分拆題材夯 陸股前景看好 |中國信託證券投資信託

近期大陸互聯網企業分拆上市消息頻傳，阿里巴巴、京東等皆有計 畫，消息一出包括摩根士丹利、高盛集團等外資樂觀其成。投信法人 認為，互聯網利多消息持續推出，買點訊號燈也持續亮著，投資人可 開始加碼布局以中國新經濟為題的陸股ETF，搭上分拆政策、監管鬆 綁的成長順風車。

日盛中國戰略A股基金研究團隊表示，從大陸股債收益差分析，股 債收益差通常用來衡量股票風險溢價，也就是股票相對於債券的性價 比，計算方式一般使用股票本益比倒數減去國債殖利率，數字愈大表 示股票的性價比愈高。從過去經驗來看，當股債收益差來到平均值往 上2倍標準差附近時，通常是股市的相對底部。目前位置略高於平均 值，雖然不算非常便宜，但是仍處在低估區。

日盛團隊指出，現階段大陸經濟與地緣政治暫無未預期到的風險因 素，市場處於結構做多期。4月重視基本面成長關鍵，留意財報效應 。今年預計成長股業績增速將明顯好於價值股，因此成長股表現應該 會優於價值股。數字經濟可能是今年的投資主線，本輪數字經濟發展 還在第一階段，預計後續還有表現空間。

中國信託投信分析，市場預估政府對互聯網的監管即將告一段落， 隨互聯網利多消息持續推出，買點訊號燈也持續亮著，投資人可開始 加碼布局以中國新經濟為題的陸股ETF，搭上分拆政策、監管鬆綁的 成長順風車。京東集團將擁有更多元的業務模式，同時能吸引重視該 領域的投資人，促使投資人更好評估公司業務，獨立評價各業務潛力 。阿里巴巴與京東集團相繼宣布分拆業務，並有望獨立上市後，市場 預估大型互聯網公司有望跟進採取同樣戰略，騰訊、美團及百度等巨 頭的機率較高。

展望後市，大陸政府自3月以來不斷對民營企業喊話，大陸國家發 改委、工信部等多部門在3月下旬專門會議特別針對扶持民企，希望 擴大內需、刺激消費、恢復經濟，並仰賴它們實現科技技術突破，在 此次阿里巴巴與京東集團宣布分拆後，市場普遍有正面效應，投資人 買點訊號也浮現，長線投資人可開始布局大陸新經濟為題的ETF，短 線可布局正向2倍槓桿陸股ETF。