台灣交易所槓指ETF投資指南：長期持有需謹慎|臺灣證券交易所

台灣市場自2014年起發行了第一檔槓反ETF，至今已有41檔上市，總資產規模高達1,800億元，佔上市ETF市場的約10％，成交值占比則約為3.3％。這些槓反ETF的追蹤指數涵蓋了股票、債券、期貨等資產類別，其指數標的則遍及日本、香港、印度、中國、美國等地，為投資人提供了多元選擇。今天我們就來聊聊槓反ETF的特性與風險，讓大家能夠對這種金融商品有更深入的了解。

首先，我們來了解槓反ETF的特性。簡單來說，槓反型ETF是槓桿型ETF和反向型ETF的合稱。槓桿型ETF是追蹤標的指數單日正向倍數的表現，而反向型ETF則是追蹤標的指數單日反向倍數的表現。舉個例子，如果A指數下跌了1%，那麼追蹤A指數正向2倍的ETF，其淨值就會下跌2%。而追蹤A指數反向1倍的ETF，其淨值就會上升1%。

由於槓反ETF是基於單日報酬表現來追蹤的，所以在每日複利計算下，會產生每日複利效果。比如說，如果原型指數連續兩天都上漲了10%，那麼其累計漲幅是21%，但正向2倍ETF的累計報酬率會是44%，而不是42%（21%乘以2）。同樣地，反向1倍ETF的累計報酬率會是-19%，而不是-21%。

這個每日複利效果需要注意，因為槓反ETF通常會透過操作期貨來達到單日追蹤目標，為了保持與指數的正向或反向倍數一致，經理人每天都需要檢視並調整部位，以維持ETF投資組合的整體曝險值接近淨資產價值的正向2倍或反向1倍，這種調整稱為「每日重新平衡機制」。

然而，投資槓反ETF還需要注意與一般股票ETF相同的風險，如市場風險、集中度風險、流動性風險、折溢價風險、終止上市風險等。特別要注意的是，因為槓反ETF透過操作期貨來達到設定的正反倍數報酬，所以期貨與現貨的正逆價差、經理人操作能力、轉倉費用等都可能導致其與追蹤指數的表現有較大的偏差。

另外，如果槓反ETF連結的是國外相關指數，且沒有漲跌幅限制，那麼在市場大幅波動時，如果投資人又以融資融券放大槓桿來交易，其漲跌幅可能會超出預期。由於槓反ETF以單日為目標，需要密集調整持有部位，因此其總費用率通常也會比原型ETF高。

投資槓反ETF還需要簽署風險預告書，並符合適格性條件。為了方便投資人識別，槓桿型ETF的證券代號第六碼是L，反向型ETF的第六碼是R。

總結來說，槓反ETF相對適合短期交易和避險，但不適合長期持有。投資人可以在臺灣證券交易所官網ETF專區、e添富平台，或是各投信ETF專區網站上查找槓反ETF的相關資訊。最後，證交所再次提醒投資人，槓反ETF不適合長期持有，投資前應先了解商品資訊和相關風險，並詳閱公開說明書。