上半年投資 固定收益機會大 |保德信投信

儘管經濟衰退已成為2023年不可避免的大概率事件，但金融資產的 實際反彈，往往又比景氣落底要更早反應，投信業者表示，投資人在 2023年初應著重高品質的固定收益投資，而隨著已開發市場的政策利 率逼近高點，且經濟數據也會日漸趨於穩定，投資人應轉而關注股票 配置的投資時機，因為在經濟週期的早期復甦階段，股票資產通常會 提供最強勁的報酬。

摩根資產管理亞太區首席策略師許長泰（Tai Hui）表示，2023年 全球經濟將先弱後強，預期美元先穩後弱。儘管已開發市場在2023年 的經濟表現將低於預期，但由於各資產類別的估值都相對具吸引力， 所以預期2023年對投資人而言或許會是更好的一年。另外，聯準會2 023年不太可能在貨幣政策上出現180度的大逆轉，目前預計2023年聯 準會仍會緩慢升息，即使升息到頂，降息的時程較有可能落在2024年 ，而非2023年底。

在資產配置上，摩根資產管理環球市場策略師林雅慧指出，2022年 現金為王將不會延續到2023年。首先，歐洲（不含英國）、亞洲（不 含日本）與新興市場的估值面都已低於15年平均，投資級與非投資等 級債的利差也比長期平均更大。第二，雖然市場面臨衰退風險，但在 經濟的恢復期間，風險性資產通常能提供較高的報酬。第三，股市的 觸底時間通常領先經濟數據和獲利好轉，因此投資人應該準備分批布 局風險性資產。

尤其債市歷經2022年的洗禮，債券資產現在的殖利率更高、估值更 佳，隨著殖利率提升，債券市場相對於股票市場的吸引力也跟著提升 ；另有鑑於聯準會的升息已近尾聲、多數股票已修正到歷史平均值以 下、及大陸經濟將在今年重新開放，亞洲股市可望在今年享受到多元 輪動的題材，建議留意股票資產的投資機會。

保德信投信指出，去年由通膨壓力引發有史以來最快速的升息循環 ，股債市皆面臨拋售，股六債四組合跌幅更創下百年來最差表現，遠 低於百年平均的9.5％，不過，眼見兔年有望逐步扭轉去年金融市場 的頹勢，建議投資人上半年將資金布局在高評等的投資級債，接近第 二季時則可伺機逢低布局股票資產。

凱基收益成長多重資產基金經理人李怡勳表示，市場預期貨幣緊縮 政策會為企業獲利帶來壓力，全方位打造債息、股息、權利金收入等 多元固定收益來源的多重資產基金，相對能多提供一分下檔風險保護 ，躍升抵禦上半年市場變數的投資優選。