負利率時代 高收債需求大增

全球負利率的債券總金額已突破16兆美元，而且持續在增加中。在 這樣的環境之下，投資人對於殖利率相對較高的收益類資產需求將會 持續增加。雖然2018年高收債新券的發行量為過去幾年最低，然而今 年新券發行巿場已逐漸回溫，資金亦持續流入高收益債市場，顯示市 場需求已在轉強中。柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇表示，中美貿易談判出 現好轉跡象、中國央行降準並放寬外資投資限制、歐洲央行(ECB)頒 布大規模的寬鬆方案以及美國聯準會(Fed)持續寬鬆立場，緩解了投 資人對於全球經濟放緩的擔憂，激勵近期風險性資產出現彈升。柏瑞 投信表示，隨著全球吹起降息風，高收益債可望延續年初以來的上漲 格局，年底前還有行情可期。而美國8月中小企業樂觀情緒雖較前月 略低，但仍處於歷史相對高位之水準，顯示美國經濟短期內並無轉為 衰退的隱憂。隨著投資人風險偏好度提升，高收債9月初級市場已重 拾發債熱度，市場開始出現供不應求的情況，可望進一步推升全球高 收債的價格。此外，全球主要央行已開始調整貨幣政策以支持經濟成 長，亦將對全球高收益債的價格提供支撐。雖然全球高收益債指數今年來持續創新高，然而柏瑞投信指出，由 於「收益型資產」的價格特性就是，以股息或債息的收入為主要的收 益來源，會不斷的累積息收，因此就會帶動指數趨勢是長期往上。現 在的指數高點，長期看來，很有可能是未來的低點，中長期的投資人 不必陷入指數點位高低的迷思。柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇指出，由於高收債違約 率仍處低檔，預期信用利差仍有收斂機會，浮現資本利得空間。在操 作策略上，相對參考指標將增持美國高收債、新興巿場債則維持中立 ，並減持歐洲高收益債。另外在產業配置上，則以與景氣循環連動較低的產業為主。柏瑞全球策略高收益債券基金成立於2008年8月，是全台第一檔台 幣暨月配息級別的高收益債券基金，穩坐境內債券基金王的地位。根 據投信投顧公會統計，截至2019年8月底，此基金規模為309億元，為 境內成立最久、規模最大的高收益債基金。柏瑞投信的固定收益團隊屢獲大獎肯定，連續2年拿到「晨星暨Sm art智富台灣基金獎-固定收益型基金團隊研究」的殊榮，亦獲得201 9年《指標》雜誌頒發「全球高收益固定收益---同級最佳獎」顯示柏 瑞投信充分運用在地智慧、槓桿全球資源，打造境內相對齊全債券產 品線的創新能力。柏瑞投信表示，展望未來雖有許多不確定性存在，但仍可跟隨Fed 和其他央行寬鬆的大方向，做好資產配置，而首要原則就是聚焦「特 別收益」，以高收益債、特別股作為投組核心資產，因應全球低利率 環境的來臨，但仍須留意特別股和高收益債市仍有波動風險。