議借借券 淨額結算上路

為與國際接軌，證交所近日修正完成相關辦法，未來透過「議借」系統借券，若出現出借人及借券人違約情況，將以現金結算，透過債權債務互抵結算淨額，即所謂的淨額結算條款，自即日起實施。

證交所近日公告完成「有價證券借貸辦法」，為符合國際慣例，且經過外資長久建議，決定對借券系統之「議借」交易，比照43條規定，「定價」、「競價」交易的借貸交易人，出現破產等7種情況，其全部未結清借貸交易視為到期。

目前借券包括定價、競價及議借，其中，還沒有人透過定價借券，目前借券為外資交易市場，外資全透過議借方式進行借券，占比達8成。

證交所此次修改「有價證券借貸辦法」，主要有3個重點，第一是比照43條中規定，定價、競價交易之借貸交易人出現破產等7大情況，其全部未結清借貸交易視為到期。

第二，對於違約交易的認定，目前只有認定借券人有違約交易的可能，但未來不再只認定違約只有借券人，出借人也有可能出現挪用擔保品情況，例如，當借券人還券或到期時，出借人若面臨拿不出擔保金的情況，也將被認定為違約。

第三，目前若出現借券人因破產等情況，致無法還券，須由出借人自己或由委託代管擔保品的出借代理人，自行花費於市場上買入標的證券以結清交易，實務上增加議借交易之出借人於有價證券借貸交易市場上之義務與負擔。

有鑑於此，證交所經過參考全球有價證券借貸主契約（GMSLA）淨額結算條款（close-outnetting），不論是借券人或出借人有發生第43條第1項各款所定情事時（如破產等），借貸雙方得依約定將所有交易提前終止並進行淨額結算。

證交所表示，雙方實施淨額結算時，已依主管機關規定設定質權的上市櫃有價證券擔保品，如借券人違約，出借人必須先依主管機關規定在集中交易市場賣出，如出借人違約，借券人辦理解質後返還借券人後，才進行淨額結算，即就議借交易全部未結清部分之債權與債務進行結算互抵。

最後僅須支付差額，並應委託受託證券商檢具相關交易資料及證明文件，向證交所申報借貸交易之結清，由證交所通知證券集保事業銷除標的證券之註記並辦理相關作業。