15股市創今年新高 |保德信投信

今年以來全球股市被熱錢不斷推高，根據統計，10月已有15

個股市創下今年的新高，其中甚至有年來漲幅超過1倍以上的股市

。不過，若和金融海嘯之前的高點相比，這15個股市卻沒半個回

到當時水準，其中一半還有2至4成的空間！法人表示，未來有基

本面的新興亞股續漲力道相對較強！

根據Bloomberg統計，受惠資金與商品行情，新興國家股市如

俄羅斯、阿根廷、印尼、印度和巴西的漲幅都超過7成。而這些持

續創新高的指數與金融風暴前的股市高點相較，成熟市場都仍有

近2成至4成的差幅，而新興市場的差異性較大，如智利、墨西哥

、阿根廷與印尼都差幅都已在1成以內，但俄羅斯股市因去年重挫

，儘管今年反彈幅度已超過1倍，但距離高點還有約4成的差幅。

群益投信海外投資長葉書弘表示，由於不少國家自低點來反

彈幅度不小，在後市操作上，可從資金面、基本面與政策面來選

擇仍可望持續強勢的市場。

如近期外資看好巴西經濟表現，資金有持續流入巴西的現象

，而如南韓、印尼與泰國至今回流的資金，都僅約金融風暴時期

流出的資金的一半來看，顯示未來買超的空間仍大。

保德信新興趨勢組合基金經理人馮士耀分析，今年股市漲升

行情主要來自寬鬆資金潮推升以及多數國家PMI製造指數回揚所

致，惟全球股市若要回到甚至超越金融風暴前的水準，勢必需要

額外利多因素加持。

若單就股市動能來看，預期部分股市在全球股市仍穩健走高

的條件下，挑戰去年所創下的股市高點機會不小。其中新興市場

仍相對比較有實力。

群益投信強調，在新興市場主要國家中，除了俄羅斯之外，

包括中國、印度、印尼的經濟仍持續擴張，以外銷為主的韓國甚

至並未符合經濟衰退的定義，巴西亦僅微幅衰退，可見新興市場

國家的經濟實力及韌性堅強，股價大幅反彈的確具備基本面支撐

。

保德信投信則認為，拉美股市今年回升速度最快，主因正是

美元走弱帶動原物料價格上揚，讓天然資源豐富的墨西哥、智利

、巴西股市受惠大幅彈升，在全球主要區域中，目前股價

(2009/10/12)距離前波高點最近且一致性高，顯示市場投資人對原

物料出口經濟體具有相對強勢的回復力道的預期心理，因此預期

此區域股市最有機會先創新高。

新興亞洲區建議可觀察泰國，該國在政治動亂平息後，政府

又積極推動各項景氣刺激方案，以及出口展望優於其他亞洲出口

型國家，國際資金已開始回流泰國股市。