生技基金 先蹲後跳

近期NBI指數受到經理人季底調整配置的獲利了結賣壓影響，從3月 中旬至今最大的波段跌幅達7.5％，指數逼近季線水位。法人指出， 就經驗顯示，只要生技產業基本面健全，每一波修正之後，往往都伴 隨更大的漲幅。據瑞銀投信統計自2011年到2015年間、NBI指數出現九次較大幅度 的修正後發現，如果是因為技術面過熱引發的修正，跌幅平均為10％ ，修正期間約為半個月左右；如果是由突發性消息引起修正，跌幅平 均為20％，修正時間則約為1.5個月左右。瑞銀投信投資部主管張繼文指出，從這幾次的股價修正後可發現， 只要是基本面健全，經過波段修正後的NBI指數通常都會伴隨一波更 大的漲幅；就以同樣期間的NBI指數為例，前8次在歷經較明顯的修正 後，有6次的波段漲幅都超過兩成，其平均漲幅則是逾33％。張繼文解釋，這是因為生技產業的平均獲利普遍都優於美國多數產 業，在企業獲利持續成長並表現出色下，股價因為漲幅過大而出現拉 回後，反而被市場視為是低檔進場的時機，這也是為何在股價適度的 回檔之後都會伴隨更大幅度的漲勢。德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，今年以來已有13件新藥 通過，通過速度高於均值，顯示FDA對新藥審核的態度正向，使得新 藥通過速度加快，有利未來新藥上市與發展，併購熱潮也持續延燒。 其中3月30日單日即傳出3件併購案，併購溢價約27％到125％，預計 在低利環境與專利斷崖高峰的環境下，生技併購的趨勢可望延續。百達投顧指出，預計生技公司未來3年成長仍會顯著高於藥品市場 ，並以平均20％的成長率增長，日益增加的新藥核准及關鍵的臨床數 據公布為產業帶來支撐，中長期仍有進一步的空間。