人行：下半年保7 19大後A股續牛 |保德信投信

總體經濟與股市密不可分！中國本周將揭曉第三季GDP年增率，因 第二季GDP增速超出預期，與今年首季同樣達6.9％，原先彭博認為中 國GDP第三季恐放緩至6.8％，但人行行長周小川在上周末喊出「下半 年有望實現7％」，法人解讀，中國本季經濟並不看衰，19大後，大 中華股票型基金行情可期待。

五年一次的「19大」即將在18日登場，保德信投信指出，政經環境 對A股牛熊與否息息相關，因此19大後，倘若習派能鞏固領導中心， 將有機會釋出更多政策利多；而按照過去20年經驗，一旦開會，A股 10月都呈上漲態勢，滬指「金九銀十」之說也不脛而走。

保德信大中華基金經理人陳舜津分析，上證綜合指數上周一度突破 3,400點大關，雖然後來維持高檔震盪，結構尚未突破3,330到3,390 之狹幅箱型整理，就市場資金脈絡而言，A股走升機率不低，本周若 能一舉站上3,400點，波段漲勢可望待續。

陳舜津觀察，就籌碼面而言，滬深兩市成交量持續萎縮，而滬股通 呈現小幅淨流出，目前以深市表現較為強勢，估計在19大之前，觀望 氣氛濃厚，量能不易呈現大幅增加，故走勢向上推升亦無法呈現強攻 態勢。

然而，市場研判大陸改革進程加快，陳舜津認為，政策行情有望支 撐本季陸股，投資人若想參與，又想降低波動，不妨布局大中華股票 型基金，並鎖定外資同步青睞的金融、消費、環保等題材，主動出擊 ，便有機會掌握震盪走高的慢牛行情。

值得一提的是，中國官方16日公布了CPI及PPI，儘管因建築材料的 強勁需求，PPI增速創下6個月以來的新高，但是九月CPI增速較前月 回落，顯示PPI還未傳導至CPI，這也降低了貨幣政策調控的潛在壓力 ，民間消費仍有成長空間。