中美戰線拉長 美投資債穩賺 |保德信投信

中美貿易摩擦衝擊全球金融市場，市場預期衝突拉長戰線，長期下 來將可能影響全球經濟活動下滑、對景氣造成衝擊，甚至引起新一波 金融風暴。投信法人表示，目前全球景氣溫和成長，然而貿易等事件 風險增添經濟前景不確定性，這將有利投資等級債券表現。根據過去 資料統計，危機爆發時美國投資等級債都能有效抗跌。

保德信投信固定收益組基金經理人毛宗毅表示，中美貿易仍是要看 雙方談判狀況，但若長期發生貿易衝突，這將會影響全球經濟活動， 景氣成長也將會受此拖累。中美兩大經濟體衝突，市場擔憂大陸可能 採取拋售美債報復行動，目前大陸為全球持有美債最多國家，根據統 計，大陸持有美國公債約1.1兆美元，倘若大陸採取報復行動，這將 恐釀成金融市場大災難。

市場原以為中美貿易談判順暢，然川普言論又再度引起市場擔憂， VIX指數大幅攀升，全球股市波動加劇。毛宗毅認為，貿易衝突難解 將成為常態，料全球股市仍會持續受此雜音干擾表現震盪。

以經驗來看，當VIX指數來至20以上時，表示市場陷入恐慌，避險 情緒將會升溫。根據統計VIX指數攀升時，如波斯灣戰爭、科技泡沫 、911事件、金榮海嘯、美債降評、歐債危機等重大事件，美國投資 等級債券平均報酬率仍有3％穩健報酬，而美國高收益債券和美國S＆ P500平均分別下跌5.10％和12.7％；在每次重大事件發生時，投資 等級債券平均維持正報酬，表現尤佳。

群益多重收益組合基金經理人呂鴻德表示，在中美貿易關係再趨緊 張之下，資金轉往安全性較高的資產，截至5月9日當周，投資級債流 入60億美元，為第16周資金流入。

後市來看，由於投資等級債相較公債仍具有殖利率優勢，波動性低 於其他債券，有助吸引資金關注，加上主要央行態度轉為鴿派，綜合 上述條件，皆有利於投資等級債走勢延續。

投信法人強調，中美貿易雜音持續影響市場，市場心態轉趨保守， 儘管美國優質企業表現相對穩健，然而川普言論難以預測，市場對於 投資等級債券避險需求量增加。根據統計，當市場發生重大事件時， 美國投資等級債會有較好的表現，資產配置中應納入攻守兼備的美國 投資級債券型基金，可強化資產穩定度，此為投資人資產配置中最佳 防禦性標的。