日盛投信：明年上半年資金延燒 下半年ECFA接棒 |日盛投信

日盛投信指出，今年的台股是由資金行情貫穿全年主軸，而

在國人海外資金回流、低利率效應及國際資金回流股市三要件影

響，預期明年上半年可望仍由資金面擔綱主軸，全年則須視「升

息」與「ECFA」兩大因子及「美股」與「陸股」兩大引擎主導

盤勢。預期明年台股應是震盪趨堅，上半年資金行情持續延燒，

下半年由ECFA及景氣行情接棒演出。

日盛投信總經理於蕙玲指出，兩岸簽訂金融MOU及台股電子

科技大廠營運高峰已過，是影響近期台股盤整主要因素，近期

主要觀察未來三週美國感恩節銷售狀況，至於12月5日縣市長選

舉由於屬於地方型選舉，而且升格五大都市及北市都要延後到明

年底才選舉，因此本次選舉結果對於台股影響相當有限，台股在

整理後，明年首季持續上攻走勢。

日盛投信投資長張島郎剖析二大引擎（美股、陸股），美股

確定景氣已落底，且未來應該不會出現二次衰退，消費信心及企

業支出，則是須持續觀察重點，但若以2010年企業獲利預估成長

20％來看，S&P500本益比僅13倍，以長期平均16倍本益比計算

，有機會挑戰1,200點。

中國2010年GDP仍呈穩定增長，擴大內需消費為政策主調，

預估明年企業獲利成長至少20％以上，目前中國本益比僅26倍，

較過去歷史平均值36倍便宜，預估上證指數可上漲至4,000點。

兩個因子（升息與ECFA），從歷史經驗觀察，美國聯準會升

息前1年內台股低點至升息，平均有40％的報酬表現，升息後1年

內至台股高點，也平均有13％的報酬表現，升息前後均有利台股

表現。至於一旦ECFA簽定，台股本益比及股價淨值比將同步提升

，若比照香港CEPA經驗，台股本益比有機會提高5到7倍，來到20

到22倍，則台股長線目標將挑戰9,754到10,720點，若股價淨值比

有機會上看3.2倍，則台股長期目標將上看 13,000點 。

張島郎表示，明年指數上漲空間將不如今年大（但仍有挑戰

萬點的實力），選股建議以新題材、新應用及新趨勢的產業為主

軸，如Intel Calpella平台、Windows 7、AIO PC、LED TV、電子書、

DSC、智慧型手機、中國概念內需等，都將是明年持續發光發熱

的明星產品。