展延型牛熊證 延展價格無縫接軌

牛熊證本身的商品結構能夠緊貼標的資產表現，而無須支付相關標的資產全部金額，為價內發行且訂有贖回機制，在到期前，相關標的收盤價格(指數)觸及「限制價(或指數)」時，發行人將收回權證，該權證將提早到期並終止買賣。

證交所企研部表示，展延型權證於原始牛熊證的架構下，另外增加了展延到期日之條件。

發行人可於牛熊證到期前要求展延到期日，將原有到期日向後遞延，在不更動牛熊證價格下，以調整履約價之方式，收取下一期的財務費用。

至於展延機制的運作，展延時將調整履約價，將下一期財務費用的收取自內含價值中扣除，如此可減少投資人交付財務相關費用的煩擾，也能使牛熊證價格平滑。

舉例來說，假設標的股價為100，展延型牛熊證行使比例為0.1，展延期間為1年，則到期時的調整價格為：展延時履約價為51.546，財務費用為1.546，調整後限制價為53.607，牛證價格為5。

由於展延前後牛熊證的價格相同，即使投資人若不想參與展延時，可以在交易市場直接賣出牛熊證，價格不受展延機制的影響。

欲延長投資期間的投資人則只要繼續持有，不須進行任何繁瑣的交易流程，就可以達到持續延展的目的。