後疫情投資策略：法人聚焦風險債三大要點|富達投資

後疫情時代，投資環境變得複雜，殖利率偏低，基本面走弱，法人普遍認為，投資風險債變得格外重要。但這樣的投資策略並非沒有風險，要成功掌握收益並降低風險，必須注意存續期間、多元布局債券以及利率、信用風險等三個關鍵要素。 聯博集團信用資產投資總監葛尚．狄斯坦費（Gershon Distenfel d）分析，各國刺激政策的推出，對全球債券市場的穩定與流動性恢復有著積極影響。第二季市場快速止跌反彈，風險性資產的利差也逐漸收斂。不過，各券種的復甦速度並不一致，投資等級公司債反彈最快，高收益公司債、新興市場債券的漲幅也不容小覷，美國證券化資產也開始反彈。 在投資風險性債時，葛尚．狄斯坦費強調，存續期間在低利環境中依然至關重要。他指出，低利率環境下，利率敏感資產具有緩衝特性，而低利率並不等於低報酬率。以日本為例，過去12年中，10年期日本公債殖利率有11年低於1％，但平均報酬率卻是殖利率的兩倍以上。 富達投信指出，隨著疫情回穩和寬鬆的貨幣政策，市場資金重新回流風險性資產。目前全球新興市場債券型基金經理人持有現金的比例，自3月的9.2％降至4.6％，顯示多國寬鬆政策支持以及景氣觸底回升，助長風險情緒，資金逐漸回流風險性資產。 葛尚．狄斯坦費還提到，即使違約率上升，信用債券仍具吸引力。今年以來，公司債基本面走弱，部分企業出現違約，但央行的貨幣刺激政策和極低的公債殖利率，使得殖利率較高的信用資產仍具投資價值。目前多數券種的信用利差仍高於長期平均值，加上有利的政策環境，預計全球經濟活動將恢復，利差持續收斂。法人建議，若投資人擔心風險債券的投資風險，可考慮多元配置信用債券。