提前下市規範 擴及交易面指標

據了解，證交所研議的提前下市退場機制標準，將會從過去以財務、業務面指標為主，擴及交易面指標規範。

所謂借殼上市，是指未上市公司，藉由取得上市公司經營權，再將未上市公司業務陸續移轉給該上市公司，以達到實質上市目的，亦即借用上市公司之殼來達成上市。通常取得經營權的方式包括透過私募入股、公開收購或者取得法人股東控制權等。

證交所表示，借殼上市案並非都是毒蛇猛獸，也有其正向觀點，包括：原所屬產業前景不佳，透過借殼上市大舉轉型；原經營階層無法或無心經營更換新業務，透過借殼上市，引來新經營團隊擴張新業務；藉由營運轉型，提升公司價值與市場評價。

但近來確實也出現一些借殼上市案衍生的負面觀感，包括：規避上市審查，因新經營階段及所營業務未經IPO上市審查，營運情形、財務結構、內部管理機制及董監事資格可能有未符上市條件；股價常被藉機投機炒作及內線交易事件頻傳，導致無辜投資人受損；外界擔心新經營者和其關係人與被借殼公司，從事非常規交易來圖利新經營者，而損害到其他股東權益。

證交所強調，目前我國退場機是採取階段性處置，主因目前台股的自然人交易比重65％，為免過度衝擊證券市場，多採取變更交易方法，停止買賣及終止上市的階段性處置。

現有處置指標，側重財務業務，主要指標包括每股淨值、債信、會計師對財報簽證意見、營運狀況、業務範圍重大變更等，研議的提前下市退場機制標準，將會從以往以財務、業務面指標為主，擴及交易面指標來進行監視並規範。