人行加速寬鬆注資 陸股吃補 ｜日盛投信

大陸為提振經濟，自9月下旬以來緊密推出多項刺激政策，在資金 面上更是加緊寬鬆步伐，透過逆回購、MLF、LPR等貨幣政策，頻繁向 市場釋出資金，當中調低存款準備率一舉估計釋放人民幣1兆元至市 場，政策火力全開，近一個月陸股展現強勢反彈。

群益深証中小ETF經理人張菁惠表示，近期大陸三大監管機構透過 一連串全方面的降息政策組合為市場提供資金活水，大幅提振投資信 心，對連續救市措施給予正面反應，外資認錯回補亦提供股市上行動 能。後續在政策持續發力和增量政策下，有利穩定恢復投資信心，且 經濟基本面改善，可望推動資本市場的表現，可持續關注。

市場評估未來人行仍有望持續調降利率，故在長期低利環境確立下 ，會有助資金轉向利率敏感性高，且更具爆發力的中小型個股。

同時市場也預估今年第四季開始，中小企業100指數成份股營利結 構將出現顯著改變，營利率與毛利率料逐步改善，皆有助支持股價表 現延續。

台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真指出，當前地產、食 品飲料和醫藥等為代表的消費行業的估值和基金配置力度仍處於歷史 低位，從歷史經驗來看，股市初期修復的往往是前期跌幅較大、低估 低配的行業。大陸利多政策頻出，提升市場風險偏好，推動消費增速 回升，加速白酒及大眾品需求改善。

富蘭克林證券投顧認為，大陸此次祭出的刺激政策組合拳力道大於 預期，主要內容為促進年度5％的GDP成長率目標達標，特別是對於資 本市場的激勵政策更為直接，為市場情緒帶來極需的提振，評估短線 有望推動陸港股市延續反彈走勢。

日盛投信海外投資研究團隊強調，大陸經濟數據依然不佳，但當前 應暫時淡化基本面數據，9月24日反彈至今，股債收益差一度來到接 近平均值向下1倍標準差，類似2022年底解封時外資看好大陸經濟復 甦大舉流入，但當時大陸政府過度樂觀經濟自然回復而未推刺激政策 ，基本面未復甦導致外資轉流出；這次則是政策明確加碼推進，預計 股債收益差仍有向上修復空間。