印度指數準備好了 基本面索羅斯喊佳 |日盛投信

今年以來受到美國次級房貸風暴影響，加上股市先前累積漲幅驚

人，使得印度股市下修幅度超過三成，不少投資人對印度股市的

信心為之動搖。但國際金融投資家索羅斯卻於日前喊話說，即便

今年印股大幅回檔，卻沒有停止持有印股，因為他認為印度基本

面相當良好，且他的量子基金在2007年因該股市獲利32%。

日盛亞洲星鑽基金經理人楊國昌指出，印度股市可說是亞洲新興

市場中投資題材最豐碩的市場，長期成長潛力較不受全球循環因

素影響。它擁有11億人口，擴張動力帶動內需消費成長力道，富

比士全球前十大富豪中，印度即囊括三個名額，顯見印度經濟力

的快速起飛。印度政府預估今年GDP仍有8.7%以上的高成長率。

根據印度工商聯合會統計，過去8年間印度公司共收購了300多家

海外企業，總值高達數百億美元，企業收購熱潮正在如火如荼上

演中，此外印度工商聯合會估計，至今年3月31日止，前半年企業

的平均收入成長16.2%，純利潤平均增加30.2%，企業獲利表現亮

眼。

楊國昌表示，觀察這幾年印度股市的特色，它總能展現先蹲後跳

的特質，特別是創造波段高峰後，在短期間內大多會先回檔修正

10%~30%，爾後籌碼迅速沈澱、資金湧入，再以更強的姿態，連

續走四個月以上的多頭攻勢，超越前波高峰，反彈幅度皆逾27%

以上。這波印度股市從20873點反轉修正至14800點左右後開始收

腳反彈，波段跌幅高達29.05%，而2006年5月，印度股市也曾修

正29.2%，然後再大漲64.09%，反彈幅度相當驚人。在經過這波大

跌後，讓人感到卻步的高本益比與高價位已有適度修正，目前比

益比約為18.64倍，比起近一年內最高的31.06倍下修許多，價位已

趨合理並具吸引力。

統計至4月9日本波反彈幅度僅6.63%，依照過去印度股市大跌後的

反彈表現，及其經濟基本面保持強健，成長腳步未見轉緩，企業

獲利維持雙位數成長的情況下，印度股市第二季雖會持續震盪，

但下檔空間有限。

自去年年中登場的次級房貸事件點燃連串金融危機，在FED 強力

作為與各國央行積極釋金後，第二季起將漸次進入尾聲。而近期

實質利率已為負值，循環降息已近末端，股市再次出現大幅下修

的機率已低，加上一連串的貨幣政策與財政刺激的效果，可望在

今年第三季和第四季顯現下，現第二季對套牢或是空手的投資者

而言，正是個逢低攤平或分批佈局的好機會，建議以區域亞洲型

基金介入降低波動度，已套牢投資人可伺機逢低加碼攤平，若空

手者可見明顯回檔時再佈局，保守型投資人可採定時定額方式投

資。