新興股評價 法人按讚 |富達投資

貿易戰形成巨大的不確定因素，但法人認為，就價值面來說，新興市場股價很有吸引力：美中經濟不致於陷入衰退，新興市場多國又有降息空間，加上股價合理，可望持續支撐新興股市。

富達投信指出，新興市場已揮別去年的最壞狀況。今年新興市場受惠於全球央行貨幣寬鬆政策，而且中國推出各項刺激方案，預期今年國內生產毛額（GDP）成長率仍可望有6%到6.5%的水準。此外，去年美國經濟表現強，但今年經濟成長動能放緩，表現將不及新興市場搶眼。

霸菱新興及邊境市場股票投資團隊共同主管帕默（William Palmer）指出，值得留意的是，投資者對於新興市場的獲利預期仍然偏低，今年市場共識的盈餘增長預測處於溫和水平。由於目前的預期偏低，未來可望產生驚喜的空間。

霸菱預期，未來三年，新興市場獲利都將是正成長。從本益比及股價淨值比的角度來看，相較摩根士丹利資本國際（MSCI）全球股票，新興市場股票的評價更有吸引力。由於市場預期低，剛好為戰略性投資人提供具有吸引力的買入點。

帕默指出，貿易保護主義升溫，自然會帶來更大不明朗因素。如果未能快速達成解決方案，可能導致全球經濟增長在短期內放緩，但中線而言，經濟增長很可能回歸更正常化的水平。各國決策者十分明白貿易緊張局勢帶來的經濟下行風險，因此，中國公布占GDP約1.5%–2%的財政寬鬆措施，可望支撐經濟活動及企業利潤成長。

就產業來看，帕默認為新興市場金融服務業等領域的機會多，尤其是退休金、壽險及較成熟的金融儲蓄產品，帶來保險及銀行業的投資機會。

此外，在私人醫療保健、私人教育及科技業（包括硬體、軟體、社群媒體及電子商務）等領域，也能物色到投資機會。

當然，傳統產業也有投資機會。帕默表示，例如，資源產業有一些管理十分完善的公司，即使是基於保守資源價格的假設，所產生的現金流仍十分充裕。