匯豐台灣商銀：穩定經濟下的英鎊交易策略|匯豐(台灣)商業銀行

【金融新聞】英鎊表現亮眼，匯率上漲6.5％，但短期內上行空間受限

最近，英鎊成為G10貨幣中表現第二好的貨幣，對美元的匯率上升了約6.5％。這個成績實際上與我們的預期相符，因為英國經濟的韌性在供應端通膨壓力緩解下，消費者信心逐漸回復，加上風險情緒的好轉，都對英鎊走勢有正面影響。

然而，英國6月的消費者物價指數年增率（通膨率）從5月的8.7％降至15個月新低的7.9％，這個數據低於市場預期的8.2％。同時，過去一個月的經濟活動數據也低於預期，這些數據可能會在短期內限制英鎊的上漲空間。

在低於預期的6月通膨率公布後，市場對英國央行政策利率峰值的預期已從6.00％降至5.85％左右，英鎊對美元的匯率跌破1.30水準。但8月3日的央行決策會議上，是否再度升息50個基點，仍將是討論的焦點。若市場對此後持續升息的預期不高，則英鎊上漲動能將減緩。

隨著時間的推移，之前的貨幣緊縮政策將會產生更大的影響，第四季拉低通膨的因素將減少，經濟韌性也面臨下行風險。雖然在美元偏弱的背景下，我們仍然看好英鎊，但也正密切關注英國經濟下行風險的跡象是否會更加明顯，因為這可能會抑制英鎊的升幅。

對於美元，我們強調影響其走勢的因素正在不斷變化。過去一年中，S＆P 500與美元指數（DXY）呈密切的負相關，但近期這種關係變得更加緊密。這主要是因為美國經濟成長超出預期的程度高於其他地區，市場認為聯準會（Fed）將不得不「在更長時間內維持更高利率」，這對美元走勢是重要因素。

市場預期似乎一直在原地打轉，對Fed行動的預測反覆無常，導致美元至今處於盤整態勢。但這種情況可能即將結束，我們對今年下半年和2024年的基本假設是美元將結束區間震盪，恢復下跌趨勢。

基於當前經濟狀況，我們對全球經濟成長實現軟著陸持溫和樂觀態度。例如，OECD綜合領先指標在今年初觸底後一直微幅上升，全球採購經理人指數（PMI）的回升主要由服務業推動，而製造業的下跌趨勢並未惡化，且有跡象表明科技周期可能正在觸底。

總之，我們預期美元的區間震盪走勢將結束，並恢復下跌趨勢。