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PCB鑽針大廠尖點（8021）辦理1.5億元私募，發行無擔保可

轉換公司債，將引進華碩集團旗下的華毓投資，認購1億元，比重

達本次私募案三分之二，成為繼鴻勝（鴻海）、欣興（聯電）之

後，第三家認購私點私募的重量級大廠，本次私募可轉換公司債

將用於償還銀行借款。

尖點是國內最大PCB鑽針大廠，該公司辦理1.5億元私募無擔

保可轉換公司債，上周已經敲定由華毓投資認購1億元，佔發行

總額1.5億元的三分之二，其餘5,000萬元將洽特定人認購，預計6

月9日完成繳款。

尖點這次辦理5年期零利率國內第一次私募無擔保轉換公司

債，每張面額10萬元，發行轉換價格21.7元，資金用途為償還銀

行借款。

尖點去年也辦理過2億元無擔保可轉換公司債，先後引進鴻海

集團旗下的鴻勝，以及聯電集團旗下的欣興電子，再引進華碩，

尖點的股東陣容將更為堅強。

尖點科技（8021）昨（26）日董事會決議，辦理國內第一次私募

無擔保轉換公司債2億元，鴻海精密（2317）、聯電（2303）旗下

兩大印刷電路板廠鴻勝科技．欣興電子（3037）分食認購。

尖點產品是印刷電路板（PCB）、積體電路（IC）基板製程所需

耗材，這次私募可轉換公司債（CB）一舉吸引兩大PCB集團認購

，尖點表示，顯示公司經營、產品獲得PCB大廠的認同，更加深

彼此的策略聯盟關係，CB採私募將「鎖」三年，至少具有穩住期

間大客戶訂單的目的。

尖點2億元私募CB發行五年，發行價格21.7元，所洽私募對象包括

鴻勝1億元，欣興集團的投資事業及宏誠創投各占5,000萬元，所

籌資金用來償還銀行貸款，規劃兩周內就繳款完成。

宏誠是聯電旗下投資公司，在這次私募CB前，就是尖點股東及董

事。

鴻勝是鴻海旗下PCB、軟性印刷電路板（FPC）集團，主要生產基

地在大陸，FPC在業界規模頗大，PCB近幾年在蘇北、華北大舉擴

廠，但營運績效尚未凸顯；欣興產品相當多元且占一席之地，

PCB、FPC、軟性複合板（Rigid Flex）及IC 基板都有，營收挑戰全

球第一大PCB集團。

尖點鑽頭居全台最大，但近年PCB、IC基板景氣不振也波及營運

，尤其市場競價激烈，昨天公布上半年財務報表，每股稅後純益

0.53元，較去年同期衰退62.68%。

尖點上半年財報合併營收7.8億元，稅前盈餘7,584萬元，稅後純

益5,743萬元；合併營收較去年同期下滑17.16%，稅前盈餘、稅後

純益分別衰退60.37%、62.96%。但今年第二季在PCB、IC基板擺脫

谷底已明顯上揚，第二季合併營收4.6億元，稅前盈餘4,822萬元，

稅後純益3,595萬元。

尖點科技將辦理私募無擔保轉換公司債，一舉爭取鴻海、聯電旗

下兩大印刷電路板廠鴻勝科技、欣興電子集團認購，策略聯盟有

助於訂單的穩定度。

尖點生產印刷電路板（PCB）、積體電路（IC）基板製程所需耗

材，這幾年鑽頭廠大舉擴張產能又遇上罕見金融風暴，為爭取訂

單的惡性競爭屢見不鮮，鑽頭廠個個叫苦連天，從各家去年迄今

財報可見端倪，尖點嚴重衰退，凱崴電子、高僑自動化科技處於

虧損，鎧鉅科技去年更一度爆發財務危機。

市場不景氣聲中，尖點一舉爭取到鴻勝、欣興兩大PCB集團認購

CB，也增加訂單的穩定度，也因此吸收到資金，在「現金為王」

的時代，更能因應市場大幅變化。

但與客戶「掛」上等號，有如「一刀兩刃」，未必全盤皆有利，

反而導致其他客戶訂單的流失的情況，市場上也時有所聞。

尤其鑽頭近年競爭激烈，欣興、鴻勝集團布局大陸完整，華南、

華東都有，鴻勝甚至到華北，各廠運作下，採購體系此時也未必

一元，股東也未必完全釋單。

第二代蘋果iPhone手機預計在6月上市，相關零組件供應商名單大

致底定，業界傳出，南亞電路板、健鼎、鴻勝、正崴等多家台系

印刷電路板廠喜獲訂單，並將自5月下旬起陸續出貨，新單到位可

望稍稍紓解傳統淡季的壓力。

第二代iPhone下月將同步在美洲、歐洲和亞洲上市，市場推算6、

7月時單月出貨量至少可以達到400至500萬台，第三季以後更多，

而相關零組件供應廠則必須在5月中旬到下旬間正式出貨，其中以

印刷電路板廠來說，供應商的名單幾乎是相關零組件中最後確定

的，而喜獲訂單的廠商，有不少都未擠身第一代iPhone的印刷電

路板供應商。

昨（14）日業界傳出，獲第二代iPhone印刷電路板訂單者，在HDI

主板部份，包括南亞電路板與健鼎，但健鼎官方對此表示不知情

，另外業界推測同為手機板大廠的華通也擠身供應商名單中，但

華通對此則不予回應，至於第一代iPhone主板供應商之一的欣興，

界傳出此次並未獲得蘋果公司的青睞。

第二代iPhone主板的訂單與第一代不同，第一代主板的結構為

1＋6＋1，但第二代在功能增加的情況下，主板層數多2層，提升

到1＋8＋1；由於層數與製程難度均提高，因此據悉產品單價與利

潤均優於第一代。

鴻海集團旗下ＰＣＢ廠鴻勝煙台廠驚傳大火，影響所及至少百萬

平方英尺月產能，除對營運績有待提振的鴻勝造成重創外，不排

除影響鴻海在ＰＣＢ產業的布局。業界也預期，後續可能將有轉

單效應，也等於提前宣告明年ＰＣＢ是缺定了。

鴻海集團發言人丁祁安表示，此事件為「小火災」，整體損失雖

仍在估算中，但因廠內製程採工作站方式，預估整體損失金額有

限，並強調無人員受傷。此外因內部產能調配得宜，業內人士指

出部分訂單已陸續轉往淮安與廣宇等廠區，因此足以應付客戶需

求。

鴻勝位於煙台的ＰＣＢ生產基地，上週六發生大火，悶燒時間長

達四小時以上，更出現二度著火燃燒情況，廠區封閉直至週一下

午三點才重新開放，而該廠區總計二百六十萬平方英尺的月產能

中，約有一百萬平方英呎受創，業界預期產線恢復可能需要四個

月左右，至於受創的產線以ＭＢ（主機板）與ＮＢ板為主，客戶

群恐涵蓋廣達等大型系統廠。

業者分析，鴻勝火災短期衝擊包括轉單效應，可能讓鴻勝原訂的

香港掛牌時程遞延，至於長期影響，鴻海集團不排除逐漸淡出印

刷電路板領域，產業間的競爭壓力減小，同業坦承已經鬆了一口

氣，再加上中國政府挾環保禁令不准ＰＣＢ廠擴產，明年ＰＣＢ

產能將缺定了，原先弱勢的ＰＣＢ廠即將鹹魚翻生。

兩岸ＰＣＢ業者進一步分析，鴻勝揮軍印刷電路板產業後，不斷

的進行大規模擴產，產線也從最初的軟板、傳統ＰＣＢ，今年跨

入ＨＤＩ製程之手機板產線，預計到明年第二季底，傳統ＰＣＢ

單月最大產能便超過五百萬平方英尺，軟板月產能也將超過三百

萬呎，而ＨＤＩ領域也有上看一百二十萬平方英尺的月產能，挾

龐大產能的優勢，鴻勝也在市場上引發同業的關注。

其實近年來因ＰＣＢ廠以審慎態度進行擴產，因此每逢旺季市場

必有供給告急的問題，若再加上近日鴻勝火災讓龐大產能受損，

及中國政府祭出嚴格的環評與稅制，直接表明不讓印刷電路板產

業進行擴產，則印刷電路板產能出現大缺口的問題恐怕將明年就

會浮出檯面，對產業與同業來說，無非是因禍得福。

繼昆山聯坤印刷電路板（ＰＣＢ）廠後，鴻勝煙台廠也傳出火災

工安事件，這雖是今年兩岸傳出的第二個大型案例，但對ＰＣＢ

產業來說，火燒廠事件幾乎每年都會上演一次，雖然讓廠商嚴重

受創，卻解救整體ＰＣＢ產業免受供給過剩之苦，尤其明年兩岸

ＰＣＢ產能將出現嚴重缺口，有搶先佈局的系統廠可望大受惠。

台灣ＰＣＢ產業發展至今已有二十年以上的時間，只是產業每年

都有大廠慘遭祝融，包括楠梓電、耀文、金像電、鴻源，甚至日

月光中壢廠，都曾因大火侵蝕，導致龐大產能付之一炬，而且每

次起火點不是蝕刻就是電鍍線，主因就在於這兩個工作站偶會遇

到化學液體外洩的情況。套句ＰＣＢ業者常說的，「火災就是Ｐ

ＣＢ產業的天敵！」

而這幾年印ＰＣＢ產業飽受供給過剩之苦，殺價競爭頻傳，雖然

每年燒掉至少一座廠，無形中也減少約百萬呎的月產能，此舉對

受創廠商來說雖然很殘忍，卻讓整體產業供給過剩的情況慢慢紓

緩，無疑也讓整體產業加速回歸正常。

另外，近年來為降低採購成本，包括鴻海、華碩、精英等系統廠

爭相佈局ＰＣＢ產業，短期看來，讓系統廠省去一到二成的採購

成本，若考量明年ＰＣＢ缺口擴大，搶先佈局者將握有不少的優

勢。

系統業者跨足ＰＣＢ產業者眾，又以鴻海集團動作最大也最積極

，尤其在關係企業的富士康與廣宇等組裝系統廠加持下，鴻勝可

以說是鴻海集團內部含著金湯匙出生的小孩，但由於快速壯大，

延伸產線過快，因此營運績效仍待提升，鴻海後續該如何調整鴻

勝的營運策略跟方向，將是一大課題。

近來市場傳出，鴻海集團有意延伸印刷電路板產業佈局至耗材領域，

旗下ＰＣＢ大廠鴻勝在持續擴充產能後，預計到明年第二季底傳統Ｐ

ＣＢ單月最大產能便超過五百萬平方英尺，屆時對關鍵耗材的鑽頭需

求日甚。為此，傳出有意與尖點合資在秦皇島的北戴河附近設立鑽頭

廠，最快擬於明年第二季試產。

近月來法人與設備圈均傳出，鴻海集團旗下印刷電路板大廠鴻勝，因

單月所需耗材鑽頭早達一個廠區的產出，在就近供應與降低成本等需

求下，傳與尖點將合資在秦皇島的北戴河附近設立鑽頭廠，預計由尖

點主導，並由尖點出資七成，鴻勝出資三成；惟鴻海發言管道對此予

以否認，僅表示尖點目前只是鴻勝的供應商；至於尖點方面則回應，

目前並無此方面的訊息。

鴻海自○五年以來佈局印刷電路板產業甚為積極，該年首季，由旗下

軟板廠華虹，完成購併ＣＯＦ板的鍠鈿，並找來前耀文前總經理沈慶

芳與華通副總裁童家慶，擔任董事長與總經理，而後更名為鴻勝開始

展開大動作的擴產。隔年鴻勝除逐步整頓軟板產線擴充新產能外，也

正式將佈局延伸到傳統的ＰＣＢ硬板市場。

截至○六年底，鴻勝的產線包括位於松崗數座合計月產能共達一百八

十萬平方呎的軟板產能，以及煙台四座合計月產能高達二百六十萬平

方英尺的傳統ＰＣＢ硬板廠；其後，鴻勝又跨足ＨＤＩ市場，相關產

線自今年第二季在松崗開出，該廠區在今年底時單月最大產出六十萬

平方英寸，但後續仍可擴充至一倍，對手機板市場埋下衝擊。

近來隨著各廠區空間逐漸飽和，鴻勝基於擴產需求又著手在淮安與營

口蓋傳統印刷電路板新廠，此二廠區預計明年第二季底前將各有百萬

英呎的月產能開出，換言之，到了明年第二季底前，鴻海單月擁有傳

統ＰＣＢ五百萬平方英呎、軟板一百八十萬平方英呎，以及ＨＤＩ六

十至一百二十萬平方英呎，在此一龐大的產能支撐下，鴻勝自身在耗

材上的需求當然可觀。

為此，近一個月來，法人圈傳出鴻勝將與尖點有合作案要進行的消息

，另外一方面，鴻勝已經決定將基地移師秦皇島一帶，新基地目前也

進入整地階段，鴻勝並在本月初邀請相關供應商赴秦皇島參觀，因此

與尖點合資設廠的消息又再度甚囂塵上。

軟性印刷電路板（ＦＰＣ）大廠鴻勝科技與太陽能矽晶圓廠合晶轉投

資的大陸公司Ｓｏ－ｌａｒｇｉｇａ同遭點名將赴香港掛牌，兩家公

司均低調應對，強調「目前沒有確切進度」。

由合晶與亞聚轉投資的Ｓｏｌａｒｇｉｇａ則是第一家整合兩岸太陽

能業者的新設公司，合晶持股超過三成，並擁有主導權。投資案已在

６月獲投審會通過，是首宗兩岸太陽能界合組公司的個案，當時市場

便揣測，Ｓｏｌａｒｇｉｇａ海外掛牌之日不遠，有機會成為香港第

一家太陽能矽晶圓廠上市公司。

對於Ｓｏｌａｒｇｉｇａ將赴港掛牌，合晶表示「尚無確切進度」，

強調一切明確後，將依據政府法令規定公布資訊。市場預期，Ｓｏｌ

ａｒｇｉｇａ若順利赴港掛牌，合晶將是最大受惠者，除了強化整體

戰力，新股上市的潛在承銷利益高達一個股本以上。

隸屬鴻海集團的鴻勝近幾年迅速在軟性印刷電路板業界竄起，主要生

產基地在大陸廣東省深圳，業務涵蓋軟板及組裝加工，營收規模已不

遜於軟板大廠嘉聯益科技，並成功打入摩托羅拉手機用ＦＰＣ的供應

體系，與佳鼎科技轉投資大陸江蘇省蘇州佳通科技、美商Ｍ－Ｆｌｅ

ｘ同為ＦＰＣ供應商。

市場去年就傳出鴻勝年底前將在香港掛牌，該公司也曾在台登錄興櫃

，後為避免市場運用相關申報資料做文章，已撤銷興櫃及公開發行，

如今再傳出計畫香港掛牌，不過，該公司強調目前沒有在港上市進度。

鴻海集團再傳小雞養成，旗下印刷電路板大廠鴻勝，繼傳統ＰＣＢ板

、軟板產能陸續開出後，近來業界盛傳，鴻勝的ＨＤＩ製程手機板產

線即將在今年第二季到位，到今年底前單月最大產出上看五十萬平方

呎，未來視狀況再擴充，考量鴻海集團與國際手機大廠ＭＯＴＯ與諾

基亞向來交情匪淺，因此隨鴻勝手機板產能與良率逐步提高，恐對台

灣手機板產業在量價上均會造成衝擊。

鴻勝目前為兩岸最大的台資軟板廠，其中最關鍵的業績來源，除蘋果

的ｉＰＯＤ系列產品用軟板外，其實來自ＭＯＴＯ等手機大廠的軟板

訂單數量可觀，如去年熱賣Ｖ系列手機用軟板，鴻勝便是主要供應商

之一。

以○六年全球出貨約十億支手機為基準值計算，台灣四大手機板廠欣

興、燿華、華通與楠梓電合計取得約六成的全球市佔率，但若以各家

訂單比例來說，這四大手機板廠最大的業績來源，莫過於是ＭＯＴＯ

、諾基亞、索尼易利信，以及ＭＯＴＯ在台的ＯＤＭ代工廠華寶共四

大客戶，其中ＭＯＴＯ概念股以華通、欣興、燿華、楠梓電為主，諾

基亞概念股為欣興，索尼易利信主要供應商為燿華等，至於華寶的手

機板來源則多取自華通。

鴻勝與其母公司鴻海集團向來與ＭＯＴＯ與諾基亞等關係深厚，加上

鴻勝現為ＭＯＴＯ最重要的三大軟板供應商之一，因此隨鴻勝ＨＤＩ

手機板產能陸續增加，加上良率同步提升，外資認為，即使ＭＯＴＯ

認證手機板供應商所需時間至少半年以上，但鴻勝未來擠身ＭＯＴＯ

主要手機板供應商行列非難事。業界也傳出，因鴻勝ＨＤＩ產能在今

年中小量產出，首先瞄準的客戶群有可能是ＭＯＴＯ等國際手機大廠

在台灣ＯＤＭ代工廠。

對於鴻勝手機板產線的到位，台灣手機板業者表示，先前就傳聞鴻勝

有意跨足手機板領域，所以對於這個消息並不會覺得意外，尤其鴻勝

本身就是手機用軟板的大型供應商，因此跨足手機硬板是合理的平行

延伸產線。至於鴻勝進軍手機板市場後對業界的影響，廠商認為較全

面性的衝擊要等到其五十萬平方英呎產能都大舉到位後（預計是今年

第四季以後），影響才會比較大，尤其不排除當鴻勝產能增加後，供

給面提高導致市場有殺價競爭的壓力。

鴻勝目前的生產基地，以華南地區的松崗為主，現有傳統ＰＣＢ硬板

產能超過二百萬平方呎，軟板產能約一百八十萬平方呎。原本市場傳

出鴻勝將延伸產線，跨足銅箔基板與手機板產線，但最後僅完成ＨＤ

Ｉ製程產線的佈局計劃，此外鴻勝也預計在明年於香港股市掛牌。

在ＴＦＴ　ＬＣＤ與手機產業強力復甦的帶動下，三星、ＬＧ、ＭＯ

ＴＯ等國際大廠開始對台增加軟板、軟性銅箔基板訂單，台灣軟板業

確定景氣已在七月觸底反彈，八月起明顯加溫，進入九月後滿載運作

，當然報價上也順勢止跌。而據業者表示，國際大廠客戶這回十分看

好景氣強度，要求軟板供應廠要備料三到四個月，所以台灣的軟板與

軟性銅箔基板廠不僅第四季接單滿單，訂單可見度甚至看到明年一月。

軟板市場去年起因廠商家數瞬間暴增，新產能持續開出導致市場供給

過剩，平均報價屢探新低，一直到今年上半為止，產業景氣還處在低

潮谷底期。但今年七月下旬之後，手機與光電板需求出現強力反彈的

力道，軟板市場開始出現起死回生的跡象，其中以大尺寸的ＴＦＴ

ＬＣＤ電視與新款手機用軟板的訂單需求最佳。

事實上，軟板產業歷經一年多的市場洗牌後，慘遭淘汰的廠商數目雖

不多，但當景氣回春後，訂單明顯集中在大廠之手。由於ＭＯＴＯ正

持續追加Ｖ３系列，及接下來問世索尼愛利信的Ｋ系列手機用軟板，

韓國手機大廠也為即將推出的新款手機增加對軟板與其原物料的採購

，以整體接單情況來說，在軟板廠端訂單集中在嘉聯益、鴻勝與台郡

三家台資廠手中，至於軟性銅箔基板方面，包括台虹、律勝與新揚產

能利用率也明顯上揚。

業者表示，今年上半為數眾多的日韓系軟板廠相繼倒閉，三星訂下其

軟板與原物料必須有三成是在境外市場採購的策略，因此現階段台灣

的軟板與軟性銅箔基板廠，成為三星最主要的釋單對象。

嘉聯益則透露，訂單自七月末起加溫，八月起滿載，此外目前手上接

單已經有二個月，訂單可見度達今年底；法人圈則估計，嘉聯益九月

業績將創歷史新高，其後業績仍持續上揚，估算今年營收高點會落在

十一月；至於台郡外資推估其近期的產能利用率已到達八成到九成，

即使上半年虧損，但全年仍有打平或是小賺的實力。

就軟性銅箔基板方面，除台虹近期步入滿載水位生產，訂單甚至可以

看到年底或明年初外，律勝自八月起的產能利用率也大躍進達八成以

上，遠優於七月以前的五成多，該公司目前也可以見到十一月的訂單

，至於無膠系軟性銅箔基板廠的新揚，在韓系客戶的加持下，九月稼

動率比八月增加超過三成，並能在十月底前挑戰滿載運作。

隸屬於鴻海集團旗下的國內第一大軟性印刷電路板廠鴻勝科技（８１

９５），因承銷作業不及，原訂上半年於香港ＩＰＯ案將延後至年底

方再度送件。日前，外資一度盛傳鴻勝有意在港股借殼上市，並相中

港股甫掛線的奕達科技進行策略聯盟的各談，但鴻勝科技強調並無此

事，該公司持續擴大在軟性印刷電路板業務發展，並未考慮收購同業。

鴻勝目前資本額為十億二千五百萬元，是鴻海家族最小而美的公司，

全年營收挑戰百億元，因該股屬於鴻海家族的「原汁雞湯」，其在港

股ＩＰＯ的動態備受外界矚目。由於鴻勝科技已於年初自台股興櫃下

櫃，在港股掛牌已是勢在必行的趨勢，再加上鴻海家族旗下的富士康

國際控股三日股價已揚升至一五．二元港元，創下掛牌來新高，更激

勵鴻海家族在海外掛牌的信心。

鴻勝科技經營情況良好，今年有一股賺一股的實力，並是台灣最大的

軟性印刷電路板廠商，已超過台股的嘉聯益及旭軟等公司。該公司持

續積極向香港股市敲門，但因內部承銷作業不能於上半年進行ＩＰＯ

，所以整項承銷作業略為延滯。

據了解，現階段鴻海集團旗下印刷電路板的業務，分為鴻勝的軟板業

務及廣宇的硬式印刷電路板業務，原本外傳廣宇的硬式印刷電路板將

切割至鴻勝的動作也暫告一段落。鴻勝的軟板主要客戶為ＮＯＫＩＡ

及ＭＯＴＯＲＯＬＡ二家客戶，與手機廠關係密切，因鴻海集團在手

機市場全球組裝市占率不斷提高，業績成長可期。此外，鴻勝的主要

產品項目，還包括薄膜式按鍵開關、電路模板等。

農曆年假期結束，據系統廠透露，在ＰＣＢ市場端，無論是農曆年前

後，部份ＮＢ等傳統用板都有供給吃緊的壓力，此消息對向來是ＰＣ

Ｂ傳統淡季的第一季來說，堪稱開春報喜，因此對於二○○六年市場

景氣，目前業界持樂觀態度者居多，然據悉，銅箔報價與供給仍不穩

定，加上鴻勝等其他業者新產能到位，因此在一片樂觀聲中，ＰＣＢ

市場仍有隱憂存在。

綜合多位ＰＣＢ廠高階主管對二○○六年產業景氣的看法，其實大致

上，二○○六年整體需求，相較二○○五年或二○○四年都相對強勁

，尤其現今手機板、ＬＣＤ光電板、ＮＢ板，或部份消費性用板，至

今訂單還是很旺盛，相較往年第一季淡季，這是罕見的情形。

而就長線來看，ＰＣＢ業者表示，近期內客戶端尚未傳出有庫存過高

的疑慮，此外，二○○六年ＬＣＤ　ＴＶ、３Ｇ手機、ＮＢ，甚至部

分影音娛樂電子消費產品，都相當具有賣相，特別二○○六年奇美等

面板大廠，全力衝剌ＬＣＤ　ＴＶ出貨量，而仁寶等系統業者，也不

斷搶攻ＮＢ市場市佔率，因此二○○六年ＰＣＢ市場，確實存有可觀

商機。

然在二○○六年市場樂觀氛圍下，部份ＰＣＢ廠高階主管坦承，市場

還是有變數，其中，銅等國際金屬原料報價高檔不墜，不但二○○五

年全年漲幅高達四六％，報價甚至屢創新高，而二○○六年初每噸報

價突破四七○○美元後，至今報價不但未亦降，近日自日本傳回的消

息更指出，包括軟、硬ＰＣＢ板使用的銅箔報價，短期內又將再度上

揚；不只如此，從市場供需關係分析，二○○六年旺季時，在銅箔與

銅箔基板供應上，恐難順遂，因此，對於ＰＣＢ相關業者來說，銅箔

報價的穩定，與供給能否足量，目前看來都存有很大的變數。

此外，鴻海集團旗下的軟板廠鴻勝，二○○六年確定延伸領域到ＰＣ

B硬板與銅箔基板市場，考量鴻勝位於松崗的一座ＨＤＩ硬板廠、一

座軟板廠，加上煙台的三∼四座傳統ＰＣＢ硬板廠，與一座市場傳言

單月產能高達六○萬張的銅箔基板廠，上述產能最快會在二○○六年

第四季間陸續到位，屆時是否引發市場上其他ＰＣＢ供應商的抽單效

應，目前雖不得而之，然是否因鴻勝龐大產能的開出，引發平均報價

下跌的壓力，也是業界不可不觀察的重點。

最後，包括台廠在內，落腳大陸的ＰＣＢ外資廠，自二○○四年下半

起，陸續投入擴產，依初步統計數據顯示，自二○○六年下半起，預

計將至少逾二○座的新ＰＣＢ廠產能陸續開出，隨著這些產能的到位

，是否會使ＰＣＢ產業再度埋下過度擴產的陰霾，值得繼續觀察。

鴻海（２３１７）集團旗下ＰＣＢ廠商鴻勝科技（８１９５），因手

持式產品接單暢旺，第四季營收再創單季歷史新高，外資法人預估，

鴻勝今年可望賺進一個資本額，每股稅後盈餘有十元以上的水準。鴻

勝科技目前在軟板的產能為國內最大，在台灣桃園及大陸深圳，均設

立有生產線，產能持續擴充中。

鴻海集團今年以來，在手機及手持式相關產品斬獲甚豐，使得旗下相

關零組件公司，業績水漲船高，其中以生產軟性印刷電路板為主的鴻

勝科技，在集團加持下，接單滿載。

法人指出，鴻勝在手機板部分，因摩托羅拉Ｖ３手機出貨大增，鴻勝

單月出給摩托羅拉的營收，上衝至三至四億元，再加上蘋果的ｉｐｏ

ｄ　Ｎａｎｏ熱賣，整個十月營收達十三億二千八百萬元，不僅創下

單月歷史新高，亦躍升為國內第一大軟板廠；累計前十月營收為六十

六億四千萬元，較去年同期大幅成長一六五％，外資預估，鴻勝今年

每股盈餘有機會挑戰十元。

隸屬於鴻海集團旗下的國內第一大軟性印刷電路板廠鴻勝科技，終於

正式敲定香港ＩＰＯ，相關人員將赴港洽談承銷業務，承銷商可望由

高盛證券出線，外資指出，鴻勝科技最快將於明年上半年，在港股國

企板掛牌。而鴻勝科技若順利在港掛牌，將是鴻海家族繼富士康國際

控股之後，第二檔在香港國企板掛牌的公司！

鴻海集團發言人丁祈安對此消息僅說，鴻勝有無赴香港ＩＰＯ，他一

無所知，也沒有進一步的消息可以說明；至於另一鴻勝與廣宇合併的

傳聞，他則表示，沒有這項計劃。

據了解，鴻海集團將在年底前派員至港，洽商鴻勝科技各項承銷事宜

，由於鴻勝科技經營情況良好，今年有一股賺一股的實力，並是台灣

最大的軟性印刷電路板廠商，因此成為各大承銷團兵家必爭之公司。

鴻勝的軟板主要客戶為ＮＯＫＩＡ及ＭＯＴＯＲＯＬＡ二家客戶，與

手機廠關係密切，因鴻海集團在手機市場全球組裝市佔率不斷，業績

成長可期。此外，鴻勝的主要產品項目，還包括薄膜式按鍵開關、電

路模板、軟硬式反層印刷電路模板製造加工等，上半年營收超過二十

八億元，毛利超過六億元，每股稅後盈餘為三．八一元。

目前港股市場胃納量不斷提高，國際級承銷團不斷游說電子大廠，赴

港股或新加坡等華人區股市掛牌，而鴻海目前尚有數家具上市資格的

公司，包括群創光電及沛鑫半導體等公司，都被承銷團鎖定，遊說在

不同國家掛牌。

鴻海集團近期來在大中華經濟圈佈局動作不斷，繼富士康國際控投在

年初，於港股打響第一炮之後，旗下的軟性印刷電路板鴻勝科技，最

終敲定於港股掛牌，年底前鴻勝將與國際級承銷團在港洽商掛牌事宜

，業者推估，若相關掛牌程序順利，鴻勝科技將在明年上半年於港股

掛牌，成為鴻海集團在港股第二家掛牌公司。

至於鴻勝可能會以多少的價格在港上市，外資指出，目前言之選早，

以富士康的經驗來看，鴻勝至少也要等到年報出來之後，才有辦法去

估算價格，另外，由於鴻勝目前幾乎沒有什麼在外流通的籌碼，只有

部分員工有，也很難從市場上去推測出價格；且由於之前廣宇股價走

揚，有很大一部分原因跟是否與鴻勝合併有關，因此，鴻勝如果要到

香港ＩＰＯ的話，對廣宇會產生何種影響，值得關注。

外資圈最近盛傳，鴻海集團旗下的軟板廠鴻勝科技考慮與鴻海印刷電

路板（PCB）供應商廣宇合併，搶攻軟板及硬板的市場。不過，鴻海

集團發言人丁祈安與廣宇發言人張慶勳昨（30）日都否認這項傳言。

美系外資券商透露，鴻勝和廣宇的合併案已進入討論換股比例的階

段，鴻勝上半年的每股稅後純益為3.81元，廣宇上半年的每股稅後純

益0.98元。丁祈安昨晚強調：「廣宇沒計劃和鴻勝合併。」

鴻勝資本額為10.25億元，主要業務是手機使用的軟性印刷電路板，董

事長是前耀文電子總經理沈慶芳，總經理由華通前副總裁童家慶擔任

。今年因出貨予摩托羅拉V3手機的數量大增，10月營收13.28億元，較

去年同期大幅成長331%，前十月營收66.4億元，較去年同期大幅成長

165%，鴻勝已躍升為成為台灣最大的軟板廠，預估今年可以賺逾一個

資本額。

鴻勝去年起積極規劃上市，已辦理興櫃，因業務集中在鴻海集團，掛

牌面臨考驗，若能與廣宇合併，可自資本市場取得資金，壯大在印刷

電路板的版圖。不過，鴻海集團也曾考慮規劃鴻勝赴香港掛牌。

廣宇合併鴻勝的消息最近在法人圈流傳，近一個月廣宇股價一路飆漲

，自10月28日31.7元起漲，昨天收盤45.75元，漲幅高達44.32%。鴻海

集團投資廣宇後，廣宇業績好轉，10月營收10.71億元，比去年同期成

長二成。

廣宇發言人張慶勳表示，目前主要產品有印刷電路板、連接器與藍芽

耳機，日前董事會通過前往山東煙台設立廣連勝精密電子，將投入電

腦週邊產品，不只是生產PCB產品，並未聽說將與鴻勝合併的計畫。

鴻海集團近年在消費性電子大有斬獲，除了是摩托羅拉及諾基亞的代

工伙伴，並搶攻新力PSP、PS2遊戲機及蘋果iPod，對印刷電路板的需

求大增，過去集團的PCB大部份外包給雅新、華通等PCB業，若鴻勝

和廣宇合併，鴻海集團在PCB市場的影響力大增。

鴻海集團今年搶攻消費性電子產品，並進行關鍵零組鍵印刷電路板的

布局！目前，鴻海集團旗下兩大公司廣宇（２３２８）及興櫃的鴻勝

電子分別搶攻硬板及軟板的市場，其中廣宇透過子公司鴻富泰進行對

大陸投資，並已在深圳黃田成立最大的ＰＣＢ硬板廠。廣宇及鴻勝兩

家公司都著手在山東煙台成立產能第一大的印刷電路板廠，鴻勝則計

劃尋求海內外掛牌的機會。

今年以來，手機、ＭＰ３播放機、遊戲機等消費性電子產品不斷崛起

，為求企業競爭力提升，鴻海積極集資擴張。繼上半年跨足汽車電子

、手機設計業後，鴻海持續強化於印刷電路板（ＰＣＢ）布局，積極

補強研發能力。而鴻勝目前軟板產能已站穩國內第一大廠，而廣宇亦

承接了鴻海集團內部多數的印刷電路板產能，成為硬式ＰＣＢ廠的龍

頭。

近年來鴻海集團持續獲得摩托羅拉及諾基亞為ＰＣＢＡ的代工伙伴之

一，亦整合了高密度連結板（ＨＤＩ　ＰＣＢ）領域垂直整合策略，

在ＰＣＢ的需求逐步提高；此外，再加上該公司亦搶攻ＳＯＮＹ　Ｐ

ＳＰ及ＡＰＰＬＥ　ＩＰＯＤ的產能，印刷電路板的需求大幅提高。

鴻海集團將印刷電路板重點放在廣宇及鴻勝二家公司，奠定鴻海集團

在ＰＣＢ市場的領域。

廣宇科技在鴻海集團的定位原本不甚清楚，目前單月營收大多都在十

億元下以打轉，相較於鴻海集團一等親的鴻準單月動輒二十至三十億

元相差甚遠，規模僅比首利略大，因此鴻海集團全面強化廣宇的業績

能力。目前仍以連接器為主要生產重心，目前亦跨足於藍芽耳機及Ｇ

ＰＳ導航產品，目前鴻海的印刷電路板產能逐步移轉至此。廣宇主要

工廠原設立於東莞廠，陸續在馬來西亞、泰國、中國大陸建立了強大

的生產基地與全球八處的行銷據點，　產品從當初單一的電腦連接線

延伸至連接器、　ＳＭＴ、ＰＣＢ等發展至近期來電腦、通訊與消費

性電子等３Ｃ產品的多種領域。

近年來系統業者跨足軟板產業者佈局者，數目眾多，當屬鴻海佈局Ｐ

ＣＢ軟板產業最為積極！鴻海在今年第一季，由旗下軟板廠華虹，完

成購併生產ＣＯＦ板的鍠鈿，並由前華通副總裁童家慶與耀文前總經

理沈慶芳領軍後，據市場傳出，華虹已經自今年６月起通知客戶，擬

於近期將改名鴻勝，而此一消息，雖未獲母公司鴻海證實，然己自華

虹的材料供應商與華虹內部傳出。

鴻海透過旗下創投，亦於台灣投資生產ＣＯＦ板的新軟板廠煌鈿，並

先聘請前華通富總裁童家慶擔任煌鈿總經理，其後，在著手於華虹與

煌鈿的購併，並今年第一季，由華虹購併煌鈿，同時，由沈慶芳擔任

華虹董事長，童家慶擔任總經理，而透過四至六個月的內部整併，目

前佈局大抵完成，更於今年六月，通知原物料與客戶，新華虹即將更

名為鴻勝。

鴻海集團（2317）積極跨入軟性印刷電路板，旗下華虹電子（8195

）今年4月併下軟板廠堭鈿科技，並聘任去年10月從華通電腦（2313

）執行副總裁任內退休的童家慶出任總經理。

鴻海對印刷電路板 (PCB)產業早有興趣，先後介入PCB廠恆業電子及

軟性印刷電路板 (FPC)廠華虹，大陸PCB規模也在擴大中，其中恆業

併入欣興電子（3037），華虹鋁鎂合金部門併入散熱模組廠鴻準精

密工業（2354），華虹的FPC則在今年4月合併FPC廠堭鈿，擴大FPC

規模。

華虹資本額9.25億元，在桃園、大陸廣東省深圳均有生產基地，去年

財務報表營收31.37億元，稅前盈餘2.63億元，稅後純益1.87 億元，

每股稅後純益2.34元。今年合併堭鈿後，FPC營收直追本土「龍頭」

廠嘉聯益科技（6153），並已超越另一家FPC大廠台郡科技（6269）

。

FPC產業去年下半年疲弱迄今，台郡並轉盈為虧，華虹仍大幅成長，

上半年營收已達28.6億元，優於去年同期108%；嘉聯益同期營收

33.49億元，略高於去年同期5.35%。

華虹說，合併堭鈿後，6月底股東常會全面改選董、監事，鴻海旗

下鴻揚創投法人代表沈慶芳出任董事長，原為堭鈿總經理的童家慶

，則獲任命為華虹總經理。

公開發行未上市公司去年財報出爐，依各家公司所申報的資料做比較

，去年共計有四十四家公司每股獲利超過五元，雙鴻科技、大葉開發

、一零四資訊、奇偶科技及緯來電視台等五家公司，每股獲利在十元

以上，其中，雙鴻更是以一六．八元的佳績，搶下去年未上市公司獲

利第一名的寶座。

在景氣復甦帶動下，去年無論是上市、上櫃公司，甚至是興櫃公司，

都不乏獲利超過五元以上的公司，而未上市公司部份，更是臥虎藏龍

，完成財報網路申報的的七五五家公開發行公司中，每股稅後盈餘達

二元以上者，總計有一六三家之多，比例達二一．五九％，每股獲利

超過五元的公司，更計有四十家。

這四十四家高獲利的未上市公司中，以雙鴻最為突出，該公司目前資

本額一．一億元，主要是以生產筆記型電腦用的散模組，去年度該公

司營收達到一七．三一億元，稅後盈餘達一．八五億元，每股稅後盈

餘達一六．八元；該公司今年八月底將符合輔導滿一年的申請上櫃規

定，預計公司將會先在下半年登錄興櫃後申請股票上櫃，未來將是股

市中一檔值得持續追縱的明星股。

獲利排名第二的則是大葉開發，該公司目前資本額五千萬元，所經營

的大葉高島屋百貨雖規模無法與大型同業相較，但因地理條件不差，

且有一定的競爭利基，也使得大葉開發去年營收達到五．三六億元，

並創造了○．六一億元的獲利，每股稅後盈餘達到了一二．二一元。

除了大葉開發外，新光三越去年營收達到四五四．三三億元，並創造

了二六．八三億元的獲利，也使得新光三越去年每股獲利達到六．九

元，成為未上市獲利排行榜的第二十一名。

僅次於大葉開發，獲利高居第三名的公司為一零四資訊公司，該公司

的利用網路所建置人力銀行就業仲介服務，去年為公司創造了五．四

四億元的營收佳績，並創造了一．四四億元的獲利，每股盈餘也達到

一一．一九元。

排名第四的公司為奇偶科技，該公司資本額二．○二億元，主要以從

事數位監控系統的研發及製造，產品大量外銷至歐、美、日本等地，

去年度奇偶營收達到六．二億元，稅後盈餘二．○五億元，每股稅後

盈餘達到一○．一一元。

該公司去年九月才辦理公開發行並申報輔導，預計符合相關條件後也

將申請上市櫃，未來也是值得留意的一檔潛力股。

頻道商緯來電視去年在旗下各頻道有都不錯的收視下，也創造了二四

．七八億元的營收，稅後盈餘更達到四．七億元，每股稅後盈餘一○

．○二元，成為第五家獲利超過十元以上的公司。

其實有線電視的發展，不僅使得緯來創下一○．○二元的獲利佳績，

去年每股獲利超過五元的未上市公司中，也有不少有線電視系統業者

名列其上，其中信和有線每股盈餘八．二元，在獲利排行中名列第九

，再加上鳳信有線、慶聯有線、永佳樂有線、海山有線、興雙和、家

和有線等六家公司，總計有七家有線電視系統公司獲利超過五元，為

未上市公司中獲利最豐厚的代表性族群。

另外，仔細分析高獲利未上市公司的股東背景，也可發現其中有許多

是上市櫃公司的轉投資公司，其中英業達集團的英華達，主要以生產

手機、無線網路卡及其他資訊網路應用商品；去年度英華達營收達到

三○六．○七億元，稅後盈餘達到一九．二三億元，每股稅後盈餘達

到八．一八元，獲利排名第十，為英業達集團旗下的金雞母。

寶成集團旗下駐要從事模具開發的寶元科技，雖然帳上營業利益是負

數，但由於擁有龐大的業外收益，全年獲利到三．六七億元，每股稅

後盈餘也達到六．一二元；裕隆集團的母企業台元紡織，雖然紡織本

業去年呈現虧損，但由於該公司竹北廠部分土地開發成高科技廠辦園

區，同樣在龐大的業外收益挹注下，去年獲利達到二五．四二億元，

每股獲利也達到五．九四元。

大股東成員包括海集團的華虹電子，主要產品為 PCB軟板，去年度該

公司營收達二○．一二億元，稅後盈餘三．五六億元，每股稅後盈餘

五．八八元，獲利表現有相當突出。

至於奇美電子的母企體奇美實業，去年除了本業上維持不錯的成長，

營收達到四四一．六四億元，並創造出近三十一億元的營業收益外，

包括奇美電子等轉投資收益豐厚，使得去年稅後盈餘達到八七．三七

億元，成為賺最多錢的未上市公司，每股獲利五．八二元，在未上市

公司每股獲利排名也達到三十名。

至於管理股票尚鋒實業，去年雖然本業虧損，但由於投資及匯兌收益

，公司也出現獲利，再加上公司重整帳上所產生的非常損益，使得去

年帳上盈餘達到三．六五億元，每股獲利也達到七．○一元。

鎂合金產業前景看漲，根據經濟部工業局預估，台

灣鎂合金市場今年產值最高將可達到60億元，工業局正

擬將鎂合金納入「新興重要策略性產業」，享受投資抵

減優惠，不過，廠商卻另謀出路，鴻海(2317)、英業達

(2356)及廣達(2382)共同轉投資的華虹則已移往大陸生

產，引起工業局關注。

工業局指出，台灣鎂合金產業已經達到國際水準，

去年產值約為20億元，今年則持續在筆記型電腦需求帶

動下蓬勃發展，產值將大幅成長到60億元。

工業局官員表示，台灣廠商鎂合金廠商目前約有30

多家，今年預估總投資金額在 60-70億元之譜，其中壓

鑄機在年底前也可望增加到 150台，規模超越日本。

目前台灣生產鎂合金廠商包括由鴻海及廣達轉投資

的華虹，以及可成、華孚、連勝發等，其中規模最大為

華虹，據悉，華虹目前大陸廣東設廠，大量生產鋁鎂合

金機殼，基於成本競爭，未來相關產業恐將競相移往大

陸生產，引起工業局高度關注。

工業局目前正重新篩選新興重要策略性產業適用項

目，由於鎂合金是新興產業，工業局有意將鎂合金納入

投資抵減範圍，但若廠商競相出走大陸，政策優惠美意

恐將落空。