避險誘因降低 金價承壓 |富邦期貨

近期Delta變異株於全球引發新一波流行，市場擔憂經濟復甦受阻，美債殖利率大幅走低，並創下3月以來新低，殖利率最低點來到1.19％。FedWatch顯示2021年底至少升息一碼的機率由上個月的超過七成一度降至略高於五成。

不過，英國等高疫苗覆蓋率國家並未造成重症死亡率激增，顯示疫苗有效性仍高，全球經濟仍有望逐步邁向解封，市場對於病毒擔憂情緒緩解下，美股連續幾天的強力反彈，提振市場風險胃納。避險誘因降低下，美債殖利率走高，金價承壓走低。

富邦期貨分析師曹富凱表示，短期來看，黃金近期反彈至每盎司1,835美元後即遭遇較大壓力。即使實質利率降至年內低點以及避險需求也無助其價格走出突破走勢。在避險與抗通膨誘因減退，以及美國聯準會（Fed）往貨幣政策正常化目標不變下，金價多方失去動能，後勢有較高機率走弱。

長線以觀，美國經濟表現樂觀，就業市場在解封後有望進一步改善，經濟成長率或有高機會再進一步走高，有助聯準會縮減寬鬆政策，並擴大與其他主要央行政策的差距，有利美元長線多方趨勢。且隨著景氣復甦，資金將轉往風險性資產，將使金價長線走勢受到壓抑。

技術面來說，2020年下半年開始在每盎司1,800美元以上已構築了一個相當大的頭部。另一方面，因黃金以美元計價，美元指數近期的強勢，也對黃金走勢造成相當大的壓力。持有黃金多頭部位的投資者可適時減碼，將撤出的資金投資在風險性資產，應可規避黃金下跌的風險。（富邦期貨分析師曹富凱提供，方歆婷整理）