全球低利環境 高收債後市看俏 |柏瑞證券投資信託

美國聯準會（Fed）宣布再調降基準利率1碼（0.25%），為今年以來第二次降息。FOMC會後聲明，降息是基於全球經濟情勢帶來的風險以及通膨偏弱，Fed主席Powell仍稱這次為預防性降息，對美國經濟前景仍抱持信心。

柏瑞投信表示，近一個月來，阿根廷債務問題惡化、英國脫歐僵局未解、中東緊張情勢升高等事件，皆對市場造成影響，而美國10年期公債殖利率更一度跌破1.5%，但隨後又見反彈，在如此渾沌的局勢中，高收益債的表現依然可圈可點。

需求轉強

市場供不應求

柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇表示，中美貿易談判似有轉機、全球央行維持鴿派立場、雖然未來仍有不確定性，但經濟基本面並不悲觀，高收益債相當適合當前的投資環境。由於多數央行已開始調整貨幣政策來支持經濟成長，可望對全球高收益債的價格提供支撐。

此外，美國8月中小企業樂觀情緒雖較前月略低，但仍處於歷史相對高位之水準，顯示美國經濟短期內並無轉為衰退的隱憂。隨著投資人風險偏好度提升，高收債9月初級市場已重拾發債熱度，市場開始出現供不應求的情況，將進一步推升全球高收債的價格。

柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇指出，全球負利率的債券總金額已突破16兆美元，而且持續增加當中。在這樣的環境之下，投資人對於殖利率相對較高的高收債需求只會越來越強。雖然2018年高收債新券的發行量為過去幾年最低，然而今年新券發行巿場已逐漸回溫，資金亦持續流入高收益債市，顯示需求確實在轉強中。

指數趨勢

長期往上是關鍵

經過去年修正後，全球高收益債指數今年來一路創新高，柏瑞投信指出，由於「收益型資產」的價格特性就是，以股息或債息的收入為主要的收益來源，會不斷的累積息收，因此就會帶動指數趨勢是長期往上。現在的指數高點，長期看來，很有可能是未來的低點，中長期的投資人不必陷入指數點位高低的迷思。

柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇表示，由於高收債違約率仍處低檔，預期信用利差仍有收斂機會，浮現資本利得空間。在操作策略上，相對參考指標將增持美國高收債、新興巿場債則維持中立，並減持歐洲高收益債。另外在產業配置上，則以與景氣循環連動較低的產業為主。

柏瑞全球策略高收益債券基金成立於2008年8月，是全台第一檔台幣暨月配息級別的高收益債券基金，穩坐境內債券基金王的地位。

根據投信投顧公會統計，截至2019年8月底，此基金規模為309億元，為境內成立最久、規模最大的高收益債基金。

柏瑞投信的固定收益團隊屢獲大獎肯定，連續2年拿到「晨星暨Smart智富台灣基金獎-固定收益型基金團隊研究」的殊榮，亦獲得2019年《指標》雜誌頒發「全球高收益固定收益---同級最佳獎」，顯示柏瑞投信充分運用在地智慧、槓桿全球資源，打造境內相對齊全債券產品線的創新能力。

柏瑞投信表示，展望未來雖有許多不確定性存在，但仍可跟隨Fed和其他央行寬鬆的大方向，做好資產配置，而首要原則就是聚焦「特別收益」，以高收益債、特別股作為投組核心資產，因應全球低利率環境的來臨，但仍須留意特別股和高收益債市仍有波動風險。