ETF暫停申購 需留意折溢價

近期ETF市場中，有部分因即將除息而暫停ETF初級市場申購，除可 能對ETF的市價造成影響，而且若交易市場有溢價情形，在暫停申購 之下，也無法藉由市場套利交易以消弭溢價，臺灣證券交易所特別提 醒投資人須特別留意。

證交所指出，一般而言，ETF可能因為若干原因而暫停申購或買回 。例如因投資所在國或地區證券交易所、店頭市場或外匯市場非因例 假日而停止交易、匯兌交易受限制、基金註冊地之證券集中保管事業 因故無法進行受益憑證劃撥轉帳交付或註銷作業等。

證交所強調，在發生特殊情事時，經理公司有權得決定是否接受基 金申購或買回申請。

近期有部分ETF因即將除息而暫停ETF初級市場申購，此即為了避免 在除息交易日前投資人大量湧入申購，造成除息時稀釋配息率，每受 益權單位配發金額下滑，發行人因此依規定，於特定情形下啟動暫停 申購。

證交所說明，惟當ETF初級市場暫停申購時，若次級市場買盤踴躍 ，因次級市場市價係由買賣雙方依供需法則決定，市價將大幅上漲， 並造成大幅度的溢價。又因無法自初級市場申購出新的ETF單位至次 級市場，將造成溢價的情形持續。

投資人若在大幅溢價的情形下買進ETF，未來在開放初級市場申購 後，市價可能回落，投資人或有可能承受市價與淨值間之差異損失。

證交所指出，投資人在投資時除須注意折溢價外，關注該商品本身 的特性也同等重要。例如並非所有ETF均會因即將除息而暫停初級市 場申購，部分ETF因有設計收益平準金機制，不會發生因大量申購而 配息率被稀釋的問題，惟ETF並非保證配息商品，實際配息情形仍須 依發行人決定。