市參考價已達34元，依去

年單季稅前盈餘3,767萬元表現，法人估算，神準今年每股稅前盈餘

約有4.86元水準，對神腦每股獲利貢獻近0.4元。

神腦國際去年進行企業分割，將製造部門獨立為神準科技，在今年

辦理簡易上櫃，目前神腦持有神準股權約56.67%；後來中華電信宣

布公開收購神腦股權三成，成為神腦最大法人股東，間接成為神準

大股東。

神準去年10月正式成立後，去年第四季營收3.1億元，稅前盈餘3,767

萬元，每股稅後純益2.03元；今年第一季營收3.51億元，季成長率約

13%，今年4月營收1.02億元，前四月營收已達4.53億元。

法人指出，若以神準每季獲利維持去年第四季水準估算，今年稅前

盈餘約可達到1.5億元左右水準，目前神準已經增資到3.1億元股本，

估計今年每股稅前盈餘可達4.86元水準。

神準目前設有七董三監，神腦國際持有三席法人董事，分別由神腦

總經理林保雍、神腦董事長俞進一和中華電信網路處處長呂道鴻出

任，由林保雍擔任神準董事長。俞進一和呂道鴻都是中華電信派駐

神腦及神準的董事，也代表未來神準和中華電信會加強合作。

神腦雖然將無線製造部門獨立成立神準，但今年第一季營收獲利較

去年同期不減反增，第一季營收42.58億元，比去年同期的37.87億元

成長12%，稅後純益1.47億元，較去年同期成長113%，每股稅後純

益0.63元。神腦昨（28）日上漲0.35元，以48.05元收盤，成交量

1,328張。

神腦今年四月起正式獨家代理中華電手機採購，雖處淡季單月營收仍

較去年成長近三成，第三季步入暑假旺季，預期單月營收有機會挑戰

十八億元新高水準，此外，去年自神腦獨立出去的神準，確定五月三

十一日登錄興櫃，神腦持股約五六％，神腦最快將在第二季認列承銷

釋股利益，而神準也計畫在第三季提出上櫃申請，預計最快年底可望

正式掛牌，子公司掛牌題材也激勵神腦近期股價走揚，近兩交易日漲

幅逾一成。

中華電正式入股神腦後，目前持有三成股權，並將一年二五○萬支左

右手機採購權全部交給神腦，自四月起正式上線，雖四月份台灣手機

市場處於淡季，單月全台銷售量僅五○多萬支，明顯低於一般單月七

○萬支水準，而神腦則受惠獨家代理中華電採購效益帶動，單月營收

維持十四．七億元高檔，更首度超越聯強當月通訊產品貢獻營收水準。

去年神腦切割旗下無線產品部門，成立神準科技，主要產品包含企業

級無線區域網路、網路電話交換系統、數位無線交換機、類比長距離

無線電話。去年營收三．一億元，稅前盈餘三七六七萬元，每股獲利

二．○三元。

目前神準資本額約三．○八億元，董事長為目前神腦總經理林保雍，

總經理為蔡文河，神腦國際為最大股東，持股達五六．六七％，正峰

投資，持股成本以當初切割時淨值十四元計算，神腦表示，預計最快

第二季可謂認列因登錄興櫃釋股獲利，而神準也將於第三季申請上櫃

，仍需再度釋股，目前董事會未決定釋出多少股權。

神準近年營經營企業端無線區域網路占營收約五成，並切入韓國電信

以及北美市場，去年切割後獨立運作，今年以來成效更為顯著，累計

前四月營收達五四．五三億元，超過去年全年營收水準。

自神腦國際無線通訊事業群分割獨立出來的神準科技（３５５８），

即將於五月三十一日登錄興櫃，並於第三季提出上櫃申請。

神準去年十月才成立，營運三個月營收為三億一千餘萬元，稅後淨利

三千五百萬元，每股純益二．○三元，董事會已決定去年不配發任何

股利，且今年初辦理現金增資一億三千三百餘萬元，每股溢價十四元

，使股本已增為三億零八百萬元，主要法人股東為神腦國際占五六．

六七％。

神準今年前四月營收四億五千三百萬元，前二月稅後淨利三千三百餘

萬元，每股純益一．三元，獲利已直逼去年三個月的業績。

無線區域網路

占營收比五成

神準去年主要產品為企業級無線區域網路，占營收比重五○．九一％

，數位無線交換機和類比長距離無線電話占二八．六五％，代工業務

占二○．四七％，神準指出，該公司是以接單式生產，自有品牌以透

過通路商進行銷售外，另也參與標案，因此，產品比重將因訂單不同

，增減幅度相對大。

神準指出，目前銷貨仍以海外銷售據點或子公司居多，去年三個月來

占營收六七．四％，另該公司已著手ＯＥＭ、ＯＤＭ代工，已經開發

韓國電信的企業級無線區域網路（ＷＬＡＮ）產品、美商網路安全防

護系統供應商ＳｏｎｉｃＷＡＬＬ及湯姆笙集團於北美市場ＲＣＡ

ＷＰＢＸ（數位無線交換機）之業務，將有助於降低過去銷貨集中於

海外銷售據點及子公司的風險。

神準市場定位為專業無線通訊網路設備供應商，但產品品牌是自神腦

國際（ＳＥＮＡＯ）轉換為神準（ＥｎＧｅｎｉｕｓ），自今年起將

採用雙品牌方式行銷，預估於六個月後用ＥｎＧｅｎｉｕｓ品牌行銷

全世界。

神準現階段以提供中小企業用戶小門號無線交換機設備及無線終端手

持設備為主要營運項目，並朝供應中型門號設備發展，相關技術平台

以自主研發為主，　核心技術由無線模組、通訊協定到運用軟體均為

自行掌控，對上游Ｃｈｉｐｓｅｔ依賴性相對其他產品來的低，雖然

目前占整體營收比重不高，不過將會逐年提升。

寶來證券持股五成以上的寶來曼氏期貨，十五日送件申請上櫃，成為

首家送件申請上櫃的期貨商；另外，神腦國際轉投資的神準科技，則

送件登錄興櫃，將在五月三十一日掛牌交易。

寶來曼氏期貨成立於民國八十六年，目前資本額八．○二億元，公司

從事期貨經紀及自營業務，該公司自成立以來，營運一直維持穩健成

長，九十一年至九十四年間，公司營收分別為七．○五億元、九．九

四億元、一六．五二億元和一四○八億元，稅後盈餘分別也達到一．

六四億元、一．八九億元、二．二二億元和二．三四億元。

去年度該公司營收進一步成長至一五．九七億元，稅後盈餘也突破三

億元來到三．三二億元，為本國期貨商中營運獲利表現最佳的業者，

每股稅後盈餘則至四．一四元。而依據會計師核閱後財報今年第一季

該公司營收三．六七億元，稅後盈餘○．七二億元，每股稅後盈餘○

．九元。

至於送件登錄興櫃的神準科技，神腦持股達五六．六七％，為主要股

東。該公司原本是神腦國際無線通訊事業群，去年才分割成獨立公司

，目前資本額三．○九億元。

神準主要是從事企業級無線區域網路、網路電話交換系統及數位無線

交換機／類比長距離無線電話等。

去年度神準營收三．一億元，稅後盈餘○．三六億元，每股稅後盈餘

二．○三元，今年前二月公司營收二．三八億元，稅後盈餘○．三四

億元，每股稅後盈餘一．三元。

自神腦國際無線通訊事業群分割獨立出來的神準科技，去年十月才成

立，營收為三億一千餘萬元，稅後淨利三千五百萬元，每股純益二．

○三元，董事會已決定去年不配發任何股利，且今年初辦理現金增資

一億三千三百餘萬元，每股溢價十四元，使股本已增為三億零八百萬

元。

神準迄今只營運半年餘，主要產品為企業級無線區域網路，占營收比

重五○．九一％，數位無線交換機和類比長距離無線電話占二八．六

五％，代工業務占二○．四七％；今年前二月營收二億三千八百萬元

，稅後淨利三千三百餘萬元，每股純益一．三元，兩個月營運已直逼

去年四個月的業績。

神準指出，目前銷貨仍以海外銷售據點或子公司居多，去年四個月來

占營收的六七．四％，另該公司已著手ＯＥＭ、ＯＤＭ代工，目前已

開發韓國電信的企業級無線區域網路（ＷＬＡＮ）產品、美商網路安

全防護系統供應商ＳｏｎｉｃＷＡＬＬ及湯姆笙集團於北美市場ＲＣ

Ａ　ＷＰＢＸ（數位無線交換機）之業務，將有助於降低過去銷貨集

中於海外銷售據點及子公司的風險。

神準市場定位為專業無線通訊網路設備供應商，但是產品品牌是自神

腦國際（ＳＥＮＡＯ）轉換為神準（ＥｎＧｅｎｉｕｓ），為保護消

費者權益及提供更好的服務品質，自今年起將採用雙品牌方式行銷，

預估於六個月後，再正式採用ＥｎＧｅｎｉｕｓ品牌行銷全世界。

神準表示，數位無線交換機由於以企業用戶為主，整體產業包含交換

機系統廠商、無線交換機設備廠商、無線終端設備廠商等。交換機系

統廠商包含Ｃｉｓｃｏ、Ｎｏｒｔｅｌ、ＮＥＣ、Ａｌｃａｔｅｌ等

中大型交換機系統製造商，提供全球各類型規模的企業所使用的各式

交換機，包含類比、數位及ＩＰ網路等多樣化的規格。

無線交換機設備廠商包含ＳｐｅｃｔｒａＬｉｎｋ、Ｃｉｓｃｏ、Ｎ

ｏｒｔｅｌ等廠商，提供企業級用戶無線系統設備，包含９００ＭＨ

ｚ、１．９ＧＨｚ、２．４ＧＨｚ等數位高頻無線交換機。無線終端

設備廠商包含ＳｐｅｃｔｒａＬｉｎｋ、Ｋｉｒｋ等廠商，提供企業

用戶各類型數位無線終端手持設備。

神準現階段以提供中小企業用戶小門號無線交換機設備及無線終端手

持設備為主要營運項目，並朝供應中型門號設備發展，相關技術平台

以自主研發為主，　核心技術由無線模組、通訊協定到運用軟體均為

自行掌控，對上游Ｃｈｉｐｓｅｔ依賴性相對其他產品來的低，雖然

目前占整體營收比重不高，不過將會逐年提升。