恆生投資管理投資總監 |證交所

恆生投資管理公司投資總監何家存昨（10）日指出，在中國成長

趨勢確立之下，中、港股市中長線仍看好，未來將持續開發其他

中國指數股票型基金（ETF）上市。

何家存在接受越洋電話訪問時表示，他樂觀看待港股中長線的表

現，並預期中、港指數二到三年內可能連袂向上突破，恆生指數

可望攀升至28,000到30,000點，屆時的本益比約在15至16倍，股值

雖不便宜，但與40年來的歷史平均相比，則尚屬中性。而國企股

指數則上看19,000至20,000點。

?豐中華投信預計在本周五（14日）引進恆中國（0080）與恆香

港（0081）兩檔ETF，兩檔ETF的發行都為恆生投資管理公司。截

至今年6月底為止，該公司的總資產管理規模超過730億港元（約

新台幣3,100億元），是香港當地最重要的指數型投資管理者之一

。

而恆香港、恆中國兩檔ETF，目前資產規模分別為220億港幣、

150億港幣，恆香港ETF亦為香港強積金（退休基金）交易平台的

產品，日成交量可達2,000萬港幣，交易相當活絡。

何家存表示，外國投資人投資陸股有兩大管道，一是直接投資A

股，但這有QFII額度限制及評價問題，另一則是投資陸股ETF，以

恆中國及恆香港ETF為例，前者是追蹤國企股指數，後者亦有55%

至60%是中國國家企業的權重。

由於中國的資本市場並未完全對外開放，加上實施嚴格的外匯管

制，香港因而成為投資中國資產的最佳市場。

在香港市場上市的中資優質企業，相對於A股仍然具備明顯的價值

面優勢，何家存引述恒生A-H溢價指數資料表示，在2008年初一度

飆升到208的A-H溢價指數，目前則來到134左右，代表A股對H股仍

有34%溢價，這表示H股相對便宜。

而依Bloomberg統計，香港恆生指數與國企股指數今年來漲幅分別

為45%與50%左右，相對中國A股漲幅已近八成，滬深300指數的漲

幅更已達95%，恆生與國企股漲幅也相對落後。

此外，市場人士擔憂中國政策可能轉變，但何家存並不認為中國

政府會在現階段出手抑制復甦中的經濟。他表示，直到明年第二

季前，中港股市仍將維持上漲格局。他表示，就投資屬性來區分

，期望報酬穩定、風險承受度較低的投資人，建議以恆香港ETF

為布局重點，希望直接參與中國發展、且風險承受度較高者，則

恆中國ETF則是更合適的標的。