市場多變 考驗操盤手功力

股市站上9,000點、美元大幅升值、美債利率走揚等效應下，能趁 勢把握機會的國銀，賺進可觀的財務操作收益，不過，由於這些利多 因素，均已集中在去年底到了「觸頂」階段，今年的市場環境比起去 年可能大不相同，這也將再度考驗操盤手的功力。最近市場動態瞬息萬變，而且短期看來，新台幣對美元32元匯價應 該成為一個關卡，因此，靠美元升值帶動的外幣資產評價帳面收益， 今年絕對不像去年那麼「肥」。根據行庫內部估計，美元在去年一口氣升值了等值新台幣2元，以 某行庫為例，合計全行美元資產所帶動對總資產的評價利益，在新台 幣一口氣升值2元的加持下，總資產的帳面利益至少因此增加6億美元 。對利率的走勢能否精準掌握，也關乎今年各銀行財務部的運籌帷幄 成果。台銀去年在發行美元債券的時點，可說拿捏得相當精準，也發 揮「領頭羊」作用，在台銀開第一槍，提出擬發行15億美元的計畫之 後，其他包括兆豐、一銀等多家銀行陸續跟進發行5億、3億美元的額 度。事實證明，去年有發行的銀行已取得先機，至於今年能否再得到新 一波的機會透過美元債券募集更多的資金，就要看銀行的布局是否能 跟得上利率變化的速度。最後是台股，由於台股去年已站上9,000點 ，今年還有多少的上漲空間不無疑問，也提高了台股操盤的難度，特 別是產業景氣的變化、以及明年上半年總統大選的局勢，隨時影響個 股的變化，銀行能否對此提出新的台股配置策略，也是能否續保佳績 的關鍵。