零負利率時代 投資級債搶手 |保德信投信

自去年8月中美貿易戰以來，市場波動加劇，加上英國脫歐、中東戰爭升級等地緣政治風險增加，全球經濟政策不確定性上升、經濟成長趨緩，美國聯準會十年來首度採取預防式降息，全球央行紛紛跟進寬鬆，負利率債券屢創新高，ZLB時代正式來臨。美國投資企業債擁有高信評、低波動和獲利能力佳等優勢，市場資金不斷搶進，吸金力道遙遙領先其他債券。

保德信投信表示，近來ZLB為金融市場熱議話題，所謂ZLB指的是「TheZeroLowerBound，零負利率」，牽動市場對收益產品需求提高。據統計，今年以來市場資金加速由股轉債，流入投資債比重逾六成，且流入投資債券金額遠高於過往平均水準，顯示波動加大的投資環境下，投資人偏好穩健收益機會投資級債券。

保德信美國投資級企業債券基金經理人毛宗毅表示，近來全球吹起降息風潮，根據過往經驗，降息後兩年投資美投資企業債券正報酬機率為100％，且擁有平均15.7％的亮眼績效，美國投資企業債券為投資人在降息循環中攻守兼備的最佳選擇。

目前貿易戰已轉變為非理性爭端，川普出招難測，市場在明年11月選舉前難見到平靜。毛宗毅指出，過去20年（1999∼2018年）美國投資企業債券不曾連續兩年出現過負報酬，且任一月底進場，不論持有一年、兩年、三年正報酬機率皆超過八成，持有三年正報酬機率達99％，投資美國投資級企業債，可於任何時刻投資布局。

另外，當市場出現重大事件時，美國投資企業債券無畏市場亂流，且其報酬表現更為出色。觀察歷史經驗，無論是恐怖攻擊還是金融風暴，美國投資企業債券都是逆風中的最佳選擇，不僅相對表現抗震，其資產回到原點恢復力遠勝於其他資產。

毛宗毅分析，美國企業債券債息收益逾九成，也因此報酬組成更穩定，經過市場多空萃煉下來，美國投資債長期報酬表現更勝美股，美國投資企業債漲幅達223％。以長期資產配置角度而言，美國投資企業債券可作為核心配置首選。

全球吹起降息風潮和ZLB時代來臨下，美國投資級企業債券不僅提供機構法人長期收益來源，也符合退休金穩健收益需求，預期市場資金將續往美投資債流入。毛宗毅認為，波動已成為市場新常態，全球經濟成長放緩，全球央行齊唱鴿調維持低利水準，加上低通膨環境下，攻守兼備美國投資企業債券才是投資首選，建議投資人可納入布局，掌握債市長期收益契機。