保德信 大中華市場 放長線釣大魚 |保德信投信

２００７年結束，大中華市場表現強弱不一，中國挾著強勁的經

濟成長與資金動能，滬深３００指數今年以來上漲１６１．５５

％，表現掄冠。其次是港股，隨著與中國經濟緊密結合，恆生指

數上漲３９．３０％，紅籌、國企指數表現更是亮麗。新加坡表

現穩健，今年以來仍有１６．６３％的漲幅。反觀台灣僅上漲

８．７２％。

保德信大中華基金經理人黃素麗指出，自從去年８月２０日宣佈

放寬大陸個人投資港股後，相關政策遲遲未能宣佈，而１１　月

初中國總理溫家寶發表談話表示，港股直通車要在開通之先，必

需要有完善的法規，引起在香港上市的中國股票的下跌。由於政

策暫緩並且ＱＤＩＩ投資香港比例重新規範，使得恆生國企股溢

價有拉大的趨勢。若溢價持續拉大，短期不排除國企股有溢價收

斂的機會，預估將有不錯的反彈空間。

黃素麗指出，即使目前中國資金自由行政策延宕，ＱＤＩＩ投資

地區可能增加，香港預估仍是吸引ＱＤＩＩ投資目光的重要市場

。如果中國經濟持續成長，２００８年香港經濟與股市將獲得有

力支撐，注資股具資產題材、國企股、紅籌股具Ａ股價差題材，

仍具表現機會。不過，中國宏觀調控政策有轉趨積極的趨勢，市

場波動可能因此加大，不適宜作短期交易，投資人需留意可能的

風險，做好長期投資的準備。

黃素麗表示，美國次級房貸問題預估將持續衝擊美股。美國消費

者信心滑落可能衝擊其內需市場表現。次級房貸問題持續衝擊美

國金融股的獲利，第三季金融股獲利衰退２％，預期第四季金融

股獲利衰退５６．５％。不過因應次級房貸的風暴，預期未來聯

準會降息機率也隨之升高，此舉預估將有利大中華市場與全球股

市回穩彈升。

中國人民幣升值預估將是２００８年市場持續關切的重點之一。

黃素麗表示，中國貿易順差持續擴大，在國際壓力之下，人民幣

預估將持續升值走勢，此趨勢可望提昇中國內需消費力，預料將

帶動台、港、星等大中華地區的經濟表現，中國內需股之股價表

現預期將獲得有力支撐。

受美國次級房貸影響以及新加坡政府可能策略性抑制過熱的房地

產市場，以金融、地產為主的新加坡股市短期表現可能受到壓抑

。以東協國家的內需市場為導向的相關食品類股預估是新加坡股

市下一波的觀察重點。

黃素麗指出，預估大中華市場長多格局不變，未來在類股配置部

份，持續維持原物料、電子、內需消費、金融地產與工業並重的

平衡佈局。她提醒投資人，中國政策風險、日圓升值、美國經濟

走勢都可能引發全球資金重整，預估是股市短期波動的可能變數

，投資人宜留意觀察。