景氣擴張末段 投資級債吸睛 |中國信託證券投資信託

隨著景氣擴張來到末段，加上中美貿易戰、英國脫歐等不確定因素 干擾，讓債券市場相對受到投資人青睞，其中又以投資級債最獲資金 簇擁。根據美銀美林與EPFR統計至10月9日，今年以來投資級債已吸 金2027億美元，自年初以來持續獲得淨流入。

為了提供投資人更多元化的債券ETF產品，中國信託投信所募集中 信投資級公司債(00862B)、中信全球電信債(00863B)與中信美國公債 0-1(00864B)將於18日掛牌，在市場不確定性仍高的環境下，提供適 合投資人持有的核心商品。

全球經濟成長速度放緩，加上市場干擾因素多，使得美國聯準會已 兩度降息，市場也預期，本月還有再降息一碼的機會。中國信託投信 債券ETF經理人張勝原表示，在景氣循環走至擴張末期，投資級債相 對受到青睞。原因在於相較高收益債，投資級債的平均信評較高、違 約率則相對較低。而與公債相比，利率敏感度較低，能提供相對較好 的收益。建議尋求收益的投資人在現今環境下，將投資級債納為資產 配置核心。

今日掛牌三檔ETF，追蹤指數分別為中信投資級公司債追蹤彭博巴 克萊20年期以上BBB級美元公司債券指數、中信全球電信債追蹤彭博 巴克萊10年期以上電信業美元公司債指數；與中信美國公債0-1追蹤 ICE美國政府0至1年期債券指數。

張勝原表示，本次掛牌的中信投資級公司債(00862B)與中信全球電 信債(00863B)兩檔ETF，平均信評分別為國際信評機構穆迪(Moody's )的Baa2與Baa1，是一般投資等級公司債中，收益較好的層級。在降 息環境下，投資級債具有相對於高收益債風險較低，但收益優於公債 的特性，因而獲得資金青睞，值得投資人持有。

分析成分債組成，張勝原表示，中信投資級公司債的成份產業多為 防禦型產業，如通訊服務、醫療保健、核心消費等。在景氣擴張末段 ，這些產業表現相對穩健，且多屬於內需產業，因此不受中美貿易議 題影響，表現穩健。

至於中信全球電信債，則是鎖定於歐美各國最大的電信業者，如A T ＆ T、Verizon等電信巨擘。張勝原表示，近年5G建設持續開展， 電信產業需要大量資本支出，持有電信公司的債券，可獲得相對穩健 且長期的收益。

此外，電信業者近年還積極收購媒體，拓展營業項目，舉例來說， AT ＆ T收購DirecTV、時代華納，進軍影音串流服務；Verizon收購 美國線上(AOL)和Yahoo，轉型為大型媒體集團，更可望提升企業體質 ，增加獲利。

再看到本次掛牌的中信美國公債0-1，張勝原表示，在市場利率下 行期間，短天期債券表現值得留意。他說明，目前美國公債長短天期 的殖利率趨平，也就是息收的差距相近，在此情況下，購買短天期的 債券，將可免除利率波動的風險。建議投資人在市場波動加劇之際， 將其納入投資組合中，作為避險抗震的工具。