潛在壓力風險 必須顧慮周全 |元大證券

黃天仁（元大寶來證券副總經理）：看到權證資訊揭露平台成型，我非常佩服國內此一創舉，因為全球前一、二、三大的權證市場，迄今都還沒有人敢做「資訊揭露」這種平台。

我認為，主管機關最大的影響在於制度的建立與規劃；在民國96年前權證稅制不盡合理，全體券商大概在權證所得稅上付出了超過200億元，阻礙權證發展。但稅制合理修正後，有效權證交易量在這兩三年內由佔市場交易金額0.3％快速增加至超過1％。

再以交易稅為例，去年全體權證發行商，整年淨利不過約4億元，但交易稅總共支出近20億，顯然比重過高 ，如果能效法香港免除造市商的交易稅，應可複製香港市場權證成交值占證券市場總成交值比率25％的榮景，創造投資人、主管機關及券商三贏的局面，增進證券市場的效率。

券商推廣權證，彈性的整合資訊，被市場評為較欠缺公正性；但我認為主管機關的立場，應該是軟性的監督，而不是硬性的監理。統一化的「權證資訊揭露平台」，必須要注意潛在的壓力和風險等相關問題。

權證資訊揭露平台剛開始還沒放牛熊證，計算上還不致太複雜，但台灣證券市場習慣在除權息時，依比率計算權息值還給投資人，但面對很多券商發行的「指數型權證」時，有沒有辦法計算出應該要還給投資人多少權息值嗎？

很多券商個別做的權證資訊網站，被認為比較不容易贏得信任，而主管機關的立場，又不適合自己跳出來站在第一線，委託公正客觀的第三者處理，是不錯的做法，畢竟有第三隻腳，總比只有二隻腳站得比較穩定。

別人不敢做的，不代表台灣就不能做；資訊揭露平台是很好的第一步，但平台上線之後，要很小心謹慎的處理，避免因錯誤資訊，引發與投資人的紛爭、甚至被求償。