從國際趨勢看境內基金集中清算之發展 |台灣集中保管結算所

金融業產官學三方面合力推動普惠金融已略見成效，國人對於使用 基金產品規劃投資理財的熱度持續提高，根據投信投顧公會資料顯示 ，110年境內基金市場（不含ETF）之申贖金額達新臺幣5.5兆元，而 且依照集保結算所的資料，110年申贖筆數更比3年前成長超過50％， 已經達到1,600萬筆。然而，現行超過3,500檔國內基金之申購與贖回 款項收付作業，不論是銷售通路或是投資人都須按基金級別分開下單 與匯款，這樣多對多的運作架構，在人力、交易成本、與收付時間上 可能都缺乏效率。

綜觀國際間美國、日本、韓國、德國等，早已實施基金集中清算制 度解決前述多對多之複雜關係及人工作業問題。美國於1986年即推出 基金款項多邊淨額或總額收付，將全市場參與者之應付款項全部收齊 ，再整批撥付給應收款項之參與者，有效減少款項之處理筆數及費用 。

至今已有超過1,400家基金公司與銷售機構使用其服務，每日平均 處理86萬筆申贖交易。韓國、德國及日本亦先後於2004至2007年期間 提供基金款項集中清算服務。各國透過集中清算機制不僅有效解決市 場多對多之款項撥付作業，更奠定日後發展完整服務架構之基礎，足 供我國借鏡參考。

目前國內也著手建立境內基金集中清算制度，金管會為打造具前瞻 性與國際競爭力之資本市場，在109年底正式發布「資本市場藍圖」 政策，其中「提升金融中介機構市場功能及競爭力」，將推動投信公 司參與境內基金集中清算平台列為具體措施之一，以提高國內基金市 場之作業效率，進而提升整體產業的競爭力。金管會更在今年5月12 日發布函令推動基金集中清算款項收付機制，責成集保結算所建置「 境內基金集中清算平台」。

據悉集保結算所未來將分二階段提供服務，包括投信公司與銷售機 構間之資訊與款項總額收付服務，以及提供投信與直接客戶間之款項 收付服務等，讓國內基金市場款項收付從多對多改為多對一（清算平 台）、一對多，透過彙總收付、整批處理，逐步改造基金市場走向標 準化、自動化，與國際先進市場並駕齊驅。

基金款項集中清算有助於國人基金交易的效率提升，當然也屬於普 惠金融推動的重要環節，這個變革要充分發揮最大效益，當務之急還 是需要所有投信公司、基金銷售機構及保管銀行等市場參與者的高度 配合，避免互相觀望造成新舊制度並行期間過長，影響使用體驗。

此外，主管機關及相關公會全力支援亦是重要的推手，唯有全體業 者共同投入參與，才能成功將目前多對多的人工作業，全面轉型升級 為標準化、自動化的運作模式。當集中清算平台運作成熟之後，也建 議集保結算所繼續推動款項多邊淨額交割，進一步提升民眾投資基金 的資金運用效率，甚至評估建置境外基金集中交付平台之必要性，讓 臺灣基金市場款項收付機制之發展更完整、更具國際競爭力。