利率走低投資人偏愛風險債 法人：多元布局債券仍是上策

因應新型冠狀病毒危機，各國央行持續推振興政策及祭出史上最寬 鬆貨幣政策，全球利率走勢同步走低，使得投資人偏愛利率較高的風 險債，法人表示，新冠疫情最壞的情況是否已經過去仍是未知，因此 ，政府公債和安全性資產有其必要性，多元佈局債券仍是上策。富達投信表示，上周整體債券基金連續第14周買超，主要買超集中 在公司債、高收益債，三大高收益債中又以美高收債買超居冠；亞洲 高收益債呈現淨流入，連續16周買超，新興市場美元債連續兩周買超 11.4億美元，目前依然維持加碼信用債看法，但對印尼持中立看法。雖然多部份法人持續看好風險債後市，聯博投信指出，由於當高收 益公司債與其他風險性資產表現下挫時，政府公債與其他的安全性資 產常可締造良好表現。因此，建議動態且均衡地配置利率與信用風險 ，才有機會實現下檔保護的目標，並有效率的方式創造收益。霸菱投資則認為，在目前情況不明朗，波動可能進一步加劇，除了 高收益債之外，投資人該考慮轉向資本結構的上層和擔保資產。優先 擔保債券的抵押品價值一般是發行金額的兩倍，這意味著一旦發行公 司出現違約，優先擔保債權人相較無擔保債權人處於更有利的位置去 推動債務重組，在某些情況下會獲取公司所有權，進而隨著時間可取 得較高的回復率（recovery rate）。霸菱進一步指出，投資人也可以留意抵押貸款憑證（CLO），CLO不 僅提供相較傳統債券及貸款更高收益率的機會，同時還帶來多元化及 增強結構性保護等額外優勢。此外，新興市場企業債券亦不乏投資機 會，很多新興市場企業發行人在如此艱難的時期依然表現較佳，並且 能很好地抵禦未來的挑戰。對於2020年下半年債市投資策略，聯博指出，隨著各國經濟陸續解 封、全球經濟活動回復正常，債券市場下挫的機會可望相對減少。