券商發行非個股權證將設限

有鑑於華南永昌證券今年3月因發行大量指數型權證，致出現大幅 虧損，證交所近日完成「認購（售）權證上市審查準則」第11條修正 ，明訂發行人（證券商）發行連結指數型或期貨型為標的之權證，包 括上市櫃權證發行市值，不得超過發行人可發行額度的30％，避免因 集中度過高產生風險，此新規定自明（110）年1月4日起上路。

華南永昌證券因發行指數型權證金額龐大，致第1季台股指數重挫 至3月下旬，隨後又大幅拉升，造成華南永昌發行的指數型權證避險 不及，造成巨額虧損，證交所針對此情況，決定對發行指數型及期貨 型權證設立上限，此審查準則修正，也被視為華南永昌條款。

證交所說明，此次修改審查準則有二重點，一是強化對權證發行人 管理與警示機制，訂定發行人發行連結指數或期貨為標的之權證，其 發行金額與已發行而未到期標的為指數或期貨之上市、上櫃權證發行 市值合計數，不得超過發行人可發行額度30％，控管該等發行標的因 集中度過高產生風險。

第二個重點是，現行指數型權證之標的結算指數計算方式，屬存續 期間屆滿者，是採收盤前30分鐘內，所有揭示之標的指數簡單算術平 均數計算，屬牛（熊）證達下（上）限點數而提前到期者，採該權證 最後交易日之次一營業日標的指數之簡單算術平均數計算。

證交所指出，集中交易市場收盤前5分鐘採集合競價，僅收盤時揭 示股票收盤價格，雖然該5分鐘指數均無變動，但仍持續每5秒揭示1 次，但實際上這5分鐘內除最後一筆之外，其餘指數都停留一樣，沒 有變動（因為股票沒有撮合）。

證交所說，經參考期貨交易所股價指數類契約最後結算價計算方式 ，其是以收盤前標的指數於下午1時（不含）至1時25分（含）揭示之 資料並加計最後一筆收盤指數，採簡單算術平均計算，因而，調整指 數型權證之標的結算指數計算方式，採一致性之做法，收盤前5分鐘 內之標的指數，僅將最後一筆收盤指數納入計算。