復華投信：第一季首重防禦 |復華投信

復華投信公司表示，在金融市場信用緊縮風險仍未緩和前，

２００８年第一季的投資策略首重防禦，操作上宜採取「股債平

衡」投資，建議持股比例不超過五成，並盡量分散投資區域。

２００７年下半年的「美國次級房貸事件」後遺症迄今尚未根除

，全球金融市場因風險意識上升，未來一季的國際股市將傾向橫

向區間震盪，市場等待並關注ＦＥＤ降息意願、幅度，及

ＬＩＢＯＲ利率是否開始趨穩等。

復華投信指出，預期美國聯準會（ＦＥＤ）降息空間與積極度可

能低於預期，主要原因是ＦＥＤ傾向避免利用貨幣政策解決當前

金融問題，試圖透過聯合各國央行等方式來解決金融市場流動性

的困境。

金融業財報可望於明年第一季揭露完畢，是金融業利空出盡與否

的觀察時點，代表銀行間借貸利率水準的三個月期美元

Ｌｉｂｏｒ　利率，與同天期美國國庫券利率之差距，若能從目

前的２％左右縮小至０．５％以下，則代表市場信心恢復，並可

積極加碼股市。

復華投信表示，美元中期走貶趨勢下，短期反彈機率上升，全球

股市將進行橫向整理，並醞釀下一波多頭走勢，主要是因為金融

業財報將在明年第一季一一揭露、房市下跌的走勢也可望止穩，

加上ＦＥＤ寬鬆貨幣政策帶來的資金效應逐漸發酵所致。

展望２００８年的投資方向，首先應掌握四大投資主軸，包括基

礎設備衍生需求、關鍵資源、新興勢力與消費創新應用。至於看

好的相關產業則分別為機械設備、鋼鐵、油田鑽探與設備、替代

能源、航太、農作種植衍生需求、中國零售通路、網通應用、觸

控面板等。

就債券投資而言，２００８年第一季公債比重應維持較高水位，

新興市場債中立而高收益債仍維持減碼。在區域的布局上，則建

議分散投資，並以新興市場、亞洲為首選區域，同時可提高拉美

、東協區域比重，歐股、美股在明年第一季末前亦可望轉強。另

外，美元於第一季前可能持續反彈，但可逢低布局歐元、加幣、

澳幣或新興亞洲貨幣等，黃金的投資部位亦可增加。