避險夯 高評級債券湧錢潮 |保德信投信

新冠肺炎疫情遲遲無法落幕，導致市場投資情緒仍偏保守，即使美 國聯準會和政府分別在貨幣和財政政策上使出大絕招，仍無法挽回部 分資金信心，觀察近期最受國際資金青睞的標的，依舊以貨幣市場占 最大宗。根據最新統計，上周再有1,263億美元進駐美國貨幣市場基 金，推升美國貨幣市場基金連續吸金周數再升至第八周，僅今年迄今 累計流入金額便高達10,926.12億美元，遠超越過去三年流入加總的 7,970億美元。

除了貨幣市場基金，高評級的投資等級債，在全球環境不明朗下， 依然最獲資金青睞，上周高達逾61億美元的買盤進駐加持，不過，風 險雙債資金動能則較分歧，其中，高收益債券連四周獲資金青睞，上 周再流入36億美元，新興債轉流出7億美元。

摩根環球債券收益型產品經理陳若梅指出，鑑於債券價格歷經這波 市場無差別性拋售後已被過度壓低，多種債券信用利差來到過去十年 高點，未來信用利差收斂將帶來價格回升潛力，債市中長線買點浮現 。而機構MBS、CMBS這類具高評級的證券化商品，不僅被聯準會納入 無限量QE購債標的，且價格穩定度高，收益率又具吸引力，有望將最 受惠這波全球央行帶動的資金浪潮。

保德信投信美國投級企業債券基金經理人毛宗毅表示，近來美國企 業公布財報不如預期，加上經濟數據表現不佳，甚至國際油價劇烈波 動引發通縮疑慮下，市場避險資金流往債券市場，美國公債殖利率走 跌，特別是長天期公債跌幅較重，讓債券殖利率曲線趨於平坦，也反 映市場對經濟前景疑慮，預期債市可望延續偏強格局，殖利率維持低 檔震盪。

目前美國投資等級債殖利率約2.7％，約當1997年來第五個百分位 數，信用利差水準來到第90個百分位，顯示就信用債在價格面而言相 當具有吸引力，預料未來之信用利差將持續收斂，將成為吸引市場資 金流入主要因素。

信用債市除了走勢相對穩健的投資級債，能在當前低利時代提供較 佳的息收報酬的便屬高收益債。以近年來較受國人青睞的全球高收益 債來說，雖因納入風險較高的新興市場公司債有相對吸引人的殖利率 ，但在市場震盪甚至是出現重挫時，也會有不小跌幅，進而造成資產 減損。

法人指出，疫情在歐美逐漸有趨緩跡象，但因包括疫苗尚未研發、 全球石油過剩壓抑油價等變數未除，市場仍有可能再起波動，而美國 短年期高收益債因鎖定體質評級較佳的美國企業，加上較多數債券平 均更短的存續期，降低了可能發生的利率及違約風險，成為市場上具 有不俗報酬、走勢卻相對穩健的少見優質資產，值得投資人關注。