專家談日圓走勢 看三大關鍵 |匯豐(台灣)商業銀行

日圓兌美元貶至38年新低後，牽動整體亞幣走勢。台新金控首席經 濟學家李鎮宇27日分析三大關鍵，一下半年美國開始降息，美元多頭 鬆動後，日圓將會轉強，短期要先看美國PCE數據，若年增率往下走 ，日圓可望回到157左右；二是馬克宏若在7月選舉出線，歐元有望回 穩，並帶動日圓回到155價位；三是日本國內政治角力，岸田首相政 權穩固也影響日圓表現。

馬克宏選情成影響日圓的重中之重。李鎮宇分析，由於美元指數中 很高成分是歐元，歐元變數又要觀察法國國會大選，馬克宏在歐洲議 會選舉失利，未來恐交出總理位置，不管極左派或極右派上台，未來 一定會擴大財政支出、財政狀況勢必惡化，歐元很可能因此下跌，推 升美元走揚，日圓將進一步承壓。

美國PCE可能如預期下降，而馬克宏雖在歐洲議會選輸，但不代表 國內大選會輸，「如果馬克宏的博弈賭對了，歐元就會上去，日圓可 望回到155左右」。但若美PCE比預期高，加上馬克宏賭輸，兩大皆空 情況下，日圓不排除貶至165日圓，甚至望向170日圓。

人民幣同樣積弱不振。李鎮宇指出，亞幣貶值是大環境的問題，且 大陸當局看起來在「蓄力」靜觀其變，其實大陸人行還有很多招式， 可能要先觀察年底美國大選結果，此時先保留大絕招，以免川普當選 的不確定性。周五首場大選辯論將是一大重點。

滙豐銀行認為，日本央行7月底若宣布升息或大幅削減 公債購買規模，理論上應對日圓有利，但美日利差很大，日圓在未來 幾個月仍有望輕微向下。雖然入境旅遊受益於日圓疲軟，但外國直接 投資淨額並未上升，且日本出口仍低迷，可能對日圓走強構成障礙， 後續美國啟動降息機上日圓轉捩點，屆時有望走強。

渣打銀行強調，日本央行逐步實施量化緊縮，意味日圓短期可能保 持疲弱，離岸人民幣上漲，大陸對貶值趨於容忍，穩定成長預期的政 策措施，也應會使人民幣小幅升值，預期三個月觀察價為7.26元、1 2個月觀察價為7.35元。