外銀憂3原因美經濟放緩 恐引發市場波動 |匯豐(台灣)商業銀行

市場擔憂美國經濟前景，導致美股連日下跌，台股也受牽連，外銀 認為，雖然美國整體經濟數據表現穩健，但也開始擔心未來幾個月可 能出現經濟放緩的情形，導致利率市場出現波動，主因有三，包含川 普上任前已出現前置消費、關稅議題和資金凍結的不確定性，以及外 傳美國數以萬計的員工將失業，不過要慶幸的是目前的市場反應應不 至於引發金融危機。

渣打銀行財富管理投資策略部主管劉家豪表示，市場擔憂川普的關 稅政策後續作用力，會落在美國消費與經濟；其次認為川普可能加大 對半導體的設備與晶片的限制，加上美國大型科技股的評價面過高而 出現修正，但近期美國ISM製造業指數和製造業PMI都呈現溫和擴張趨 勢，目前看來暫無經濟衰退的疑慮，不過最大的變數仍是川普的政策 充滿不確定性，聯準會仍需持續觀察經濟數據與通膨發展。

金融市場往往對不確定性反應強烈，但波動性本身並不等同於系統 性風險，且如今美國銀行體質更為強健，擁有充足資本、穩健的流動 性緩衝，並受到更嚴格的監管，信用利差也未出現明顯擴大跡象，不 至於引發金融危機。

星展集團指出，川普上任前的幾個月可能已出現前置消費的情況， 企業和消費者為應對即將到來的關稅和物價上漲，提前進行了採購， 因此隨著消費者購買需求回歸正常水準，消費可能放緩；關稅議題及 資金凍結也為投資環境帶來相當大的不確定性，雖然長期而言可能會 成功將製造業帶回美國，但短期內企業可能因為缺乏清晰的政策方向 而推遲投資。

滙豐環球私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華 強調，市場對通膨壓力、關稅不確定性和消費者需求的擔憂，美國消 費者信心和服務業採購經理人指數數據弱於預期，但從1月的聯準會 會議紀要可看出美國經濟成長前景和勞動力市場狀況仍然穩健。