2支撐力 下半年股市拚反彈 |星展(台灣)商業銀行

?豐私人銀行投資策略及諮詢業務亞洲區主管范卓雲表示， 國際政治氣氛瞬時萬變，投資人看市場前景應回到「景氣循環」的思 維，現階段已進入此波景氣周期的後段，並自然靠向衰退的一方，但 有兩個現象在阻擋景氣下滑，包括美國復甦動能和大陸結構性成長， 全球股市可望在下半年反彈回升，其中最看好美國和亞洲區股票。

瑞銀財管部門指出，國際政治不確定性帶動避險資產價格上漲，顯 示投資人對於市場波動升高保持警覺，但不看淡整體情勢，因此瑞銀 財管對於短期部位繼續加碼全球股票的同時，建議在投資組合中新加 入空頭部位。

星展銀行投資長辦公室表示，短期內有保護主義抬頭和利率上揚的 擔憂，但是企業獲利前景的利多亦是事實，可望支撐風險性資產的表 現，尤其能支持周期型行業當中，體質較佳企業，因此相對看好股市 和公司債的表現。

星展銀行研究團隊指出，今年第一季股市的震盪也帶出「有意義的 修正」，經驗顯示，熊市與景氣衰退通常同時發生，目前全球經濟呈 現同步成長，信貸市場持續處於低檔的違約率環境，更重要的是美國 經濟並未過熱，美國聯準會維持漸進式的升息步調，今年可能升息三 至四次，美國政府推動稅改和基礎建設措施，有利經濟成長，穩健的 企業獲利將持續推升股市，雖然第三季期間市場波動度將提升，仍預 期美股表現將優於歐股。

亞洲股票市場當中，?豐私人銀行分析，維持對大陸、新加 坡和印度的加碼配置。范卓雲指出，大陸宣布即將進入加快市場開放 與結構性改革的新階段，MSCI在2018年6月和9月分階段把A股納入國 際指數，四中全會召開將聚焦改革開放議題，都會對大陸股票市場帶 來正面催化作用。

瑞銀財管部門指出，美國與大陸間的貿易緊張局勢短期內完全去除 ，MSCI納入A股顯示對大陸股市的認可，這是大陸融入全球資本市場 的重要一步，並將帶來一系列正面影響，估測A股市場在未來三至五 年可吸引約3,500億美元資金流入。