陸股三利多 後市有撐 |兆豐投信

由於監管政策趨嚴，加上恒大債務危機衝擊，上證指數今年來表現溫吞，維持3,400至3,700點箱型整理態勢。不過，11月中國製造業PMI逆轉下跌趨勢回升至50.1擴張區，且人行本周宣布12月中旬降準，配合上證指數本益比、指數低基期等優勢，有望支撐明年陸股行情。

兆豐投信海外投資團隊認為，上證指數目前估值15.3倍，仍低於2015年至12月3日的平均估值15.7倍，相較S&P 500指數P/E較歷史平均水準高，陸股不僅評價相對合理，且具有低基期優勢。基於這些理由，兆豐投信海外投資團隊對於明年A股維持審慎樂觀看法，旗下中國A股基金以大型藍籌股，及政策支持成長類股為配置方向，其中又以消費、科技、綠能、工業等相關類股較為看好。

兆豐投信海外投資團隊指出，雖然恒大危機衝擊股市，但秉持較嚴謹投資邏輯，兆豐投信旗下中國A股基金、內需A股基金都沒有持有恒大股票，不受事件影響。雖然恒大集團在12月3日披露未能履行擔保或其他財務責任的情況下，可能導致債權人要求債務加速到期的負面訊息，但中國官方認定恒大事件僅是個案，不至於演變為系統性風險，出現全面失控危機。

如反向思考，這時恒大事件正式落地，讓市場情緒得到宣洩出口，如果造成指數明顯回檔，或許是逢低分批布局的不錯時機。

群益華夏盛世基金經理人謝天翎表示，從貨幣供給角度，貨幣政策鬆緊與經濟增速訴求有關，2021年重心在調結構，2022年中美經濟增速差距可能是改革開放40年以來最接近的一年，中國穩增長訴求提升，2022年上半年有望成為貨幣鬆的窗口期。從通膨角度來看，由於大宗商品周期回落，PPI壓力見頂，因此2022年上半年宏觀環境有利資本市場表現，建議可關注消費修復及高景氣的成長股。