台灣南亞科期貨經紀，穩健視野解析

南亞科（2408）在全球DRAM市場中位居第四大廠，其市佔率介於2%至3%之間，主要業務集中在利基型DRAM的生產。其中，消費型DRAM佔總營收的60%至65%，而Mobile和PC+Server的營收則分別佔10%至15%和20%。然而，由於中國產能供給的增加，以及市場對一般PC、手機和消費型電子產品的終端需求不如預期，導致去年第四季價量雙雙下跌，對營運表現造成壓力。

去年第四季，南亞科的營收季減19.2%，年減24.5%，單季稅後虧損擴大至15.7億元，每股虧損達0.51元，創下一年來的新低點。展望2025年，雖然DRAM整體市場供給量將增加，但一般型DDR4、LPDDR4、DDR3的需求動能將保持平淡，市場仍處於去化庫存階段。不過，隨著客戶對DDR5位元的需求量提升，第二季出貨量有望回升。此外，10月Windows 10將停止更新服務，預期將帶動下半年企業AI PC的換機潮，並提升DDR5的滲透率，目標達成30%。

根據機構調查，由於消費需求低迷以及中國大陸供應商擴大生產，DDR4的庫存去化將延續至今年第一季，價量回升的可能性有限。南亞科在去年第四季推出了DDR5產品，未來將持續提升其產量，但短期內營收動能仍受到消費淡季和現貨價格的不利影響。

技術面上，南亞科的期貨自去年7月上旬開始呈現下行趨勢，中長期均線呈現空頭排列。考慮到南亞科上半年仍需面對去化庫存和價量衰退的不利影響，國票期貨建議投資人對南亞科後市仍以震盪拉回的格局保守看待。