多重資產 跟漲抗跌 |匯豐投信

近期市場不確定性增加，影響美債殖利率走低，美國2年期公債殖利率升至10年期美國公債殖利率之上，形成殖利率曲線倒掛，加劇市場避險情緒，引起風險性資產下跌，資金轉往避險資產，美國30年期公債殖利率更跌至歷史新低。

投信法人表示，多年以來全球主要央行量化寬鬆壓低長天期債券利率，短天期債券又受到先前升息舉措支撐，故公債利率環境已產生變化，投資人宜以配置多元資產來提升防禦力。

保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠認為，除利率環境改變，經濟動能也不如以往，以經驗來看，當殖利率出現倒掛期間，美國消費就業市場往往疲弱，然而當前兩者仍保持穩健動能。再則，若以過去經驗來看，殖利率倒掛和實際發生經濟衰退，平均期間為20個月。因此，近期市場修正反而提供低點進場良機。

歐陽渭棠指出，經歷上半年的多頭行情後，隨著中美貿易談判，市場不確定性升溫，資金因而選擇自風險性資產先行獲利了結、轉往安全性資產，屬於合理現象。美債殖利率倒掛，導致風險性資產下挫，則是受到政治事件主導成分較大，並非經濟衰退所致。

歐陽渭棠預期，短期數據還不見全面好轉，但明年正面的成長展望將可提振市場情緒，推升風險性資產反彈動能，短線修正提供進場機會，惟在市場波動及不確定性情況下，建議採多重資產方式、透過靈活配置掌握跟漲抗跌機會。

匯豐中華投信則仍對全球經濟增長前景維持正面立場，因為美國勞動市場穩健地支撐當地經濟活動，而歐元區經濟數據偏弱是受到工業大幅回落所帶動，雖然目前未有明顯好轉跡象，但服務業作為經濟活動的支柱，表現依然穩健。

此外，大陸7月的經濟數據較為偏弱，但這是因為6月數據出乎意料強勁，大陸政府也有空間進一步推行寬鬆政策，有助於穩定經濟增長。