《美國10年期公債殖利率走低，安聯投信債券投資增勢熱烈》

近期美國10年期公債殖利率持續走低，為整體債市帶來上漲動能。根據統計，上周截至2月5日，投資級債基金淨流入大幅增至75.1億美元，非投資等級債基金淨流入14.3億美元，新興市場債基金淨流入10.9億美元。其中，安聯投信指出，美國對加拿大、墨西哥的關稅措施暫緩一個月，以及1月服務業數據成長放緩，都是推動美國債市上漲的因素。

美國供應管理學會的數據顯示，1月美國服務業成長放緩，新訂單指標降至七個月低點。而ADP數據則顯示，1月新增就業人數超出預期，顯示勞動市場的韌性。在這些數據的影響下，投資級債續強，資金淨流入顯著增溫。

富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫．華勒認為，今年強勁的需求與有限的供給，使得非投資等級債仍處於技術面有利環境，基本面亦具支撑。他預期，隨著聯邦基金利率下滑與有利法規環境的持續，企業管理層信心將增強，企業併購活動將有潛在加速。

凱基美國非投等債ETF基金經理人鄭翰紘則強調，即使美國聯準會利率決策預期將根據財政政策對經濟的影響滾動調整，製造業PMI好壞參半，勞動市場強健，但美國10年期公債殖利率並未出現顯著攀升，這是市場對美國啟動貿易戰反應趨於平靜的最佳證明。他建議，在聯準會降息步調存在變數的情況下，債市布局不宜過度期待降息行情，應以追求票息收益為主要考量。

在預期聯準會今年降息空間有限的情況下，公債殖利率預計將呈現區間震盪。目前債券波動主要來自利率風險，而非信用風險。因此，目前債券投資可適度向下放寬信評標準，以提高票息收入，並透過配置短天期債券降低利率風險。